¿Deberían los inversores comprar la caída en las acciones de Funko?

Las acciones de Funko (FNKO +26.92%) están claramente en caída. Las acciones del fabricante de coleccionables de cultura pop cayeron un 59% hasta un mínimo de dos años el 4 de noviembre después de que la compañía publicara su informe del tercer trimestre. Los ingresos aumentaron un 37% interanualmente hasta 365.6 millones de dólares, superando las estimaciones de los analistas en 46 millones de dólares. Sin embargo, su ingreso neto ajustado cayó un 28% a 15.1 millones de dólares, o 0.28 dólares por acción, y no alcanzó la previsión del consenso en 0.22 dólares.

Las perspectivas de Funko también decepcionaron a los inversores. Para todo el año, la compañía espera que los ingresos aumenten entre un 25% y un 29% y que el EPS ajustado disminuya entre un 33% y un 40%. Wall Street había anticipado un aumento del 29% en los ingresos y un incremento del 35% en el EPS. Las ventas de Funko siguen creciendo, pero sus fuertes caídas en beneficios levantaron banderas rojas. ¿Vale la pena comprar esta caída o es una caída peligrosa que los inversores deberían evitar?

Fuente de la imagen: Getty Images.

¿Qué tan rápido está creciendo Funko?

Funko es mejor conocido por sus figuras de vinilo Pop y cabezones, que están basadas en una amplia gama de franquicias de cultura pop. Estas figuras, junto con sus marcas más nuevas Soda, Vinyl Gold y Popsies, conforman su segmento de Coleccionables Principales, que generó el 77% de sus ventas del tercer trimestre.

Funko generó otro 17% de sus ingresos a partir de su subsidiaria Loungefly, que vende bolsos y accesorios de moda licenciados de cultura pop, mientras que el 6% restante provino de sus otras marcas menores. Aquí cómo les fue a esas tres principales áreas en los últimos tres trimestres.

Fuente de datos: Funko. YOY = Año tras año.

El punto medio de la guía de todo el año de Funko implica que sus ingresos disminuirán un 5% respecto al año anterior en el cuarto trimestre, en comparación con un crecimiento del 48% en ese mismo período en 2021. La compañía atribuye esa desaceleración a vientos en contra macroeconómicos (que probablemente frenaron el apetito del consumidor por cabezones y otros coleccionables de cultura pop), problemas en la cadena de suministro que mantuvieron elevados sus niveles de inventario, y menor demanda de los grandes minoristas que enfrentan sus propios inventarios en aumento.

Expandir

NASDAQ: FNKO

Funko, Inc.

Cambio de hoy

(26.92%) $1.19

Precio actual

$5.61

Datos clave

Capitalización de mercado

$242M

Rango del día

$4.73 - $6.01

Rango de 52 semanas

$2.22 - $14.15

Volumen

136K

Promedio de volumen

865K

Margen bruto

32.68%

¿Por qué están cayendo los beneficios de Funko?

A medida que el crecimiento de los ingresos de Funko se desacelera, sus márgenes se están comprimiendo. Su margen bruto subió 230 puntos básicos secuencialmente hasta un 35% en el tercer trimestre, pero aún así cayó 100 puntos básicos respecto al año anterior. Su margen EBITDA ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) también disminuyó 30 puntos básicos secuencialmente y cayó 520 puntos básicos respecto al año anterior hasta un 9.8%. Para todo el año, espera que su margen EBITDA ajustado se mantenga en los “altos dígitos” — lo que representaría una contracción severa respecto a sus márgenes EBITDA ajustados del 14.6% en 2021 y 10.2% en 2020.

Funko culpa principalmente esa compresión a los desafíos en la cadena de suministro y a los elevados costos de transporte. Está intentando contrarrestar esa presión externalizando su producción a instalaciones de menor costo en Asia y aplicando su primera subida de precios en cinco años, pero esta última táctica podría fracasar fácilmente ya que la inflación frena las compras discrecionales.

Esa estrategia de recuperación también se basa en la idea de que la demanda del mercado por los productos insignia de Funko, los Pop, no es simplemente una moda pasajera. Lamentablemente, su guía débil para el trimestre navideño sugiere que sus figuras aún podrían sufrir el mismo destino que los Beanie Babies.

Incluso la dirección de Funko no parece demasiado confiada en esa estrategia. Durante la llamada de resultados, la directora financiera Jennifer Fall Jung admitió que “podría tener que hacer un poco de descuento” porque sabe que “el inventario es ajustado en nuestros minoristas en la segunda mitad del año” — pero aún así esperaba que los aumentos de precios tuvieran “efecto completo a principios o mediados de 2023”. Estos mensajes contradictorios sugieren que incluso Funko no está muy seguro de dónde terminarán sus márgenes brutos en 2023 y en adelante.

¿Es Funko una acción de valor o una caída peligrosa?

Las acciones de Funko ahora cotizan a solo cuatro veces las ganancias futuras y a 0.3 veces las ventas del próximo año, pero esas expectativas están basadas en las previsiones de los analistas, que probablemente disminuirán tras su último informe de resultados. En comparación, Hasbro y Mattel — que son mucho más grandes pero también enfrentan un gasto del consumidor más lento — cotizan a 11 y 10 veces las ganancias futuras, respectivamente.

Por lo tanto, las acciones de Funko podrían duplicarse fácilmente desde estos niveles si sus tasas de crecimiento se estabilizan. Desafortunadamente, no parece que Funko recupere su impulso en el corto plazo. Su crecimiento de ingresos se está desacelerando, sus márgenes se están desplomando y su principal estrategia de recuperación es subir precios mientras los consumidores lidian con una inflación récord. Funko podría eventualmente ser un buen objetivo de adquisición para Hasbro, Mattel u otros fabricantes de juguetes — pero aún podría caer mucho más antes de que los posibles compradores muestren interés.