Le bitcoin est retombé à 80 000 dollars, où est le fond ?

Titre original : « Le marché s’effondre, le bitcoin chute à nouveau de 8 dollars, le marché baissier arrive-t-il »

Auteur original : Luke, Mars Finance

####Présentation

Le marché des crypto-monnaies est dans la tourmente. Hier, le 9 mars, le bitcoin – le baromètre du monde de la crypto – a plongé de 7 % et le prix a reculé par rapport à ses sommets, déclenchant une panique généralisée sur le marché. Selon The Block, le chiffre d’affaires du marché au comptant des échanges centralisés (CEX) a atteint 1,77 billion de dollars en février, un nouveau plus bas pour l’année, mais en baisse de 23,7 % par rapport aux 2,32 billions de dollars de janvier, indiquant une contraction significative de l’activité du marché. Pendant ce temps, l’analyste crypto Miles Deutscher a noté sur les réseaux sociaux que seuls 12 des 100 premiers jetons cryptographiques par capitalisation boursière ont obtenu des rendements positifs au cours des 90 derniers jours. PAR EXEMPLE, BERA A GRIMPÉ DE 579,63 % ET TRUMP DE 85,61 %, TANDIS QUE LE BITCOIN A CHUTÉ DE 13,47 % ET LINK DE 40 %. Cette forte divergence, combinée à une baisse des volumes d’échanges, donne l’image d’une panique extrême sur le marché. Alors, cela signifie-t-il qu’un marché baissier est tranquillement arrivé ?

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####Indice du sentiment du marché et de la peur

Le sentiment du marché est l’un des indicateurs importants pour déterminer la tendance, et les données de liquidation, en tant que reflet direct du sentiment du marché, constituent un complément clé à cette analyse. À l’heure actuelle, l’indice Fear & Greed est tombé à 35, ce qui se situe dans le territoire de la « peur », une forte baisse par rapport à 70 (« cupidité extrême ») il y a un mois, qui combine des facteurs tels que la volatilité (25%), le volume du marché (25%), le sentiment des médias sociaux (15%), les questionnaires (15%), la domination du bitcoin (10%) et la tendance (10%), ce qui reflète clairement la détérioration rapide de la confiance des investisseurs. Cette tendance est encore confirmée par l’indicateur Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) de Glassnode, qui est passé de 0,6 (grande cupidité) à 0,2, ce qui est proche du niveau du début des marchés baissiers historiques, et est généralement inférieur à 0 pour marquer une phase de capitulation sur le marché, les lectures actuelles suggérant que la panique approche d’un point de basculement, bien que le marché ne se soit pas encore complètement effondré.

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Les données de CryptoQuant montrent que la croissance de la demande sur le marché au comptant du bitcoin ralentit, et la proportion de positions courtes en intérêt ouvert sur le marché à terme (Open Interest) a considérablement augmenté, les positions courtes sur les contrats à terme sur le bitcoin CME représentant 45 % du total des intérêts ouverts au 9 mars, en hausse de 15 points de pourcentage par rapport aux 30 % de début février Le seuil psychologique de 10 000 dollars.

Les données de liquidation révèlent en outre la dynamique du marché, au cours de la dernière heure, le montant de la liquidation du BTC a atteint 4,7072 millions de dollars, l’ETH était de 1,3061 million de dollars et le montant total était de 11,5482 millions de dollars, dont le long a liquidé 8,2925 millions de dollars et le short a liquidé 24,3301 millions de dollars. Au cours des dernières 24 heures, le montant total de la liquidation a atteint 616 millions de dollars, avec une liquidation longue de 540 millions de dollars et une liquidation courte de 76,3075 millions de dollars.

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Analyse technique ( : support et résistance clés

D’un point de vue technique, le prix du Bitcoin se trouve à un moment critique. Après la fin du sommet du 20 novembre 2024 au 24 février 2025, le prix forme un modèle potentiel de double sommet - un signal baissier typique. Après la rupture de la double ligne de cou supérieure, le prix a reculé du point culminant de 82 000 $ à environ 76 000 $, et la volatilité est proche de l’objectif attendu (environ 10 %), mais elle n’a pas été complètement digérée dans la dimension temporelle.

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Les analystes s’accordent généralement à dire que le marché pourrait être confronté à deux voies :

· Chemin 1 : Le temps de l’espace Si 78 000 $ devient le creux, les haussiers et les baissiers doivent attendre patiemment deux ou trois mois pour confirmer la tendance. Actuellement, la fourchette entre la moyenne mobile à 50 jours (environ 77 500 $) et la moyenne mobile à 200 jours (environ 72 000 $) est au centre du jeu à court terme. Si le prix peut se maintenir à 78 000 $, une configuration de fond en W pourrait se former, préparant le terrain pour un rallye ultérieur.

· Chemin 2 : Nouvelle baisse Si les baissiers l’emportent, le prix pourrait tomber dans la zone de négociation de gauche de 70 000 $ à 72 000 $. Cette zone n’est pas seulement un niveau de support pour l’EMA à 200 jours, mais aussi un niveau de retracement important après le rebond depuis les plus bas d’août 2024. Le commerçant Eugene Ng Ah Sio a déclaré dans un groupe Telegram : « Je ne suis pas pressé de participer à des enchères au prix actuel, 75 000 $ est le seul niveau qui m’intéresse. » Cette approche prudente reflète l’incertitude du marché.

De plus, l’indice de force relative (RSI), actuellement à 42, est passé de la zone de surachat (au-dessus de 70) à un niveau bas neutre, suggérant que la pression de vente à court terme s’est atténuée, mais il n’est pas encore entré dans la zone de survente (en dessous de 30). L’analyse technique conseille aux investisseurs de rester sur la touche, d’éviter de chasser aveuglément la hausse ou les creux et d’attendre que la tendance se dissipe.

( Contexte macroéconomique : vents arrière et incertitudes

L’impact des facteurs macroéconomiques sur le marché des crypto-monnaies ne peut être ignoré. Tout d’abord, l’évolution de l’environnement mondial des taux d’intérêt pèse sur les actifs plus risqués. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a récemment atteint 4,2 %, en hausse de 40 points de base par rapport à 3,8 % au début de l’année, attirant les capitaux du marché des crypto-monnaies vers les actifs refuges traditionnels. Dans le même temps, les anticipations d’inflation restent élevées et la Réserve fédérale pourrait retarder les baisses de taux, ce qui affaiblirait encore l’attrait du bitcoin en tant qu'« or numérique ».

Sur le plan législatif, l’affaiblissement des nouvelles positives a également exacerbé la pression des marchés. Prenons, par exemple, le projet de loi Bitcoin de l’Utah, qui a été adopté par le Sénat de l’État par un vote de 19 contre 7 le 7 mars et est sur le point d’être promulgué par le gouverneur. Cependant, sa disposition principale – permettant à l’Utah de détenir le bitcoin comme actif de réserve – a été supprimée lors des délibérations finales. La clause originale aurait autorisé les secrétaires au Trésor des États à investir dans le bitcoin jusqu’à 5 % de sa capitalisation boursière (environ 25 milliards de dollars), ce qui aurait fait de l’Utah le premier État américain à disposer de réserves de bitcoins. Aujourd’hui, le projet de loi ne conserve que des droits fondamentaux tels que la protection de la garde, le minage de bitcoins et l’exploitation des nœuds, et son impact est considérablement réduit.

L’épuisement des vents arrière macroéconomiques a freiné la confiance du marché, tandis que les incertitudes externes, telles que les ajustements potentiels de l’administration Trump à la politique en matière de cryptomonnaies, ajoutent de l’incertitude au marché. Les analystes de Bloomberg prédisent que si Trump est réélu, ses réductions d’impôts et ses politiques de déréglementation pourraient stimuler le marché des crypto-monnaies à court terme, mais l’effet à long terme reste à voir.

) Sorties de capitaux des ETF : l’enthousiasme institutionnel s’estompe

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La demande institutionnelle a été l’un des principaux moteurs de l’augmentation des prix du bitcoin en 2024, mais les récentes sorties de capitaux des ETF au comptant sont inquiétantes. Selon les données de sosovalue, depuis mars, la sortie nette des ETF au comptant bitcoin aux États-Unis a dépassé les 500 millions de dollars, dont la sortie GBTC de Grayscale est particulièrement importante. Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, a noté : « La croissance de la demande au comptant de bitcoins se contracte et les positions courtes sur le marché à terme sont dominantes, ce qui contribue directement à la baisse des prix. »

Jacob King, fondateur de WhaleWire, a déclaré plus carrément : « Le marché baissier du bitcoin est arrivé. Des sorties record d’ETF, un effondrement de la demande institutionnelle, et le bitcoin se dirige vers des plus bas pluriannuels. Bien que ce point de vue soit extrême, les sorties de capitaux des ETF reflètent un déclin de l’enthousiasme institutionnel. Les entrées nettes d’ETF, qui s’élevaient en moyenne à 200 millions de dollars par jour au début de 2024, se sont maintenant transformées en sorties nettes, ce qui suggère que les investisseurs institutionnels réévaluent le rapport risque-rendement des actifs cryptographiques. Ce changement est un nouveau coup porté à la confiance des marchés.

( Données on-chain : l’espoir et l’incertitude coexistent

Les données on-chain offrent une lueur d’espoir au marché. Selon l’analyse de Glassnode, le comportement des détenteurs à long terme (investisseurs qui détiennent des positions pendant plus d’un an) passe de la phase de distribution à la phase d’accumulation. Au 9 mars, la variation nette de la position des détenteurs à long terme est devenue positive, avec un afflux quotidien moyen d’environ 5 000 BTC. Historiquement, les changements dans cette tendance ont souvent été des signaux fiables pour que le marché se déplace du haut vers le bas, comme la période de formation du fond au début de 2019 et en mars 2020.

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Cependant, la situation actuelle est différente des cycles précédents. Tout d’abord, les baisses de prix sont susceptibles d’être lentes et continues, et les creux relatifs ne sont susceptibles d’être atteints que lorsque les détenteurs à long terme atteignent de nouveaux sommets, tels que plus de 700 000 contrats. Deuxièmement, l’essor des FNB au comptant a modifié la structure des détenteurs. Selon les données d’Arkham Intelligence, les détenteurs d’ETF contrôlent actuellement environ 4 % de l’offre en circulation de bitcoins (environ 840 000 bitcoins), tandis que la proportion de détenteurs à long terme sur les chaînes traditionnelles est tombée à 60 % contre 65 % en 2023. Cela peut affaiblir le pouvoir prédictif des métriques on-chain traditionnelles.

Bien qu’il soit encourageant pour les détenteurs à long terme de passer en mode achat, il n’en est encore qu’aux premiers stades des afflux et la possibilité d’un retournement n’a pas encore été exclue. Les prévisions de creux du marché doivent encore être validées en conjonction avec d’autres signaux externes.

####Comparaisons historiques : similitudes et différences dans les marchés baissiers

Historiquement, le marché actuel présente des similitudes avec les marchés baissiers de 2018 et 2022, mais il existe également des différences significatives. En 2018, le bitcoin a chuté de plus de 80 %, passant de 20 000 $ à 3 200 $, accompagné de l’éclatement de la bulle des ICO et de la diminution des volumes d’échanges ; En 2022, il est passé de 69 000 $ à 16 000 $, soit une baisse d’environ 76 %, affecté par l’effondrement de FTX et les hausses de taux d’intérêt. Actuellement, le bitcoin est en baisse d’environ 7 à 13 % par rapport à son sommet de 82 000 dollars, ce qui est loin du niveau d’un marché baissier historique.

Les similitudes résident dans la baisse des volumes d’échanges et la fragmentation du marché. Par exemple, en 2018, le chiffre d’affaires CEX a chuté de 70 % par rapport à son sommet, contre une baisse actuelle de seulement 23,7 %. La différence réside dans la participation institutionnelle et l’avènement des ETF, qui fournissent un nouveau tampon pour le marché. Par conséquent, la panique actuelle pourrait être une correction plutôt qu’un véritable marché baissier, mais si les sorties de capitaux des FNB continuent de s’étendre, la tragédie de l’histoire pourrait se répéter.

On ne sait toujours pas si le marché est entré dans un marché baissier. Les données techniques suggèrent qu’un risque de repli subsiste, avec des niveaux de support clés tels que 78 000 $ et 75 000 $ testés ; Au niveau macroéconomique, les vents arrière sont limités, les sorties de capitaux des ETF s’intensifient et le discours institutionnel s’affaiblit. Alors que les données on-chain suggèrent un rebond de la confiance des détenteurs à long terme, le fond n’est pas encore clair. La panique actuelle peut être le précurseur d’un ajustement plus profond, ou peut-être l’obscurité avant l’aube.

Pour les investisseurs, la prudence prévaut. Comme le dit Miles Deutscher, « c’est un marché en rotation, et les détenteurs de pièces sont punis ». Au lieu de chasser la volatilité à court terme, il est préférable de se concentrer sur l’intersection du support technique, de la dynamique macroéconomique et des signaux on-chain. S’appuyant sur la sagesse de Warren Buffett – « soyez avide quand les autres ont peur, ayez peur quand les autres sont avides » – la gestion des risques et une perspective à long terme sont les clés de la survie dans les eaux turbulentes du marché des cryptomonnaies.