«Un été difficile» pour les cryptomonnaies. Qu'est-ce qui freine de nouveaux sommets

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Si le Congrès des États-Unis n'adopte pas au moins une des lois concernant le marché des cryptomonnaies, l'industrie pourrait connaître un "été difficile". C'est ce qu'a écrit le directeur des investissements de la société Bitwise, Matt Hougan, dans une note aux investisseurs. En même temps, il prévoit des sommets de prix pour la plupart des actifs crypto, y compris le bitcoin à 200 000 $ en 2025, mais à condition d'un progrès législatif.

«La cryptomonnaie a augmenté après les élections de novembre en partie à cause de l'hypothèse selon laquelle Washington adopterait une attitude positive envers la cryptomonnaie. Et pour l'instant, c'est le cas. Mais pour avancer, il est nécessaire que le Congrès officialise la cryptomonnaie au niveau législatif», écrit Hougan, ajoutant que l'adoption d'au moins un projet de loi sur la cryptomonnaie montrera que les démocrates et les républicains peuvent s'unir autour de la cryptomonnaie.

Houghan souligne l'importance des changements déjà survenus aux États-Unis, mais estime que c'est la législation qui pourra renforcer la position du marché des cryptomonnaies, tandis que toutes les autres initiatives peuvent facilement être annulées par l'administration future.

Selon Hougan, le retard dans l'adoption des lois pourrait mettre en péril l'ensemble de l'élan du marché de la cryptomonnaie. Il a également critiqué les tentatives des lobbyistes de combiner le marché des stablecoins et une réforme plus large du marché de la cryptomonnaie dans une seule loi. « C'est le cas où le mieux devient l'ennemi du bien », a-t-il écrit.

Quelle est la loi

Tout d'abord, il s'agit du projet de loi sur les stablecoins (GENIUS Act, Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), qui oblige les émetteurs à garantir entièrement les tokens par des réserves en dollars et des obligations du Trésor à court terme, à publier des données sur les réserves et à passer un audit.

En mars, le projet a été approuvé par le comité bancaire du Sénat, mais début mai, neuf démocrates, dont quatre qui avaient voté en sa faveur auparavant, ont retiré leur soutien. Ils ont exigé un renforcement des exigences en matière de sécurité nationale et de lutte contre le blanchiment d'argent.

«Les stablecoins sont trop avantageux pour l'Amérique, le dollar, les traders, les entrepreneurs et d'autres pour que de petites intrigues politiques puissent entraver le progrès. Si la législation échoue, cela pourrait devenir un été difficile pour la cryptomonnaie», a déclaré Hogan, ajoutant que si une base réglementaire pouvait être adoptée, le marché haussier ne pourrait pas être arrêté.

Le modèle commercial de la plupart des stablecoins consiste à acheter des obligations d'État américaines comme garantie pour l'émission de tokens. Les émetteurs reçoivent des revenus d'intérêts pour la détention de ces titres, ayant la possibilité d'accéder à la liquidité à tout moment si les détenteurs de stablecoins demandent le remboursement des actifs crypto émis.

Le projet de loi exigerait que les stablecoins aient une garantie de réserve de 100 % en dollars américains et que les bons du Trésor à court terme (или d’autres активах) liquides similaires, la divulgation publique mensuelle des réserves et des audits annuels pour les émetteurs ayant une capitalisation boursière de plus de 50 milliards de dollars (на début mai, il n’y en a que deux sur le marché – USDT et USDC). Le projet de loi établit également des normes de commercialisation strictes et d’autres dispositions.

Protection contre le dollar

Le sujet du développement du marché des stablecoins adossés au dollar est promu par le président américain Donald Trump depuis la fin janvier, lorsque son premier décret après son inauguration « Renforcer le leadership des États-Unis dans les finances numériques » a été signé, où les stablecoins sont mis en avant comme un point clé.

Cependant, l'initiative de promotion a rencontré une résistance non seulement à l'intérieur des États-Unis, mais aussi au-delà. L'Union européenne a déjà pris des mesures pour protéger son marché. Les nouvelles règles européennes sur la réglementation des cryptomonnaies MiCA exigent, à partir de cette année, que tous les stablecoins proposés sur les bourses locales de cryptomonnaies soient émis par des émetteurs ayant obtenu une licence spéciale et étant basés dans l'UE. En conséquence, le plus grand stablecoin USDT de la société Tether, qui n'a pas obtenu la licence requise en Europe, ainsi que plusieurs autres tokens ont été retirés des bourses de cryptomonnaies sur le territoire du bloc.

Les régulateurs européens parlent ouvertement du danger de la diffusion des stablecoins en dollars et de leur introduction dans le cadre juridique américain comme d'une menace mondiale. Par exemple, le ministre de l'Économie italienne, Giancarlo Giorgetti, a déclaré que la nouvelle politique américaine concernant les stablecoins représente pour l'Europe une menace plus grande que les droits de douane, tandis qu'à la BCE, ils les ont qualifiés de risque pour l'affaiblissement du contrôle européen sur les flux financiers.

Néanmoins, les stablecoins restent un élément central du marché crypto, discuté dans le monde entier tant au niveau des régulateurs que des entreprises fintech. De plus, la capitalisation des stablecoins dépasse tous les autres classes d'actifs en 2025. Selon Defillama au 6 mai, le chiffre total a augmenté de plus de 20 % depuis le début de l'année - au-dessus de 242 milliards $.

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