Cinco dividendos de hasta el 15% que el “Dinero Inteligente” no puede soportar

No había visto a mi chico en años. No perdió tiempo atacando mis decisiones de carrera.

“¿Por qué estás jugando con lo de finanzas? ¿El blog? No tiene futuro.”

Bueno, también es bueno verte, amigo.

“Tienes un valor real en lo que estás haciendo en software. Quédate con eso.”

Su consejo fue dejar Wall Street en sus manos. Él trabajaba para una firma de renombre. En el momento de nuestro encuentro, habíamos salido de la universidad hacía unos cinco años.

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En verdadera forma contraria, lo ignoré. ¡Y fue una buena decisión! Aquí estamos hablando de acciones juntos y la startup de software en la que quería que me enfocara al 100%—¿la cosa? nunca generó mucho dinero. Vendí mi participación en 2018 y nunca miré atrás.

¿Mi punto? Los tipos de Wall Street no conocen el mundo fuera de Manhattan.

Pero la gente escucha a estos tipos de Wall Street como si su palabra fuera escritura sagrada—y no lo es en absoluto. Porque estos tipos no tienen trabajos que se desarrollen en la economía principal día a día. Realmente no saben qué está pasando en el terreno. Reciben su información de segunda, tercera mano. Son personas inteligentes, claro. Pero no tienen la información.

Y eso es la razón por la que usamos el sentimiento de los analistas como un indicador contrarian. Como las portadas de las revistas—para cuando los ejecutivos detectan una tendencia, esa tendencia podría estar a punto de cambiar. Así que en realidad queremos encontrar acciones donde los analistas no muestren interés, o sean abiertamente negativos, o simplemente estén dormidos en sus puestos. Porque ahí es donde se esconde el valor—especialmente cuando esas acciones odiadas pagan dividendos generosos.

Tengo en mi mira cinco de ellas ahora mismo, con rendimientos del 6.5% al 15.6%. Pero primero, déjame mostrarte lo realmente dormidos que están los profesionales. Tú y yo sabemos cómo consiguen su acceso—con miel, no con vinagre. Así que, naturalmente, las calificaciones de consenso en la mayoría de las acciones tienden a ser abrumadoramente alcistas.

Pero incluso yo me sorprendí de lo ridículo que se ha vuelto. Mira las recomendaciones de consenso de los analistas sobre los componentes del S&P 500:

Ni una. sola. venta.

Fuente: S&P Global Market Intelligence

Las compras representan aproximadamente el 80% de las llamadas. ¿El resto? Meras retenciones. ¡Ni una sola venta entre ellas!

Recuerda: Estas calificaciones generalmente corresponden a los próximos 12 meses. Esa es una visión sorprendentemente optimista de cada uno de los componentes del S&P 500—especialmente con tantos interrogantes económicos flotando por ahí.

Pero si nos aventuramos fuera del S&P 500, sí encontramos algunas calificaciones más bajistas. Y esas son mucho más significativas para nosotros. Porque, a pesar del sesgo bien entendido de los analistas, los inversores todavía están dispuestos a seguir su liderazgo. Las llamadas de venta tienen mucho más margen para mejoras que puedan activar compras, lo que a su vez puede generar más mejoras, y convertirse en un ciclo virtuoso de calificaciones y precios en alza.

Por eso, los contrarians siempre debemos mantener un ojo en la categoría de Venta: nombres como estos que pagan entre 6.5% y 15.6% están llenos de potencial solo por el sentimiento.

Ahora, veamos si estos nombres superan más que solo la prueba de las vibras.

Empezaré con HP Inc. (HPQ, rendimiento del 6.5%), la compañía de tecnología de computación personal e impresión que recientemente empezó a llamar mi atención por sus altos rendimientos. En teoría, eso podría suceder por un aumento masivo en dividendos, pero ¿más a menudo que no? Es porque las acciones han empezado a desplomarse.

Parece que es lo último

El catálogo de productos de HP es en realidad bastante amplio. Su división de Sistemas Personales abarca escritorios comerciales y de consumo, notebooks y estaciones de trabajo—además de sistemas de punto de venta, pantallas, incluso seguridad en los terminales. La impresión cubre impresoras para consumo y empresas, suministros, soluciones, e impresión 3D. Y luego está Corporate Investments, una división de incubación y inversión empresarial.

HPQ está cayendo porque esas dos primeras áreas están siendo afectadas significativamente por lo que llaman una “crisis de memoria”—los productores de chips de memoria simplemente no pueden mantener el ritmo de la demanda simultánea de centros de datos de IA y electrónica de consumo. Esto está elevando los precios—se espera que los precios de DRAM crezcan otro 14% en 2026, mientras que los precios de NAND se dispararán un 140%—y obliga a las empresas a reajustar sus precios para salvar márgenes.

Todo eso, sumado a una continua caída en el interés por la impresión, más la salida anticipada en febrero del CEO Enrique Lores (que pasó a PayPal (PYPL)), y no hay mucho que nos guste de HPQ en este momento. De hecho, me sorprende que el consenso no sea peor. HPQ podría considerarse un “Mantener bajista” en este punto; 8 analistas lo recomiendan mantener, frente a 4 que recomiendan comprar y 5 que recomiendan vender.

HPQ, para su crédito, ha estado aumentando su dividendo con diligencia cada año durante una década, incluyendo un aumento de más del 3% a 30 centavos por acción a finales de 2025. Y el pago todavía parece bastante seguro, con solo el 40% de las estimaciones de EPS del año en curso. Pero podríamos estar viendo un cuchillo cayendo mientras persistan los problemas de memoria. Cuando eso cambie, podría merecer otra revisión desde nuestro rincón.

Wendy’s (WEN, rendimiento del 7.0%) es otra “Mantener bajista” (4 compras/20 mantenimientos/5 ventas) en medio de un colapso total de la acción. Las acciones de la cadena de hamburguesas se han reducido a la mitad en el último año y han perdido el 70% de su valor desde principios de 2023. ¡Eso ha disparado nuestro rendimiento!

Y Wendy’s incluso redujo su dividendo un 44% en 2025

Y como si la gráfica necesitara más drama, las acciones han estado oscilando con titulares recientes. WEN subió un 14% el miércoles después de que el inversor activista Trian Fund Management dijera que exploraba opciones estratégicas, incluyendo una posible adquisición de la compañía. Hasta ahora, la acción ya está en retirada tras ese movimiento. Este tipo de volatilidad indica que los traders están especulando sobre rumores de acuerdos—aún no apostando por un cambio fundamental.

Los problemas del sector de comida rápida en 2025 fueron bien reportados, y no solo afectaron a Wendy’s, la segunda cadena de hamburguesas rápida en EE. U. en el país. La número uno, McDonald’s (MCD), y la tercera, Burger King—parte de Restaurant Brands International (QSR)—también sufrieron caídas en ventas en 2025.

Pero mientras MCD y QSR lograron estabilizarse gracias a mejores líneas de productos y promociones más fuertes, Wendy’s simplemente no lo hizo. Reportó una caída del 11.3% en ventas iguales en el último trimestre de 2025 y dio una perspectiva de EPS que estuvo muy por debajo de las expectativas (56-60 centavos frente a 86). Los analistas ahora ven que las ganancias de 2026 se desplomarán en torno al 33%-34%.

No es por falta de plan de recuperación—Wendy’s lanzó “Project Fresh” el año pasado para detener la hemorragia. Pero al revisar los detalles, se ve mucho enfoque en el back-end (“optimización laboral,” “mejorar la relevancia de la marca,” “eficiencia digital y de equipos”). Cerrará entre el 5% y 6% de sus más de 5,800 restaurantes. Reducirá el desayuno en algunos locales. Pero, ¿dónde está el plan que realmente vuelva a atraer a los comensales? No lo veo.

Wendy’s también está haciendo todo esto bajo un CEO interino; Kirk Tanner dejó la compañía en julio de 2025 para Hershey’s (HSY). No es exactamente una señal de confianza.

Dicho esto: la recuperación de Wendy’s no está necesariamente condenada al fracaso. El problema es que los resultados recientes sugieren que la recuperación tomará más tiempo de lo esperado. Además, un nuevo líder podría querer ajustar los planes según su experiencia.

Pero tu rendimiento es tan jugoso como un Doble de Dave, así que si WEN puede mantener el dividendo en los niveles actuales, esto podría convertirse en un valor de dividendo profundo para nuestras carteras. Solo necesitan mantenerse en la parrilla un poco más, por ahora.

Pasemos a algunos nombres aún más odiados—y a un par que quizás deberíamos vigilar de cerca.

American Assets Trust (AAT, rendimiento del 7.3%) es un modesto fideicomiso de inversión en bienes raíces (REIT) con solo 31 edificios en la Costa del Pacífico, Hawái y Texas—pero esos edificios incluyen 4.3 millones de pies cuadrados de oficinas, 2.4 millones de pies cuadrados de retail, 2,302 unidades multifamiliares y 369 suites de hotel.

En apariencia, el rendimiento superior al 7% en un REIT como AAT sería menos alarmante que en Wendy’s o HP, solo por la naturaleza de ingresos del sector. Pero AAT es como esas dos compañías en que su rendimiento alto actual tiene mucho menos que ver con su pago (glacialmente) creciente y mucho más con su caída en el precio de las acciones.

RTO Aún No Ha Revivido a AAT

No es de extrañar que “el mercado” esté pesimista con el nombre. AAT no tiene ni una llamada de compra, y además tiene un seguimiento de analistas muy escaso, solo cuatro nombres (2 mantenimientos, 2 ventas). Esa poca cobertura también dice mucho—en lugar de poner una recomendación de venta, los analistas simplemente se retiran y no arriesgan molestar a la gerencia. (¿Se puede culparlos?)

La compañía tuvo un 2025 brutal, con fondos de operaciones (FFO) que cayeron a 2.00 dólares por acción, desde 2.58 en 2024. ¿La buena noticia? Es en parte por comparaciones difíciles año tras año, gracias a arrendamientos únicos. ¿La mala? También refleja un mercado de oficinas en la Costa Oeste extremadamente débil, que no se espera mejore pronto.

Pero podría mejorar eventualmente. Hay señales de que los mercados como San Francisco y San Diego podrían estar tocando fondo. También hay otros puntos de interés para nuestro radar contrarian. AAT se negocia a unas 9 veces las estimaciones de FFO para 2026 y 2027. Tiene un rendimiento superior al 7% gracias a las acciones lentas. Y esa distribución es menos del 70% de esas estimaciones de FFO—lo cual, desde esa perspectiva, es bastante seguro.

El problema es que esas estimaciones de FFO implican una rentabilidad prácticamente lateral o ligeramente a la baja en los próximos dos años. El crecimiento en tiendas iguales fue solo del 1% en 2025, con poca esperanza de mejora este año. Y, a pesar de la aparente baja ratio de pago, AAT paga lo suficiente como para tener poco margen para reducir su alto apalancamiento o desarrollar nuevas propiedades. Dicho de otra forma: El dividendo podría ser menos seguro de lo que sugiere la ratio de pago si la gerencia quiere reactivar el negocio. Lo seguiremos vigilando, pero todavía no entramos.

Brandywine Realty Trust (BDN, rendimiento del 10.4%) es uno de los mayores REITs “integrados” (o “híbridos”) en EE. U. Su portafolio completo consta de 120 propiedades, pero su “núcleo” de unas 60 propiedades está concentrado principalmente en Filadelfia y Austin—y es en aproximadamente un 90% oficinas.

Lo revisé en septiembre de 2025. En ese momento, dije:

Pero mantengamos un ojo muy atento al dividendo. La distribución fue del 107% del FFO en la primera mitad de 2025, y se espera que el FFO del año apenas cubra el dividendo. Si Brandywine enfrenta problemas de liquidez, ese rendimiento de más del 13% podría ser una trampa a punto de saltar.

Justo esa misma semana, BDN anunció su segunda reducción de dividendo en tres años. (¡Ojalá me hubiera equivocado!)

Las malas tendencias en oficinas han paralizado la distribución de Brandywine

De nuevo, las propiedades de oficinas están pasando por un momento terrible. No es de extrañar que los analistas no tengan mucho cariño por Brandywine—tres mantenimientos, dos ventas, y ninguna recomendación de compra.

Pero quiero enfocarme en algunos aspectos positivos actuales y emergentes que podrían hacer a BDN más atractiva para nosotros en el futuro.

Brandywine aún paga el 10% a pesar de su dividendo muy reducido, y esa distribución representa solo el 56% de las estimaciones de FFO consenso—¡una cobertura mucho más saludable! La acción se negocia a solo 5.4 veces las estimaciones de FFO para 2026. Y recuerda, en septiembre mencioné que “las joint ventures han sido la talón de Aquiles de Brandywine últimamente” por lo oneroso que son los acuerdos de desarrollo para BDN. Bueno, BDN está trabajando en simplificar su portafolio de JV—por ejemplo, compró a su socio en 3151 Market St. (Filadelfia) durante el último trimestre. Esa es la clase de limpieza que queremos ver.

El REIT todavía tiene más obstáculos que ventajas, y el entorno para su tipo de propiedad principal es miserable. La venta de activos y la limpieza del balance serían pasos importantes para generar confianza en este propietario de propiedades en apuros. Una para nuestra lista de vigilancia.

Goldman Sachs BDC (GSBD, rendimiento del 15.6%), que también sufrió su propia reducción de dividendo en 2025, es una compañía de desarrollo empresarial (BDC) que financia empresas con EBITDA anual entre 5 y 75 millones de dólares. Su portafolio de 171 participaciones abarca unas docenas de industrias, y está concentrado en software (alrededor del 19% del portafolio invertido).

Fuente: Presentación a inversores de Goldman Sachs BDC Q3 2025

GSBD tampoco tiene llamadas de compra, con un seguimiento de analistas escaso que se reduce a 4 mantenimientos y 1 venta. La falta de participación de analistas es aún más evidente dado que GSBD es uno de los mayores BDC y está ligado al gigante bancario Goldman Sachs (GS). ¡Pensar que solo esa marca debería atraer más atención!

¿La razón del rechazo? Goldman Sachs BDC ha sido decepcionante desde su IPO en 2015. Ha tenido un rendimiento muy por debajo desde la recuperación del mercado tras el COVID. Y redujo su pago principal en un 29% en 2025. (GSBD también paga dividendos suplementarios; 1.7 puntos de su rendimiento del 15.6% provienen de estos pagos extras.)

Pero hay dos razones para seguir vigilando GSBD a pesar de su historial: 1.) Está barato, a solo el 72% de su valor en activos netos (NAV)—¡un descuento del 28% respecto a lo que posee!—y 2.) ha estado deshaciéndose de su cartera heredada y ha sido mucho más agresivo en hacer acuerdos últimamente.

Este dividendo del 11% también pasa desapercibido—pero en una posición mucho mejor

Mi dividendo “odiado” favorito ahora mismo es tan diversificado como GSBD. Pero en lugar de una cartera de pequeñas empresas (que no nos encanta en una economía inestable), es una cartera de bonos bien construida que se beneficiará cuando las tasas bajen.

Pero esa no es la única razón por la que nos gusta. Este fondo …

• Paga un 11% en ingresos anuales!
• Ha aumentado su dividendo con el tiempo
• Ha pagado múltiples dividendos especiales
• Y paga sus dividendos cada mes!

Eso es un currículum que pocos inversores en ingresos podrían resistir… y, ¿por qué no?

Este fondo nos paga 1,100 dólares por cada 10,000 invertidos. Solo tenemos que sentarnos, relajarnos y dejar que un gestor experto tome las decisiones.

Pero las primas en fondos como estos tienden a subir a medida que la volatilidad aumenta y los inversores rotan de las acciones de crecimiento a fuentes confiables de ingreso como esta. No quiero que pierdas tu oportunidad. Haz clic aquí y te presentaré a este pagador “a prueba de balas” del 11% y te daré un Reporte Especial gratuito revelando su nombre y ticker.

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