Resumen del mercado: ¿Puede una gran reducción de tasas de la Fed impulsar nuevamente las acciones?

Las empresas estadounidenses están absorbiendo la inflación por tarifas

La inflación estuvo en el centro de atención la semana pasada, ya que los comentaristas buscaron evidencia del impacto de las tarifas y una indicación de la futura política de tasas de interés en los datos más recientes. Pero la inflación de precios al productor fue benigno, cayendo al 2.6% en el último año desde el 3.1% del mes anterior. Esta disminución en el IPCP principal refleja principalmente una reducción en los márgenes comerciales, ya que los mayoristas y minoristas absorben la inflación de las tarifas reduciendo sus márgenes de beneficio en lugar de transferir estos costos a los consumidores.

Esto contrasta marcadamente con el período postpandemia, cuando estas empresas buscaban aumentar sus márgenes bajo la cobertura de presiones inflacionarias más amplias. Este enfoque más cauteloso puede indicar una falta de confianza en la capacidad de las empresas estadounidenses para soportar precios más altos. Aunque la inflación de precios al consumidor sigue por encima del objetivo, estuvo en línea con las expectativas y, en consecuencia, reforzó las expectativas de recortes en las tasas de interés próximas. En respuesta, el dólar estadounidense cayó el jueves, terminando la semana con una caída del 0.3%.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo caen

Dentro de los mercados de bonos del Tesoro, el movimiento más notable provino del rendimiento a 30 años, tradicionalmente visto como una medida de estabilidad financiera, que cayó a su nivel más bajo desde el anuncio de las tarifas a principios de abril. La muestra de confianza entre los inversores coincidió con la noticia de que la Corte Suprema acelerará un fallo sobre la autoridad del presidente Donald Trump para usar poderes de emergencia para imponer tarifas.

Las tarifas muestran que los inversores tienen memoria corta

Aunque se desconoce el fallo de la Corte Suprema, se puede ver el impacto decreciente de las tarifas en la mente de los inversores a partir del rendimiento de la cesta de exposición a tarifas de Morningstar, una colección no ponderada de empresas identificadas por nuestros analistas como especialmente vulnerables a las tarifas. Habiendo caído en promedio un 22% desde principios de año hasta el 8 de abril, cuando lanzamos la cesta, el precio de estas empresas ha aumentado posteriormente en un promedio del 25%, con varias subiendo más del 100%, incluyendo Wayfair W, Kohl’s KSS y Western Digital WDC.

Esto es un recordatorio de lo rápidamente que eventos económicos y geopolíticos importantes pueden desvanecerse en la mente de los inversores, incluso cuando el panorama aún es incierto. Una indiferencia similar frente a la incertidumbre política y económica también fue evidente en las acciones francesas, que subieron un 1.8% en una semana en la que el país acogió a su sexto primer ministro en cinco años. Sería fácil interpretar estos resultados como evidencia de que los inversores se sienten más cómodos con la incertidumbre política. Sin embargo, tal conclusión debe ser puesta a prueba en la próxima crisis significativa antes de que podamos tener confianza en ese argumento.

El precio de las acciones de Oracle se dispara

Los inversores en tecnología tuvieron mucho que digerir la semana pasada, con varias emisiones de capital, incluyendo la oferta pública inicial de Klarna, nuevos productos de Apple AAPL y resultados sorprendentes de Oracle ORCL. El impresionante crecimiento de Oracle provocó un aumento del 42% en su precio de acción el miércoles, haciendo brevemente que el fundador Larry Ellison fuera la persona más rica del mundo y ayudando al sector de tecnología de la información a obtener una ganancia del 2.8% en la semana. También provocó un cambio en la evaluación del valor justo de Oracle por parte del analista de Morningstar Luke Yang. En contraste, Apple no logró impresionar a los inversores, un resultado peligroso para una empresa que cotiza a una valoración elevada. Las ganancias en tecnología también impulsaron el sector de consumo discrecional un 1.3% más alto, ya que Tesla TSLA subió un 12.8% tras la aprobación para probar su robotaxi en Nevada.

En términos más amplios, las fuertes ganancias en servicios públicos, energía y servicios financieros llevaron a un aumento general del 1.5% en el Índice del Mercado de EE. UU. de Morningstar. Más allá, los mercados desarrollados en el extranjero generalmente quedaron rezagados respecto a EE. UU., mientras que los mercados emergentes avanzaron un 3.6%, liderados por China.

Una reducción de tasas de medio punto impulsaría los mercados

El enfoque de los comentaristas esta semana estará firmemente centrado en la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto el miércoles y la conferencia de prensa que le sigue. Aunque lo más probable es una reducción de un cuarto de punto en las tasas de interés, los inversores impacientes esperarán más, creyendo que tasas de interés más bajas impulsarán el crecimiento económico y las valoraciones de las acciones. Aunque los precios de las acciones probablemente suban si estas expectativas se cumplen —o si el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, insinúa recortes más profundos en sus comentarios—, aumentar la probabilidad de inflación no beneficiará a la mayoría de los inversores a largo plazo. Como siempre, los inversores pueden seguir los anuncios económicos en este calendario.