#鲍威尔鸽派发言重燃降息预期 El presidente de la Reserva Federal, Powell, en un evento en la Universidad de Harvard el 30 de marzo, envió una señal clara de "esperar y ver" respecto al reciente aumento en los precios del petróleo provocado por la situación en Oriente Medio, logrando revertir la anterior sensación de pánico en el mercado sobre "subir tasas para combatir la inflación", y reavivando las expectativas de recortes de tasas.

Declaración clave de la postura dovish: rechazo a la "reacción knee-jerk"

La lógica central de Powell es que no "convertir impactos a corto plazo en efectos a largo plazo". Frente al impacto energético de que el WTI vuelva a superar los 100 dólares, afirmó que la Reserva Federal tiende a mantener las tasas sin cambios y "ignorar" temporalmente este efecto. La razón es que la experiencia histórica muestra que los shocks energéticos suelen ser temporales, y si la política monetaria se aprieta de forma precipitada en este momento, cuando los efectos de retardo de la política se hagan evidentes, el impacto ya podría haberse disipado, y en cambio, podría dañar la economía. Enfatizó que la política actual está en una "posición favorable" para observar con paciencia.

Reacción del mercado: de "subir tasas" a "recortar tasas"

Esta declaración fue interpretada por el mercado como una señal dovish fuerte, con una inversión total en la lógica de negociación:

Expectativas de tasas: el mercado retiró rápidamente las apuestas de un aumento de tasas en el año y comenzó a considerar nuevamente la posibilidad de recortes. Los futuros de tasas muestran que la probabilidad de recortes antes de fin de año ha aumentado significativamente.

Rendimiento de activos: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años, sensible a la política, cayó más de 10 puntos básicos, y los tres principales índices de EE. UU. subieron brevemente (aunque retrocedieron algo al cierre debido a riesgos geopolíticos). El dinero se está moviendo de una "estrategia antiinflacionaria" a una de "protección contra la recesión".

Riesgos potenciales: anclaje a las expectativas de inflación

A pesar de su postura dovish, Powell trazó una línea roja: las expectativas de inflación a largo plazo. Advirtió que si el aumento en los precios del petróleo lleva a que el público y las empresas pierdan el control sobre las expectativas de inflación futura (es decir, que se "desanclen"), la Reserva Federal tendrá que actuar. Esto significa que la postura dovish actual es condicional y que todo depende de la persistencia del impacto del shock en los precios del petróleo.

Para los inversores, esta acción de Powell elimina temporalmente el riesgo de subir tasas, pero el momento exacto de recortar tasas (si será un "recorte positivo" o un "recorte negativo") sigue dependiendo en gran medida de los datos económicos y la evolución geopolítica.