La subida del 264%: ¿Está el impulso de Opendoor Technologies construido para durar hasta 2026?

Opendoor Technologies entregó un asombroso rendimiento del 264% en 2025, pero la verdadera historia detrás de este desempeño revela un mercado mucho más complicado de lo que sugieren los titulares. La trayectoria de la acción, desde un mínimo de 0,51 dólares en junio hasta 10,87 dólares en septiembre, lo que representa un movimiento de más del 2000% en solo tres meses, fue en gran parte impulsada por inversores minoristas que coordinaron campañas de compra en Reddit, X y otras plataformas sociales. Sin embargo, debajo de esta impresionante ganancia anual del 264% se encuentra una empresa que lucha con desafíos fundamentales en su negocio que incluso una estrategia de liderazgo renovada puede tener dificultades para superar.

Las Ambiciones de IA del CEO Enfrentan un Mercado Inmobiliario Incerto

En septiembre de 2025, Opendoor nombró a Kaz Nejatian como CEO, aportando experiencia en liderazgo de Shopify, PayPal y LinkedIn. La estrategia de Nejatian se centra en desplegar inteligencia artificial para acelerar los ciclos de reventa de viviendas, reduciendo teóricamente la exposición de la empresa a la volatilidad del mercado inmobiliario. Su tesis es sencilla: al mover el inventario más rápido y captar una mayor cuota de mercado, Opendoor podrá negociar mejores precios de compra y venta, creando un camino hacia la rentabilidad.

Pero hay un problema crítico con este optimismo. Durante los primeros tres trimestres de 2025, Opendoor compró solo 6,535 viviendas y vendió 9,813 unidades, reduciendo deliberadamente el inventario a medida que las condiciones del mercado se deterioraban. Más preocupante aún, la empresa reportó una pérdida neta de 204 millones de dólares (según GAAP) y una pérdida ajustada de 133 millones de dólares durante el mismo período. Con reservas de efectivo por 962 millones de dólares, Nejatian cuenta con un margen financiero, pero la urgencia por demostrar que el modelo de negocio funciona nunca ha sido mayor.

El Modelo de Compra Instantánea: Por qué Gigantes como Zillow Retrocedieron

El negocio principal de Opendoor es engañosamente simple: los propietarios pueden enviar detalles de su propiedad en línea y recibir ofertas de compra en efectivo de inmediato, eliminando la incertidumbre de las ventas tradicionales de viviendas. La empresa obtiene beneficios al revender propiedades con ganancias. Esto funciona muy bien en mercados en alza, pero se convierte en un campo minado cuando los precios se estancan o disminuyen.

Zillow y Redfin aprendieron esta lección de la manera difícil. Ambas empresas operaron servicios exitosos de compra instantánea (iBuying), pero se vieron obligadas a salir tras sufrir pérdidas devastadoras. La unidad de compra directa de Zillow se volvió tan inviable que amenazó la estabilidad financiera de toda la compañía. Incluso cuando Opendoor busca diferenciarse mediante eficiencia impulsada por IA, el riesgo fundamental permanece sin cambios: no se puede obtener una ganancia confiable al revender viviendas cuando la oferta supera ampliamente la demanda.

Los datos actuales del mercado subrayan este desafío. Las ventas de viviendas existentes en EE. UU. alcanzaron 4.35 millones de unidades anualizadas en diciembre, cerca de los mínimos de cinco años. Más revelador aún, en noviembre pasado había aproximadamente 529,770 vendedores más que compradores, acercándose a desequilibrios récord. Para una empresa que apuesta por una rápida rotación de inventario, estas condiciones son profundamente desfavorables.

Política de la Reserva Federal: Un Viento a Favor, Pero No una Garantía

Un factor que favorece a Opendoor es el enfoque mesurado de la Reserva Federal respecto a la política de tasas de interés. La Fed recortó las tasas seis veces desde finales de 2024 hasta 2025, y la herramienta FedWatch de CME Group sugiere que podrían ocurrir dos recortes adicionales en 2026. Se teoriza que tasas hipotecarias más bajas atraerán a más compradores al mercado inmobiliario.

Sin embargo, este argumento tiene una debilidad crítica. Cuando Zillow y Redfin abandonaron sus operaciones de iBuying, las tasas hipotecarias estaban cerca de mínimos históricos. Costos de préstamo más baratos por sí solos no los salvaron. Aunque condiciones monetarias más laxas puedan eventualmente mejorar la demanda de viviendas, no hay garantía de que los recortes de tasas sean una solución mágica para el desafío estructural de rentabilidad de Opendoor.

Además, la administración Trump está intentando acelerar la caída de las tasas hipotecarias mediante intervenciones en valores respaldados por hipotecas a través de las empresas patrocinadas por el gobierno Fannie Mae y Freddie Mac. Si tiene éxito, esto podría brindar apoyo adicional al mercado inmobiliario. Sin embargo, incluso con un apoyo político agresivo, Opendoor sigue enfrentando el problema central: la ejecución en un entorno competitivo y de demanda desafiante.

El Efecto de las Redes Sociales: Ecos de GameStop y AMC

La ganancia del 264% de Opendoor en 2025 y su rally dramático de junio a septiembre recuerdan incómodamente a fenómenos anteriores impulsados por las redes sociales. GameStop y AMC experimentaron rallies espectaculares a corto plazo alimentados por campañas coordinadas de compra minorista, pero ambos terminaron perdiendo la mayor parte de sus ganancias a medida que el hype se disipaba y las realidades fundamentales se imponían.

Las acciones de Opendoor ya han caído un 46% desde su pico en 2025, lo que sugiere que la fase de euforia podría estar invirtiéndose. Si el patrón se mantiene, los inversores que se subieron durante el auge impulsado por Reddit podrían enfrentar una caída significativa en 2026. Las pérdidas crecientes de la empresa, combinadas con un mercado sobreabastecido de vendedores, crean un escenario precario para la acción.

Lo que 2026 Podría Traer: Perspectiva Cautelosa

La combinación de factores apunta a una incertidumbre continua. Aunque la estrategia de IA de Nejatian y posibles recortes de tasas de la Fed ofrecen cierta esperanza, no son suficientes para superar las vientos en contra estructurales. Es probable que Opendoor vea presión en sus ingresos a principios de 2026 debido a su reducción intencionada de inventario. La rentabilidad sigue siendo un objetivo lejano, y la pregunta de si las reservas de capital serán suficientes para sostenerse mucho tiempo aún no tiene respuesta.

Los inversores que consideren a Opendoor deben recordar que una subida del 264%, por dramática que sea, no valida un modelo de negocio cuestionable. La estrategia más prudente en 2026 podría ser mantenerse al margen y esperar evidencia más clara de que el mercado inmobiliario realmente se ha estabilizado y que Opendoor puede finalmente demostrar una rentabilidad constante. Hasta entonces, los riesgos superan ampliamente las oportunidades.