Predicción del precio del cobre 2026: déficits de oferta y tensión en el mercado marcan el próximo año

El mercado del cobre ha entrado en 2026 en medio de una tensión sin precedentes, con interrupciones en el suministro y una demanda en auge que crean condiciones para una contracción significativa del mercado. Los precios del cobre experimentaron oscilaciones volátiles a lo largo de 2025 debido a restricciones en la oferta, una demanda robusta por la transición energética y tensiones geopolíticas en curso. Ahora, a medida que avanza el año, los analistas del mercado esperan que estas fuerzas fundamentales se intensifiquen, consolidando un escenario de déficit que podría llevar al cobre a territorios desconocidos.

La predicción del precio del cobre para 2026 depende de un desequilibrio crítico: el crecimiento de la producción está muy por detrás del crecimiento de la demanda. Según el pronóstico de octubre de 2025 del Grupo de Estudio del Cobre Internacional, se proyecta que la producción minera aumente solo un 2,3 % hasta 23,86 millones de toneladas métricas ™, mientras que la producción refinada solo subirá un 0,9 % hasta 28,58 millones de TM. En contraste, se espera que la demanda de cobre refinado crezca un 2,1 % hasta 28,73 millones de TM, superando el crecimiento de la oferta y creando un déficit proyectado de 150,000 TM para fin de año.

Grandes interrupciones en el suministro que están redefiniendo las perspectivas de producción

La historia del suministro de cobre ha estado dominada por una serie de contratiempos operativos que se extenderán bien entrado 2026. A principios de 2025, la mina Escondida de BHP, la operación de cobre más grande del mundo, experimentó un cierre temporal. Sin embargo, la interrupción más dramática ocurrió en la mina Grasberg de Freeport-McMoRan en Indonesia, donde 800,000 TM de material húmedo inundaron el bloque de cueva principal de Grasberg a finales de 2025, causando siete muertes y una paralización total de la producción. La reanudación escalonada de la cueva no comenzará hasta mediados de 2026, y la recuperación total operativa se retrasará hasta 2027.

En la República Democrática del Congo, la mina Kamoa-Kakula de Ivanhoe Mines enfrentó un evento sísmico en mayo de 2025 que provocó inundaciones y obligó a suspender temporalmente las operaciones mineras. Aunque las operaciones subterráneas se han reanudado parcialmente, los esfuerzos de desagüe continúan. La compañía ha estado procesando materiales almacenados para mantener la producción, pero se espera que esas reservas se agoten durante el primer trimestre de 2026. Como resultado, Ivanhoe tiene una guía de producción de entre 380,000 y 420,000 TM de cobre en 2026, muy por debajo de su rango habitual de 500,000 a 540,000 TM que se espera reanudar en 2027.

Una posible alivio en el suministro podría surgir de la mina Cobre Panamá de First Quantum Minerals. Originalmente suspendida en noviembre de 2023 tras la decisión de la Corte Suprema de Panamá de cancelar su contrato minero, el gobierno panameño ordenó en septiembre de 2025 una revisión del contrato de concesión minera para permitir la reanudación de operaciones a finales de 2025 o principios de 2026. Sin embargo, volver a la plena producción llevará tiempo considerable, retrasando el alivio que estos volúmenes podrían proporcionar al mercado.

Jacob White, gerente de productos ETF en Sprott Asset Management, destacó la gravedad de estos contratiempos: “Grasberg sigue siendo una interrupción importante que persistirá durante 2026, y la situación refleja restricciones similares en Kamoa-Kakula. Creemos que estos apagones mantendrán el mercado en déficit en 2026.”

La transición energética y la IA impulsan las previsiones de demanda de cobre

Mientras la oferta enfrenta obstáculos, los impulsores de la demanda nunca han sido tan fuertes. El uso de cobre continúa creciendo debido a la transición energética, la construcción de infraestructura de inteligencia artificial, la rápida expansión de centros de datos y la urbanización en el Sur Global. Sin embargo, un factor único influyó en la demanda de 2025: las preocupaciones arancelarias en EE. UU. llevaron a los comerciantes a adelantar las importaciones de cobre refinado al país. A finales de 2025, las existencias de cobre refinado en EE. UU. alcanzaron las 750,000 TM, un nivel impulsado por patrones de compra relacionados con aranceles en lugar de un crecimiento fundamental en el consumo.

Natalie Scott-Gray, analista senior de demanda de metales en StoneX, destacó el complejo escenario de demanda: “Gran parte de esta tensión se relaciona con las preocupaciones arancelarias en EE. UU., con las entradas de cobre refinado en EE. UU. que han aumentado durante el año. Ahora estamos viendo una tormenta perfecta que se avecina en el cuarto trimestre de 2025 y en 2026, incluyendo el mejoramiento de las relaciones EE. UU.-China, recortes en las tasas de interés y el plan quinquenal 15 de China que se extiende hasta 2031.”

China representa la variable clave en la demanda. Históricamente, el sector inmobiliario chino fue el mayor motor de demanda de cobre; sin embargo, años de regulaciones más estrictas, aumento de la deuda y liquidez limitada provocaron un colapso del sector en 2021. A pesar de los intentos de estímulo gubernamental, Reuters informa que se espera que los precios de la vivienda en China caigan un 3,7 % en 2025 y continúen en descenso en 2026.

No obstante, el panorama económico general de China sigue siendo positivo. El país logró un crecimiento sólido en 2025 y se proyecta que registre un crecimiento del 4,9 % en 2025 y del 4,8 % en 2026, impulsado por las exportaciones de alta tecnología. Pero lo que más importa para el cobre es que el plan quinquenal de China prioriza la expansión de la red eléctrica, la modernización de la manufactura, la implementación de energías renovables y la construcción de centros de datos relacionados con IA, todas actividades altamente intensivas en cobre.

“La debilidad en el mercado inmobiliario probablemente persistirá hasta 2026, pero la historia del cobre sigue siendo positiva,” señaló White. “Las políticas y el capital probablemente se enfoquen en ampliar la red eléctrica y en modernizar la manufactura, las energías renovables y los centros de datos relacionados con IA. Estos sectores intensivos en cobre deberían compensar con creces un mercado inmobiliario subdued, generando un crecimiento neto en la demanda de cobre en China el próximo año.”

La predicción del precio del cobre apunta a un déficit sostenido en el mercado

La ecuación fundamental que impulsa la predicción del precio del cobre para 2026 es clara: el crecimiento de la demanda supera a la oferta nueva. Lobo Tiggre, CEO de IndependentSpeculator.com, calificó al cobre como su operación de mayor confianza para 2026, afirmando: “Estas interrupciones tardarán años en resolverse. Algunas se arreglarán en un año, otras requerirán dos. Miramos hacia 2027, cuando la demanda de cobre habrá acelerado aún más. Mi escenario base es que los déficits de cobre se ampliarán en los próximos años y seguirán creciendo.”

El lado de la oferta enfrenta crecientes obstáculos a medida que los nuevos proyectos no logran materializarse para reemplazar minas envejecidas con grados de mineral en declive. Aunque hay capacidad en desarrollo, como el proyecto Cactus de Arizona Sonoran Copper Company y la iniciativa conjunta Resolution de Rio Tinto-BHP, ambas operaciones en Arizona aún están a años de la producción.

“Si bien los nuevos proyectos pueden añadir tonelaje marginal, el crecimiento de la demanda probablemente superará las adiciones de oferta, apuntando a déficits mayores que se intensificarán en los próximos años,” afirmó White.

Un informe de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo de mayo de 2025 subrayó la magnitud del desafío: se proyecta que la demanda mundial de cobre crezca un 40 % para 2040, requiriendo una inversión de 250 mil millones de dólares y la construcción de 80 nuevas minas. El informe también destacó un riesgo de concentración: la mitad de las reservas mundiales de cobre se encuentran en solo cinco países—Chile, Australia, Perú, República Democrática del Congo y Rusia—todos enfrentando desafíos que van desde la disminución de los grados de mineral hasta riesgos geopolíticos y largos procesos de permisos.

El análisis de Wood Mackenzie estima que la demanda de cobre aumentará un 24 % para 2035, alcanzando los 43 millones de TM anuales. Equilibrar el mercado requeriría 8 millones de TM de oferta adicional más 3,5 millones de TM provenientes del reciclaje de chatarra, una tarea monumental dada la actual restricción en la oferta.

Pronóstico del mercado del cobre: precios en una encrucijada

La convergencia de interrupciones en el suministro y una demanda robusta respalda una predicción alcista para el precio del cobre en 2026. White enfatizó que las bajas existencias, los déficits mineros y la escasez de concentrados están alineándose para impulsar los precios al alza. También advirtió que los riesgos arancelarios podrían persistir, manteniendo diferenciales regionales elevados y primas físicas récord.

Scott-Gray proyectó que el precio promedio del cobre podría subir a $10,635 por tonelada métrica en 2026, con niveles de precios más altos que probablemente disuadirán a compradores sensibles al precio. En respuesta, los participantes del mercado podrían cambiar sus patrones de compra hacia adquisiciones “justo a tiempo” de fuentes alternativas, como almacenes aduaneros o compras directas a fundiciones.

Frente a la presión sostenida sobre los precios y la oferta limitada, algunos consumidores podrían explorar la sustitución del aluminio por el cobre cuando sea técnicamente factible, aunque Scott-Gray señaló que tales cambios tienen limitaciones significativas.

En una encuesta del London Metal Exchange citada por StoneX, el 40 % de los encuestados identificó al cobre como el mejor metal base para 2026, un consenso que refleja la conjunción de restricciones en la oferta y la resiliencia de la demanda que respalda la predicción del precio del cobre.

El pronóstico del mercado del cobre para 2026 finalmente refleja un mercado que lucha por equilibrar oferta y demanda, con déficits que se espera se amplíen y precios listos para desafiar récords a medida que avanza el año.