La selectividad del mercado ignora la bloqueo marítimo de Estados Unidos, y el cambio en las posiciones de futuros sugiere que el pánico...

La situación en Irán y en las cercanías del estrecho de Ormuz sigue siendo tensa, pero los precios del petróleo han bajado ligeramente, un fenómeno que parece contradecir la lógica, pero que refleja que el mercado está centrado en el futuro, no en la situación actual.
Las declaraciones de Trump insinuando que la guerra podría terminar pronto ayudan a calmar el ánimo del mercado. Los operadores están apostando a que el conflicto se resolverá y que el transporte de petróleo en la región volverá a la normalidad. Aunque los riesgos siguen siendo altos, este optimismo ha sido suficiente para enfriar un poco la euforia en el mercado del petróleo.
Sin embargo, la situación real no ha mejorado sustancialmente. Estados Unidos ha intensificado la presión, imponiendo bloqueos marítimos a barcos relacionados con Irán, y el propio estrecho de Ormuz sigue enfrentando desafíos de seguridad. En otras palabras, el suministro de petróleo no ha vuelto a la normalidad, solo que el mercado actualmente elige ignorar estos factores de interferencia.
Esto deja al mercado del petróleo atrapado entre dos fuerzas: la reciente restricción en el suministro y la percepción de que esta restricción no será duradera. La continuación de la tendencia bajista en los precios del petróleo en el futuro podría depender de hacia qué escenario se incline la realidad en los próximos días.
Una forma de medir cómo los operadores están valorando este equilibrio es observar la diferencia de precios entre los futuros de petróleo de diferentes vencimientos. La fuerte subida en la diferencia de precios del petróleo destaca la preocupación extrema de los operadores por el suministro a corto plazo, con contratos cercanos mucho más caros que los contratos a largo plazo. Pero la reciente caída indica que, con la esperanza de que la situación se calme, parte del pánico se está disipando. A pesar de ello, la diferencia de precios sigue siendo alta, lo que indica que el mercado todavía está incorporando una prima de riesgo considerable, en lugar de volver a la normalidad.
Además, los datos recientes sobre las posiciones en futuros de petróleo muestran que los grandes especuladores y gestores de activos han aumentado sus posiciones cortas en las últimas dos semanas. Aunque aún es prematuro afirmar que la guerra ha terminado, esto al menos indica que algunos operadores de petróleo ya están haciendo apuestas especulativas al respecto. Aunque las posiciones largas totales también han aumentado, en las últimas semanas la exposición neta larga de estos dos tipos de operadores ha mostrado una tendencia a la baja.
En general, parece que los operadores en futuros de petróleo están probando la hipótesis de que la fase más dura de la guerra podría haber pasado, pero no están completamente convencidos. De cualquier manera, el temor sigue presente, y los precios actuales del petróleo todavía son aproximadamente 20 dólares más altos que antes de la guerra.