¿Es la acción de Funko una buena compra después de su caída del 60%?

Funko (FNKO +24.66%) explotó la semana pasada, perdiendo un 59.4% de su valor en seis horas y media de ventas nerviosas, después de que el fabricante de juguetes “POP” reportara una gran pérdida de ganancias y advirtiera que las ganancias del año completo serán menos de la mitad de lo que pensaba hace solo tres meses. Ahora que Funko ha anunciado esta caída de casi el 60% en sus acciones, ¿no hace eso que las acciones de Funko sean una ganga?

Muchos inversores pensaron así el lunes, volviendo al mercado para comprar acciones de Funko, lo que llevó a que el precio de la acción subiera un 28.7%.

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NASDAQ: FNKO

Funko, Inc.

Cambio de hoy

(24.66%) $1.09

Precio actual

$5.51

Datos clave

Capitalización de mercado

$242M

Rango del día

$4.73 - $6.01

Rango de 52 semanas

$2.22 - $14.15

Volumen

120K

Promedio de volumen

865K

Margen bruto

32.68%

Explicación de la caída y recuperación de Funko

Pero aquí está el problema con las matemáticas: cuando tu acción pierde un 60% de su valor y luego recupera un 30%, no recuperas la mitad de tus pérdidas de inmediato, porque tu pérdida del 60% se multiplicó por un número mayor, y tu ganancia del 30% se multiplicó por un número mucho menor. Resultado: al inicio de la negociación del martes, las acciones de Funko todavía valían solo el 48% de lo que costaban a los inversores antes de las ganancias del jueves.

Entonces, ¿qué tan malas fueron exactamente las noticias de Funko? Y las acciones de Funko todavía están casi a la mitad del precio que tenían hace una semana. ¿Significa eso que las acciones de Funko siguen siendo una compra, incluso después del gran rebote del lunes?

Antes de decidir, considera las matemáticas.

Funko en números

Funko generó ventas de 365.6 millones de dólares en el tercer trimestre de 2022, un aumento del 37% respecto al año anterior y muy por encima de las expectativas de los analistas. Desafortunadamente, los márgenes de beneficio que Funko obtuvo en estos ingresos fueron decepcionantes, con lo que las ganancias diluidas por acción fueron solo de 0.19 dólares, un 32% por debajo del tercer trimestre de 2021 y menos de la mitad de los 0.50 dólares por acción que Wall Street había previsto para Funko.

Entonces, ¿qué le pasó exactamente a Funko en el tercer trimestre? Esa es una excelente pregunta, y una que varios analistas plantearon varias veces en la llamada de resultados de Funko. Diversos analistas expresaron confusión sobre cuáles eran exactamente los “componentes del margen” que provocaron la caída de beneficios en el segundo trimestre, y se preguntaron cómo las cosas se volvieron tan malas, tan rápido, ya que Funko realizó su última reunión con analistas en septiembre. Expresando un sentimiento aparentemente común entre inversores que pensaban tener control del negocio, un analista se quejó: “¡Me da la sensación de que una bomba ha explotado sobre mi cabeza!”

Las explicaciones de Funko, desafortunadamente, no fueron del todo claras. El margen de beneficio bruto de la compañía, resulta, solo cayó aproximadamente un punto porcentual respecto al año anterior (hasta el 35%), ya que los costos de insumos aumentaron más rápido que los precios que Funko subió para compensarlos. Sin embargo, los márgenes de beneficio neto cayeron casi cuatro veces más.

Según el estado de resultados de la compañía, la razón parece ser la siguiente: A medida que las ventas aumentaron un 36% en Funko y el costo de ventas (costos de insumos) subió un 38%, el gasto en ventas, generales y administrativos de Funko se disparó un 63%, y el gasto por intereses de la deuda de la compañía aumentó un 74%. Todo esto sumó una mayor presión sobre los márgenes de beneficio, que cayeron del 6.9% hace un año al solo 3% en el segundo trimestre de 2022.

Además, el número de acciones de Funko creció un 19% en el último año, distribuyendo las ganancias que sí obtuvo en el último año entre muchas más acciones, reduciendo las ganancias por acción como resultado.

El futuro de Funko

Las malas noticias aún no terminan para Funko. Pasando del rendimiento del tercer trimestre a las previsiones para el resto del año, Funko recortó sus proyecciones de ventas a aproximadamente 1.310 millones de dólares, ligeramente por debajo de las predicciones de los analistas. Peor aún, a la luz de la caída en beneficios del tercer trimestre y de los márgenes de beneficio aparentemente más débiles que se esperan en el cuarto trimestre, Funko ahora predice que sus ganancias para todo 2022 serán solo de aproximadamente 0.90 dólares por acción.

Eso es un dólar completo por debajo de la expectativa de Wall Street de 1.90 dólares por acción, y también menos de la mitad de la proyección anterior de Funko, que había previsto ganancias de hasta 1.99 dólares por acción.

Por supuesto, incluso asumiendo que la nueva y pesimista evaluación de Funko sea correcta, eso significa que la acción se está vendiendo a unas 11.3 veces las ganancias del año en curso, lo cual puede tentar a los inversores a volver a comprar las acciones. (De hecho, por toda la compra que se vio el lunes, parece que ya ha tentado a los inversores a volver a las acciones).

Sin embargo, con los márgenes de beneficio continuando en deterioro, parece haber una posibilidad muy real de que las ganancias de Funko el próximo año no sean tan fuertes como las que disfrutó a principios de este año, en cuyo caso, las acciones de Funko podrían ser mucho más caras de lo que parecen actualmente.

Eso me suena a la definición misma de una trampa de valor. Precaución, inversor.