La oferta pública inicial de Klarna en EE. UU. pone a prueba la confianza en las fintech

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Un largo camino hacia el mercado

Klarna, la fintech sueca conocida por popularizar los servicios de compra ahora, paga después, ha establecido formalmente los términos para su tan esperado debut público en Estados Unidos. La compañía anunció el martes que apunta a una valoración de hasta 14 mil millones de dólares, situando a una de las startups más prominentes de Europa en el centro de lo que podría ser un momento decisivo para el sentimiento de los inversores en empresas de alto crecimiento financieras y tecnológicas.

La oferta consistirá en aproximadamente 34.3 millones de acciones, con un precio entre 35 y 37 dólares cada una, y podría recaudar hasta 1.27 mil millones de dólares. Klarna, junto con algunos de sus principales inversores, venderá acciones. Se espera que la negociación tenga lugar en la Bolsa de Nueva York, bajo el símbolo “KLAR.”

Para Klarna, el acuerdo representa más que una oportunidad de recaudar fondos. Es la culminación de casi una década de especulaciones sobre si la compañía podría traducir su impulso en el mercado privado en credibilidad pública.

El mercado de IPO muestra destellos de vida

El movimiento de Klarna llega en un momento en que los mercados de capital muestran signos tempranos de reapertura tras varios años de reticencia. Varias empresas tecnológicas prominentes que retrasaron sus salidas a bolsa están regresando. Entre ellas están Chime, la neobanco estadounidense, y Circle, un emisor líder de stablecoins. Ambas han atraído un interés sólido por parte de los inversores, lo que sugiere que el apetito por nombres tecnológicos y fintech podría estar recuperándose después de un período marcado por preocupaciones inflacionarias, tasas más altas y disputas comerciales globales.

El entorno es más estable que a principios de este año, cuando Klarna detuvo sus planes debido a la volatilidad provocada por anuncios de aranceles desde Washington. La actual recuperación aún no se asemeja a la burbuja de 2021, cuando las valoraciones se dispararon en todo el sector, pero los banqueros ven la decisión de la firma de seguir adelante como una prueba importante de confianza.

Una compañía que redefinió los pagos

Fundada en Estocolmo en 2005, Klarna surgió en los primeros días del comercio electrónico con una idea sencilla: permitir a los consumidores retrasar los pagos de compras en línea. Ese concepto se convirtió en la columna vertebral de la industria de compra ahora, paga después (BNPL), que permite a los compradores dividir las compras en cuotas más pequeñas, a menudo sin intereses.

La empresa creció rápidamente, asegurando alianzas con minoristas globales como Zara, H&M, Coach y Sephora. Su plataforma ahora atiende a unos 111 millones de usuarios activos y trabaja con casi 790,000 comerciantes en 26 países.

Junto con los pagos, Klarna ha añadido funciones bancarias, tarjetas de débito y aplicaciones para consumidores. Los analistas dicen que esta expansión refleja un cambio hacia convertirse en una plataforma de servicios financieros más completa en lugar de seguir siendo un jugador de pagos de nicho.

Apoyo de inversores y oscilaciones en la valoración

La base de accionistas de Klarna incluye algunos de los nombres más reconocibles en las finanzas globales. Sequoia Capital ha sido uno de sus primeros y más constantes inversores, mientras que Heartland A/S, la firma de inversión controlada por el multimillonario danés Anders Holch Povlsen, es otro de los principales accionistas.

El entusiasmo de los inversores no siempre ha sido constante. Entre 2020 y 2021, la valoración de Klarna se disparó de 5.5 mil millones a 46.5 mil millones de dólares en tres rondas de financiación, captando titulares como uno de los unicornios más destacados de Europa. Sin embargo, para 2022, un clima de financiación más difícil obligó a la firma a recaudar dinero con una valoración de solo 6.7 mil millones, destacando la volatilidad que ha caracterizado gran parte del sector fintech.

La meta actual de 14 mil millones de dólares se sitúa entre esos extremos, reflejando tanto la cautela de los inversores como el reconocimiento del alcance global y el modelo de negocio en maduración de Klarna.

Crecimiento de beneficios y riesgos

Desde el punto de vista financiero, Klarna ha mostrado avances. A principios de este año, la compañía reportó que su beneficio anual se duplicó, impulsado por un fuerte comercio con criptomonedas, mayores ingresos por intereses y crecimiento en las tarifas de tarjetas. La dirección también ha señalado mejoras en el comportamiento de pago, con disminuciones en las tasas de morosidad en su cartera BNPL.

Aún así, persisten los riesgos. El préstamo BNPL prospera con el gasto del consumidor, y en un entorno de inflación persistente, el rendimiento crediticio puede deteriorarse rápidamente. Algunos analistas siguen siendo cautelosos respecto a la rentabilidad a largo plazo de los préstamos a corto plazo en cuotas, especialmente dado que muchos proveedores tienen una visibilidad limitada sobre las obligaciones crediticias más amplias de los clientes.

Los reguladores también están atentos. Las autoridades en Europa y EE. UU. han señalado que los productos BNPL podrían enfrentar una supervisión más estricta, añadiendo otra capa de incertidumbre a medida que Klarna se acerca al mercado público.

Importancia estratégica de EE. UU.

La decisión de Klarna de cotizar en Nueva York subraya la importancia del mercado estadounidense. EE. UU. se ha convertido en su región de crecimiento más rápido, con ingresos en aumento en los últimos trimestres. La competencia es intensa—rivales como Affirm, los productos de cuotas de PayPal y los emisores tradicionales de tarjetas de crédito—pero la dirección de Klarna cree que su reconocimiento de marca y sus alianzas con comerciantes le dan una posición sólida.

Lograr una IPO exitosa en Nueva York podría ayudar a reforzar ese mensaje, además de proporcionar capital y visibilidad para expandirse aún más.

Por qué la IPO importa más allá de Klarna

Los observadores del mercado dicen que la importancia de la salida a bolsa de Klarna va más allá de sus propias perspectivas. Una recepción favorable sugeriría que los inversores están nuevamente dispuestos a respaldar fintechs ambiciosas, potencialmente allanando el camino para más ofertas públicas tras años de retraso. Un resultado tibio, por el contrario, podría reforzar la cautela y afectar al sector en general.

Para el ecosistema de startups en Europa, el acuerdo también es simbólico. Klarna es una de las pocas fintechs del continente que ha alcanzado escala global. Su debut en Wall Street será observado de cerca por emprendedores e inversores de toda la región como una señal de cómo las empresas europeas son valoradas en el escenario mundial.

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Conclusión

El plan de Klarna de recaudar hasta 1.27 mil millones de dólares con una valoración de 14 mil millones de dólares marca un momento decisivo para la compañía y para el sector fintech en general. La oferta destaca tanto las promesas como los riesgos que enfrenta la finanza digital a medida que madura.

Los inversores evaluarán un historial de crecimiento y expansión global frente a las incertidumbres del riesgo crediticio, la regulación y la competencia. Por ahora, el salto de Klarna a la Bolsa de Nueva York ofrece una de las pruebas más claras hasta la fecha de si los mercados públicos están listos para dar la bienvenida de nuevo a las fintechs.