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La supervisión de las stablecoins vuelve a recibir nuevas directrices: la FDIC de EE. UU. propone nuevas normas de supervisión para los emisores de stablecoins

La Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) de Estados Unidos, el 7 de abril, votó a favor de una propuesta de normas para establecer un marco regulatorio que cree una estructura de supervisión para los emisores de stablecoins. Los requisitos principales incluyen: reservas 1:1 en dólares estadounidenses o en bonos del Tesoro, suficiencia de capital, garantías de reembolso y control de riesgos, para complementar la Ley GENIUS, que el año pasado el presidente Trump firmó y entró en vigor. Este marco regulatorio se aplicará a todos los “emisores de stablecoins de pago autorizados” (PPSI) bajo su supervisión y a las instituciones depositarias (IDI) que participen en actividades relacionadas.

💎 Puntos clave:

‌1. Requisitos de activos de reserva‌

Las stablecoins deben estar respaldadas íntegramente por activos líquidos de alta calidad (HQLA), únicamente con depósitos en dólares en el sistema bancario estadounidense y bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, para asegurar el anclaje de valor 1:1 y prohibir el uso de pagarés comerciales, bonos corporativos o mecanismos algorítmicos para mantener la estabilidad.

‌2. Sistema de capital y gestión del riesgo‌

Los emisores deben cumplir requisitos mínimos de capital y establecer una arquitectura de gobernanza de riesgos independiente, que incluya mecanismos de evaluación periódica y pruebas de estrés para riesgos de mercado, crédito, liquidez y operativos.

‌3. Reembolso y garantías de liquidez‌

Es imprescindible garantizar que quienes tengan stablecoins puedan reembolsarlas en cualquier momento al valor nominal, y que el emisor mantenga suficientes activos disponibles de forma inmediata para hacer frente a impactos de reembolso a gran escala.

‌4/ Estándares de custodia y seguridad‌

Todos los activos de reserva deben estar bajo custodia de un tercero independiente, y ninguna entidad de custodia puede mantener más del 40% del total de las reservas, para evitar el riesgo de concentración.

‌5/ Coordinación regulatoria y alcance de aplicación‌

Varias agencias federales participan en la ejecución: la FDIC supervisa a los emisores de bancos estatales, la OCC es responsable de los bancos nacionales y la Reserva Federal realiza la gestión macroprudencial de las instituciones de importancia sistémica.

‌6. Período de transición y cronograma de cumplimiento‌

2025 diciembre‌: la FDIC publicará por primera vez un borrador del procedimiento de solicitud, que aclarará el proceso de aprobación y el mecanismo de apelación ；

‌2026 febrero‌: se extiende el período de consulta pública hasta el 18 de mayo, incorporando de manera amplia comentarios de la industria ；

‌2026 abril‌: se impulsa oficialmente la elaboración de normas, entrando en la fase de revisión final.

💎 Impacto en el mercado de criptomonedas:

‌Según la Ley GENIUS, la FDIC propone nuevas normas para la supervisión de los emisores de stablecoins. Esto acelerará el proceso de institucionalización del sector cripto, impulsará que las stablecoins con cumplimiento regulatorio se conviertan en la herramienta principal de pagos y liquidaciones, y al mismo tiempo obligará a los proyectos poco transparentes a salir del mercado, reconfigurando el panorama de confianza del mercado‌.

1. Las stablecoins con cumplimiento regulatorio dominarán la base del ecosistema‌

Las nuevas normas exigen que todos los emisores supervisados por la FDIC deban mantener‌ reservas de dólares 1:1 o bonos del Tesoro a corto plazo‌ y prohíben la apropiación indebida, el pignoramiento o la doble pignoración. Esto significa que stablecoins respaldadas por bancos como USDC y PYUSD obtendrán un mayor respaldo crediticio, mientras que USDT, con reservas que no son transparentes, afronta una presión regulatoria mucho mayor. La confianza del mercado se concentrará en activos “visibles para la supervisión”.

2. Los rendimientos de las stablecoins podrían dejar de existir

La FDIC aclara que prohíbe expresamente que las stablecoins paguen a los usuarios “rendimientos en efectivo, tokens u otras formas”. Esto implica que el modelo anterior de “stablecoins que devengan intereses” para atraer a los usuarios llegará a su fin, impulsando a la industria a adoptar modelos comerciales sostenibles, como comisiones por transacción y servicios de valor añadido.

3.‌ El espacio de supervivencia de los emisores pequeños y medianos se comprime‌

Los umbrales como requisitos de capital, auditorías mensuales y la arquitectura de gobernanza de riesgos dificultarán que las entidades pequeñas o no con licencia puedan operar de forma sostenida. Se prevé que, en los próximos tres años, el número de emisores de stablecoins en el mercado estadounidense se reduzca de decenas a menos de diez, aumentando de forma significativa la concentración del sector.

4. DeFi y CeFi: la frontera se vuelve a difuminar‌

Aunque los protocolos descentralizados en sí no están sujetos a restricciones directas, si las stablecoins que utilizan quieren circular en el mercado de Estados Unidos, deben hacerlo a través de canales de emisión conforme a la regulación. Esto obligará a que las plataformas DeFi principales integren primero stablecoins reconocidas por la FDIC, formando un modelo híbrido de “entrada conforme a regulación + uso descentralizado”.

5. Se abre el canal para la entrada de fondos de instituciones‌

Instituciones financieras tradicionales como Goldman Sachs y JPMorgan Chase ya han puesto a prueba‌ tokenized deposits‌ (depósitos tokenizados), que encajan sin fricción con stablecoins con cumplimiento regulatorio. A medida que la regulación se vuelva clara, se espera que en 2026–2027 más de 50 000 millones de dólares en capital institucional entre en el ecosistema conforme a la regulación a través de ETF, pignoración, recompras y otros canales.