Moody's eleva la calificación de Hudbay Minerals a Ba3 con perspectiva estable

Investing.com - Moody’s calificó el viernes la calificación de la familia empresarial de Hudbay Minerals Inc. de B1 a Ba3, debido a que, respaldada por el aumento en los precios del cobre y del oro, así como por un rendimiento operativo sólido, la compañía logró una significativa reducción de su deuda.

La agencia de calificación también elevó la calificación de probabilidad de incumplimiento de la compañía de B1-PD a Ba3-PD, y la calificación de los bonos senior no garantizados de B2 a B1. Moody’s elevó la calificación de liquidez especulativa de SGL-2 a SGL-1, y la perspectiva pasó de positiva a estable.

“Este aumento refleja que Hudbay, respaldada por el aumento en los precios del cobre y del oro y un rendimiento operativo sólido, ha reducido significativamente su deuda. Además, la optimización de la mina Copper Mountain ha reducido la concentración y los costos, mientras que la empresa conjunta Copper World ha disminuido los riesgos asociados con futuras inversiones de capital”, afirmó Jamie Koutsoukis, analista de Moody’s.

Esta compañía minera con sede en Toronto opera la mina Constancia en Perú, el negocio Snow Lake en Manitoba, Canadá, y la mina Copper Mountain en Columbia Británica, Canadá. Las reservas de sus proyectos incluyen el proyecto Copper World en Arizona y el proyecto Mason en Nevada.

La calificación de Hudbay se beneficia de la ubicación de sus minas en Canadá y Perú, de la diversificación de productos que incluye cobre, oro, plata, zinc y molibdeno, de una relación deuda ajustada por EBITDA que se espera se mantenga por debajo de 2 veces, y de la larga vida útil de las reservas de sus minas operativas. La mina Constancia tiene una vida útil de 17 años, el negocio Lalor/Snow Lake de 13 años, y Copper Mountain de 19 años.

La calificación está limitada por varios factores: un tamaño moderado, una producción combinada de cobre de 118,188 toneladas y de oro de 267,934 onzas en 2025; el flujo de efectivo operativo actual concentrado en dos minas de producción; y la exposición a riesgos de precios de materias primas.

La producción combinada de cobre se mantendrá relativamente estable hasta 2026, y luego aumentará en 2027 debido a las optimizaciones en la mina Copper Mountain. En comparación con 2025, se espera que la producción combinada de oro disminuya en 2026 y 2027, principalmente por la finalización de la extracción en la mina de alta ley Pampacancha en Perú.

La empresa conjunta Copper World reduce el riesgo de gastos de capital al disminuir la necesidad de financiamiento inicial. La inversión estratégica de Mitsubishi de 600 millones de dólares introduce capital de terceros a nivel de proyecto, minimizando el compromiso de participación de Hudbay y reduciendo la dependencia de financiamiento adicional mediante deuda corporativa para su construcción.

Moody’s otorga a Hudbay una calificación de liquidez muy favorable. Las fuentes de liquidez de la compañía incluyen 569 millones de dólares en efectivo al 31 de diciembre de 2025, y un saldo de efectivo de 922 millones de dólares incluyendo la transacción con Mitsubishi, además de una línea de crédito garantizada de 450 millones de dólares con aproximadamente 425 millones de dólares disponibles, que vence el 13 de noviembre de 2028.

Moody’s estima que, con un precio del cobre de 4.30 dólares por libra y un precio del oro de 3,400 dólares por onza, el flujo de efectivo libre en 2026 será negativo en 250 millones de dólares, y los bonos que vencen en abril de 2026 suman 473 millones de dólares.

La perspectiva estable refleja la expectativa de Moody’s de que Hudbay mantendrá un rendimiento operativo estable en sus minas y seguirá siendo disciplinada financieramente, manteniendo su apalancamiento financiero por debajo de 2.5 veces.

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