Comprenda el mecanismo AMM: Cómo funcionan los creadores de mercado automáticos

Los creadores de mercado automáticos (AMM) han cambiado fundamentalmente las finanzas descentralizadas. Este innovador protocolo permite comerciar directamente desde tu cartera, sin intermediario centralizado. Las finanzas descentralizadas (DeFi) crecen rápidamente no solo en las redes Ethereum o BNB Chain, sino también en Polygon, Avalanche y soluciones de capa dos como Arbitrum o Optimism. En el centro de este crecimiento está el amm, una tecnología que democratizó la formación de mercado para todos.

¿Qué es realmente un creador de mercado automático?

El amm es un protocolo de intercambio descentralizado (DEX) que utiliza fórmulas algorítmicas en lugar de libros de órdenes tradicionales. En lugar de esperar a que otro comerciante quiera realizar tu operación, en realidad comerciarás con un contrato inteligente, un programa informático que determina automáticamente los precios.

La fórmula clásica del amm es muy simple: x × y = k. Aquí, x e y son los saldos de dos tokens en un fondo de liquidez, y k es una constante. Esto significa que al comerciar con tokens, sus cantidades cambian de modo que este producto permanece constante. Como resultado, los precios se ajustan dinámicamente en cada operación.

Los amm actuales no son iguales. Uniswap popularizó el modelo de producto constante, pero Curve usa un algoritmo de intercambio estable, optimizado para comerciar con tokens con precios similares, como stablecoins. Uniswap v3 introduce liquidez concentrada, permitiendo a los proveedores de liquidez (LP) escoger rangos de precios en los que desean participar, aumentando así la eficiencia del capital.

Fondos de liquidez: el corazón del amm

El amm funciona mediante fondos de liquidez, contratos inteligentes que almacenan reservas de dos o más tokens. Si deseas proveer liquidez, debes depositar valores iguales en tokens diferentes. Por ejemplo, un depósito de 1000 dólares podría equivaler a 500 dólares en ETH y 500 dólares en USDC.

Los comerciantes interactúan directamente con estos fondos para intercambiar tokens. El amm ajusta los precios instantáneamente en función de cómo cambian los saldos de tokens. Los fondos con mayor liquidez permiten realizar transacciones más fluidas, con menos deslizamientos, es decir, diferencias entre el precio esperado y el precio real de la operación.

Los proveedores de liquidez reciben una parte de las comisiones de comercio, proporcional a su contribución. La estructura de comisiones varía en diferentes plataformas. Uniswap v3 ofrece varias tarifas y una comisión baja para el protocolo.

Pérdidas impermanentes: un costo oculto para el proveedor de liquidez

Pero antes de proveer liquidez, debes entender las pérdidas impermanentes. Es una situación en la que el valor en dólares de tus tokens disminuye en comparación con simplemente mantener los tokens sin comerciar. Si los precios de los tokens cambian en relación entre sí, el LP puede experimentar pérdidas.

Por ejemplo, si depositaste 500 dólares en ETH y 500 dólares en USDC, y el precio del ETH sube un 50%, mientras USDC permanece estable, el amm venderá automáticamente parte de tu ETH para aumentar la cantidad de USDC en el fondo. Quedando con más USDC pero menos ETH, en comparación con si simplemente hubieras mantenido los tokens.

Los modelos modernos de amm ayudan a mitigar esto. Los fondos estables de Curve y la liquidez concentrada de Uniswap v3 reducen las pérdidas impermanentes cuando los tokens están estrechamente relacionados. Las comisiones de comercio pueden compensar estas pérdidas, aunque no hay garantía.

Desafíos de seguridad del amm: lo que debes saber

Aunque el amm ofrece descentralización, existen riesgos reales:

• Vulnerabilidades en contratos inteligentes: incluso los mejores DEX pueden tener errores que provoquen pérdida de fondos.
• Desajuste de precios: operaciones grandes pueden enfrentarse a precios desfavorables por limitaciones de liquidez.
• Ataques MEV: mineros o bots pueden reordenar tus transacciones para obtener beneficios a tu costa.
• Incertidumbre regulatoria: el marco legal de DeFi aún es confuso.

Es importante elegir plataformas de amm confiables y entender su mecanismo antes de comerciar.

Introducción práctica al mundo del Amm

Para comenzar, prueba plataformas populares como Uniswap, Curve o PancakeSwap. Ofrecen interfaces intuitivas que permiten intercambiar miles de tokens directamente desde tu cartera. La mecánica del amm es interesante y accesible: solo necesitas comprensión y precaución.

El amm ha transformado DeFi, abriendo el comercio y la formación de mercado a todos. Estas tecnologías seguirán evolucionando, presentando nuevos modelos y mejoras en seguridad. Si quieres ser parte de DeFi, comprender el amm es una noción fundamental e imprescindible.