El dinero inteligente de Wall Street gana terreno mientras el mercado se ve afectado por cambios bruscos en las tarifas

Lu Wang e Isabelle Lee

Sábado, 21 de febrero de 2026 a las 6:35 AM GMT+9 5 min de lectura

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Fotógrafo: Eric Thayer/Bloomberg

(Bloomberg) – Una Wall Street ruidosa e inestable está haciendo lo que en años de simplemente poseer el índice rara vez ha logrado: hacer que el dinero inteligente parezca inteligente otra vez.

En un mercado sacudido por cambios bruscos en las tarifas, temores de disrupción por IA, un conflicto en Oriente Medio en gestación y valoraciones elevadas, adoptar una postura táctica ha dado frutos de maneras que una década de inversión en comprar y mantener no logró.

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Los fondos de cobertura están superando. Los seleccionadores activos de acciones están batiendo los índices de referencia a tasas no vistas desde 2007. Estrategias cuantitativas, estrategias de apilamiento de retornos, asignadores de paridad de riesgo — todos por delante de los índices principales.

En pocas palabras, los rendimientos de los bonos, los diferenciales de crédito y el S&P 500 han estado casi inmóviles durante semanas. Es una historia diferente para las operaciones tácticas preferidas por los profesionales.

Su conjunto de oportunidades ha sido abundante. Las acciones de software han sido castigadas por temores de que los agentes de IA puedan vaciar los modelos de ingresos por suscripción en los que se construyeron imperios enteros de software — una venta que se extendió rápidamente a seguros, bienes raíces, transporte y cualquier negocio intensivo en mano de obra que pareciera vulnerable. Mientras tanto, el petróleo se estabilizó esta semana cerca de su nivel más alto desde agosto, después de que el presidente Donald Trump advirtiera a Irán que tiene solo dos semanas para alcanzar un acuerdo nuclear, respaldado por un aumento militar en la región en una escala no vista desde 2003. El oro ha vuelto a superar los 5,000 dólares.

El viernes añadió otra capa. La Corte Suprema invalidó la mayor parte de las tarifas globales de Trump — su mayor derrota legal desde que volvió a la Casa Blanca — solo para que él prometiera en horas una nueva tasa global del 10%. Las acciones subieron. Los bonos y el dólar mantuvieron las pérdidas. Los inversores enfrentan el fin de semana sin descanso, con Trump considerando un ataque limitado a Irán.

“La mayoría de la incertidumbre política de la administración es ruido. ¿Podría este enfoque fracasar? Sí,” dijo Jim Thorne, estratega jefe de mercado en Wellington-Altus. Señala que las señales de estrés están a la vista: un dólar debilitándose, el oro cerca de récords y los inversores acumulando en Walmart Inc. a valoraciones elevadas. “Trump necesita reducir el ruido. Los inversores deben ser más tácticos.”

Apenas han pasado siete semanas del año, y la historia de las estrategias activas que superan sostenidamente a las pasivas no es alentadora. Los mercados que recompensan la complejidad tienden a revertir antes de que la lección se asimile completamente.

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Sin embargo, Jordi Visser, director de investigación macro de IA en 22V Research, ve algo más grande en marcha — una disrupción impulsada por la tecnología que hace que invertir sea más complicado.

“En un mundo de codificación de vibras, lanzamientos mensuales de modelos, competencia de código abierto en China y automatización con agentes, una fosa de cinco años puede agotarse en un fin de semana,” escribió en una nota. La respuesta institucional tradicional — esperar claridad y luego volver a arriesgar — puede ser exactamente el instinto equivocado.

La clave para superar al mercado puede estar en el comercio activo, el tamaño de las posiciones y el momento del mercado, según Visser — no en las simples apuestas de comprar y mantener que hicieron del inversión pasiva la opción dominante. Por ahora, al menos, el dinero inteligente está acumulando.

El Índice Bloomberg All Hedge, que rastrea fondos de cobertura que van desde acciones largas-cortas hasta estrategias múltiples y deuda en dificultades, el mes pasado ganó casi un 3%, su mejor rendimiento en más de dos años. Eso duplicó el retorno del S&P 500 y superó los índices que siguen los bonos del Tesoro y corporativos. Detrás de las ganancias: una carrera hacia los metales preciosos y apuestas bajistas que funcionaron — exactamente el tipo de posicionamiento táctico que prospera cuando los índices principales no avanzan.

En el ámbito de productos estructurados esotéricos, las operaciones impulsadas por cuantificación — diseñadas por bancos para clientes adinerados e inversores institucionales para aprovechar olas de activos múltiples, incluyendo valor relativo y seguimiento de tendencias — han subido en promedio un 1.1% este año, según datos del proveedor Premialab, que sigue unas 7,000 estrategias de inversión cuantitativa, o QIS.

Entre los fondos cotizados en bolsa, la complejidad también ha dado frutos. Un ETF que asigna activos basado en la volatilidad en una estrategia conocida como paridad de riesgo (RPAR) ha subido casi un 10% este año. Los fondos de apilamiento de retornos que usan derivados para seguir índices de solo compra y mantener y luego invierten el efectivo sobrante en operaciones no correlacionadas han visto ganancias que superan el 7%.

Mientras tanto, los seleccionadores de acciones finalmente tienen un momento después de años sin poder seguir el ritmo de una rally impulsada por la tecnología. Con gigantes de la informática y el software retirándose en medio de valoraciones elevadas y preocupaciones sobre su gasto en IA, el mercado más relajado ha beneficiado a los fondos activos que evitan la industria.

Un S&P 500 sin rumbo, por supuesto, es una referencia más fácil de superar. Mucho más difícil es saber cuánto durará este entorno de cambios rápidos, brindando oportunidades a los ágiles.

“El impulso de ser táctico cuando las cosas parecen inciertas es lo que lleva a malos resultados,” dijo Corey Hoffstein, director de inversiones de Newfound Research. “Lo que los inversores necesitan es una estructura de cartera que no requiera predecir qué viene después.”

Las acciones subieron durante la semana acortada por las fiestas, ya que el S&P 500 subió un 1%. Atrapado principalmente en un rango de 200 puntos este año, el índice ha avanzado poco, con el impulso estancado en la marca de 7,000. De manera similar, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años se han mantenido en un rango, cerca del 4%, mientras los inversores lidian con la llegada de un nuevo presidente de la Reserva Federal y un debate acalorado sobre la trayectoria de la política monetaria.

Incluso si comprar en el mercado fue muy rentable en el primer mandato de Trump gracias al fuerte crecimiento económico, algunos participantes del mercado ven que se está gestando un cambio en la inversión. La volatilidad política impulsada por la Casa Blanca — shocks tarifarios, brinkmanship geopolítico, cambios fiscales — ha cambiado el cálculo para Paul Ticu, jefe de asignación de activos en Calamos Investments.

“Esto es un cambio de régimen,” dijo. “En algún momento, la incertidumbre y los cambios políticos se reflejarán completamente en los mercados,” añadió. “Si eso será una venta masiva o una rotación, todavía está por verse.”

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