Los accionistas de Wise aprueban la cotización en EE. UU. y la extensión del superpoder del CEO ante preocupaciones de gobernanza

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La compañía de pagos con sede en Reino Unido Wise ha obtenido la aprobación de los accionistas para cambiar su principal cotización bursátil a Estados Unidos y ampliar los derechos de voto superordinarios para el CEO Kristo Käärmann por diez años adicionales, en una medida dual que subraya la creciente influencia de los modelos de gobernanza tecnológica de EE. UU. en los mercados de capital globales.

La votación allana el camino para que Wise — una de las cotizaciones tecnológicas más prominentes del Reino Unido — proceda con su traslado planificado, pendiente de la aprobación final de un tribunal del Reino Unido. Aunque la compañía mantendrá una cotización secundaria en Londres, el movimiento señala una tendencia más amplia de empresas tecnológicas de alto crecimiento que buscan entornos de valoración y gobernanza más alineados con el control a largo plazo de los fundadores.

El debate sobre la doble clase llega al Reino Unido

La propuesta de Wise incluía un cambio notable en la gobernanza: la extensión de las acciones de clase B con derechos de voto superordinarios — que previamente expiraban en 2026 — las cuales otorgan a Käärmann un poder de voto desproporcionado. Estas acciones actualmente tienen nueve votos por acción, en comparación con uno para los accionistas de clase A.

La extensión ha vuelto a poner en foco la estructura de acciones de doble clase, una característica común en las cotizaciones tecnológicas de EE. UU. pero más controvertida en el Reino Unido, donde históricamente ha limitado la elegibilidad en índices y ha generado preocupaciones sobre la protección de los inversores. La cotización original de Wise en 2021 fue la mayor en valor de mercado en Londres para una empresa tecnológica, pero no logró calificar para el índice FTSE 100 debido a las restricciones de doble clase.

Los asesores de gobernanza Glass Lewis y Institutional Shareholder Services (ISS) señalaron preocupaciones sobre la extensión propuesta, pero finalmente apoyaron la resolución. La votación fue aprobada con amplio respaldo, incluyendo inversores importantes como Andreessen Horowitz.

Compensaciones para los accionistas

La decisión de los accionistas refleja una cuestión más amplia que enfrentan los mercados públicos: cuánto poder conceder a los fundadores a cambio de un enfoque estratégico a largo plazo y potencial de crecimiento. La junta de Wise ha argumentado que la estructura de doble clase es esencial para mantener la independencia y permitir que la compañía invierta en pagos internacionales de bajo costo, en lugar de priorizar ganancias a corto plazo o pagos a los accionistas.

La oposición provino de Taavet Hinrikus, cofundador y ex presidente de Wise, quien criticó el proceso de toma de decisiones y la inclusión de la propuesta de voto superordinario dentro de cambios más amplios en la cotización. Wise respondió que el modelo de gobernanza fue respaldado por la junta en el momento de la cotización y sigue alineado con su misión a largo plazo.

El conflicto refleja tensiones más amplias en los mercados de capital sobre el control de los fundadores, especialmente a medida que las empresas crecen y las estructuras de gobernanza evolucionan tras la salida a bolsa.

Las cotizaciones en EE. UU. ganan atractivo

El movimiento de Wise se suma a la lista de empresas de alto perfil que optan por cambiarse de Londres a los mercados estadounidenses, donde las acciones de doble clase son ampliamente aceptadas y las valoraciones tecnológicas tienden a ser más altas. La Bolsa de Londres ha flexibilizado sus reglas de cotización en los últimos años para competir más directamente con Nueva York, pero los resultados han sido diversos.

La decisión también se produce en medio de una ambigüedad regulatoria sobre los derechos de los accionistas y los estándares de inclusión en índices — cuestiones que siguen influyendo en dónde las empresas tecnológicas eligen cotizar. En EE. UU., las acciones de doble clase sin expiración se han convertido en la práctica estándar entre empresas como Meta y Alphabet. Aunque siguen siendo controvertidas, el apetito de los inversores por las empresas tecnológicas de alto crecimiento ha superado a menudo las preocupaciones sobre la asimetría en los votos.

Implicaciones operativas y estratégicas

Wise procesó 145 mil millones de libras esterlinas (195 mil millones de dólares) en pagos internacionales en su último año financiero, sirviendo a casi 16 millones de usuarios. Su modelo, centrado en transferencias internacionales de bajo costo, continúa posicionándola como una alternativa competitiva a los bancos tradicionales y servicios de remesas.

Los analistas señalan que la extensión de los derechos de voto de Käärmann podría ofrecer continuidad a un negocio aún en fase de expansión global, especialmente en medio de la competencia en el mercado de remesas digitales y pagos empresariales. Sin embargo, los críticos advierten que una excesiva consolidación podría reducir la responsabilidad de la junta y exponer a la compañía a desafíos de activistas o reguladores con el tiempo.

El resultado también pone de manifiesto un cambio más amplio en los estándares de gobernanza global, ya que las prácticas del mercado estadounidense influyen cada vez más en las estructuras corporativas en el extranjero. Queda por ver si el movimiento de Wise sienta un precedente para otras empresas fintech con sede en el Reino Unido, pero es una señal clara de que la gobernanza liderada por fundadores, a pesar de sus críticos, sigue teniendo peso cuando está alineada con las expectativas de los inversores de valor a largo plazo.