Dos días con un aumento del 470%, la herramienta mágica de IA que está revolucionando las acciones de Hong Kong, Hillhouse Junlian está ganando a lo loco

Haitzu Technology debutó en la Bolsa de Hong Kong en 2026, impulsada por su innovadora tecnología de “fusión de modelos gráficos” que reduce eficazmente las alucinaciones de IA, desatando el mercado, con el precio de sus acciones disparándose casi un 470% en pocos días, estableciendo un récord de suscripción superior a lo esperado, y generando enormes retornos para los VC detrás de ella.

En el mercado de acciones de Hong Kong en el Año del Caballo Lunar, la fiebre por la IA está en su punto máximo.

El 13 de febrero de 2026, conocida como la “primera acción en eliminar alucinaciones de grandes modelos”, Haitzu Technology Group (02706.HK) se listó oficialmente en la Bolsa de Hong Kong, abriendo con un precio de 27.06 HKD y subiendo más del 204% respecto al precio de emisión, alcanzando un máximo intradía que superó el 260%, cerrando ese día con una ganancia del más del 242%.

Luego, el 20 de febrero, Haitzu Technology continuó su racha alcista, alcanzando en intradía un aumento acumulado de más de 4.7 veces respecto al precio de la oferta, cerrando en 154.1 HKD y alcanzando una valoración de más de 35 mil millones de HKD.

Esta empresa, fundada por el veterano de Baidu Ren Xuyang, con su tecnología innovadora de “fusión de modelos gráficos” (Atlas Intelligent Agent + Knowledge Graph), logró reducir en un 80% la tasa de alucinaciones de los grandes modelos, con una suscripción 5065 veces superior a la oferta.

Este festín de capital no solo multiplicó por varias veces la fortuna del fundador Ren Xuyang, sino que también permitió a los inversores tempranos como Hillhouse Capital, Legend Capital, IDG Capital y otros, obtener enormes beneficios.

Con la valoración más reciente, las acciones de Legend Capital valen más de 4.7 mil millones de HKD; IDG Capital posee acciones valoradas en más de 1.7 mil millones de HKD; Hillhouse Capital tiene una participación valorada en casi 1.3 mil millones de HKD.

Además, la inversión de “vínculo industrial” de la firma Zhipu, como inversor clave, en solo una semana, de una inversión de 4 millones de dólares, se ha valorizado a casi 180 millones de HKD, con una rentabilidad superior al 470%.

Este artículo desglosará en detalle los datos de riqueza detrás de esta fiesta de IPO, analizará la calidad de Haitzu Technology y se centrará en el principal ganador en la carrera de grandes modelos: Legend Capital.

Ganancias latentes de decenas de miles de millones para los primeros accionistas,

Inversión en Zhipu como piedra angular, ganancia superior al 470% en una semana

La IPO de Haitzu Technology puede considerarse una cosecha colectiva de inversión de riesgo. El precio de emisión fue de 27.06 HKD, y en su primer día de cotización, el precio alcanzó casi 100 HKD, cerrando el 20 de febrero en 154.1 HKD, con una subida acumulada del 469.5% respecto al precio de emisión.

Según el prospecto, hasta la última fecha efectiva, la estructura accionarial de Haitzu Technology es la siguiente: Legend Capital, a través de entidades como Legend Capital Partners, LC ELITE, Suzhou Junjun De, Legend Yihe, posee en conjunto un 13.62%, siendo el mayor accionista institucional; SkyFine, filial de IDG Capital, tiene un 4.86%; Hillhouse Capital, a través de Hillhouse y Zhuhai Cheheng, posee un 3.71%. Además, Berta Man Asia Investment Fund tiene un 6.5%, y China Internet Investment Fund un 3.94%.

Con una valoración de aproximadamente 35 mil millones de HKD en el cierre del 20 de febrero, el valor de mercado de las participaciones de las principales instituciones es el siguiente:

Estas inversiones costaron mucho menos que el precio de emisión.

Según DoNews, Haitzu Technology ha pasado por más de diez rondas de financiamiento en sus 13 años de existencia. Incluso considerando la última valoración post-inversión de 3.3 mil millones de RMB (aproximadamente 3.55 mil millones de HKD en junio de 2025), esta valoración era solo una décima parte de la valoración actual.

Esto significa que incluso los inversores de la última ronda han obtenido un retorno de aproximadamente 10 veces en su inversión.

Para los inversores tempranos que entraron en rondas como la Serie B en 2014, como Hillhouse y Legend Capital, los múltiplos de retorno podrían ser de varias decenas de veces o más.

La estrategia de Hillhouse Capital es especialmente digna de atención. Según reportes de Lieyunwang, Hillhouse vio el potencial tecnológico de Haitzu en 2014 y comenzó a invertir, participando en las rondas B, C y E. La salida a bolsa de Haitzu también fue su sexto IPO en 2026, tras empresas como Bairen, MiniMax, Zhipu, Suzhou Rebo y North Chip Life, que ya cotizan en el mercado.

Además del festín de los VC tempranos, los inversores clave en esta IPO también han obtenido beneficios inmediatos. Haitzu atrajo a cuatro inversores en piedra angular, con una suscripción total de 15 millones de dólares (aproximadamente 117 millones de HKD).

El más destacado fue Zhipu, que a través de su filial JINGSHENG HENGXING, suscribió 4 millones de dólares.

Como “la primera acción en grandes modelos”, tras su debut en el mercado el 8 de enero de 2026, su valoración superó los 300 mil millones de HKD. La inversión en Haitzu se considera una estrategia de extensión en aplicaciones downstream de los grandes modelos, en línea con la tendencia de la industria.

Con un precio de cierre de 154.1 HKD el 20 de febrero, la participación de los inversores en piedra angular en solo una semana ya se ha multiplicado varias veces en valor de mercado.

La inversión de 4 millones de dólares de Zhipu (unos 31.2 millones de HKD en ese momento) ahora vale más de 178 millones de HKD, con ganancias netas en pocos días que superan los 147 millones de HKD, con una rentabilidad superior al 470%.

Este tipo de inversión en “gran modelo + aplicación” y la interacción de participación accionarial y capital están convirtiéndose en un nuevo paradigma en la carrera de IA.

Haitzu Technology recaudó en esta IPO un total de 759 millones de HKD, neto de 655 millones de HKD. La parte de la oferta pública obtuvo una suscripción superior a 5065 veces, rompiendo el récord de suscripción en nuevas acciones en Hong Kong en 2026, y convirtiéndose en la “reina de la suscripción en IA” del año.

Aunque el monto recaudado no alcanza al de Zhipu, su valoración en el mercado post-listing es aún más explosiva debido a la escasez de aplicaciones de IA.

Veterano de Baidu lidera,

un unicornio en aplicaciones de IA “eliminando alucinaciones”

El nacimiento de Haitzu Technology proviene de la trayectoria de un veterano de Baidu en emprendimientos continuos.

Fundada en 2013 por Ren Xuyang, quien trabajó diez años en Baidu y fue vicepresidente de marketing y desarrollo comercial, junto con Shi Youcai y Hu Song, la empresa se creó con la visión de desarrollar soluciones de inteligencia artificial industrial mediante tecnología de fusión de modelos gráficos, ganándose el apodo de “primera acción en eliminar alucinaciones de grandes modelos”. La compañía enfatiza la aplicación en la industria, eliminando las “alucinaciones” técnicas y resolviendo problemas reales. Con 13 años en el sector, Haitzu ya trabajaba en el ámbito B antes de que ChatGPT explotara en popularidad.

Su tecnología central es la “fusión de modelos gráficos” — combinando la capacidad de inferencia precisa del knowledge graph con la interacción natural de los grandes modelos.

En marzo de 2021, Haitzu colaboró con Tsinghua University para crear AtlasGraph, la primera base de datos gráfica distribuida de alto rendimiento en China. Comparada con bases de datos relacionales tradicionales, su ventaja radica en la capacidad de calcular relaciones complejas.

En 2023, AtlasGraph estableció un récord mundial de rendimiento en la prueba de referencia de datos relacionados (LDBC), alcanzando un rendimiento de consulta por segundo un 45% superior al récord anterior.

Con la aparición de los grandes modelos de IA, en septiembre de 2023 Haitzu lanzó la plataforma “Haitzu Atlas LLM Graph Model Reasoning Platform”, que fusiona profundamente el knowledge graph con grandes modelos, mejorando la eficiencia de decisión y la precisión predictiva, y reduciendo las alucinaciones de los modelos.

Desde el punto de vista financiero, Haitzu está en una fase de crecimiento de ingresos y reducción progresiva de pérdidas.

El prospecto revela que en 2022, 2023 y 2024, los ingresos fueron de 313 millones, 376 millones y 503 millones de RMB respectivamente, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 26.8%.

Las ganancias brutas fueron de 96.86 millones, 132 millones y 182 millones de RMB, con un margen bruto que subió del 30.9% en 2022 al 36.3% en 2024.

Aunque en 2022 y 2023 registró pérdidas netas de 176 millones y 266 millones de RMB, en 2024 la pérdida neta se redujo a 93.73 millones. Sin embargo, debido a inversiones continuas en I+D y expansión de mercado, en los primeros nueve meses de 2025, la pérdida se amplió a 210 millones.

La estructura de negocio también está cambiando. La solución de Atlas Graph sigue siendo la principal fuente de ingresos, con 313 millones, 367 millones, 417 millones y 188 millones de RMB en 2022, 2023, 2024 y los primeros tres trimestres de 2025, representando respectivamente el 100%, 97.6%, 82.8% y 75.3% del total.

Por otro lado, el negocio de agentes inteligentes de Atlas, lanzado en septiembre de 2023, creció rápidamente, alcanzando 86.6 millones en 2024, un aumento del 872.2%, y representó el 17.2% del total en 2024, frente al 2.4% en 2023, alcanzando el 24.7% en los primeros tres meses de 2025.

En cuanto a la posición en el mercado, Haitzu ocupa una posición de liderazgo en varios segmentos.

Según Frost & Sullivan, en 2024 Haitzu ocupa el quinto lugar entre los proveedores de agentes inteligentes industriales en China, con una cuota de mercado del 2.8%; en el segmento de “agentes inteligentes centrados en gráficos”, lidera con aproximadamente el 50% del mercado.

Este segmento, aunque solo tiene un tamaño de 200 millones en 2024, se espera que crezca a 13.2 mil millones para 2029, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 140%.

El momento de su salida a bolsa coincide con la explosión del concepto de “aplicaciones de IA” en Hong Kong.

A diferencia de vender solo modelos, Haitzu se enfoca en combinar conocimiento gráfico y grandes modelos para crear agentes inteligentes industriales, dirigidos principalmente a instituciones financieras, energéticas y gubernamentales, lo que le otorga un valor de mercado diferente y una prima por aplicación práctica en comparación con fabricantes de modelos base como Zhipu o Minimax.

La filosofía de inversión de Legend Capital:

De Zhipu a Haitzu,

un doble cazador de modelos y aplicaciones

Detrás de la larga lista de inversiones de Haitzu, están los VC que han marcado la historia del desarrollo de la IA en China. En esta ola de grandes modelos, Legend Capital ha sido particularmente agresiva y ha cosechado grandes beneficios, consolidándose como uno de los principales ganadores del sector.

El 8 de enero de 2026, Legend Capital vivió un momento destacado con la doble inversión en Zhipu y Jingfeng Medical, que debutaron en Hong Kong ese mismo día. Con la explosión de Haitzu, Legend Capital ha activado otra pieza clave en su estrategia de IA.

Desde la participación, Legend Capital posee el 13.62% de Haitzu, siendo el mayor accionista institucional. Con la valoración actual, esa participación vale más de 47 mil millones de HKD.

Su estrategia en el sector de grandes modelos puede resumirse en “inversión a largo plazo” y “cobertura de toda la cadena industrial”.

El presidente de Legend Capital, Li Jiaqing, afirmó que ya en 2022, antes de la explosión de los grandes modelos, invirtieron de manera prospectiva en Zhipu, y a diferencia de la mayoría de los inversores financieros, Legend ha aumentado su participación en Zhipu en nueve ocasiones a través de su fondo de crecimiento integral y fondos especializados en Zhongguancun, convirtiéndose en su mayor inversor institucional.

Esta estrategia de “invertir temprano, en grande y en continuo” generó enormes retornos tras la salida a bolsa de Zhipu, cuyo valor de mercado superó los 300 mil millones de HKD en su primer día.

Solo un mes después, Haitzu, como “compañero de Zhipu”, volvió a estar en el centro del escenario, y Legend, como accionista veterano, volvió a demostrar su agudeza en la cadena de valor de IA. Es notable que en los inversores en piedra angular de Haitzu aparezca también Zhipu, lo cual no es casualidad.

Como fabricante de modelos base, Zhipu y Haitzu, enfocado en aplicaciones industriales, conforman la estrategia de “modelo + aplicación” de Legend en la cadena de IA.

Para Legend, la lógica de inversión en grandes modelos está cambiando. Li Jiaqing señaló que, con la aceleración de la era de la AGI, el núcleo de la inversión ya no es solo capital, sino “factibilidad”.

Actualmente, Legend ha invertido en decenas de empresas en las capas base, modelos y aplicaciones del ecosistema de IA, construyendo un vasto mapa de IA. Esta estrategia le permite, mientras otras instituciones aún discuten si invertir en modelos o en aplicaciones, ya tener posiciones firmes en ambas áreas con Zhipu y Haitzu.

En términos de retorno, la inversión de Legend Capital en Haitzu ha sido muy rentable.

Con una valoración de 3.3 mil millones de RMB en la última ronda de financiamiento en junio de 2025, y una valoración de mercado actual de 35 mil millones de HKD, se puede estimar que, si el costo promedio en rondas tempranas fue mucho menor que en la última, el múltiplo de retorno total supera las 20 veces. Esto implica que las ganancias en papel de Legend en Haitzu podrían superar los 45 mil millones de HKD.

A diferencia de la cobertura total de sectores de Hillhouse y la captura temprana de fondos como Yuan Source Capital, Legend Capital, con fondos de “paciencia” como fondos de seguridad social y Zhongguancun, sigue una estrategia de profunda habilitación y participación activa.

Desde las nueve participaciones en Zhipu hasta el acompañamiento a largo plazo en Haitzu, Legend Capital está adoptando una postura de “constructor” en lugar de “apostador”, y en esta ola de securitización de activos de IA, ha cosechado los frutos más abundantes.

Tras su salida a bolsa, Legend Capital posee tanto la “primera acción en grandes modelos” como la “primera acción en eliminar alucinaciones”, consolidando su liderazgo en la estrategia de IA.

Fuentes de referencia:

1. “La acción más sobresaliente en Hong Kong en 2026, sube un 220% en su primer día”, Sina Finance, 13-02-2026

2. “Ren Xuyang, 12 años de emprendimiento y inversión de Legend Capital, impulsa Haitzu Technology a IPO, con pérdidas acumuladas de 500 millones en 3 años”, laohunote.com, 28-07-2025

3. “Haitzu Technology en IPO: valor de mercado supera los 350 mil millones de HKD, fundado por veterano de Baidu Ren Xuyang”, DoNews, 13-02-2026

4. “Haitzu Technology impulsa IPO, centrada en aplicaciones de IA industrial, enfrenta presión por cuentas por cobrar”, AASTOCKS, 23-12-2025

5. “La primera acción en fusión de modelos gráficos, Haitzu Technology, llama a la puerta de HKEX, explorando un nuevo mercado de IA industrial”, Oriental Wealth, 14-02-2026

6. “Movimientos en Hong Kong | Haitzu Technology Group llega a HKEX, sube más del 260% en la apertura”, Sohu, 13-02-2026

7. “El maestro en eliminación de alucinaciones de IA, Haitzu Technology, pierde 500 millones en 3 años, con pasivo circulante neto de 1.5 mil millones”, Oriental Wealth, 28-07-2025

8. “Valor de mercado supera los 300 mil millones, inversión de Hillhouse en agentes inteligentes industriales en IPO”, Lieyunwang, 13-02-2026

9. “Yicun Capital invierte en Haitzu Technology, logrando su ingreso en HKEX”, Investment界, 13-02-2026