Qué es una opción: diferencias clave entre comprar y vender

El opción es una de las herramientas más importantes en los mercados financieros, que permite a los traders implementar diversas estrategias comerciales. Existe una diferencia fundamental entre el papel del comprador y el vendedor de una opción: cada posición tiene sus mecanismos para obtener beneficios, gestionar riesgos y requisitos financieros. Vamos a entender qué significa que una opción sea un derivado y cómo funcionan estas dos estrategias opuestas.

La opción es un contrato derivado: derechos y obligaciones básicas

En esencia, una opción es un acuerdo entre dos partes que otorga al comprador el derecho (pero no la obligación) de comprar o vender un activo subyacente a un precio establecido previamente en una fecha determinada. Sin embargo, para obtener este derecho, el comprador debe pagar una prima, que es una cantidad fija que se convierte en ingreso para el vendedor.

Los roles de los participantes en esta operación son radicalmente opuestos. El comprador de la opción obtiene el derecho a elegir: puede ejecutar el contrato y obtener beneficios, o abstenerse de hacerlo si la situación del mercado es desfavorable. Su pérdida máxima está limitada al monto de la prima pagada, que no puede superar.

Por otro lado, el vendedor de la opción asume una obligación de cumplir con los términos del contrato en caso de que el comprador decida ejercer la opción. Esta obligación puede generar pérdidas para el vendedor, ya que el precio de mercado puede desviarse del precio de ejercicio (establecido en el contrato) en una dirección desfavorable. Sin embargo, el vendedor recibe una compensación en forma de prima inmediatamente al cerrar la operación.

Comparación de potenciales ingresos: cómo obtienen beneficios compradores y vendedores de opciones

Comprender el perfil de ganancias y pérdidas es crucial para elegir una estrategia de trading. Para una opción de compra (call) (contrato para comprar el activo subyacente), la situación es la siguiente: el comprador puede obtener beneficios ilimitados si el precio del activo supera significativamente el precio de ejercicio, pero su pérdida no excederá la prima pagada. El vendedor, en cambio, obtiene la ganancia máxima igual a la prima recibida, pero enfrenta pérdidas potencialmente ilimitadas si el precio del activo sube mucho.

Para una opción de venta (put), la estructura de riesgos es diferente. La ganancia máxima del comprador está limitada por la diferencia entre el precio de ejercicio y la prima pagada, ya que el activo no puede valer menos que cero. La pérdida máxima del comprador es la prima. El vendedor de la opción put recibe la prima completa como ganancia máxima, pero su pérdida puede ser la diferencia entre el precio de ejercicio y la prima.

De este modo, la estrategia de comprar opciones atrae a traders que desean limitar el riesgo, manteniendo al mismo tiempo un potencial de ganancia ilimitado. Es un perfil de recompensa asimétrico, ideal para posiciones especulativas con mayor confianza en una dirección determinada del movimiento del precio.

Cálculo de resultados financieros al ejercer la opción

Al llegar la fecha de vencimiento del contrato, el resultado financiero de ambas partes se calcula mediante una fórmula sencilla. Para el comprador, es la ganancia realizada menos la prima pagada. Para el vendedor, es la prima recibida menos la pérdida realizada.

Sin embargo, la ganancia y pérdida (P&L) final incluye el cálculo de comisiones comerciales y comisiones por ejercicio del contrato. En la plataforma, se aplican las siguientes tarifas de comisión:

• Comisión de trading para creadores de mercado (liquidez): 0,02%
• Comisión de trading para tomadores (que toman liquidez): 0,03%
• Comisión por ejercicio del contrato: 0,015%

Es importante tener en cuenta la restricción: la comisión total de trading y la comisión por ejercicio de un contrato no puede superar el 12,5% del precio de la opción. Además, por el proceso de liquidación se cobra una tarifa adicional de 0,2%. Estas comisiones afectan significativamente la rentabilidad final, especialmente en operaciones activas con alta frecuencia de cierre y apertura de posiciones.

Requisitos de margen para mantener una posición en opciones

Una de las diferencias clave entre comprar y vender opciones radica en los requisitos de margen de mantenimiento, es decir, los fondos que el trader debe mantener en la cuenta para garantizar el cumplimiento de sus obligaciones.

El comprador de una opción long no requiere margen de mantenimiento en absoluto. Tras pagar la prima, el comprador controla completamente su posición: puede ejercer la opción o esperar hasta el vencimiento sin obligaciones financieras adicionales. Esto hace que comprar opciones sea una estrategia accesible con pérdidas máximas predecibles.

El vendedor de una opción short, en cambio, debe mantener un nivel suficiente de margen en la cuenta. El margen de mantenimiento garantiza que el vendedor pueda cumplir con sus obligaciones en caso de ejercicio de la opción. Los requisitos actuales oscilan entre el 10% y el 15% del valor del activo subyacente, lo que implica un bloqueo significativo de capital. Estos requisitos varían según la volatilidad del mercado y en modo de margen normal difieren de los requisitos en modo de margen de cartera.

Comprender que una opción es una herramienta con derechos y obligaciones asimétricos es fundamental para elegir correctamente la estrategia de trading en función de su capital, apetito de riesgo y pronósticos del mercado.