#深度创作营 ¿Wall Street oficialmente se adentra en Web3?

En las últimas 48 horas, el mercado de criptomonedas ha experimentado cuatro eventos que parecen independientes pero en realidad están profundamente interconectados.
Todos apuntan a una tendencia: la frontera entre las finanzas tradicionales y las finanzas criptográficas se está disolviendo a una velocidad sin precedentes.
Uno, impacto de los informes financieros de Circle: el modelo de negocio de la "máquina de imprimir stablecoins" recibe la aprobación de Wall Street
El 25 de febrero, la emisora de USDC, Circle, publicó un informe financiero que dejó a Wall Street en shock.
Datos clave: ingresos totales del Q4 de 770 millones de dólares, un aumento interanual del 77%, superando las expectativas de los analistas en un 3%. Ganancias por acción de 0.43 dólares, un 23% por encima de lo esperado. La circulación de USDC alcanzó los 75.3 mil millones de dólares, un aumento del 72% interanual. El volumen de transacciones en cadena fue de 11.9 billones de dólares, un incremento del 247% interanual. Tras la publicación del informe, el precio de las acciones de Circle (CRCL) subió un 35.5% en un solo día, pasando de 61 a 83 dólares, con una capitalización de mercado que aumentó 1.5 mil millones de dólares en un día.
El modelo de negocio de Circle es esencialmente una "máquina de imprimir dinero legal": por cada dólar de USDC emitido, se debe depositar en un banco un dólar en reservas. En un entorno donde la Reserva Federal continúa bajando las tasas pero las tasas a corto plazo permanecen altas, los intereses generados por estas reservas alcanzan los 733 millones de dólares, representando el 95% de los ingresos totales. Es un negocio con costos marginales casi nulos y márgenes de beneficio del 38-40%. Más importante aún, esto valida una hipótesis previamente cuestionada: las stablecoins no solo son infraestructura en el mundo cripto, sino también un negocio financiero sostenible y altamente rentable.
La reacción de Wall Street fue directa: los analistas elevaron sus objetivos de precio, con 13 de 14 calificando como "comprar" o "comprar fuertemente". El éxito de Circle da la razón a toda la categoría de stablecoins.
Dos, MicroStrategy se convierte en la "acción más vendida en corto a nivel mundial": una tormenta de short squeeze en medio de una congestión extrema
Según datos de Goldman Sachs y FactSet, MicroStrategy (MSTR) se ha convertido en el activo de gran capitalización con la mayor proporción de posiciones cortas en el mundo, con un valor de 4.85 mil millones de dólares en cortos, representando el 14% de su capitalización.
El modelo de negocio de MicroStrategy es muy controvertido: mediante emisión de deuda, compra Bitcoin, convirtiendo a la empresa en una versión apalancada de un ETF de Bitcoin. Actualmente, posee Bitcoin por valor de 54.5 mil millones de dólares, con una pérdida no realizada de aproximadamente 7 mil millones. Su precio cayó un 65% desde su pico en octubre del año pasado.
La lógica de los cortos es simple: caída del precio de Bitcoin → disminución de los activos de MicroStrategy → aumento de la presión de deuda → caída adicional del precio de las acciones. El año pasado, los inversores que apostaron en corto a MicroStrategy ganaron 3.2 mil millones de dólares. Pero la extrema congestión de cortos ha creado combustible para un "short squeeze". Tom Lee, analista de Fundstrat, advierte: "Cuando una posición en corto se convierte en consenso del mercado, todas las malas noticias ya están incorporadas en el precio. En ese momento, cualquier noticia positiva puede desencadenar un fuerte short squeeze." El 25 de febrero, el precio de Bitcoin rebotó de 63,000 a 68,500 dólares (+8.7%), y las acciones de MicroStrategy rebotaron un 8% en un solo día. Si Bitcoin supera los 72,000 dólares, la liquidación forzada de cortos podría impulsar las acciones un 30-50%. Es un juego de alto riesgo entre largos y cortos, y claramente Wall Street ya no puede ignorar los activos cripto, incluso participando mediante cortos.
Tres, BlackRock realiza su primera compra de tokens DeFi: un cambio en el gigante de 14 billones de dólares
El 24 de febrero, BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo con 14 billones de dólares bajo gestión, confirmó que compró directamente el token de gobernanza de Uniswap, UNI. Es la primera vez que un gigante de Wall Street expone directamente su balance a tokens de gobernanza de DeFi (finanzas descentralizadas). Antes, los inversores institucionales solo compraban Bitcoin y Ethereum, considerados "oro digital" y "infraestructura blockchain", relativamente fáciles de integrar en el marco financiero tradicional.
Pero los tokens de gobernanza de DeFi son completamente diferentes: representan derechos de gobernanza y distribución de beneficios en un protocolo descentralizado, con un alto grado de regulación gris.
La acción de BlackRock envía tres señales:
Riesgo regulatorio controlado: el equipo legal de BlackRock claramente considera que el riesgo de cumplimiento al poseer UNI está dentro de límites aceptables.
DeFi ya no es solo un "mercado para minoristas": está evolucionando hacia infraestructura financiera institucional.
Más importante que el retorno de inversión: la compra de UNI por parte de BlackRock no solo busca la apreciación del token, sino también obtener influencia en la gobernanza del protocolo Uniswap. Tras el anuncio, UNI subió un 21.8% en un día, alcanzando una capitalización de 2.58 mil millones de dólares. Al mismo tiempo, Apollo Global Management adquirió tokens de gobernanza de Morph, y ParaFi Capital invirtió 35 millones de dólares en JUP en el protocolo Jupiter. Quizá la era de institucionalización de DeFi ya ha llegado.
Cuatro, Meta vuelve a los pagos con stablecoins: el "punto de inflexión" de 3.2 mil millones de usuarios está a punto de explotar
Según CoinDesk, Meta (la matriz de Facebook) planea para la segunda mitad de 2026 integrar funciones de pago con stablecoins en Facebook, Instagram y WhatsApp, cubriendo a 3.2 mil millones de usuarios en todo el mundo. No es la primera vez que Meta intenta esto. En 2019, lanzó el proyecto Libra (posteriormente renombrado Diem), con la intención de emitir una stablecoin respaldada por una cesta de monedas. Pero este plan fue duramente reprimido por reguladores globales: el presidente de la Reserva Federal, Powell, y la secretaria del Tesoro, Yellen, presionaron directamente, y el proyecto fue detenido en la víspera de su piloto en 2021, vendiendo finalmente en 2022 por 182 millones de dólares a Silvergate Bank. Esta vez, Meta aprendió la lección y adoptó un "modelo de colaboración con terceros":
No emitir su propia stablecoin, sino integrar stablecoins existentes (como USDC de Circle), sin asumir responsabilidad por emisión monetaria, solo proporcionando canales de pago y servicios de billetera con responsabilidad regulatoria externalizada, con los emisores de stablecoins (como Circle) asumiendo la presión regulatoria. Se dice que Stripe, gigante de pagos, será el socio principal. En 2025, Stripe adquirió la infraestructura de stablecoins de Bridge, y su CEO se unió a la junta de Meta, con una ruta clara de integración tecnológica. Si esto se implementa con éxito, será el "punto de inflexión" para la adopción masiva de Web3: 3.2 mil millones de usuarios podrán realizar transferencias internacionales, pagos a creadores y comercio social directamente en plataformas sociales. Las redes de pago tradicionales (Visa, Mastercard) enfrentarán competencia estructural. El mercado de stablecoins podría crecer de 300 mil millones a más de 500 mil millones en 12 meses.
Sin embargo, los riesgos aún existen: el marco regulatorio todavía está en desarrollo, y la confianza de los usuarios en "Meta Wallet" es incierta.
Por supuesto, Wall Street no busca "revolucionar", sino "repartir la torta". Para nosotros, los inversores comunes, esto podría significar que: las stablecoins se convertirán en herramientas de pago diarias, los protocolos DeFi obtendrán liquidez a nivel institucional, la regulación se aclarará más rápidamente y las burbujas especulativas serán expulsadas.
Cuando BlackRock empieza a comprar UNI, cuando Meta reinicia los pagos con stablecoins, y cuando Circle demuestra rentabilidad con sus informes financieros, este sector ya no es solo un juego para geeks y especuladores, sino una parte integral del sistema financiero global.