Automated Market Maker: fórmula AMM y su principio de funcionamiento

Las finanzas descentralizadas (DeFi) están en una fase de rápido crecimiento en varias cadenas de bloques. Ethereum, BNB Chain, Polygon, Avalanche, Arbitrum y Optimism alojan miles de aplicaciones DeFi. En el centro de este fenómeno se encuentra el creador automático de mercado (AMM), una tecnología revolucionaria que ha cambiado por completo la forma en que se compran y venden activos digitales de segunda mano. En el corazón de esta tecnología está la fórmula del AMM, que ha abierto una nueva era de accesibilidad y transparencia en el mundo del trading descentralizado.

¿Qué es la fórmula del AMM y por qué es importante?

El creador automático de mercado es un sistema respaldado por contratos inteligentes que elimina la necesidad de intermediarios en los mercados tradicionales. Hemos pasado de aquellos días en los que solo las grandes instituciones sabían cómo proporcionar liquidez. Hoy, cualquier persona puede convertirse en un creador de mercado. La fórmula del AMM hace posible esta democratización.

Imagina un contrato inteligente que tiene dos o más activos digitales, que representan un pool de liquidez. El trader interactúa directamente con ese pool, comerciando con precios determinados por algoritmos, frente a otros compradores y vendedores. Esa es la magia del AMM: cada transacción se resuelve mediante la fórmula, sin necesidad de un tercero que fije el precio.

La fórmula del producto constante: x*y=k explicación

La fórmula AMM más conocida se llama “fórmula del producto constante” y fue utilizada por primera vez por Uniswap. La fórmula es así:

x * y = k

Donde x y y son los reserves de dos tokens en el pool de liquidez, y k es un valor constante. Esto significa que el producto de x y y siempre permanece igual.

Veámoslo en práctica. Supón que el pool tiene 1000 ETH y 2,000,000 USDC. Aquí, x = 1000, y = 2,000,000, por lo que k = 2,000,000,000. Si un trader vende 100 ETH, el reserve de ETH pasa a ser 1100 ETH. Para mantener la fórmula, el nuevo reserve de USDC debe ser aproximadamente 1,818,182 USDC (2,000,000,000 / 1100). Esto significa que el trader recibe aproximadamente 181,818 USDC. El precio se ajusta automáticamente según el volumen del trade.

La fórmula del AMM regula automáticamente la determinación del precio. No hace falta que un tercero establezca el precio; todo sucede mediante matemáticas.

Pools de liquidez - Uso práctico de la fórmula del AMM

Un pool de liquidez es el núcleo que da vida a la fórmula del AMM. El proveedor de liquidez (LP) deposita cantidades iguales en valor de dos tokens en ese pool. Por ejemplo, ETH y USDC con un valor de 500 dólares cada uno.

El pool se convierte en un lugar donde los traders pueden hacer swaps. La plataforma cobra una comisión por cada swap — en Uniswap v3, puede ser 0.01%, 0.05%, 0.30% o 1%, dependiendo del nivel de liquidez elegido. Estas comisiones recompensan a los LPs por su contribución total de liquidez.

Cuanta más profunda sea la liquidez en el pool, menor será el impacto en el precio por cada trade. Los pools pequeños son más sensibles a cambios de precio, ya que la fórmula ajusta los precios más rápidamente ante grandes cambios en la proporción.

Diferentes fórmulas del AMM: Uniswap, Curve y otros

¿Uniswap v3 abandonó la fórmula del producto constante? No, la perfeccionó. Uniswap v3 introduce la “liquidez concentrada”, que permite a los LP distribuir su capital en rangos de precios específicos, aumentando la eficiencia del capital.

Curve, por su parte, utiliza otra fórmula AMM optimizada para activos con precios similares, como stablecoins. La fórmula de Curve ajusta los precios con menor slippage, ya que los usuarios suelen intercambiar stablecoins entre sí, donde las diferencias de precio son mínimas.

PancakeSwap implementó de manera brillante el modelo AMM de Uniswap en BNB Chain, haciendo que millones de usuarios tengan acceso a tarifas más bajas y mayor eficiencia.

Pérdida temporal y otros riesgos

Los LPs que proporcionan liquidez profunda obtienen buenas comisiones, pero enfrentan un riesgo llamado “pérdida temporal”. Esto sucede cuando los precios de los tokens cambian significativamente durante la posición del LP. Por ejemplo, si vendes ETH y USDC, pero ETH se deprecia un 50%, la relación de precios se altera y la liquidez que aportaste ya no tiene el mismo valor.

Si reduces tu posición a la mitad tras un cambio de precio, la pérdida se vuelve permanente. A veces, las comisiones pueden compensar esa pérdida, pero no siempre.

Otro riesgo es que los contratos inteligentes tienen limitaciones en su código. Pools con poca liquidez suelen ser más vulnerables a pérdidas. Además, las explotaciones de MEV (Maximum Extractable Value) ocurren cuando bots o mineros manipulan las transacciones para priorizarlas, generando tarifas elevadas y perjudicando a los traders normales.

Uso práctico y crecimiento anticipado

A pesar de los riesgos, la fórmula del AMM ha revolucionado DeFi. Antes de su existencia, el trading descentralizado tenía muy poca liquidez, y solo los grandes actores podían participar en pools.

Si quieres empezar con AMM, plataformas como Uniswap, Curve o PancakeSwap ofrecen interfaces sencillas. Solo selecciona dos tokens, ingresa la cantidad, y la plataforma automáticamente realiza el swap, permitiéndote ganar comisiones de forma sencilla.

Conclusión

La fórmula del AMM ha demostrado que, en condiciones ideales, un modelo completamente automatizado es posible. La gestión de liquidez, los riesgos de pérdida temporal y otros desafíos se han reducido gracias a la tecnología y a la innovación constante.

Hoy, la fórmula del AMM continúa evolucionando. Nuevas innovaciones, como la liquidez concentrada y los pools estables, muestran un crecimiento continuo. En la actualidad, la cadena de bloques ha sentado las bases para una revolución en el mundo de DeFi.