Estrategia de Zhejiang Merchants: Oscilación fuerte con entrelazamiento de posiciones largas y cortas, mantener posiciones en espera, mirar más y actuar menos

1. Resumen del mercado una semana antes de las festividades (del 09 al 13 de febrero de 2026)

(1) Principales índices: el mercado subió y luego retrocedió, los principales índices amplios mostraron una tendencia de “débil en las grandes, fuerte en las pequeñas”. (2) Observación de sectores: tecnología y crecimiento claramente en alza, consumo y finanzas con rendimiento más débil. (3) Sentimiento del mercado: volumen de negociación en Shanghai y Shenzhen disminuyó respecto a la semana anterior, los contratos de futuros de acciones generalmente con prima de descuento. (4) Flujos de fondos: el saldo de financiamiento y préstamos disminuyó respecto a la semana anterior, los ETF de metales no ferrosos tuvieron la mayor entrada neta. (5) “Black tech” cuantitativo: el nivel de valoración de los principales índices mostró una ligera elevación.

2. Causas del comportamiento del mercado durante la semana

(1) La financiación social en China en enero aumentó en 7.22 billones de yuanes, el M2 creció un 9% interanual. (2) La Administración del Mercado Estatal de Supervisión de China convocó a 7 plataformas empresariales el 13 de febrero. (3) La Corte Suprema de EE. UU. dictaminó que la gran imposición de aranceles por parte del gobierno de Trump fue ilegal. (4) La inflación al consumidor (CPI) en EE. UU. en enero aumentó un 2.4% interanual.

3. Perspectivas del mercado para la próxima semana

De cara al futuro, durante las festividades, los factores alcistas y bajistas en los mercados internacionales se entrelazan: por un lado, durante el Año Nuevo chino, el índice FTSE A50 de futuros subió un 1.39%, el índice Nasdaq y el S&P 500 en EE. UU. subieron un 1.51% y un 1.07% respectivamente, el sector de aplicaciones de IA en Hong Kong experimentó un aumento significativo, y el tipo de cambio del renminbi offshore superó los 6.89; por otro lado, el índice Hang Seng y Hang Seng Tech cayeron un 0.58% y un 2.78%, con gigantes tecnológicos como Alibaba, Baidu y Meituan mostrando un rendimiento pobre. Considerando que antes de las festividades el mercado A-shares subió y luego retrocedió, con tendencia algo volátil, y que durante las festividades los factores positivos y negativos se entrelazan, además de la demanda histórica de fondos tras el Año Nuevo chino, estimamos que la probabilidad de que surjan oportunidades de tendencia en las acciones A después de las festividades es baja, con una tendencia de volatilidad moderada a corto y medio plazo. Las oportunidades locales probablemente se presenten en sectores relacionados con IA, aplicaciones reflejadas en el Festival de Primavera, y robots. Desde una perspectiva trimestral, seguimos siendo optimistas respecto a una “tendencia de lento crecimiento sistémico”.

En cuanto a asignaciones, basándonos en la evaluación de “volatilidad con tendencia de fuerte oscilación, manteniendo una postura de espera y observación con menos movimientos”, recomendamos: en cuanto a temporización, mantener posiciones cortas con menor actividad y esperar oportunidades, y en el medio plazo, mantener la estrategia de “lento crecimiento sistémico”; en sectores, prestar atención a valores relativamente bajos en valores, materiales de construcción y bancos, y en el corto plazo, centrarse en IA y robots; en acciones individuales, priorizar aquellas que hayan tenido un menor rendimiento desde la tendencia “924” y que tengan potencial de recuperación, además de poder superar la media anual.

4. Advertencias de riesgo

La recuperación económica interna no cumple con las expectativas; existen incertidumbres en la geopolítica global.

(Fuente: Zheshang Securities)