¿El exceso de oferta en Japón de 3 millones de barriles no puede hacer caer el precio del petróleo? Analista: la prima de riesgo geopolítico + la demanda superior a las expectativas están "tomando el control" del mercado

La aplicación Zhitong Finance supo que, al comenzar 2026, el consenso de los analistas petroleros es que el mercado del crudo está entrando en un periodo de gran exceso de oferta, que podría seguir suprimiendo los precios durante todo este año. En 2025, los precios del petróleo caerán alrededor de un 20% a medida que se intensifique el superávit. Sin embargo, desde principios de este año, los precios del petróleo han subido inesperadamente debido a los efectos duales de choques geopolíticos y una demanda más fuerte de lo esperado. Los precios del petróleo están ahora más altos que hace seis meses, y los estrategas de Goldman Sachs escribieron en una nota a sus clientes, lo que ha dejado a los operadores “centrados en por qué existe un sobreoferta global masivo… Esto aún no se ha traducido en una caída continua de los precios del petróleo Brent en lo que va de 2026.”

Sin embargo, los analistas afirman que los dos indicadores no tienen por qué moverse necesariamente al unísono.

“Mi idea es, estas dos cosas… Pueden coexistir”, dijo Jorge León, jefe de análisis geopolítico en Rystad Energy.

Desde principios de año, los futuros del crudo Brent, el referente internacional de precios, han subido alrededor de un 15%, mientras que los futuros del WTI han subido ligeramente un 14%.

En enero, la Agencia Internacional de la Energía (AIE) estimó que el mercado petrolero estaría sobrecargado de aproximadamente 3,7 millones de barriles diarios, lo que los analistas de Macquarie calificaron de “sobreoferta extrema” en un reciente informe de un cliente.

La Organización de los Países Exportadores de Petróleo (OPEP+) ha levantado los recortes de producción durante la mayor parte de 2025. En América, la producción estadounidense de petróleo de esquisto se mantiene en niveles récord, la producción está creciendo en otros países exportadores de la región y se espera que la demanda global de hidrocarburos disminuya en general a medida que el mundo se orienta hacia la electrificación y otras formas de energía verde.

Pero los precios del petróleo siguieron subiendo a medida que los operadores tenían en cuenta una variedad de restricciones inesperadas de oferta y revisiones al alza en las previsiones de demanda.

Las sanciones del Departamento del Tesoro de EE. UU. contra los dos mayores productores de petróleo de Rusia, Rosneft y Lukoil, parecen haber reducido el suministro diario del mercado en unos 600.000 barriles; Mientras tanto, las exportaciones de la Alianza del Oleoducto del Mar Caspio (CPC) entre el mar Caspio y el mar Negro han caído en unos 440.000 barriles diarios, hasta el nivel más bajo en al menos siete años tras un ataque con dron en la terminal de exportación frente a la costa del mar Negro.

Al mismo tiempo, la posibilidad de una acción militar estadounidense contra Irán está aumentando, lo que ha provocado un aumento de los precios del petróleo debido a una posible interrupción del Estrecho de Ormuz, un estrangulamiento global clave, que transporta alrededor de 20 millones de barriles de productos petrolíferos al día a través de sus aguas. Los ataques a la navegación comercial en el Mar Rojo han obligado a los petroleros a evitar el Cabo de Buena Esperanza en África, lo que ha estrechado el mercado de entrega física y ha incrementado los costes de transporte de productos petrolíferos entre Europa y Asia.

La demanda también se mantuvo más fuerte de lo esperado.

La desaceleración en los datos manufactureros en Europa se percibió como una señal bajista para los precios, pero los datos de envíos más sólidos de lo esperado, el aumento de la demanda en el resto del mundo y el frío inesperado compensaron el impacto. A medida que China amplíe su auge de adquisiciones, se espera que pronto se lancen más capacidad de almacenamiento.

Mientras tanto, los datos de empleo estadounidenses de enero superaron ampliamente las expectativas, otro signo alcista para la demanda, mientras que la producción de productores de la coalición OPEP+ se mantuvo por debajo de las previsiones, ya que los países miembros produjeron por debajo de las cuotas de cuota.

En conjunto, la Agencia Internacional de la Energía (AIE) aumentó recientemente su previsión de demanda para 2026 entre 100.000 y 200.000 barriles diarios en enero, mientras reporta una disminución de 1,2 millones de barriles diarios en la oferta global.

Nada de esto es suficiente para sacar al mercado de la sobreoferta, y el consenso general sigue siendo al menos de 2 a 3 millones de barriles al día. Goldman Sachs mantuvo su objetivo de precio de 56 dólares por barril para el crudo Brent en 2026, lo que representa una caída de más del 20% respecto a los niveles actuales, mientras que Rystad ha bajado Energy estima que el “valor justo” de un barril de crudo es actualmente de 61 dólares por barril, basándose en los fundamentos de la oferta y la demanda.

Pero una combinación de crecientes tensiones geopolíticas y una demanda superior a lo esperado ha sostenido los precios del petróleo, al menos a corto plazo.

“Seguimos creyendo que habrá un serio exceso de oferta en el mercado”, dijo Leon de Rystad. Pero si los riesgos geopolíticos siguen aumentando, “aún se pueden ver precios altos del petróleo incluso si hay un exceso de oferta.” "