Las acciones de HII caen mientras Huntington Ingalls enfrenta desafíos en la ejecución

La empresa contratista de defensa Huntington Ingalls Industries vio cómo sus acciones HII cayeron un 11% a principios de 2025 tras reportar resultados decepcionantes del cuarto trimestre y señalar que las dificultades operativas no se resolverán rápidamente. La compañía, que opera Newport News Shipbuilding en Virginia—la principal instalación de Estados Unidos para la producción de portaaviones y submarinos—enfrenta una confluencia de presiones que han llamado la atención de los inversores por las razones equivocadas.

El astillero reportó ganancias de 3.15 dólares por acción sobre unos ingresos trimestrales de 3 mil millones de dólares, incumpliendo las expectativas de Wall Street y registrando una caída del 5.7% en comparación con el año anterior. Un ajuste negativo de beneficios de 74 millones de dólares, relacionado con la escasez de mano de obra y las interrupciones en la cadena de suministro, destacó cuánto están afectando las presiones inflacionarias a los márgenes. Este es el núcleo del problema de Huntington Ingalls.

La paradoja del contrato: por qué los acuerdos a largo plazo se convirtieron en pasivos a largo plazo

Huntington Ingalls ocupa una de las posiciones más envidiables en aeroespacial y defensa: un backlog de contratos gubernamentales de 48.700 millones de dólares prácticamente garantizado por las necesidades de adquisición del Pentágono. ¿El desafío? Muchos de estos contratos se firmaron antes de que la pandemia reconfigurara la economía global.

Cuando los costos laborales y los precios de las materias primas se dispararon después de 2020, los contratistas no pudieron simplemente abandonar los contratos. En cambio, han estado intentando renegociar acuerdos de “costo más margen” con el Pentágono—acuerdos en los que los aumentos de precios de materiales y mano de obra se trasladan al gobierno con márgenes acordados. Hasta ahora, esos esfuerzos de renegociación se han estancado en Washington.

Dado que muchas naves no se entregarán en años, no hay una solución rápida a la vista. La dirección anunció planes para reducir aproximadamente 250 millones de dólares en costos brutos durante 2025, pero el beneficio para los accionistas de HII se verá atenuado por el hecho de que las reducciones de costos se trasladan parcialmente de vuelta al gobierno bajo los términos de sus contratos existentes.

La cuestión de la inversión: estabilidad versus riesgo

En papel, las acciones de HII pueden parecer atractivas. La compañía mantiene una rentabilidad constante, genera flujo de caja libre positivo y ofrece un dividendo superior al 3%. Huntington Ingalls posee ventajas competitivas genuinas—pocas empresas a nivel mundial pueden diseñar y construir los enormes portaviones y submarinos que dominan su cartera. El Pentágono seguirá comprando barcos durante décadas.

Sin embargo, existen vientos en contra en el horizonte. Si las fuerzas armadas de EE. UU. se inclinan cada vez más hacia embarcaciones más pequeñas y no tripuladas en lugar de las plataformas gigantes en las que Huntington Ingalls se especializa, podrían surgir nuevos competidores y erosionar el dominio del mercado de la compañía. Además, la naturaleza episódica de la construcción naval—donde se necesitan trabajadores especializados en fases y arranques, ya que las naves avanzan en producción—dificulta que el contratista construya y mantenga una fuerza laboral permanente y experimentada, como la que disfrutan los fabricantes de producción continua más pequeños.

Para los inversores que consideran las acciones de HII, el cálculo no es sencillo. Aunque la compañía no desaparecerá y sigue siendo una favorita del Pentágono, las opciones de defensa mejor diversificadas pueden ofrecer perfiles de riesgo-recompensa más atractivos, sin las dificultades de ejecución que actualmente pesan sobre Huntington Ingalls.