Apuestas muy negativas contra el dólar

Las apuestas por el dólar estadounidense han alcanzado mínimos no vistos en 14 años

Así lo informa The Wall Street Journal, citando una encuesta sobre el sentimiento en el tipo de cambio realizada por Bank of America (BoA)

A pesar de esto, también hay elementos que sugieren un fin inminente de la tendencia bajista

La tendencia alcista

El mínimo histórico del Índice del Dólar se alcanzó en abril de 2008, hace dieciocho años, cuando cayó por primera vez en la historia por debajo de 72 puntos durante la crisis financiera

Sin embargo, a partir de 2011, comenzó a subir, tanto que en los últimos 18 años, en efecto, se ha movido dentro de una tendencia alcista

Esta tendencia inicialmente lo llevó por encima de los 80 puntos, y luego en 2014 incluso por encima de los 90

El pico de esta tendencia se alcanzó en 2022 por encima de 114 puntos, aunque todavía lejos del máximo histórico anterior de 126

Después de volver a una zona neutral perfecta, alrededor de 100 puntos, en 2023, marcó otro pico local en enero de 2025 ligeramente por encima de 110 puntos, pero desde entonces ha entrado en una tendencia bajista

La tendencia bajista

Actualmente, existen dos tendencias opuestas en marcha: una tendencia alcista a largo plazo que ha durado 18 años, y una tendencia bajista a medio plazo que ha estado en curso por poco más de 12 meses

El nivel inferior de la tendencia alcista a largo plazo se sitúa actualmente en torno a los 97 puntos, que es aproximadamente el valor actual del Índice del Dólar.

Para ser honestos, a finales de enero, había alcanzado un mínimo local incluso por debajo de 96, pero luego rebotó inmediatamente

El punto clave, sin embargo, es que el nivel medio de la tendencia bajista a medio plazo se encuentra actualmente en torno a los 95 puntos. Por lo tanto, si esta tendencia bajista continúa, parece muy probable que la tendencia alcista a largo plazo tenga que detenerse

Las previsiones

Sin embargo, hay pronósticos contradictorios sobre este asunto

Como informa The Wall Street Journal, la posición corta en el dólar está en sus niveles más altos desde enero de 2012. Además, la encuesta de Bank of America muestra que la exposición de los gestores de fondos al dólar en febrero ha caído por debajo de los mínimos de abril de 2025

No obstante, siempre es fundamental distinguir claramente entre las tendencias a medio plazo y las de largo plazo

De hecho, generalmente se considera bastante probable que la tendencia bajista pueda continuar en el medio plazo, o incluso en el corto plazo, pero en la tendencia a largo plazo las opiniones están divididas

Las posiciones cortas podrían estar principalmente concentradas en el corto o medio plazo, mientras que en el largo plazo la situación podría ser diferente

En una situación similar en 2018, el Índice del Dólar se mantuvo en niveles bajos hasta mayo, pero luego comenzó a subir desde junio, también porque un dólar fortalecido puede ser ventajoso durante la campaña electoral de mitad de mandato

Las dudas

WSJ informa que las preocupaciones sobre la independencia de la Fed en realidad se han reducido un poco tras el nombramiento de Kevin Warsh como nuevo presidente, pero esto no se ha traducido en un aumento de la demanda de dólares ni en un optimismo renovado por los activos estadounidenses

También añade que los encuestados de BoA ven signos adicionales de debilidad en el mercado laboral de EE. UU. como el principal riesgo para un dólar más débil

Sin embargo, la mayor preocupación es el impacto en la balanza comercial exterior

En los últimos 18 años, en parte debido a un dólar fortalecido, la balanza comercial de EE. UU. con países extranjeros ha seguido deteriorándose, con dificultades crecientes en importaciones y exportaciones

Durante 2025, la tendencia bajista a medio plazo ayudó a recuperar parte de este balance, con exportaciones ligeramente en aumento mientras que las importaciones, también debido a los aranceles de Trump, disminuyeron

A partir de este punto, sin embargo, hay que preguntarse si es más ventajoso para EE. UU. tener un dólar que siga debilitándose, para impulsar las exportaciones, o un dólar que comience a subir nuevamente, para reducir la inflación especialmente en los bienes importados

Esto genera muchas dudas sobre el futuro, especialmente porque, debido a los aranceles de Trump, Japón y la UE, junto con China, no ven con buenos ojos un dólar débil

El impacto en las criptomonedas

En teoría, cuanto más se debilite el dólar, más disminuirá su valor real (es decir, el poder adquisitivo), y esto debería favorecer activos como Bitcoin que dependen en gran medida del valor real del dólar

El problema es que desde octubre, la correlación inversa entre DXY y BTCUSD se ha roto, debido a la pequeña crisis de liquidez causada por el cierre del gobierno

Esta crisis todavía está en curso, aunque sea pequeña, resulta algo difícil de reconocer ya que tiene poco impacto en otros activos (principalmente Bitcoin, que depende de la liquidez)

Mientras la pequeña crisis de liquidez, causada por casi un billón de dólares drenados del mercado por el gobierno de EE. UU., siga frenando el precio de Bitcoin, es difícil imaginar que un bajo Índice del Dólar pueda beneficiar a los mercados de criptomonedas.

Sin embargo, si en algún momento el gobierno de EE. UU. decidiera reintroducir grandes sumas en circulación—al menos cien o doscientos mil millones de dólares—entonces un dólar débil podría tener efectos positivos en los precios de Bitcoin, y en consecuencia, en todo el mercado cripto.