Desayuno de Wall Street Journal FM-Radio | 21 de febrero de 2026

华见早安之声

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Resumen del mercado

El PIB del cuarto trimestre en EE.UU. no alcanzó las expectativas, la inflación subyacente PCE de diciembre fue superior a lo previsto, las acciones estadounidenses abrieron a la baja, luego la Corte Suprema dictaminó que los aranceles de Trump eran ilegales, las acciones subieron durante la sesión, y tras una notable volatilidad durante el día, los principales índices cerraron en positivo.

El S&P 500 subió un 0.7%. El Nasdaq lideró las ganancias, Google subió más del 4%, pero Oracle cayó más del 5%, Coreweave bajó más del 8%. Anthropic lanzó la herramienta de seguridad Claude, lo que provocó fuertes caídas en las acciones de ciberseguridad. El índice de perdedores de aranceles de Trump cerró con una subida superior al 1.3%.

Las expectativas de ingresos por aranceles no se cumplieron, los rendimientos de los bonos estadounidenses subieron, y el dólar se debilitó. El rendimiento del bono a 10 años subió 1.5 puntos base, y el de 2 años subió 2 puntos base. El dólar cayó ligeramente un 0.06%, pero acumula casi un 1% de ganancia en la semana. Las criptomonedas reaccionaron claramente al rebote desde los mínimos del viernes por la mañana.

La tensión geopolítica en Irán, sumada a la persistencia de la inflación, hizo que el oro subiera más del 2%, volviendo a los 5100 dólares, y la plata al contado se disparó un 8%. El petróleo alcanzó en algún momento su nivel más alto en seis meses, luego retrocedió y cerró con leves caídas.

Durante la sesión asiática, en el primer día de negociación del año del conejo, el índice Hang Seng cayó más del 2%, mientras que los modelos grandes y el almacenamiento subieron en contra de la tendencia, con un aumento cercano al 43% en Zhituo, y las acciones de robots explotaron.

Noticias destacadas

La Corte Suprema de EE.UU. revocó los aranceles globales de Trump, dictaminando que eran ilegales, y más de 175 mil millones de dólares en impuestos están en riesgo de devolución. La Corte dictaminó que la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional no otorga al presidente la autoridad para imponer aranceles sin aprobación del Congreso. La decisión afecta aranceles recíprocos, sin impacto en los aranceles sobre acero, aluminio y automóviles. Trump calificó la decisión de “vergonzosa” y ya consideró planes alternativos para mitigar el impacto. La decisión no especifica si los aranceles ya cobrados deben ser devueltos. Economistas estiman que los aranceles ya recaudaron más de 175 mil millones de dólares, y su devolución total o reducción a la mitad reduciría significativamente la tasa efectiva. Tras el fallo, los índices estadounidenses alcanzaron nuevos máximos diarios, el dólar y los bonos del Tesoro tocaron mínimos, y el oro y la plata ampliaron sus ganancias.

Tras la decisión, Trump utilizó herramientas alternativas, imponiendo un arancel global adicional del 10%, y afirmó que estos aranceles serán “mucho más altos” que antes, sugiriendo que los aranceles ilegales no serán devueltos. Trump afirmó que la ley que utilizó será “más fuerte” que la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) que fue rechazada por la Corte. Se aplicarán aranceles del 10% bajo la sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, que entrarán en vigor en unos “tres días aproximadamente”. Todos los aranceles bajo la sección 301 y la sección 232 de la Ley de Comercio de 1962, incluyendo los llamados “aranceles de seguridad nacional”, seguirán vigentes. No será necesario solicitar autorización congresional, y si se requiere más autoridad, probablemente será aprobada. Trump se convirtió en el primer presidente en imponer aranceles bajo la sección 122.

Trump insinuó que los aranceles ilegales no serán devueltos, y el secretario del Tesoro afirmó que los ingresos por aranceles en 2023 se mantendrán “básicamente iguales”. La Corte Suprema dejó la devolución de impuestos a los tribunales inferiores. Trump criticó la decisión, señalando que no se mencionó si se retendrán los ingresos previos, y que en los próximos dos o incluso cinco años habrá litigios al respecto. Bessant señaló que la sección 122, combinada con las posibles ampliaciones de las secciones 301 y 232, hará que los ingresos por aranceles en 2023 sean casi iguales, estimados en unos 1300 mil millones de dólares, en lugar de los 1750 mil millones proyectados por modelos de instituciones de investigación. Los aranceles volverán a niveles anteriores, solo que de forma más compleja.

La Corte no “derribó” los aranceles; Trump aún tiene varias herramientas disponibles. En comparación con la IEEPA, que fue rechazada por la Corte, las herramientas que Trump más utiliza, como la sección 232 de la Ley de Expansión Comercial de 1962 y la controvertida sección 338 de la década de 1930, tienen más restricciones.

¿Es prematuro celebrar la anulación de los aranceles por la Corte Suprema? Wall Street estima que la reacción del mercado será efímera. La volatilidad en acciones, bonos, divisas y en los mercados de futuros es moderada, en parte porque los mercados ya anticipaban este fallo, y Trump afirmó tener planes alternativos. La atención de los inversores puede estar más centrada en preocupaciones sobre IA, ventas de software y la situación en Oriente Medio que en la decisión sobre aranceles. Aunque Trump tiene al menos cinco herramientas legales para volver a imponer aranceles, cualquier método ejercerá presión alcista sobre los rendimientos de los bonos a largo plazo.

Trump confirmó que está considerando un “ataque militar limitado” a Irán, y el ministro de exteriores iraní afirmó que en tres días se definirá un acuerdo con EE.UU. Según la CNN, Trump está evaluando realizar un “ataque militar limitado preliminar” para forzar a Irán a aceptar las demandas de EE.UU. en el acuerdo nuclear. El ministro iraní afirmó que no hay solución militar para el programa nuclear pacífico de Irán, y que la única vía es la diplomacia, y en tres días se decidirá un borrador de acuerdo con EE.UU. El portavoz del ejército israelí dijo que las Fuerzas de Defensa de Israel están en estado de máxima alerta. Hasta el cierre del viernes, los precios del petróleo mostraron poca volatilidad respecto a jueves.

El PIB del cuarto trimestre en EE.UU. creció solo un 1.4%, y la paralización del gobierno restó un punto porcentual, mientras Trump criticaba a Powell anticipadamente. El PIB real del cuarto trimestre de 2025 en tasa anualizada creció un 1.4%, muy por debajo del 2.8% esperado y del 4.4% anterior. La paralización del gobierno redujo el crecimiento en aproximadamente un punto porcentual, con un gasto federal anualizado que cayó un 16.6%. Aunque la economía creció un 2.2% en todo el año, el retroceso en consumo y exportaciones, las preocupaciones en el mercado laboral y la inflación persistente complican el panorama. Antes del anuncio, Trump criticó la paralización y presionó para reducir tasas, generando atención en los mercados.

El índice de inflación preferido por la Fed superó las expectativas: en diciembre, el índice de precios PCE subió un 3% interanual. La inflación medida por el PCE, preferida por la Fed, fue superior a lo esperado: en diciembre, el índice de precios PCE subió un 0.4% mensual, la mayor subida en casi un año, y un 3% interanual, en comparación con el 2.8% previsto para principios de 2025.

Los PMI manufactureros y de servicios en EE.UU. de febrero estuvieron por debajo de las expectativas, alcanzando mínimos en meses. El PMI manufacturero preliminar de EE.UU. en febrero fue de 51.2, frente a 52.4 en enero, su nivel más bajo en siete meses. El PMI de servicios preliminar fue de 52.3, frente a 52.7 en enero, su menor nivel en diez meses. El PMI compuesto preliminar de S&P Global fue de 52.3, frente a 53 en enero, su nivel más bajo desde abril de 2025, mostrando un desempeño más débil que Reino Unido y Japón.

El PMI manufacturero de la Eurozona alcanzó su nivel más alto en tres años y medio, impulsado por Alemania, mientras que Francia sigue en la línea de crecimiento y recortes. La actividad económica en la Eurozona aceleró, pero las empresas recortaron empleo por segundo mes consecutivo, Alemania redujo su empleo, Francia se mantuvo estable, y en otras regiones de la Eurozona el empleo aumentó. El analista jefe de HCOB señaló que, dado que la actividad económica se mantiene en expansión y la inflación en servicios sigue alta, el BCE probablemente mantendrá las tasas clave sin cambios.

El primer discurso del primer ministro japonés en su mandato abogó por “romper con la austeridad fiscal excesiva”, suspendiendo el impuesto al consumo de alimentos y aumentando la inversión en IA y otras industrias. Sanae Takaichi promovió una “política fiscal activa”, reiterando la suspensión del impuesto al consumo de alimentos por dos años, y mediante un marco presupuestario plurianual, incrementará la inversión en IA y chips. También prometió controlar el crecimiento de la deuda, estableciendo indicadores específicos para medir el avance en reformas fiscales, y mantener el ritmo de aumento de la deuda dentro del crecimiento económico.

• ¿Regresarán en masa los capitales extranjeros a Japón? Aunque en enero la compra neta de bonos japoneses fue significativa, Goldman advierte que no hay que confundir una “ola de retorno” con una tendencia consolidada. La demanda de inversores minoristas en acciones extranjeras sigue fuerte, pero las instituciones enfrentan un diferencial de tasas demasiado amplio entre EE.UU. y Japón, y las señales de retorno de capital son débiles. Goldman señala que, si el entorno macroeconómico mantiene la preferencia por el riesgo, y las diferencias de tasas permanecen estables, la presión de depreciación del yen persistirá.

“谷歌天团”反击AI泡沫质疑：这是工业革命，但速度快10倍、规模大10倍。谷歌CEO en la cumbre de IA en India reveló que los pedidos en Google Cloud se duplicaron a 240 mil millones de dólares, para justificar la inversión masiva. El CEO de DeepMind estima que aún faltan 5-10 años para lograr una inteligencia artificial general. Los altos ejecutivos de Google coinciden en que la IA cambiará radicalmente los flujos de trabajo en pymes y en la investigación científica, y que India está pasando de ser un mercado a un “constructor de pila completa” en IA.

Anthropic lanza la herramienta de seguridad Claude, y las acciones de ciberseguridad caen. La nueva herramienta de IA de Claude puede escanear código en busca de vulnerabilidades y sugerir parches para revisión manual. Actualmente en fase de vista previa limitada, la noticia provocó ventas masivas en el sector, con el ETF de ciberseguridad Global X cayendo un 4.9%, y mínimos desde noviembre de 2023. Las acciones de SailPoint cayeron un 9.4%, Okta un 9.18%, y Cloudflare un 8%.

Análisis de informes

Entendiendo los mercados globales desde 2026: ¿Qué está subiendo? ¿Por qué no funciona el mercado estadounidense? ¿Seguirá esta tendencia? Un informe de Goldman revela las nuevas tendencias para 2026: los activos cíclicos aún tienen espacio para subir; pero las valoraciones de IA y temas de moda están sobrevaloradas, y la alta volatilidad será la norma; el dólar seguirá débil; y conviene diversificar en sectores con altas valoraciones, mantener exposición a mercados no estadounidenses (incluidos emergentes), y posiciones largas en volatilidad a largo plazo.

Llega la era LPDDR 6! La demanda de IA es tan fuerte que la próxima generación de DRAM entrará en el mercado más rápido de lo esperado. La LPDDR6 ofrece un rendimiento 1.5 veces superior a la anterior, y su comercialización podría comenzar en la segunda mitad del año. Nvidia, Samsung y Qualcomm están activamente preparándose. La mayoría de las empresas de diseño de semiconductores HPC consideran integrar simultáneamente LPDDR5X y LPDDR6 en chips de proceso avanzado de 4 nm o menos, y la demanda crece más rápido de lo previsto.

Empresas nacionales

Diversificación en tecnología en Hong Kong: “Nuevos talentos en IA” en alza, pero “preocupaciones por monetización” afectan a los gigantes tradicionales. En el primer día de apertura, hubo rotación de fondos. Las acciones de IA como Zhituo y MiniMax subieron explosivamente, mientras que Alibaba y Tencent vieron salida de fondos. Las empresas nacionales de IA aceleran actualizaciones de modelos, y las presentaciones en vacaciones y en la Gala de Año Nuevo aumentaron el interés del mercado en IA, concentrando fondos en estos activos. Aunque las grandes empresas mostraron buenos datos en el Año Nuevo, productos como Qianwen y Yuanbao aumentaron en usuarios activos diarios, pero las subvenciones masivas y la competencia interna generan preocupación por la sostenibilidad de costos y beneficios.

Macro global

El Departamento del Tesoro de EE.UU. hace concesiones y propone enmendar la reforma fiscal a fondos soberanos, tras advertencias de fondos de inversión. El Tesoro de EE.UU. está revisando una propuesta para reformar la tributación de fondos soberanos y fondos de pensiones públicos. La propuesta, inicialmente presentada por el IRS, busca actualizar la sección 892 de la ley tributaria, clasificando la mayoría de las inversiones en deuda estadounidense de estos fondos como actividades comerciales, lo que implicaría gravámenes. Anteriormente, fondos de crédito y private equity advirtieron que estas reformas podrían afectar negativamente la inversión extranjera en EE.UU.

Empresas extranjeras

La familia Dalio aumenta su posición en oro tras abandonar Bridgewater, y revela su inversión en EE.UU. por primera vez en años, con 500 millones de dólares. La oficina familiar de Dalio divulgó por primera vez en pandemia su inversión en acciones estadounidenses, con un portafolio de aproximadamente 503 millones de dólares a finales del año pasado, un aumento de un tercio respecto a principios de 2021. Más del 75% de estos fondos están en ETFs de oro, y el resto en bonos y el índice S&P 500. Esto indica que, tras salir de Bridgewater, la familia se enfoca en su negocio de inversión familiar.

Google lanza Gemini 3.1 Pro, duplicando el rendimiento en razonamiento. La base del gran modelo de Google se actualiza: Gemini 3.1 Pro se lanza oficialmente, duplicando el rendimiento en razonamiento, con puntuaciones en pruebas lógicas que alcanzan 77.1%, y capacidades de código que igualan a Opus 4.6. El nuevo modelo combina datos de múltiples fuentes y descompone tareas complejas, y ya está en vista previa para su despliegue completo, acelerando el ecosistema de IA de Google.

OpenAI desarrolla altavoces, gafas y lámparas inteligentes, con lanzamiento previsto para 2027. Se reporta que OpenAI está formando un equipo de más de 200 personas para desarrollar hardware de IA, incluyendo altavoces inteligentes, gafas y lámparas con IA. El primer producto será un altavoz con cámara, con precio estimado entre 200 y 300 dólares, y se espera que salga en 2027, con reconocimiento ambiental y pagos mediante reconocimiento facial. Las gafas inteligentes podrían llegar a producción en 2028.

“Inversión en curva”: la OPI de SpaceX y las acciones de Future Asset en Corea podrían subir un 200% en un año. Las acciones de Future Asset en Corea han subido más del doble en lo que va del año, ya que los inversores las ven como “acciones sombra” que apuestan por la OPI de SpaceX (valorada en 1.25 billones de dólares), en las que la firma ha invertido más de 400 millones de dólares en SpaceX y xAI. Aunque la compañía tiene negocios sólidos, su valoración triplica la media de los últimos cinco años, por lo que hay riesgo de corrección.

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