Stratégie BTC à l'ère des chaînes publiques haute performance : la transformation de Solana et du capital off-chain

La popularité des blockchains à haute performance n'a jamais été aussi élevée qu'aujourd'hui. La congestion du réseau Ethereum et les frais de transaction élevés ont conduit le marché à se tourner vers des blockchains émergentes telles que Solana, Avalanche et Base. Ces chaînes ont gagné la faveur des développeurs et des utilisateurs grâce à un TPS plus élevé et des coûts de transaction plus bas, Solana étant particulièrement remarquable - non seulement en raison de sa rapidité et de ses faibles frais, mais aussi parce que son architecture technique unique offre de nouvelles possibilités pour les stratégies off-chain.

L'innovation clé de Solana réside dans le Proof-of-History (PoH) et le moteur d'exécution parallèle Sealevel. PoH consiste essentiellement à marquer chaque transaction avec un horodatage, organisant les opérations off-chain dans un ordre séquentiel, ce qui réduit le temps de confirmation redondante des nœuds. Pour illustrer : imaginez un groupe d'amis faisant la queue pour acheter des billets. Si chacun doit demander "Qui est devant moi", toute la file d'attente avance lentement ; PoH est comme si chaque personne avait un numéro de file d'attente, tout le monde avance directement par numéro, l'efficacité s'améliore immédiatement. Sealevel permet quant à lui l'exécution simultanée des transactions non conflictuelles, similaire à un passage en caisse dans un supermarché, A achète des pommes, B achète du lait, les deux peuvent agir en même temps ; mais s'ils se disputent la dernière bouteille de pommes, ils doivent faire la queue. Ainsi, Solana peut traiter simultanément un grand nombre de transactions dans la plupart des cas, ce qui augmente considérablement le débit, mais des revers de transaction peuvent encore se produire en période de pointe, ce qui nécessite que les développeurs prennent en compte le contrôle des conflits dans la conception des contrats intelligents. L'avis de l'éditeur est que bien que la vitesse des chaînes à haute performance et le coût réduit soient attrayants, la complexité apportée par le traitement parallèle des transactions pose de nouveaux défis pour la conception des stratégies.

Cependant, la haute performance n'est qu'une condition de base ; ce qui détermine vraiment la vitalité d'une blockchain publique, c'est le niveau d'activité des actifs en chaîne. Cela met en lumière un problème clé : le BTC, en tant qu'actif numérique ayant la plus grande capitalisation boursière, reste dans un état de "sommeil" sur les chaînes à haute performance. Que ce soit le cbBTC sur Solana ou d'autres BTC encapsulés sur d'autres chaînes, la plupart ne peuvent servir que de moyen d'échange ou de colatéral de base, sans pouvoir générer directement des revenus ou participer à des stratégies complexes. La liquidité est dispersée et l'efficacité d'utilisation est faible, c'est comme si on ne se servait d'une Ferrari que pour se déplacer, ce qui est une perte.

La complexité des opérations inter-chaînes aggrave encore ce problème. Les utilisateurs souhaitant transférer des BTC d'Ethereum vers Solana pour participer à des stratégies de trading à haute fréquence doivent faire face à des coûts de transaction élevés, des temps de confirmation longs, ainsi qu'à divers risques techniques et de sécurité. Les solutions de pont inter-chaînes traditionnelles reposent soit sur une gestion centralisée, soit sur une complexité technique très élevée, rendant leur utilisation fluide difficile pour les utilisateurs ordinaires.

Dans ce contexte, les tokens de staking liquide (LST) offrent de nouvelles options aux détenteurs de Bitcoin. Actuellement, plusieurs solutions LST ont émergé sur le marché, parmi lesquelles le LBTC lancé par Lombard est un produit typique soutenu à 1:1 par le BTC, offrant généralement un rendement annuel d'environ 1 %. La caractéristique technique de ce type de produit est qu'il utilise un design non rééquilibré : le nombre de tokens détenus par l'utilisateur reste constant, mais le BTC sous-jacent correspondant à chaque token augmente progressivement avec les récompenses de staking. Par exemple, 1 LBTC initial pourrait correspondre, après un certain temps, à 1,01 BTC, permettant ainsi une appréciation du capital.

En termes de mécanismes de sécurité, ces produits adoptent généralement un modèle de garde multi-institutions, garantissant la sécurité des fonds grâce à la technologie de signatures multiples et aux preuves de réserve. LBTC a formé une alliance de garde composée de 14 institutions d'actifs numériques pour diversifier les risques. Cependant, tout schéma de garde présente un risque de contrepartie, et les utilisateurs doivent peser la commodité et le contrôle autonome.

D'un point de vue technique, des produits comme Lombard explorent les fonctionnalités inter-chaînes. Basé sur des protocoles tels que LayerZero, certains LST ont déjà réalisé un pont entre Ethereum et Solana : en vérifiant les transactions via des nœuds légers et en utilisant un réseau de relais décentralisé pour transmettre des messages, en combinant avec des oracles pour fournir des données de prix afin de compléter la cartographie des actifs. En théorie, les utilisateurs peuvent effectuer des transferts inter-chaînes en quelques minutes.

Avec le déploiement de plus en plus de produits LST sur différentes chaînes, les choix stratégiques des détenteurs de BTC s'élargissent effectivement. Ils peuvent utiliser de tels tokens comme collatéral dans des protocoles DeFi, participer à des transactions DEX ou effectuer des opérations de prêt. Cette tendance indique que le Bitcoin évolue d'un simple stockage de valeur vers un actif DeFi plus actif, mais cela introduit également de nouveaux risques techniques et de marché.

Impact du marché et tendances futures

D'un point de vue plus macro, ce changement a une triple signification. Tout d'abord, l'amélioration de l'efficacité du capital — le BTC n'est plus un actif statique, mais un capital dynamique pouvant participer simultanément à diverses stratégies de rendement. Ensuite, la vérification de la faisabilité technique — cela prouve qu'une chaîne haute performance peut effectivement supporter des stratégies financières complexes, avec des opérations telles que les contrats perpétuels, le minage de liquidité et le prêt fonctionnant sans problème dans l'environnement Solana. Enfin, cela fournit à l'ensemble de l'industrie un modèle reproductible, montrant comment réaliser la rentabilité et l'activation des actifs inter-chaînes tout en garantissant la sécurité.

Bien sûr, ce processus n'est pas sans risques. La sécurité des ponts inter-chaînes est toujours un défi, et plusieurs attaques de hackers dans l'histoire sont liées à des opérations inter-chaînes. La stabilité des chaînes à haute performance dans des conditions de marché extrêmes doit également être vérifiée davantage, Solana a déjà connu des pannes dues à une surcharge du réseau. L'incertitude de l'environnement réglementaire ne doit pas non plus être négligée, les positions réglementaires des différents pays concernant les produits LST sont encore en évolution.

Mais d'un point de vue des tendances de développement, l'activation des actifs principaux comme le BTC dans un écosystème multi-chaînes est déjà une tendance irréversible. La demande des institutions financières traditionnelles pour des produits d'actifs numériques générateurs de revenus continue de croître, tandis que les infrastructures technologiques s'améliorent constamment. Le développement de nouvelles technologies telles que les preuves à divulgation nulle de connaissance et l'abstraction de compte réduira encore le seuil d'entrée pour les utilisateurs, tout en améliorant la sécurité et la commodité des opérations cross-chain.

Les données du marché soutiennent également ce jugement. La capitalisation boursière totale du BTC dans le monde est d'environ 1,2 trillion de dollars, mais les actifs BTC participant à la DeFi représentent moins de 1 % de l'offre totale. Si ce ratio pouvait être porté à 5 % - 10 %, la taille du marché correspondante atteindrait 60 à 120 milliards de dollars. Le marché du staking liquide sur Ethereum a déjà validé la faisabilité de ce modèle, avec une valeur totale verrouillée de plus de 40 milliards de dollars, fournissant une bonne référence pour le développement des LST BTC.

La compétition à l'ère des chaînes publiques haute performance ne consiste pas uniquement en une course au TPS, mais à voir qui peut construire un écosystème économique en chaîne plus actif et plus efficace. Les performances techniques sont la base, mais l'activité des actifs, l'interopérabilité entre chaînes et l'expérience utilisateur sont les facteurs clés qui déterminent le gagnant. Le lancement réussi de LBTC sur Solana ne fournit pas seulement un soutien solide pour l'émission de jetons à venir de Lombard, mais montre également à l'ensemble de l'industrie un chemin viable allant de l'innovation technique à la réalisation de la valeur commerciale.