CITIC Construction Investment: La reforma de las tres empresas estatales reconfigura el valor de los activos. Atención a las cuatro principales oportunidades de inversión

Según un informe de investigación publicado por China Securities Construction Investment Securities, la reforma de los tres activos estatales se refiere a la práctica de revitalización sistemática y gestión de recursos, activos y fondos estatales de acuerdo con el principio de “assetización, titulización y apalancamiento”, y ha establecido un patrón de combinación del diseño de alto nivel del gobierno central con la práctica diferenciada del gobierno local. La común reforma es evidente, y todas las localidades toman la “confirmación de derechos—confirmación de la clasificación de valor y revitalización” como metodología central, apoyándose en herramientas orientadas al mercado como los REITs, fusiones y adquisiciones, y la reestructuración para construir un círculo virtuoso de «revitalización de acciones, recuperación de capital y reinversión» que sirva al objetivo de un crecimiento estable y la prevención de riesgos.

La reforma no solo se ha convertido en un apoyo importante para la deuda localizada, sino que también ha promovido el cambio de la dependencia de la tierra a la impulsada por activos, y ha exacerbado la diferenciación del crédito regional dominada por las dotaciones de recursos. A nivel de mercado de capitales, las fusiones y adquisiciones de empresas estatales, la inyección de activos de alta calidad, la revalorización del valor de recursos y los productos de titulización de activos constituyen cuatro oportunidades clave de inversión, que se espera se beneficien plenamente de la remodelación del valor provocada por el profundo de la reforma.

Cuatro grandes oportunidades merecen atención: primero, la fusión y reestructuración de empresas estatales, centradas en la integración de recursos regionales en los ámbitos de los servicios públicos y el transporte; segundo, la reconfiguración de la valoración provocada por la inyección de activos de alta calidad en empresas cotizadas, centradas en energía, energía, cultura, turismo y otros sectores; en tercer lugar, la revalorización de elementos de datos, minerales escasos y otros recursos; En cuarto lugar, se espera que los productos de titulización de activos en los ámbitos de la infraestructura de consumo y la vivienda asequible en alquiler se beneficien de la liberación de valor generada por el profundo de la reforma. En general, la reforma de las tres capitales está promoviendo la transformación de la gestión estatal de activos hacia una operación dinámica y una gobernanza a largo plazo de vida integral, y se ha convertido en una fuerza impulsora importante para el desarrollo de alta calidad de la economía local.

Las principales opiniones de China Securities Construction Investment son las siguientes:

La reforma de los tres activos estatales se refiere a la práctica reformista de revitalización sistemática y gestión de los recursos, activos y fondos estatales de acuerdo con el principio de “assetización, titulización y apalancamiento”. El gobierno central delimita los límites de cumplimiento con la revitalización de los activos existentes y la prevención de deudas ocultas, y el gobierno local forma un marco sistemático de promoción representado por el sistema de políticas “1+N” de Hubei, y la reforma se ha incluido en las tareas clave de profundización y mejora de la reforma de las empresas estatales.

La práctica de las distintas regiones es claramente diferenciada: Hubei integra la reforma en el gran sistema financiero, centrándose en todo el vínculo con revitalizar la deuda orientada a los servicios y aumentar los ingresos fiscales; Anhui toma como núcleo la planificación global de los “grandes activos” y mejora la eficiencia de la asignación de activos mediante un libro mayor unificado y ajustes interdepartamentales; Hunan se centra en la capitalización de los recursos naturales y los derechos e intereses ecológicos, y abre canales de transformación de valor a través del modelo de franquicia; Guangdong profundiza la relación entre la industria y el mercado de capitales con la assetación de datos y la reestructuración de empresas estatales; Zhejiang se centra en la emisión a gran escala de REITs y construye un ciclo estandarizado de salida y reinversión de activos. A pesar de los caminos diferentes, los REITs, fusiones y adquisiciones son las herramientas clave en todas partes.

La reforma tiene un impacto profundo en la economía local y la deuda: no solo es un apoyo importante para la deuda localizada, sino que también repone el flujo de caja del servicio de la deuda y optimiza la estructura de financiación mediante la revitalización de activos; También promueve el cambio fiscal de la dependencia de la tierra a una basada en activos, revitaliza fondos para nuevos campos de productividad de calidad como la innovación científica y tecnológica, y mejora la sostenibilidad fiscal. Al mismo tiempo, la reforma ha intensificado la diferenciación del crédito regional, y la dotación de recursos, la implementación de políticas y la mercantilización se han convertido en los pilares centrales de la reevaluación de la calificación local de bonos.

A nivel de mercado de capitales, hay cuatro grandes oportunidades que merecen atención: primero, la fusión y reestructuración de empresas estatales, centradas en la integración de recursos regionales en los ámbitos de los servicios públicos y el transporte; segundo, la reconfiguración de la valoración provocada por la inyección de activos de alta calidad en empresas cotizadas, centradas en energía, energía, cultura, turismo y otros sectores; en tercer lugar, la revalorización de elementos de datos, minerales escasos y otros recursos; En cuarto lugar, se espera que los productos de titulización de activos en los ámbitos de la infraestructura de consumo y la vivienda asequible en alquiler se beneficien de la liberación de valor generada por el profundo de la reforma. En general, la reforma de las tres capitales está promoviendo la transformación de la gestión estatal de activos hacia una operación dinámica y una gobernanza a largo plazo de vida integral, y se ha convertido en una fuerza impulsora importante para el desarrollo de alta calidad de la economía local.