Diferenciar los tipos de retroceso, más importante que comprar en el fondo de forma ciega

Autor del original: Todd Wenning

Compilación del original: Deep Tide TechFlow

Introducción: La teoría financiera académica divide el riesgo en dos tipos: riesgo sistemático y riesgo específico. De manera similar, las caídas en las acciones también se dividen en dos: caídas sistémicas impulsadas por el mercado (como la crisis financiera de 2008) y caídas específicas de la empresa (como la actual caída de las acciones de software debido a las preocupaciones sobre la IA).

Todd Wenning, tomando a FactSet como ejemplo, señala: en las caídas sistémicas, puedes aprovechar la ventaja conductual (ser paciente y esperar a que el mercado se recupere); pero en las caídas específicas, necesitas analizar la ventaja — tener una visión más precisa de la empresa dentro de diez años que la que indica el mercado.

En medio del impacto de la IA en las acciones de software, los inversores deben distinguir: ¿esto es solo un pánico temporal del mercado o realmente se está desmoronando la ventaja competitiva?

No soluciones problemas que requieren un análisis delicado con soluciones de tipo martillo, como si fueran un arma contundente.

El texto completo es el siguiente:

La teoría financiera académica considera que el riesgo tiene dos tipos: sistemático y específico.

El riesgo sistemático es el riesgo de mercado inevitable. No puede eliminarse mediante diversificación y es el único tipo de riesgo por el que puedes obtener una recompensa.

Por otro lado, el riesgo específico es el riesgo asociado a una empresa en particular. Como puedes comprar una cartera diversificada de negocios no relacionados a bajo costo, no obtendrás una recompensa por asumir este tipo de riesgo.

Podemos dejar para otro día la discusión sobre la teoría moderna de carteras, pero el marco de riesgo sistemático-específico es muy útil para entender los diferentes tipos de caídas (la caída porcentual desde el pico hasta el valle de una inversión) y cómo los inversores debemos evaluar las oportunidades.

Desde que tomamos nuestro primer libro sobre inversión en valor, nos han enseñado a aprovechar la caída del mercado cuando las acciones se venden con desánimo. Si mantenemos la calma cuando el mercado pierde la cabeza, demostraremos ser inversores de valor perseverantes.

Pero no todas las caídas son iguales. Algunas son impulsadas por el mercado (sistemáticas), otras por problemas específicos de la empresa (específicas). Antes de actuar, necesitas saber qué tipo estás enfrentando.

Gemini generado

La reciente venta de acciones de software debido a preocupaciones sobre la IA ilustra esto. Veamos la historia de caídas en 20 años entre FactSet (FDS, en azul) y el S&P 500 (medido a través del ETF SPY, en naranja).

Fuente: Koyfin, hasta el 12 de febrero de 2026

Las caídas de FactSet durante la crisis financiera fueron principalmente sistémicas. En 2008/09, todo el mercado temía la resistencia del sistema financiero, y FactSet no pudo evitar esas preocupaciones, especialmente porque vende productos a profesionales financieros.

En ese momento, la caída de las acciones no estuvo mucho relacionada con la ventaja competitiva de FactSet, sino más bien con si la ventaja sería importante en caso de colapso del sistema financiero.

La caída de FactSet en 2025/26 fue lo opuesto. Aquí, las preocupaciones estaban casi completamente centradas en la ventaja competitiva y el potencial de crecimiento de FactSet, así como en la preocupación general por cómo la aceleración de la IA podría alterar la fijación de precios en la industria del software.

En una caída sistémica, puedes hacer apuestas de arbitraje temporal más razonables. La historia muestra que el mercado suele rebotar, y las empresas con ventajas completas incluso pueden fortalecerse más que antes, por lo que si estás dispuesto y puedes mantener la paciencia cuando otros entran en pánico, puedes aprovechar esa fortaleza conductual.

Foto proporcionada por Walker Fenton en Unsplash

Sin embargo, en una caída específica, el mercado te está diciendo que el negocio en sí tiene problemas. En particular, implica que el valor terminal del negocio se vuelve cada vez más incierto.

Por lo tanto, si quieres aprovechar una caída específica, necesitas además de la ventaja conductual, una ventaja analítica.

Para tener éxito, debes tener una visión más precisa de cómo será la empresa dentro de diez años que la que actualmente sugiere el precio de mercado.

Incluso si conoces muy bien una empresa, esto no es fácil de lograr. Las acciones generalmente no caen un 50% respecto al mercado sin motivo. Muchos poseedores que antes eran estables — e incluso algunos inversores que respetas por su investigación profunda — tienen que rendirse para que esto ocurra.

Si quieres intervenir como comprador durante una caída específica, necesitas tener una respuesta que explique por qué los inversores informados y reflexivos que venden están equivocados y por qué tu visión es correcta.

Solo hay un pequeño margen entre la fe y la arrogancia.

Ya sea que estés sosteniendo acciones en caída o que quieras comenzar una nueva posición, lo importante es que entiendas qué tipo de apuesta estás haciendo.

Las caídas específicas pueden inducir a los inversores en valor a buscar oportunidades. Antes de arriesgarte, asegúrate de no estar usando soluciones de tipo martillo para problemas que requieren un análisis delicado.

Mantén la paciencia, mantén el enfoque.

Todd