#Gate广场四月发帖挑战 La máquina expendedora del fin del poder de cálculo: de las minas de Ethereum a Wall Street en una carrera vertiginosa de ComputeFi

En 2017 en Nueva Jersey, unos tipos duros que comerciaban con materias primas pensaron que el horario de salida era demasiado aburrido, y en un trastero comenzaron a juntar varias tarjetas gráficas para minar Ethereum en secreto. Nueve años después, la empresa que fundaron, CoreWeave, carga con una deuda astronómica de 30 mil millones de dólares en Wall Street, y Mark Zuckerberg acaba de ofrecerles un contrato de capacidad de cálculo por 21 mil millones de dólares, elevando la contribución total de Meta a una cifra asfixiante de 35 mil millones de dólares.
No te dejes engañar por las grandilocuentes narrativas de inteligencia artificial general en Silicon Valley. Detrás del brillante disfraz de la fiebre de la IA, lo que realmente hay no es el despertar de una vida basada en silicio, sino un juego de crédito en Wall Street extremadamente duro y violento. Cuando un antiguo campo de minería, que podría haber quebrado en cualquier momento por el colapso de las criptomonedas, logra invertir la lógica subyacente de las finanzas modernas, lo que vemos ya no es una simple transformación tecnológica, sino la formación completa de un nuevo paradigma de la financiera del poder de cálculo (ComputeFi).

El fantasma de Wall Street en el cementerio de tarjetas gráficas

Todos pensaban que el colapso de las criptomonedas en 2018 y el cambio de Ethereum a un mecanismo de prueba de participación (PoS) acabarían con los mineros que acumulaban poder con tarjetas gráficas. En teoría, las GPU que ya no sirven para minar deberían venderse como chatarra. Pero estos fundadores, con experiencia en comercio de materias primas, tienen un olfato diferente: no solo no liquidaron, sino que detectaron con agudeza un grupo de clientes más hambrientos que los apostadores del cripto, ¡los investigadores de aprendizaje automático que no pueden acceder a los servicios en la nube tradicionales!
La historia posterior es casi un manual de cómo convertirse en un millonario de la noche a la mañana. En 2025, CoreWeave facturó 513 millones de dólares, un aumento del 168% respecto al año anterior, y lo más aterrador es que tienen en cartera más de 66 mil millones de dólares en contratos pendientes. Crees que hacen computación en la nube, pero en realidad están en el negocio de bienes raíces comerciales de alta gama. Su modelo no es construir edificios y alquilarlos, sino firmar contratos de arrendamiento a largo plazo con clientes top como Meta y Microsoft, y luego irrumpir en las salas de reuniones de Wall Street exigiendo dinero.
Aquí, la GPU ya no es solo hardware, sino un activo que genera intereses. CoreWeave es esencialmente una “fábrica de poder de cálculo”, y todo su gasto de capital se respalda con compromisos a largo plazo de gigantes de Silicon Valley antes de siquiera tender un cable de red. Este método de usar contratos de propiedad para imprimir dinero en bancos es mucho más sofisticado que los proyectos Web3 que solo con unas páginas blancas querían hacer dinero fácil.

El juego de poder supremo de imprimir dinero con contratos de propiedad

Si quieres entender la batalla actual por la infraestructura de IA, no mires el código, mira los balances. Tras conseguir un contrato astronómico con Meta, CoreWeave lanzó un plan de financiamiento de 4.25 mil millones de dólares. La estructura de esta financiación es muy reveladora: 3 mil millones en bonos convertibles con vencimiento en 2032, con intereses muy bajos, entre 1.5% y 2%, y además vendieron bonos basura por 125 millones de dólares con un rendimiento del 10%.
Esta es la forma definitiva de ComputeFi. Las firmas de capital riesgo tradicionales no tienen ni siquiera derecho a sentarse a la mesa frente a estos colosos del poder de cálculo, y las rondas de financiación con acciones no llenan el apetito de Nvidia. La deuda total de CoreWeave ya supera los 30 mil millones, triplicando la cifra del año pasado. Incluso en marzo, lograron una financiación de 8.5 mil millones de dólares con garantías de nuevos contratos. Los expertos de Wall Street compran con gusto estos activos empaquetados en derivados financieros porque la lógica subyacente es extremadamente clara y potente.
No es un caso aislado; todo el entorno de financiación de la infraestructura de IA ya está dominado por estas estructuras de deuda a gran escala. Miren cómo SoftBank, para apoyar el proyecto intergaláctico de OpenAI, consiguió un puente de 40 mil millones de dólares. La demanda de capital para poder proveer capacidad de cálculo es tan grande que han inventado instrumentos financieros que hace solo dos años no existían. Mientras que en el pasado la industria cripto buscaba revolucionar las finanzas con emisión de tokens, ahora los gigantes del poder de cálculo convierten esa capacidad en la garantía de crédito más sólida, transformando Wall Street en su propia máquina de extracción de dinero.

El síndrome de Estocolmo de los titanes de Silicon Valley por el poder de cálculo

Seguramente te preguntarás: si Meta ya proyectaba gastar entre 1150 y 1350 mil millones de dólares en capital en 2026, e incluso construyó centros de datos en Texas con cientos de millones, ¿por qué sigue entregando a CoreWeave contratos de 14.2 y 21 mil millones de dólares? ¿Acaso el dinero de Zuckerberg viene del viento?
La respuesta es brutal: las grandes empresas de Silicon Valley han desarrollado un síndrome de Estocolmo causado por la ansiedad de poder de cálculo. El problema central de Meta es que cientos de millones de usuarios activos diarios están usando a toda velocidad el modelo Llama, y esa escala de inferencia requiere capacidades de cálculo con baja latencia que sus propios centros de datos no pueden absorber en poco tiempo. Pagar a CoreWeave no es solo por poder de cálculo, sino por obtener prioridad en desplegar la última plataforma Vera Rubin de Nvidia, por asegurar redundancia en arquitecturas distribuidas multinodo, y por mantener la línea de vida en esta carrera armamentística de grandes modelos.
Para CoreWeave, esos 21 mil millones de dólares de rescate son la solución perfecta para la espada de Damocles que pendía sobre ellos. Antes, un solo cliente, Microsoft, representaba el 62% de sus ingresos en 2024, una estructura de clientes demasiado concentrada, un error grave en finanzas. Al vincularse completamente con Meta, ninguna sola fuente de ingreso superará el 35%. CoreWeave, usando el miedo de Silicon Valley a quedarse atrás en la era de la IA, ha cubierto perfectamente el riesgo de incumplimiento de su alta deuda, en una especie de arte de la venganza.

El ocaso de los mineros y el nuevo patrón oro de las energías renovables

Mientras CoreWeave se apalanca en Wall Street, los mineros de Bitcoin que aún se mantienen en la línea de la minería pura están viviendo una dolorosa reestructuración genética. Aunque la potencia total de la red Bitcoin ha superado los 1 Zetahash por segundo, la economía de la minería ya no cuadra. Riot Platforms, MARA y otros grandes mineros vendieron en una semana más de 19,000 bitcoins, no solo para obtener liquidez, sino por necesidad de supervivencia.
Un nuevo monstruo compite por el recurso más escaso del planeta: la electricidad barata. Recientemente, Anthropic firmó un contrato de cálculo que asusta, asegurando gigavatios de capacidad TPU de próxima generación con Google y Broadcom desde 2027, y sus ingresos anuales para 2025 ya alcanzan los 30 mil millones de dólares. Datos de la Universidad de Cambridge muestran que el consumo energético global de minería de Bitcoin oscila entre 13 y 25 gigavatios, y ahora una sola empresa de IA puede consumir varios gigavatios de capacidad.
No solo se trata de una competencia por poder de cálculo, sino de una lucha por transformar la energía en valor. Con un gigavatio de electricidad, minar Bitcoin implica enfrentar la volatilidad de los precios y la creciente dificultad, mientras que alquilar esa capacidad a empresas de IA para entrenar grandes modelos genera un flujo de caja mensual estable, que puede usarse como activo subyacente en derivados financieros. Empresas como Core Scientific, Iris Energy o Hut 8 ya han visto la oportunidad y están dejando atrás su etiqueta de mineros puros, transformándose en “arrendadores” que ofrecen tanto energía como infraestructura de datos. En este nuevo sistema de Bretton Woods donde el poder de cálculo equivale a poder político, quien pueda convertir la electricidad más barata en la mayor capacidad de cálculo en punto flotante, tendrá el control de la moneda financiera en los próximos diez años.