Comprendiendo el Trading de Spread: Una Guía Integral

El comercio de spreads representa un enfoque sofisticado pero accesible en los mercados financieros modernos, permitiendo a los traders comprar y vender simultáneamente dos instrumentos correlacionados con diferentes fechas de vencimiento o características. Esta estrategia permite a los participantes del mercado obtener beneficios de las disparidades de precios entre instrumentos como mercados spot, futuros perpetuos y contratos de vencimiento, mientras gestionan eficazmente la exposición al riesgo direccional. Al ejecutar ambas patas de manera atómica, los traders eliminan el riesgo de ejecución y simplifican lo que de otro modo requeriría gestionar múltiples órdenes separadas.

Ventajas principales del comercio de spreads

• Seguridad en el precio garantizado: El precio del spread al que te comprometes en la entrada permanece protegido, ya que ambas patas se ejecutan a precios calculados para coincidir exactamente con tu orden especificada. Esto elimina la incertidumbre durante la ejecución.

• Mecanismo de ejecución simultánea: Ambas patas se completan en cantidades iguales o ninguna se ejecuta, eliminando el riesgo de contraparte de que una pata se complete mientras la otra no.

• Flujo de trabajo de ejecución simplificado: Completa operaciones de spread en pasos mínimos sin la sobrecarga de gestionar entradas en libros de órdenes separados y rastrear múltiples posiciones de forma independiente.

• Mitigación del riesgo mediante cobertura: Al asumir posiciones opuestas en dos instrumentos, los traders compensan la volatilidad del mercado en general y minimizan la exposición a movimientos adversos de precios.

• Acceso a estrategias avanzadas: El comercio de spreads desbloquea enfoques sofisticados como arbitraje de tasas de financiación, comercio de spreads de futuros, estrategias de carry trade y arbitraje de base perpetua.

• Reducción de costos de transacción: El comercio de spreads generalmente cobra tarifas un 50% menores en comparación con la ejecución de operaciones idénticas como órdenes separadas en libros de órdenes regulares, mejorando directamente los márgenes de beneficio.

Conceptos y terminología esenciales

Spread se refiere a la diferencia de precio entre las dos patas de tu operación. La rentabilidad depende completamente de la dirección de tu posición y de cómo evoluciona este spread al momento de salir. Es importante destacar que los cambios en el spread se miden por su valor numérico en lugar de la diferencia absoluta; por ejemplo, si tu spread de entrada es -100 y cambia a -80, el spread ha aumentado, mientras que si pasa a -120, significa que ha disminuido.

Precio de orden representa el spread objetivo entre el precio de entrada de la pata lejana y la pata cercana. Este valor puede ser positivo, negativo o cero, dependiendo de tu estrategia.

Cantidad de orden define el tamaño de la posición combinada. Al ejecutarse, ambas patas establecen tamaños de posición iguales.

Ejecución atómica es el mecanismo técnico que garantiza que ambas patas reciban ejecuciones iguales o ninguna se ejecute, eliminando ejecuciones parciales o desajustes en las patas.

Combo es la estructura de operación emparejada en sí misma, compuesta por dos posiciones opuestas con diferentes características de vencimiento o contrato. Las combinaciones comunes incluyen Spot con Vencimiento, Vencimiento con Vencimiento, Spot con Perpetuo, o Perpetuo con Vencimiento.

Pata cercana versus pata lejana describe la relación temporal: la pata cercana vence primero (madurez más próxima), mientras que la pata lejana tiene una fecha de vencimiento posterior. Ordenando los instrumentos desde la más cercana hasta la más lejana: Spot > Perpetuo > Vencimiento a corto plazo > Vencimiento a plazo.

Dirección de la posición indica si estás comprando o vendiendo el combo, con la misma orientación en la pata lejana:

• Comprar un combo: compras la pata lejana y vendes la cercana
• Vender un combo: vendes la pata lejana y compras la cercana

Implementación estratégica

El comercio de spreads funciona emparejando instrumentos complementarios, como spot contra futuros perpetuos, spot contra contratos de vencimiento, o dos vencimientos con diferentes fechas de madurez (por ejemplo, trimestral versus bimensual). Los traders establecen simultáneamente posiciones opuestas (long y short) en cantidades iguales, beneficiándose de la ineficiencia de precios entre estos instrumentos. Este enfoque delta-neutral elimina la exposición direccional, permitiendo capturar únicamente el spread.

Los parámetros de ejecución soportados incluyen:

• Tipos de órdenes: órdenes limit y órdenes de mercado
• Estrategias de orden: Post-Only, Good-Till-Canceled (GTC), Immediate Or Cancel (IOC), Fill Or Kill (FOK)
• Modos de posición: posicionamiento unidireccional
• Marcos de margen: modelos de margen cruzado y de cartera

Marco técnico y cálculos

Cálculo del precio de orden

En el comercio de spreads, el precio de orden captura el spread entre los precios de entrada de la pata lejana y la cercana. Un precio de orden positivo indica que el precio de entrada de la pata lejana supera al de la cercana; negativo, lo contrario.

El precio de entrada de cada pata se obtiene mediante una fórmula que se basa en los precios de referencia actuales de ambos instrumentos más el precio de orden especificado:

Precio de orden = Precio de entrada de la pata lejana − Precio de entrada de la pata cercana

Precio de entrada de la pata lejana = (Precio de referencia de la pata lejana + Precio de referencia de la pata cercana + Precio de orden) ÷ 2

Precio de entrada de la pata cercana = (Precio de referencia de la pata lejana + Precio de referencia de la pata cercana − Precio de orden) ÷ 2

Ejemplo práctico

Supón que un trader vende un combo Spot-Perpetuo con un precio de orden de 50 dólares. Con el índice spot en 1,000 dólares y el precio de referencia del perpetuo en 1,100 dólares:

Precio de entrada del perpetuo = (1100 + 1000 + 50) ÷ 2 = $1,075

Precio de entrada del spot = (1100 + 1000 − 50) ÷ 2 = $1,025

Nota: en instrumentos spot, se usa el precio del índice en lugar del precio de referencia para los cálculos.

Escenarios de rendimiento y análisis de beneficios

Escenario 1: Posición larga de spread (comprar un combo)

Comprar un combo implica adquirir la pata lejana y vender la cercana. La ganancia se materializa cuando el spread aumenta — es decir, la pata lejana se aprecia más que la cercana, o la cercana se deprecia más rápido que la lejana.

Escenario 2: Posición corta de spread (vender un combo)

Vender un combo implica vender la pata lejana y comprar la cercana. La ganancia se produce cuando el spread disminuye — es decir, la pata lejana se deprecia respecto a la cercana, o la cercana se aprecia más rápido que la lejana.

Eficiencia de costos y estructura de tarifas

La ventaja en costos del comercio de spreads proviene de una reducción del 50% en las tarifas en comparación con colocar dos órdenes separadas en libros de órdenes tradicionales. Los traders VIP mantienen este descuento del 50% aplicado a su nivel de tarifa VIP existente.

Notas operativas importantes:

• Cuando se involucran instrumentos spot, los traders pueden habilitar apalancamiento para el trading con margen o mantener el trading spot sin apalancamiento.
• El apalancamiento puede personalizarse individualmente por pata, permitiendo hasta 10x en spot y 100x en futuros.
• Una vez que las órdenes de spread se ejecutan, las posiciones resultantes se comportan igual que las posiciones regulares, sujetas a los requisitos de margen y mecanismos de liquidación estándar.
• Las posiciones pueden gestionarse o cerrarse ya sea a través de la interfaz dedicada al trading de spreads o en sus respectivas secciones de mercado.

El comercio de spreads ofrece así un marco completo para ejecutar estrategias complejas de múltiples patas, manteniendo una gestión de órdenes simplificada y una eficiencia de costos superior. La combinación de ejecución atómica, precios garantizados y tarifas reducidas crea un entorno atractivo tanto para aplicaciones de cobertura como para estrategias de arbitraje.