JEROME POWELL : TU ÚLTIMA OPORTUNIDAD

El IPC de EE. UU. acaba de caer a 2.4% frente a un 2.5% esperado.
El IPC subyacente se situó en 2.5%, en línea con las expectativas.
¿A simple vista? Normal.
¿Pero en el fondo?
Este es el IPC más bajo desde abril de 2025.
La inflación subyacente está en su nivel más bajo en casi 5 años.
Eso nos lleva a niveles similares a los de la era del confinamiento.
Mientras la Fed sigue advirtiendo sobre una inflación que se calienta…
Los datos están moviéndose silenciosamente en la otra dirección.
Y algo más se está rompiendo.
👉 LA INFLACIÓN SE ESTÁ MOVIENDO HACIA ABAJO, NO HACIA ARRIBA
La Fed ha mantenido una postura hawkish más tiempo de lo que la mayoría esperaba.
Las tasas altas.
Recortes retrasados.
Mensaje firme.
Pero el IPC está en tendencia a la baja. No al alza.
La inflación subyacente en su nivel más bajo en cinco años no es lo que parece una economía sobrecalentada. Parece que la demanda se está desacelerando.
Cuando los precios bajan de manera tan constante, generalmente significa que los consumidores están retirándose y las empresas están perdiendo poder de fijación de precios.
Eso no es presión inflacionaria.
Eso es fatiga económica.
En 2020 y 2021, la Fed se mantuvo demasiado dovish y la inflación explotó.
Esta vez, pueden estar haciendo lo contrario manteniendo la política restrictiva incluso cuando las presiones de precios disminuyen.
👉 LA VERDADERA DEBILIDAD SE MUESTRA EN OTROS LUGARES
Mira más allá del IPC.
Las morosidades en tarjetas de crédito están aumentando rápidamente. Eso significa que los hogares están luchando por pagar sus deudas.
Las bancarrotas corporativas vuelven a niveles cercanos a los de la crisis de 2008. Eso no es normal.
El mercado laboral claramente se está suavizando. El crecimiento del empleo se está desacelerando y los despidos están aumentando en ciertos sectores.
Esta combinación es peligrosa porque la caída de la inflación junto con el aumento del estrés señala una desaceleración de la demanda.
Ahí es donde la conversación pasa de la inflación al riesgo de deflación.
La deflación no es solo precios más bajos. Es una caída en la demanda, ingresos en disminución, menor contratación y presión en los balances.
Si el gasto se congela, las empresas recortan costos. Si las empresas recortan costos, se afectan los empleos. Si los empleos se ven afectados, el gasto se desacelera aún más.
Ese ciclo es mucho más difícil de controlar.
👉 LA FED AHORA ESTÁ EN UNA ESQUINA DE POLÍTICA
Si Powell recorta las tasas rápidamente, indica que el endurecimiento fue excesivo.
Si no hace nada, la presión se acumula.
Esa es la situación.
La Fed pasó los últimos dos años enfocada en reducir la inflación. Lo lograron.
Pero la economía puede estar respondiendo a ese endurecimiento con un retraso.
Los mercados pueden percibir este cambio. Las expectativas de recortes de tasas avanzan silenciosamente. Los mercados de bonos están reaccionando.
Cuanto más espere la Fed para ajustar, más agresivo puede ser el giro más adelante.
Y los giros agresivos suelen ocurrir después de que ya se ha causado daño.
✦ CONCLUSIÓN:
En 2020, la Fed fue lenta en endurecer.
En 2026, pueden ser lentos en aflojar.
Esa es la preocupación.
Cuando el IPC alcanza mínimos multianuales mientras las bancarrotas aumentan y los consumidores luchan con la deuda, la narrativa cambia rápidamente.