Aquí está mi tesis.

Desglosada y presentada con gráficos clave que creo muestran la mayor señal de ello.
Muchísima gente no entiende por qué pienso lo que pienso... por qué apunto a un ciclo continuado y nuevos máximos este año...
¿Cuando seguramente un mercado bajista prolongado parece obvio?
En general, este gráfico destaca casi todas las diferencias clave que hemos visto en este ciclo que deben ser tenidas en cuenta y explicadas.
Pero, sobre todo, en mi opinión, nos muestra exactamente en qué punto estamos en el ciclo en este momento...
Incluso si parece un poco diferente a lo que la mayoría esperaba.
Parece un poco complejo, así que vamos a desglosarlo(hay un resumen al final si eres perezoso, pero recomiendo leerlo todo) :)
Primero, en la parte superior, tenemos BTC/TOTALES*100. Esto es básicamente la Dominancia de Bitcoin pero con las stablecoins eliminadas.
El mercado de stablecoins ha crecido mucho desde 2021, así que necesitamos eliminarlo para obtener una imagen precisa. Este gráfico es BTC dividido por TOTAL con las stablecoins eliminadas.
Lo primero y más importante que podemos ver en general aquí, es que la Dominancia todavía está dentro del mismo ciclo que comenzó después del máximo de 2021.
Hasta ahora, no ha roto a ningún grado significativo.
Y esa fue la principal diferencia en este ciclo que confundió a la mayoría.
La mayoría piensa que el ciclo de 4 años domina las cosas, y que simplemente tuvimos un ciclo débil por primera vez.
Pero desde mi punto de vista, eso no es cierto.
Si bajamos al ISM/PMI en la parte inferior, podemos ver que esto todavía está dentro del mismo ciclo, solo que estuvo en contracción durante un período mucho más largo que nunca antes.
¿Es una coincidencia que hayamos tenido el ciclo "más débil" de la historia durante el único ciclo en el que Bitcoin alcanzó nuevos máximos, y la dominancia no se desplomó, mientras estaba en contracción del ciclo económico?
No lo creo.
Lo que esto significa, en mi opinión, es que estamos dentro de un ciclo económico prolongado que, a su vez, ha creado un ciclo de Bitcoin más largo.
Y la única razón por la que Bitcoin logró hacer nuevos máximos dentro de esta contracción del ciclo económico, por primera vez, es gracias a la adopción institucional y gubernamental, que solo hemos tenido en este ciclo.
Por eso las altcoins nunca despegaron realmente(aparte de carreras aisladas), porque no fue una expansión verdadera, debido a la contracción del ciclo económico.
Las altcoins necesitan un entorno de alta liquidez para prosperar, lo cual no hemos tenido.
El contexto general no estaba allí, aunque Bitcoin alcanzó nuevos máximos.
Lo cual es lo principal que ha confundido a todos, llevándolos a creer que estamos entrando en un mercado bajista estilo ciclo de 4 años.
Pero solo hay que mirar la Dominancia para ver que no se parece en nada a ese tipo de mercado bajista. El ciclo en realidad todavía está en curso.
Ahora, veamos Bitcoin y Ethereum.
Bitcoin está en un escenario muy diferente al del ciclo pasado. Ethereum está en una posición muy similar en este momento, pero ha tenido un camino de ciclo muy diferente hasta ahora.
De nuevo, creo que esto se debe a la adopción institucional y gubernamental.
No hemos alcanzado nuevos máximos de expansión sostenida y verdadera, porque hemos estado en contracción general todo el tiempo, hasta ahora.
Y por eso BTC.D, incluso sin stablecoins, no se ha desplomado todavía.
El gráfico real que debería usarse para el ciclo es BTC.D, no solo Bitcoin.
Entonces, ¿qué sigue?
Bueno, lo que podemos ver aquí es que la Dominancia sube justo antes de caer.
Y su principal período de colapso en realidad ocurre después de que Bitcoin entra en descubrimiento de precio, no una vez que ha terminado su recorrido.
Podemos ver que cuando Bitcoin pasa del punto naranja al punto verde, la dominancia sube.
Luego, cuando realmente rompe y no mira atrás, la dominancia colapsa mientras el resto del mercado sube.
Y todo esto sucede una sola vez, y solo una vez, que el ISM esté en expansión sólida.
Luego, finalmente, la cima del ciclo llega después de que la dominancia se desploma, y el ISM se dirige hacia la contracción nuevamente.
Resumen
- La criptografía no está en un ciclo de 4 años débil/fracaso, sino en un ciclo prolongado ligado a una contracción inusualmente prolongada del ciclo económico.
- La Dominancia ajustada de BTC (BTC/TOTALES*100, excluyendo stablecoins) todavía está en la misma fase alcista desde el máximo de 2021, sin una caída importante aún (rango actual del 58-59%).
- El PMI manufacturero del ISM permaneció en contracción profunda mucho más tiempo que cualquier ciclo anterior = ciclo de criptomonedas más débil de la historia.
- BTC aún alcanzó nuevos ATH durante la contracción por primera vez gracias a la adopción institucional + gubernamental (ETFs, reservas, etc.)
- Las altcoins nunca tuvieron un rally porque la verdadera liquidez/expansión nunca llegó y las altcoins necesitan una expansión fuerte del ISM (>50 y en aumento) para prosperar.
- La dominancia se mantiene elevada hasta que comienza el descubrimiento de precio real; la gran caída (disparador de la temporada alt) generalmente ocurre después de que BTC rompe de manera sostenible y el ISM entra en una expansión sólida.
- La reciente recuperación del ISM (52.6 en enero de 2026) indica que probablemente estamos entrando/enfrentando esa fase de expansión = continúa el ciclo alcista, posible rotación más amplia del mercado en 2026.
Por eso, creo que hemos tenido un máximo a mitad de ciclo, impulsado por una carrera inusual de BTC dentro de una contracción general...
Y ahora, mientras en realidad entramos en una expansión más amplia, Bitcoin seguirá subiendo dentro de este ciclo económico prolongado del ISM.
Justo cuando todos solo miran los árboles, pensando que esto es un ciclo estándar de 4 años, cuando en realidad el bosque es una imagen mucho más grandiosa.
Esto es un absoluto primer para Bitcoin, y que el ciclo sea tan diferente lo ha hecho difícil de predecir...
También me ha confundido a mí.
Pero creo que esta tesis tiene un peso bastante fuerte y está respaldada por una posición de mercado muy concisa y detallada, como he presentado aquí.
No se trata solo de Bitcoin.
Espero que esto aclare en qué punto tengo la cabeza.