Ganancias de PG&E: Las políticas estatales contra incendios forestales y el apoyo regulatorio para el plan de crecimiento son clave en 2026

Métricas clave de Morningstar para PG&E

• Estimación de valor justo: $19.50
• Clasificación de Morningstar: ★★★★
• Clasificación de la fosa económica de Morningstar: Ninguna
• Clasificación de incertidumbre de Morningstar: Media

Lo que pensamos sobre las ganancias de PG&E

PG&E PCG reportó ganancias por acción de $1.50 en 2025, en comparación con $1.36 en 2024. Esto está en línea con nuestra estimación y en el extremo superior del rango de orientación de la gerencia.

Por qué importa: Las inversiones en crecimiento y los ahorros en costos operativos produjeron la mayor parte del crecimiento de las ganancias en 2025.

• La gerencia de PG&E continúa planificando una inversión de capital de $73 mil millones en 2026-2030, uno de los planes de inversión más grandes del sector.
• Este plan respalda nuestra opinión de que PG&E puede continuar con un crecimiento anual de ganancias del 9% más allá de 2028, siempre que la regulación de tarifas de servicios públicos en California siga siendo constructiva.

La conclusión: Reafirmamos nuestra estimación de valor justo de $19.50 para PG&E y nuestra calificación sin fosa económica.

• La acción de PG&E ha subido un 9% en lo que va del año, convirtiéndola en una de las utilities de mejor rendimiento. Todavía cotiza con un 10% de descuento respecto a nuestra estimación de valor justo, lo que la convierte en una de las utilities estadounidenses más baratas que cubrimos a partir del 12 de febrero.
• La guía de ganancias por acción de la gerencia para 2025 es de $1.64 a $1.66, en línea con nuestra estimación e implicando un crecimiento interanual del 10%.

Gran panorama: Una preocupación principal es si PG&E puede ejecutar su plan de inversión de capital y hacer crecer las ganancias mientras mitiga el impacto en las facturas de los clientes. Parte de la estrategia de PG&E es compartir los ahorros en costos operativos con los clientes.

• La solicitud de tarifas generales de PG&E para 2027-2030 y la presentación del plan de soterramiento a 10 años son factores clave en el plan de crecimiento de PG&E.
• La gerencia reafirmó su intención de alcanzar una proporción de pago de dividendos del 20% para 2028 y mantenerla al menos hasta 2030. Aunque esto es mucho más bajo que la proporción de pago de la mayoría de las utilities, le dará a PG&E una flexibilidad financiera suficiente para financiar su plan de inversión de capital y mantener una calificación crediticia de grado de inversión.

Próximamente: La Autoridad de Terremotos de California, que administra el fondo de incendios forestales AB 1054 del estado, está preparada para hacer recomendaciones de políticas amplias al gobernador y a los legisladores el 1 de abril. Esto podría resultar en cambios en el fondo de incendios forestales o en el fondo de continuación SB 254 que podrían afectar a los accionistas.