Entretien avec Duan Yongping : de la sélection d'une entreprise à l'éducation des enfants, 50 conseils essentiels

DeepFlowTech

2025-11-12 13:53:01

Voici une rare interview vidéo de Duan Yongping, plus de 20 ans après sa retraite de Bubu Gao.

Dans le premier épisode de la troisième saison de la série de dialogues professionnels 《Stratégie》, produite par Snowball hier, le fondateur de Snowball, Fang Sanwen, et Duan Yongping ont mené une collision d’idées rare autour des concepts d’investissement, de culture d’entreprise et de long-termisme.

Au cours de cet entretien de deux heures, Duan Yongping a exprimé ses opinions sur plusieurs aspects tels que l’investissement, la culture d’entreprise, la gestion d’entreprise, les sociétés et l’éducation de ses enfants. Voici une sélection de 50 points clés extraits du texte intégral pour votre lecture.

Sur l’investissement

Les choses bon marché peuvent devenir encore plus bon marché.
Rester rationnel est une chose très difficile.
Si vous savez vraiment investir, vous n’avez pas besoin de conseils, il suffit d’acheter des entreprises que vous trouvez bonnes et de les conserver.
Les gens se soucient de ce que nous avons fait, mais en réalité, une grande partie de ce qui fait que nous sommes ce que nous sommes, c’est ce que nous n’avons pas fait.
L’investissement est très intéressant, ne pas comprendre ne signifie pas ne pas gagner d’argent.
Si une action chute de 50 %, et que vous ne pouvez pas supporter cette perte, vous ne devriez pas l’acheter.
À l’ère de l’investissement en IA, ceux qui pensent pouvoir faire du trading en regardant des graphiques sont de véritables « poussières ».
La probabilité de faire des erreurs est à peu près la même pour tout le monde, mais certains ne persistent pas dans leurs erreurs.
La marge de sécurité de Warren Buffett ne concerne pas le prix bon marché, mais la compréhension que vous avez de l’entreprise.
Acheter des actions, c’est acheter des entreprises. Si seulement 1 % des gens comprennent vraiment cette phrase, c’est déjà remarquable ; la mettre en pratique est encore plus difficile.
Pourquoi dit-on que l’investissement est simple mais pas facile ? Simple parce qu’il faut analyser l’entreprise, comprendre son modèle d’affaires, et prévoir ses flux de trésorerie futurs ; difficile parce que la plupart des entreprises sont difficiles à comprendre.
Il est difficile de faire de l’argent en bourse. La majorité des investisseurs particuliers perdent de l’argent en marché haussier comme en marché baissier, environ 80 %, alors ne vous prenez pas pour une exception.
En tant qu’entrepreneur, il est relativement facile de comprendre le business des autres, mais je ne peux pas tout comprendre.
Pourquoi pouvez-vous tenir si longtemps et gagner autant d’argent sans vendre ? Parce que ces gains ne sont pas si importants.
La copie d’exercice est-elle une méthode d’investissement durable ? C’est difficile, car elle est en retard par rapport au marché.

Sur la culture d’entreprise

La culture d’entreprise est fortement liée au fondateur. Il faut trouver ceux qui partagent votre vision et votre culture.
Notre culture évolue constamment durant notre croissance, y compris notre liste de choses à ne pas faire, qui s’allonge au fil du temps. Il faut apprendre par des leçons douloureuses ce qu’il ne faut pas faire.
« Faire ce qui est juste » et « faire les choses correctement » mettent en évidence la distinction entre le bien et le mal… Si quelque chose semble incorrect, on s’arrête facilement. Mais si l’on ne considère que l’argent, c’est beaucoup plus complexe.
Ce que l’on dit devient réalité, donc tout le monde a une grande confiance… Les dividendes versés aux employés sont ce qu’ils méritent. Lorsqu’on distribue des primes, certains disent « merci patron », mais je dis que ce n’est pas approprié, car c’est une récompense contractuelle, il n’y a pas besoin de me remercier.
Nous avons deux types de personnes : celles qui partagent votre vision et celles qui suivent simplement. Si elles vous reconnaissent, même si elles ne comprennent pas tout, elles vous suivent.
Une bonne culture finira par revenir sur la bonne voie, guidée par une étoile polaire. Elle doit savoir ce qu’elle doit faire, pas seulement pour faire du business. Se concentrer uniquement sur le business est une erreur.

Sur la gestion d’entreprise

Steve Jobs disait à Tim Cook : « En tant que PDG, c’est vous qui prenez les décisions. Ne pensez pas à ce que Steve Jobs ferait. » C’est la bonne approche.
(Concernant les partenaires) J’ai une grande confiance en eux. Je pense que c’est important, et je n’ai pas peur qu’ils fassent des erreurs.
Le président de Panasonic m’a dit : « Quand je prends une décision, je pense à ce que ferait le vieux Panasonic derrière moi. » Je me suis dit que j’étais fichu.
J’ai l’habitude de partir rapidement si quelque chose ne me convient pas.
Vos yeux doivent voir les utilisateurs, mais leurs yeux regardent dans le rétroviseur.
Il est difficile pour un fondateur de quitter une entreprise. Ce n’est pas donné à tout le monde. La difficulté réside dans le fait qu’il ne veut pas partir.
Je ne pense pas que l’âge soit un obstacle. Buffett a plus de 90 ans et il va très bien. Il aime ce qu’il fait et continue à le faire.

Concernant l’éducation et la croissance de ses enfants

Tout ce que font les parents vise à donner à leurs enfants un sentiment de sécurité.
Je ne demande pas à mes enfants de faire ce que je ne peux pas faire moi-même.
Les enfants ont toujours du caractère, et ils peuvent exprimer leurs émotions avec leurs propres mots à un moment donné.
Il faut leur dire quelles limites ils ne doivent pas dépasser. C’est très important. Il ne faut pas simplement les gronder tout le temps.
Pour un enfant, donner un sentiment de sécurité est essentiel. Sans sécurité, il est difficile pour lui d’être rationnel.
L’université enseigne surtout comment apprendre, comment étudier, et cela donne confiance. Quand on ne comprend pas quelque chose, on peut apprendre.
Tout ce que font les parents enseigne à l’enfant comment agir : gronder, c’est lui apprendre à crier ; frapper, c’est lui apprendre à frapper ses propres enfants ; se fâcher, c’est lui apprendre à se fâcher ; être gentil, c’est lui apprendre à être gentil avec les autres.
Faire des exercices est très utile, mais tout le monde ne peut pas en tirer la même leçon. Il faut trouver la méthode, comprendre ses erreurs, et ainsi apprendre la logique.

Sur la compréhension d’une entreprise

En général, je ne parle que de trois actions : Apple, Tencent et Moutai. C’est à peu près ça.
Quand Apple ne peut plus apporter suffisamment de valeur à ses utilisateurs, elle arrête. Elle ne se lance pas dans le business pour faire du chiffre. C’est sa culture.
Que penser du prix actuel d’Apple ? Ce n’est pas bon marché, mais je ne sais pas si Apple se développera encore. Finalement, où l’IA sera-t-elle déployée ? Probablement sur le téléphone. Apple pourrait doubler ou tripler de valeur, mais je ne peux pas le dire avec certitude.
Je pense que la culture d’entreprise d’Apple est excellente. Ils tiennent beaucoup à faire les choses bien, à l’expérience utilisateur.
Il y a une dizaine d’années, tout le monde parlait d’une voiture Apple. Je disais qu’ils n’auraient jamais de voiture électrique. Ce qu’ils peuvent faire, s’ils ont une différenciation suffisante, c’est ce que je connais mieux chez Apple.
Je ne sais pas combien de recherche Google sera remplacée par l’IA. Mais en général, je pense que Google reste très bon.
J’ai regardé beaucoup de vidéos de Jensen Huang, et je l’apprécie beaucoup. Ce qu’il disait il y a plus de dix ans est identique à aujourd’hui. Il a vu loin, et il travaille dans cette direction.
Je savais très tôt que TSMC existait, mais je ne comprenais pas ce secteur. Je pensais que c’était très capitalistique. Mais maintenant, je réalise que dans la course à l’IA et aux semi-conducteurs, personne ne peut échapper à TSMC. Elle élimine tout le monde.
Je pense qu’il faut au moins s’impliquer dans l’IA, ne pas la manquer. La laisser passer serait une erreur.
La voiture électrique ne sera pas un secteur très facile. Ce sera fatigant, avec peu de différenciation.
Il y a deux types de vins de qualité : Moutai et les autres.
La chose la plus importante pour Moutai, c’est de maintenir une culture qui soutient cette identité. La clé, c’est le goût unique de Moutai et la reconnaissance de ses consommateurs.
Quand Moutai coûtait 2600 ou 2700 yuans, je voulais le vendre. Après, que faire ? Ceux qui ont vendu ont perdu encore plus, car ils ont acheté autre chose.
Selon ma vision actuelle, je n’investirais pas dans General Electric. Son modèle commercial n’est pas bon. À l’époque, je n’avais pas encore le niveau que j’ai maintenant.

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