Después de las ganancias, ¿es la acción de Coinbase una compra, una venta o está valorada justamente?

Coinbase Global COIN publicó su informe de resultados del cuarto trimestre el 12 de febrero. Aquí está la opinión de Morningstar sobre las ganancias y las acciones de Coinbase.

Métricas clave de Morningstar para Coinbase Global

• Estimación de valor justo: 160,00 dólares
• Clasificación de Morningstar: ★★★
• Clasificación de foso económico de Morningstar: Ninguna
• Clasificación de incertidumbre de Morningstar: Muy alta

Lo que pensamos sobre las ganancias del cuarto trimestre de Coinbase Global

Aunque los resultados del cuarto trimestre de Coinbase fueron mejores de lo que temíamos, la empresa aún enfrenta importantes obstáculos por la caída en los precios de las criptomonedas, lo que presiona sus negocios de trading, staking y custodia.

La conclusión: Tras volver a Coinbase, que no tiene foso, después de los resultados, estamos reduciendo nuestra estimación de valor justo a 160 dólares desde 188. Consideramos que las acciones están justamente valoradas tras una importante subida en respuesta a las ganancias del cuarto trimestre.

• La disminución en nuestra estimación de valor justo proviene principalmente de una reducción significativa en nuestras proyecciones de ingresos por trading a corto plazo. Los precios de las criptomonedas han experimentado una corrección importante en los últimos meses, con una caída del mercado total de más del 45% desde el pico de octubre.
• Esperamos que los ingresos por trading disminuyan un 20,6% en 2026 y que no se recuperen completamente hasta 2028. Esta disminución se compensa solo parcialmente con los altos ingresos por suscripciones y servicios, que esperamos aumenten un 14% el próximo año, principalmente gracias al negocio de monedas estables de la empresa.

Gran panorama: Aunque Coinbase todavía está muy expuesta a los precios de las criptomonedas, la empresa ha tenido un éxito significativo en reducir esa exposición al aumentar sus fuentes de ingresos recurrentes y diversificar su negocio.

• Aunque proyectamos otra disminución importante en las ganancias, esperamos que la empresa siga siendo rentable, un cambio bienvenido respecto al último invierno cripto en 2022, cuando sufrió pérdidas dramáticas.

Estimación de valor justo para Coinbase Global

Con su calificación de 3 estrellas, creemos que las acciones de Coinbase están justamente valoradas en comparación con nuestra estimación de valor justo a largo plazo de 160 dólares por acción, lo que se traduce en 71,8 veces nuestra proyección de ganancias para 2026 y está muy deprimido por la reciente caída en los precios de las criptomonedas.

Nuestra estimación de valor justo depende en gran medida de las suposiciones sobre volumen de trading, la tasa a la que esperamos que se compriman las tarifas de trading de Coinbase con el tiempo, y las proyecciones de ingresos por intereses de la asociación de Coinbase con Circle para la moneda estable USDC.

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Clasificación de foso económico

En nuestra opinión, Coinbase no tiene un foso económico, a pesar de ser la principal bolsa de criptomonedas en Estados Unidos. Coinbase ha logrado consolidar una posición fuerte en la industria de intercambio de criptomonedas al posicionarse intencionadamente como un lugar confiable y conforme a regulaciones para comprar y vender criptomonedas en una industria llena de riesgos, prácticas de seguridad débiles y enforcement regulatorio irregular. Esto ha permitido a la empresa cobrar tarifas más altas que muchas de sus competidoras mientras construye un gran pool de liquidez en su plataforma.

Las ventajas reputacionales de la empresa solo han crecido en los últimos años, tras el colapso de uno de sus mayores rivales, FTX, debido a fraude financiero. Aunque esperamos que la compresión de tarifas ocurra a largo plazo, los eventos recientes probablemente permitirán a Coinbase seguir cobrando una prima en el futuro cercano. Sin embargo, Coinbase depende inherentemente del crecimiento y éxito de bitcoin, ethereum y otras criptomonedas para generar retornos sobre su capital invertido. La criptomoneda sigue siendo altamente especulativa, y el éxito y la viabilidad a largo plazo no están garantizados.

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Fortaleza financiera

Coinbase se encuentra en una posición financiera sólida, aunque debe estarlo, ya que su alta exposición a los precios y la volatilidad de las criptomonedas puede provocar cambios bruscos en los ingresos y la rentabilidad. Estos riesgos se mitigan parcialmente con el sólido balance de la empresa. La compañía terminó diciembre de 2025 con más de 11.200 millones de dólares en efectivo y casi 2.000 millones en inversiones en criptomonedas. Estos activos se mantienen frente a 7.200 millones en deuda. La decisión de mantener reservas de efectivo sólidas tiene sentido, dado lo volátil que puede ser la generación de ingresos de la empresa, y esto le da a Coinbase margen para maniobrar durante mercados de criptomonedas débiles prolongados.

Creemos que mantenerse relativamente sin apalancamiento será un paso importante para mantener la seguridad financiera de la empresa a largo plazo a través de los ciclos de mercado. Dicho esto, la empresa deberá asegurarse de no agotar demasiado estas reservas.

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Riesgos y incertidumbre

Le damos a Coinbase una clasificación de incertidumbre de Muy alta. Coinbase obtiene más de la mitad de sus ingresos netos de las tarifas de trading en su negocio de intercambio. Las tarifas se cobran como un porcentaje de los activos subyacentes que se negocian, creando exposición directa a los precios de las criptomonedas. El mercado de criptomonedas en sí es muy volátil y profundamente cíclico. En 2022, los ingresos de Coinbase cayeron más del 59% respecto al año anterior, debido al colapso de los precios de las criptomonedas.

Coinbase ha avanzado significativamente en aumentar sus fuentes de ingresos recurrentes, especialmente su negocio de monedas estables, pero la empresa todavía está muy expuesta a las fuerzas del mercado. La criptomoneda es un mercado altamente especulativo, y el número de traders activos en la plataforma de Coinbase puede variar bruscamente según el rendimiento del mercado. La empresa también está expuesta a la caída de las tasas de interés a través de su participación en USDC, que genera ingresos por intereses.

Estos riesgos se mitigan parcialmente con el sólido balance de la empresa. La compañía terminó diciembre de 2025 con más de 11.200 millones de dólares en efectivo y casi 2.000 millones en inversiones en criptomonedas. Estos activos se mantienen frente a 7.200 millones en deuda.

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Los optimistas de COIN dicen

• Un régimen regulatorio más favorable bajo la nueva administración presidencial. La nueva legislación podría traer claridad regulatoria a las criptomonedas en Estados Unidos, beneficiando inmediatamente a Coinbase.
• La mayor adopción de monedas estables podría impulsar un crecimiento significativo en los ingresos de USDC de Coinbase.
• Existe un mercado global para las criptomonedas. La aprobación regulatoria internacional podría permitir a Coinbase expandir sus operaciones y aumentar su presencia global.

Los pesimistas de COIN dicen

• Los mercados de criptomonedas han sido históricamente muy cíclicos, con largos periodos de precios bajos y volumen de trading deprimido. La persistente debilidad en las criptomonedas podría ejercer una presión significativa sobre Coinbase.
• Un entorno regulatorio más favorable para las criptomonedas podría generar más competencia para el mercado principal de Coinbase en Estados Unidos.
• Los ingresos por monedas estables de Coinbase dependen de las tasas de interés; una caída en las tasas podría reducir estos ingresos.

Este artículo fue elaborado por Rachel Schlueter.