Hablemos de Michael Burry vendiendo todas las acciones excepto una

El hombre que hizo una apuesta de mil millones de dólares en el mercado inmobiliario al predecir correctamente su colapso durante la escalada previa a la crisis financiera de 2008 parece estar haciendo una nueva predicción: el mercado de valores está a punto de colapsar.

Michael Burry, quien fue una de las figuras principales en el libro La Gran Apuesta y su posterior adaptación cinematográfica del mismo nombre, vendió recientemente todas las acciones que posee su fondo de cobertura Scion Asset Management y añadió solo una — el operador de prisiones privadas GEO Group (GEO 13.51%).

Fuente de la imagen: Getty Images.

Aunque no ha comentado por qué hizo el movimiento, un tuit críptico, que luego fue eliminado, de mayo decía: “Como dije sobre 2008, es como ver un avión estrellarse. Duele, no es divertido y no estoy sonriendo.”

En ese momento, los mercados parecían estar en caída libre, con el S&P 500 registrando siete semanas consecutivas de pérdidas, y los primeros seis meses de 2022 serían el peor inicio de año en más de 50 años.

Todo esto plantea varias preguntas que los inversores deberían hacerse: ¿Le volverá a tocar a Burry? ¿Deberían seguir su ejemplo los inversores? ¿Y qué pasa con su compra de GEO Group?

Nubes en el horizonte

Burry no está solo en pensar que el mercado de valores está por sufrir un colapso. El inversor reconocido Jeremy Grantham — quien supuestamente predijo la caída del mercado japonés en 1989, la burbuja punto-com en 2000 y la cima del mercado inmobiliario en 2008 — también cree que las acciones están preparadas para una devaluación importante, calificando el aumento en los valores de los activos como una “superburbuja.”

Tanto él como Burry pueden tener razón, por supuesto, pero Grantham ha estado esperando que las acciones “se agrieten” desde 2011, basándose en la creencia de que la Reserva Federal estaba creando la burbuja. En la década siguiente, las acciones casi se cuadruplicaron en valor, convirtiendo una inversión de $10,000 en el S&P 500 en casi $38,000.

Eso no significa que ambos estén equivocados ahora, pero es importante tener en cuenta de quién proviene este mensaje.

Tirar al bebé con el agua sucia

Entrar en pánico y retirar todo el dinero de tu cartera para guardarlo debajo del colchón parece un poco extremo, incluso si se avecina un colapso. Aunque la cautela puede ser justificada, las caídas del mercado suelen ser momentos excelentes para aumentar tus inversiones, ya que puedes adquirir acciones que antes eran caras con descuento.

La historia muestra que los mercados alcistas siguen a los mercados bajistas y, donde un mercado bajista dura en promedio menos de 10 meses, los alcistas tienden a durar más de cuatro años. Esto está respaldado por datos del Centro de Investigación Financiera de Schwab, que encontró que desde 1974, el S&P 500 ha subido más del 24% un año después de un fondo de corrección del mercado, en promedio.

El fondo de Scion de Burry tenía una cartera de excelentes acciones, incluyendo Apple, Alphabet, Bristol-Myers Squibb y Meta Platforms. Vendió una docena de posiciones y compró solo una, GEO Group.

Eso es una apuesta aún más extrema que la de Warren Buffett: él posee miles de millones de dólares en acciones de docenas de empresas, pero casi la mitad de la cartera de Berkshire Hathaway está invertida en acciones de Apple.

Como ni siquiera recomendaría que alguien siga esa estrategia de alguien considerado el mejor inversor de nuestra vida, tampoco creo que sea buena idea apostar todo en la ruleta y poner todo tu dinero en rojo — lo que sería equivalente a comprar solo las acciones del operador de prisiones privadas.

Expandir

NYSE: GEO

The Geo Group

Cambio de hoy

(-13.51%) $-2.07

Precio actual

$13.25

Datos clave

Capitalización de mercado

$2.1 mil millones

Rango del día

$12.51 - $14.75

Rango de 52 semanas

$12.51 - $32.09

Volumen

6.5 millones

Volumen promedio

1.9 millones

Margen bruto

20.18%

Aprovechando una oportunidad

Aunque Burry no colocó todo el dinero de Scion Asset Management en GEO Group (sus posiciones en acciones pasaron de $164 millones al final del primer trimestre a $3.3 millones a finales de junio), es una idea singular pensar que esta es la compañía que él espera que gane.

Geo es un operador global, pero el 90% de sus ingresos proviene de EE. UU. Su acción recibió un gran impulso por la apuesta de Burry, pero hay preocupación sobre si podrá seguir creciendo, ya que una de las primeras acciones que tomó el presidente Biden al entrar en la Casa Blanca fue firmar una orden ejecutiva que instruye al Departamento de Justicia a no renovar sus contratos con operadores de prisiones privadas como Geo y su rival CoreCivic.

Aunque muchos de los contratos de Geo son con Inmigración y Control de Aduanas, que está bajo el Departamento de Seguridad Nacional y no está sujeto a la orden ejecutiva, tiene tres contratos que expiran en el próximo año y que estarían bajo esta restricción. Esos contratos representan el 6% de sus ingresos.

La verdadera preocupación con los operadores de prisiones privadas es la falta de acceso a capital, ya que prácticamente todos los grandes bancos han cortado el flujo de dinero a Geo Group y CoreCivic. JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo y la mayoría de los otros grandes prestamistas a estas empresas penitenciarias han dejado de hacer negocios con ellas.

Geo afirma que seis de los 65 bancos en su sindicato de préstamos no renovarán sus compromisos de crédito cuando expiren, pero esos seis bancos representan el 54% de sus compromisos de préstamo senior. Como resultado, Geo se vio obligado a vender activos para pagar vencimientos de deuda que se avecinan en los próximos años, pero ahora cree que podrá pagar lo que quede mediante liquidez disponible, el flujo de caja libre que genera y vendiendo otros activos no esenciales en el futuro.

El operador de prisiones también suspendió su dividendo durante las primeras etapas de la pandemia, y el año pasado terminó su condición de fideicomiso de inversión en bienes raíces.

Sus acciones tienen un interés corto elevado, con aproximadamente el 16% de las acciones en circulación vendidas en corto. Las acciones tuvieron un gran aumento el año pasado cuando los traders de Reddit compraron en masa, llevándolas a un máximo de aproximadamente $9.50 por acción. Incluso después del aumento tras la compra de Burry, las acciones de Geo siguen un 16% por debajo de ese pico.

Sigue tu propio camino

Seguir lo que compran los inversores exitosos no es una mala estrategia siempre que no intentes copiarlos ciegamente.

Aunque la declaración 13F de Scion Asset Management ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) fue publicada solo este mes, es solo una instantánea de la posición de Burry a finales de junio. Recuerda que en ese momento era pesimista respecto a la dirección del mercado, y desde entonces el S&P 500 ha subido más del 20%. También es importante notar que la declaración no requiere divulgar posiciones en empresas extranjeras ni acciones que haya vendido en corto.

Aunque no hay nada que sugiera que haya cambiado de opinión, tampoco hay prueba de que la haya cambiado. Las decisiones de Burry ciertamente merecen iniciar una discusión, y la cautela sobre el estado de la economía siempre es recomendable, pero su estilo de inversión no necesariamente es uno que valga la pena imitar.