Acabo de notar algo interesante sobre Plug Power que llamó mi atención. La compañía de celdas de combustible de hidrógeno finalmente logró volverse positiva en márgenes brutos en el cuarto trimestre, y honestamente, eso es un logro mayor de lo que podría parecer a simple vista.

Durante años, Plug Power fue básicamente el ejemplo de márgenes negativos. Hablamos de -122.5% hace un año. El problema principal era bastante sencillo: vendían hidrógeno como combustible con pérdidas porque tenían que comprarlo a terceros. No es exactamente un modelo de negocio sostenible. Pero han estado trabajando en construir su propia red de producción de hidrógeno, y empieza a mostrar resultados reales.

En el cuarto trimestre, lograron un margen bruto total del 2.4% con $5.5 millones en ganancia bruta. Eso puede no parecer mucho en papel, pero viniendo de donde estaban, es un punto de inflexión importante. Los ingresos también subieron casi un 18% año tras año, impulsados principalmente por la recuperación en ventas de equipos. Su pérdida ajustada por EPS se redujo de -$0.29 a -$0.06, lo que demuestra que las mejoras operativas son reales.

La situación de efectivo también merece atención. Quemaron $661.5 millones en flujo de caja libre durante el año, pero están siendo inteligentes al respecto: acaban de cerrar acuerdos para monetizar $275M en activos y aún tienen $368.5 millones en efectivo no restringido. La dirección proyecta un crecimiento de ingresos similar en 2026 (alrededor del 30%) y esperan que el EBITDA sea positivo para el cuarto trimestre de 2026.

¿Es una compra? Aquí está mi opinión: Plug Power pasó de parecer que no sobreviviría a mostrar avances operativos. La mejora en el margen bruto es real, la reestructuración está funcionando, y hay un impulso genuino en el negocio de manejo de materiales. Dicho esto, sigue siendo una inversión especulativa. La compañía tiene mucho camino por recorrer antes de ser realmente rentable. Diría que vale la pena seguirla de cerca, pero si estás pensando en tomar una posición, hazla pequeña. La historia de recuperación es convincente, pero el riesgo de ejecución todavía está muy presente.