Japón apuesta todo a la deuda — Aquí está por qué los traders de Bitcoin deberían preocuparse

Oihyun Kim

Viernes, 20 de febrero de 2026 a las 12:09 PM GMT+9 4 min de lectura

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El gobierno de Japón presentó tres importantes proyectos de ley fiscal al parlamento el 20 de febrero, formalizando una estructura de recortes de impuestos simultáneos, gasto récord y déficits financiados con deuda bajo el liderazgo de la Primera Ministra Sanae Takaichi.

El paquete conlleva riesgos a corto plazo y implicaciones a largo plazo para Bitcoin y los mercados de criptomonedas.

La Situación Fiscal

El presupuesto de 2026 totaliza 122.3 billones de yenes (793 mil millones de dólares) en gastos — un récord por segundo año consecutivo — frente a 83.7 billones de yenes en ingresos fiscales proyectados. La brecha se cubrirá mediante la emisión de 29.6 billones de yenes en nuevos bonos gubernamentales.

El gobierno también presentó un proyecto de reforma fiscal. Este eleva el umbral del impuesto sobre la renta de 1.6 millones a 1.78 millones de yenes. Además, extiende las exenciones fiscales por hipotecas y elimina el impuesto de adquisición de vehículos. Se proyecta que estas medidas reduzcan los ingresos fiscales nacionales y locales en aproximadamente 700 mil millones de yenes anualmente.

El tercer proyecto de ley extiende la ley especial de bonos deficitarios de Japón por cinco años desde 2026. La ley fiscal de Japón prohíbe técnicamente la emisión de bonos deficitarios. Solo se permiten bonos de construcción. Pero esta excepción ha sido renovada repetidamente durante décadas. La extensión asegura que la estructura de endeudamiento permanezca legalmente intacta.

En conjunto, los tres proyectos de ley muestran una imagen clara: los costos de servicio de la deuda alcanzan los 31.3 billones de yenes, superando los 30 billones por primera vez, mientras que los recortes de impuestos reducen aún más los ingresos. La deuda nacional de Japón ya alcanza aproximadamente el 250% del PIB, la más alta entre las naciones desarrolladas.

Riesgo a Corto Plazo: Aumento de la Tasa del BOJ y Deshacer la Operación de Carry Trade

Para los traders de criptomonedas, la preocupación inmediata es clara. Esta expansión fiscal aumenta la presión sobre el Banco de Japón (BOJ) para subir las tasas.

El exmiembro de la junta del BOJ, Seiji Adachi, dijo el 16 de febrero que probablemente la entidad tendrá suficientes datos para justificar un aumento de tasas en abril. El co-director de mercados globales de Mizuho fue más allá. Dijo a Reuters que el BOJ podría subir las tasas hasta tres veces en 2026, posiblemente comenzando en marzo. Actualmente, los mercados valoran aproximadamente un 80% de probabilidad de una subida para abril.

El patrón que vincula las subidas del BOJ con las ventas de Bitcoin está bien documentado. BTC cayó aproximadamente un 23% tras la subida de marzo de 2024. Cayó un 26% después de julio de 2024 y un 31% tras enero de 2025. El mecanismo pasa por la operación de carry trade en yenes. Cuando las tasas suben y el yen se fortalece, las posiciones apalancadas financiadas en yenes baratos se deshacen rápidamente. La criptomoneda absorbe primero el impacto debido a su comercio 24/7 y su alto apalancamiento.

BTC actualmente cotiza alrededor de 67,000 dólares, con una caída de más del 47% desde su máximo histórico de octubre de 2025, de 126,198 dólares. Los titulares de ETF de Bitcoin en EE. UU. tienen en promedio pérdidas no realizadas del 20%, con un costo base cercano a 84,000 dólares, y los ETFs han pasado a ser vendedores netos en 2026. Otra subida del BOJ podría amplificar esta presión.

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Sin embargo, la subida de diciembre de 2025 a 0.75% tuvo un impacto limitado, ya que los mercados ya la habían descontado, y la posición especulativa actualmente es netamente larga en yenes — lo que sugiere que no está garantizado un nuevo deshacer violento como en agosto de 2024.

Señal a Largo Plazo: Deuda Soberana y la Narrativa del Oro Digital

Más allá del riesgo inmediato de tasas, el paquete fiscal refuerza una narrativa estructural que se ha ido construyendo en torno a Bitcoin. Japón — la economía desarrollada más endeudada del mundo — está recortando impuestos y ampliando el gasto simultáneamente, financiando ambos completamente con bonos.

Metaplanet, con sede en Tokio, encarna esta tesis. Posee más de 35,000 BTC (aproximadamente 3 mil millones de dólares) y apunta a 100,000 BTC en 2026, tomando préstamos en yenes en debilitamiento a través de instrumentos de acciones preferentes para acumular Bitcoin. Su estrategia es efectivamente un arbitraje sobre la trayectoria fiscal de Japón: tomar prestado en una moneda en depreciación, comprar un activo de suministro fijo.

Para Bitcoin, la expansión fiscal de Japón crea una paradoja. A corto plazo, presiona al BOJ para que apriete, amenazando con ventas impulsadas por el carry trade. A largo plazo, la misma trayectoria fiscal erosiona la confianza en la sostenibilidad de la deuda soberana, fortaleciendo la posición de BTC como cobertura contra la depreciación de la moneda.

Las variables clave a observar son los resultados de las negociaciones salariales de primavera (Shunto) en marzo, la decisión de política del BOJ en abril y si los rendimientos de los bonos a 10 años (actualmente en 2.14% tras retroceder desde los máximos de enero) reanudan su ascenso hacia el 3%.

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