Referencia de decisiones de Zhitong︱Los temas candentes giran en torno a robots y grandes modelos, atención esta semana a los resultados financieros de Nvidia NVDA.US

【Observatorio del Mercado del Editor en Jefe】

Faltando una guía clara para las acciones A, durante el período del Año Nuevo chino, el índice de Hong Kong continúa sin cambios destacados y sigue en consolidación, con los temas principales centrados en los robots y grandes modelos que se volvieron tendencia en la Gala de Año Nuevo.

El 20 de febrero, la Corte Suprema de EE. UU. dictaminó que las medidas arancelarias implementadas por el gobierno estadounidense bajo la Ley de Poderes de Emergencia Económica Internacional (IEEPA) carecían de una autorización legal clara. Anunció la terminación de una serie de medidas arancelarias. La respuesta del gobierno de EE. UU. fue invocar el Artículo 122 de la Ley de Comercio de 1974, y el 21 de febrero, Trump anunció que la tasa de “aranceles globales de importación” sobre los productos importados a EE. UU. aumentaría del 10% al 15%, con efecto inmediato. La disputa sobre los aranceles continuará siendo objeto de negociaciones repetidas, siendo difícil modificarlos unilateralmente mediante vías legales.

El presidente de EE. UU., Trump, pronunciará su discurso sobre el Estado de la Unión el 24 de febrero, donde expondrá las prioridades políticas para el próximo año.

En cuanto a Irán, por el momento no se observan tensiones, prevalecen las negociaciones, salvo que surja una confrontación. Por otro lado, el nuevo canciller de Alemania, Merz, visitará China del 24 al 26 de febrero, con itinerarios en Beijing y Hangzhou.

En general, esta semana también abren los mercados en A, y tras un período de bajo rendimiento antes del festival, generalmente se espera un mejor desempeño después. Atención a que Nvidia publicará sus resultados financieros tras el cierre del 25 de febrero, ya que su rendimiento y orientación no solo afectarán su propia cotización, sino que influirán directamente en el sentimiento del mercado en toda la cadena de valor de la IA.

Se informa que el gigante de chips de almacenamiento Samsung Electronics está negociando los precios de su última generación de chips de almacenamiento de IA, con precios hasta un 30% más altos que la generación anterior. Se espera que el concepto de almacenamiento continúe fortaleciéndose.

Durante el período del Año Nuevo chino de 2026, las tarifas de flete de VLCC aumentaron significativamente. El 20 de febrero, en la ruta del Medio Oriente, las tarifas en la línea de África Occidental/América Latina y en la línea del Golfo de EE. UU. fueron de 157,000, 137,000 y 101,000 dólares por día, respectivamente, superando los niveles máximos de noviembre de 2025 y alcanzando nuevos máximos desde abril de 2020. Las acciones relacionadas con el transporte marítimo se beneficiarán.

MSCI (Morningstar) publicó los resultados de su ajuste trimestral de índices en febrero de 2026, que entrarán en vigor después del cierre del 27 de febrero. Las acciones incluidas merecen atención.

【Acciones recomendadas de la semana】

Shoucheng Holdings (00697)

Shoucheng Holdings es una compañía de gestión de activos basada en bienes raíces y operaciones inmobiliarias, con una estrategia de toda la cadena industrial centrada en propiedades y robots.

En esta Gala de Año Nuevo, tres empresas en las que Shoucheng Holdings invierte y presta servicios, Songyan Power, Yushu Technology y Galaxy General, participaron en el escenario nacional, mostrando la acumulación tecnológica y la capacidad de implementación de la industria de robots en diferentes segmentos. Actualmente, Shoucheng Holdings ha establecido una estrategia sistemática en empresas líderes como Yushu Technology, Yun Shen Chu, Galaxy General, Accelerate Evolution, Xinghai Tu, Xingdong Jiyuan y Songyan Power.

El flujo de caja operativo en la primera mitad de 2025 fue de 277 millones de yuanes, un aumento del 235% respecto a los 82.7 millones en la misma etapa de 2024. La principal razón es el aumento en los ingresos por operación de activos, principalmente provenientes de la gestión del estacionamiento en la terminal T5 del Aeropuerto Internacional de Xi’an Xianyang. Además, los ingresos por financiamiento de activos también aumentaron, incluyendo la monetización de activos mediante fondos REITs, y los dividendos de fondos de robots y REITs.

La gestión de activos de la compañía involucra centros de transporte en áreas clave como Beijing-Tianjin-Hebei, el delta del río Yangtsé, Chengdu-Chongqing y la Gran Bahía, incluyendo activos de alto valor como infraestructuras de transporte, instalaciones municipales y propiedades comerciales y de oficinas. La operación de estos activos requiere derechos de explotación específicos, lo que implica barreras de entrada elevadas y exclusividad.

Actualmente, la compañía controla el 20% de los estacionamientos en aeropuertos con flujo de millones de pasajeros (incluyendo Beijing Capital, Guangzhou Baiyun, Xi’an Xianyang T5, entre otros), con una tasa de renovación de clientes superior al 95%. Este negocio proporciona un flujo de caja muy estable.

La compañía está en proceso de transición de activos pesados a activos ligeros, invirtiendo en REITs en lugar de en propiedades de estacionamiento, y ha realizado inversiones significativas en el campo de los robots. En el contexto actual de gran popularidad de los robots, la circulación de activos tiene cierto potencial.

【Observación de la Industria】

La producción en masa en el campo de los robots puede impulsar una mayor demanda de lidar láser.

(1) Robotaxi: resonancia en China y EE. UU. Con el impulso de políticas como la Ley SELFDRIVE en EE. UU., la producción en masa del Tesla Cybertruck avanza. En China, empresas líderes como Xiaoma Zhixing y Didi han reducido significativamente los costos de producción de vehículos de serie, expandiendo sus flotas a miles o incluso decenas de miles de unidades.

(2) Logística sin conductor: empresas como New Stone y Jiushi Intelligent han superado las 10,000 unidades en sus flotas, con políticas relacionadas en avance.

(3) Robots de patio: soluciones con lidar láser abordan los problemas tradicionales de RTK y visión en entornos complejos, con firmas líderes en lidar firmando pedidos anuales de decenas de miles de unidades.

(4) Robots humanoides: Yushu Technology presentó en la Gala de Año Nuevo los robots G1 y H2 equipados con lidar de Hesai Technology. Las principales empresas de lidar han establecido colaboraciones con Yushu Technology, Galaxy General y Zhiyuan.

Se inicia la era de los teléfonos de mil yuanes, con la implementación gradual de L3. Con la madurez de la cadena industrial y la rápida reducción de precios, para 2025 la industria entrará en la era de los “teléfonos de mil yuanes”, con modelos de gama media y baja penetrando en el mercado. La implementación de L3 en el futuro podría aumentar aún más el valor de los vehículos equipados con lidar. Guolian Securities estima que, en un escenario optimista, para 2028 el mercado chino de lidar para ADAS podría alcanzar los 36 mil millones de yuanes. La competencia en el sector es intensa, con Hesai Technology, SUTENG Juchuang y Huawei dominando el mercado. Se recomienda prestar atención a empresas líderes con barreras de producción en masa, fuerte control de costos y que hayan alcanzado la rentabilidad, como Hesai Technology (02525) y SUTENG Juchuang (02498).

【Análisis de Datos】

La Bolsa de Hong Kong publicó datos que muestran que el número total de contratos abiertos del Hang Seng Futures (febrero) es de 116,021, con un neto de 46,600 contratos. La fecha de liquidación del contrato del Hang Seng Futures es el 26 de febrero de 2026. Este contrato se liquida en esta fecha.

El índice Hang Seng se sitúa en 26,413 puntos, con una zona de acumulación de opciones bajistas debajo, acercándose a la línea media, lo que indica una posible tendencia a la baja. Con la publicación progresiva de los informes anuales, la inestabilidad en las políticas arancelarias y el aumento de conflictos geopolíticos, el mercado de Hong Kong muestra una tendencia bajista esta semana.

【Reflexión del Editor en Jefe】

El primer día de negociación en Hong Kong en el año del caballo no continuó la tendencia de alzas tras largos períodos festivos, y el índice de tecnología de Hang Seng cayó casi un 3%, lo que enfrió el mercado. Esta caída no fue casual, sino que responde a una reestructuración de la lógica subyacente a largo plazo: la rentabilidad de la economía de plataformas está siendo redefinida, y las acciones tecnológicas de Hang Seng, centradas en aplicaciones y con deficiencias en tecnologías fundamentales, siguen mostrando debilidades; además, las políticas arancelarias de EE. UU., los conflictos geopolíticos y la polarización en la IA en EE. UU. generan impactos emocionales. Actualmente, el mercado de Hong Kong presenta una dualidad: los gigantes tradicionales de Internet siguen bajo presión, mientras que las acciones de IA pura y de reciente creación muestran un comportamiento independiente. A corto plazo, el mercado aún enfrenta presión emocional, pero las oportunidades a largo plazo dependerán de avances tecnológicos y de la adaptación a las tendencias de la era.