retrait de la cote d'une action

Qu’est-ce que la radiation d’une action ?

La radiation d’une action correspond au retrait des titres d’une société d’une bourse, ce qui signifie qu’ils ne sont plus négociables sur cette plateforme. Ce processus s’apparente au retrait d’un produit d’un rayon de magasin : bien qu’il ne soit plus disponible à son emplacement initial, il peut rester accessible par d’autres canaux.

La radiation consiste essentiellement à accorder puis à retirer l’éligibilité à la négociation. Une fois la radiation enclenchée, les bourses instaurent généralement une « période de transition », une courte fenêtre durant laquelle les investisseurs peuvent encore négocier l’action sous des règles plus strictes avant la suppression définitive de la cote.

Pourquoi une action est-elle radiée ?

La radiation peut être involontaire — en cas de non-respect des règles — ou volontaire, à la suite de décisions stratégiques de l’entreprise.

Les motifs fréquents incluent : des performances médiocres persistantes entraînant le non-respect des critères financiers, l’émission d’« opinions d’audit non standard » par les commissaires aux comptes (mettant en cause la fiabilité des états financiers), des violations majeures des règles de divulgation ou de conformité, une période prolongée de cours bas, ou des opérations telles que fusions et privatisations. La privatisation se fait souvent via une « offre publique d’achat », proposant un rachat des titres à un prix déterminé auprès de l’ensemble des actionnaires.

Qui fixe les règles de la radiation d’une action ?

Les règles de radiation sont définies par les bourses et supervisées par les autorités de régulation. Les modalités varient selon les marchés, mais toutes privilégient la transparence de l’information et la viabilité opérationnelle.

Sur le marché des actions A en Chine, la China Securities Regulatory Commission (CSRC) et les bourses (SSE, SZSE) déterminent les critères financiers, de conformité et de négociation par voie réglementaire, instaurant un cadre normatif de radiation. Aux États-Unis, le NYSE et le Nasdaq appliquent leurs propres standards d’admission, couvrant la capitalisation, le maintien du cours, la transparence et les exigences d’audit. Les procédures publiques et les annonces sont la norme pour garantir l’accès à l’information et les recours des investisseurs.

Comment se déroule le processus de radiation d’une action ?

Le processus standard de radiation s’articule autour d’une « alerte de risque », d’une « période de transition » puis de la « suppression de la cote », chaque étape faisant l’objet d’annonces officielles.

Étape 1 : Alerte de risque et ajustement de l’étiquette de négociation — par exemple, l’attribution du label « *ST » signale des difficultés financières ou opérationnelles, incitant à la prudence.

Étape 2 : Examen par la bourse et le régulateur — la société peut présenter des explications ou des mesures correctives ; les demandes et publications intermédiaires sont rendues publiques.

Étape 3 : Décision officielle de radiation et publication du calendrier — précisant la date limite de négociation et les dates de début et de fin de la période de transition.

Étape 4 : Entrée dans la période de transition — des règles spécifiques s’appliquent souvent concernant les limites de fluctuation des cours et les horaires, tandis que la liquidité chute généralement fortement.

Étape 5 : Retrait formel de la bourse — l’action peut être transférée sur des marchés de gré à gré (OTC), moins centralisés et à la liquidité et au volume d’échange nettement inférieurs.

Quel est l’impact de la radiation pour les investisseurs ?

L’effet majeur pour les investisseurs est le changement de canal de négociation et la chute de liquidité, ce qui accroît la volatilité des cours et la dépendance à l’information officielle pour toute prise de décision.

Pendant la période de transition, il reste possible de vendre ou d’ajuster sa position, mais l’exécution devient souvent plus difficile. En cas de privatisation ou de fusion, il peut y avoir des offres publiques ou des échanges d’actions ; en cas de restructuration pour faillite, les actionnaires risquent la dilution ou la perte totale de leurs titres. La gestion fiscale et des comptes doit suivre les règles du courtier et de la bourse. Il convient d’examiner attentivement les annonces et d’évaluer la faisabilité des propositions afin de protéger ses avoirs.

En quoi la radiation d’une action diffère-t-elle de celle d’un token ?

La radiation d’une action et celle d’un token impliquent toutes deux une modification de l’accès à la négociation, mais leurs mécanismes et les droits des parties prenantes diffèrent. La radiation d’une action relève d’un processus réglementé, encadré par les règles boursières et le droit, avec protection des droits des actionnaires et procédures d’audition formelles. La radiation d’un token résulte généralement d’une décision de gestion des risques ou de conformité de la plateforme, centrée sur les risques techniques ou liés au projet.

Sur Gate, les radiations de tokens sont en général annoncées à l’avance, avec indication des dates de retrait et de la période de retrait, permettant aux utilisateurs de transférer ou céder leurs actifs dans le délai imparti. Les radiations d’actions comportent des « périodes de transition » définies par le régulateur et des dates officielles de retrait ; les entreprises peuvent aussi proposer des offres de rachat ou des options de restructuration. Dans tous les cas, il faut suivre attentivement les annonces ; toutefois, la radiation d’une action implique aussi audits, gouvernance d’entreprise et protocoles juridiques.

Que faire après la radiation d’une action ?

Après la radiation, il convient de vérifier l’information, d’organiser ses transactions et de protéger ses droits.

Étape 1 : Vérifier le calendrier annoncé par la bourse et la société — incluant la dernière séance de négociation, les règles applicables à la période de transition, et toute offre publique ou échange d’actions.

Étape 2 : Comprendre les restrictions durant la période de transition — telles que limites de prix, horaires de négociation et types d’ordres — pour éviter toute erreur coûteuse.

Étape 3 : Décider de la gestion de sa position : vendre durant la période de transition ou participer à une offre publique ou une fusion. La décision doit être alignée sur votre tolérance au risque et votre analyse des fondamentaux de la société.

Étape 4 : En cas de faillite ou liquidation, suivre les instructions officielles pour déclarer ses créances, conserver les relevés de compte et les historiques de transactions, et demander un conseil juridique si nécessaire.

Étape 5 : Échanger avec votre courtier sur la gestion du compte et la fiscalité ; continuer à suivre les publications et demandes d’informations tout en documentant les alertes à chaque étape clé.

Comment détecter précocement les risques de radiation ?

Vous pouvez anticiper les risques de radiation en surveillant plusieurs signaux :

• Pertes récurrentes ou trésorerie sous tension
• Opinions d’audit non standard (réserves ou refus des commissaires aux comptes sur les états financiers)
• Violations fréquentes de la conformité ou demandes répétées de la bourse
• Cours durablement inférieur à la valeur nominale (en Chine, sur les actions A, il s’agit souvent de 1 CNY — une sous-valorisation prolongée peut entraîner la radiation)
• Réduction de l’activité ou rotation importante des dirigeants
• Litiges majeurs ou passifs éventuels importants

Ces dernières années, les principaux marchés ont systématisé la radiation des sociétés sous-performantes. Les bourses publient régulièrement les listes et avis de radiation sur leurs sites officiels. Pour 2024–2025, les investisseurs doivent consulter régulièrement les annonces, rapports trimestriels, opinions d’audit et lettres d’information dans le cadre de leur suivi.

Idées reçues sur la radiation d’une action

Les idées reçues sur la radiation peuvent conduire à de mauvaises décisions. Voici quelques points à clarifier :

Mythe 1 : La radiation rend les actions sans valeur. En réalité, la valeur dépend des actifs de la société et des suites données (offres publiques, restructurations, etc.) — la radiation ne signifie pas nécessairement une valeur nulle.

Mythe 2 : Une action radiée n’est plus négociable. La plupart des marchés prévoient une période de transition après la radiation, avec parfois des canaux OTC — mais la liquidité et la qualité de formation des prix se dégradent fortement.

Mythe 3 : La radiation est toujours négative. À l’échelle du marché, la radiation agit comme un mécanisme de « sélection naturelle » qui améliore la qualité globale et l’allocation des ressources.

Mythe 4 : Les annonces sont accessoires. Les calendriers, droits, obligations et modalités de participation sont précisés dans les annonces officielles — les négliger peut faire manquer des fenêtres critiques.

Points clés à retenir sur la radiation d’une action

La radiation d’une action consiste à retirer l’éligibilité à la négociation via un processus comprenant généralement des alertes de risque, une période de transition et une suppression finale. Les causes vont de défaillances opérationnelles ou de conformité à des décisions stratégiques de l’entreprise. Pour les investisseurs, il est essentiel de surveiller en temps réel les publications, de comprendre les règles de transition, d’évaluer toute offre de rachat ou de restructuration, et de gérer les risques de négociation alors que la liquidité chute fortement.

Comparées aux radiations de tokens — centrées sur les notifications de plateforme et les délais de retrait — les radiations d’actions mettent l’accent sur la régulation et les droits des actionnaires. Dans les deux cas (notamment pour les tokens sur Gate), la priorité doit être la sécurité des fonds en suivant la boucle « annonce — règles — action — enregistrement » et en surveillant régulièrement les signaux financiers et de conformité dans le cadre de votre diligence.

FAQ

Que deviennent mes actions après une radiation ?

Vos actions ne disparaissent pas après la radiation mais entrent dans une période de transition pour la négociation. Pendant cette phase (généralement d’environ 30 séances de bourse), vous pouvez encore vendre vos titres ; toutefois, les volumes et les prix chutent fortement. Après cette période, les titres passent sur des marchés OTC à la liquidité extrêmement faible — exposant à un risque élevé de pertes importantes. Il est conseillé de sortir pendant la période de transition si possible.

Quels sont les signaux d’alerte avant la radiation d’une action ?

Des signaux clairs incluent deux exercices consécutifs de pertes, le non-respect des délais de publication des états financiers, le rejet de l’audit — chacun pouvant entraîner l’étiquette « ST » ou « *ST » sur l’action. Les investisseurs doivent suivre de près les annonces associées ; en cas de dégradation des fondamentaux ou d’anomalies d’audit, il convient d’envisager une réduction de l’exposition en amont.

Peut-on négocier une action radiée sur les marchés OTC ?

Oui, mais dans des conditions strictes. Une fois transférée sur le National Equities Exchange and Quotations (NEEQ/nouveau troisième marché) en Chine (ou sur des plateformes OTC similaires ailleurs), la liquidité chute drastiquement ; les prix deviennent très volatils ; il est difficile de trouver des contreparties. Même si une transaction aboutit, le prix est bien inférieur à celui d’avant radiation — les pertes sont généralement importantes. Il est préférable de sortir avant que le titre n’atteigne ces marchés.

Pourquoi une société choisirait-elle une radiation volontaire ?

Certaines sociétés de qualité choisissent la radiation volontaire à la suite d’acquisitions, de privatisations ou d’autres réorganisations stratégiques — souvent assorties d’offres de compensation équitables. D’autres y sont contraintes pour des raisons opérationnelles ou financières. La radiation volontaire n’est pas toujours synonyme d’échec — il est toutefois essentiel de comprendre les raisons et d’examiner les modalités de compensation proposées.

Comment repérer les sociétés à haut risque avant une radiation ?

Surveillez les signaux suivants :

• Opinions d’audit avec réserves (« rapports non standard »)
• Litiges majeurs ou dépréciations d’actifs
• Comparaison sectorielle révélant une rentabilité inférieure
• Rotation fréquente des dirigeants ou ventes massives d’initiés

Si plusieurs signaux d’alerte apparaissent en même temps, il est prudent de réduire ou de liquider la position de façon proactive.