El momento de verdadera liquidación en el mercado

Resumen
1. El mercado terminará con la explosión de todos los largos apalancados
2. Los fondos en las acciones estadounidenses y metales preciosos están huyendo
3. La demanda de cobertura institucional es extremadamente alta, la skew izquierda es severa, y los seguros contra caídas se vuelven muy caros
4. Todas las posiciones largas públicas serán desafiadas
5. Solo los sectores populares del mercado, como los mercados de predicción y RWA, permanecen en tendencia
6. MSTR enfrenta desafíos fundamentales, otros DAT están casi en quiebra
7. La verdadera cobertura sigue siendo la cobertura con la exposición original
8. Comienza a formarse la zona de fondo, los traders de ciclo pueden posicionarse (mstr costo de 66,000 USD, actualmente los costos de las máquinas mineras de 200T están entre 58,000 y 60,000 USD)
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1. El mercado terminará con la explosión de todos los largos apalancados
Todas las caídas posteriores a 2017 terminan con la explosión de todos los largos apalancados.
Esto está relacionado con la liquidez.
Cuando los creadores de mercado (los que proporcionan liquidez) detectan que hay demasiada presión de venta en el mercado, también diluyen la creación de mercado, colocando órdenes defensivas.
Por eso, las caídas suelen terminar con una fuerte liquidación de OI.
Actualmente, la OI no ha sido liquidada en su totalidad, y quizás ya se empieza a formar una base.
2. Los fondos en las acciones estadounidenses y metales preciosos están huyendo
Esto no es raro; tras una burbuja excesivamente alta en las acciones estadounidenses, en medio de incertidumbre geopolítica y cambios en la Reserva Federal, las instituciones también cubren o toman ganancias en sus exposiciones.
Al mismo tiempo, las ganancias en las acciones estadounidenses ya son considerables.
Los metales preciosos también reflejan una alta demanda de refugio, y en un mercado de plata que se duplica, se observa un desarrollo anómalo.
Esto está directamente relacionado con el aumento en el porcentaje de Prima (margen) que las instituciones exigen por la plata, usando medidas preventivas ante un crecimiento demasiado rápido. (Aumentar la Prima también puede llevar a un gran cierre de posiciones en futuros de plata, reduciendo el riesgo)
3. Actualmente, las opciones de Bitcoin para el día siguiente y la semana tienen skew severamente a la izquierda
El delta de 15 para el día siguiente incluso llega a -40, las instituciones enfrentan una verdadera situación defensiva.
Cuando el mercado entra en pánico, los seguros contra caídas se vuelven muy caros.
Las instituciones juzgan que el mercado entra en pánico y en un mercado bajista, y también muestran pánico en los fines de semana no operativos.
En un escenario de skew negativo y GEX negativo, los creadores de mercado suelen vender gamma; cuando el mercado cae, su delta se vuelve más negativo, y necesitan vender más activos subyacentes para mantener la neutralidad delta, lo que amplifica la caída y acelera la tendencia.
Especialmente cuando el mercado se acerca a Gamma Wall, los creadores de mercado aumentan la presión vendedora para evitar el ejercicio.
Si GEX es positivo, compran en caída para cubrir, estabilizando el mercado. El skew negativo suele empujar a GEX negativo, aumentando el riesgo a la baja.
Las acciones tecnológicas líderes tienen GEX positivo y fundamentos sólidos, por lo que su rendimiento supera claramente al mercado de criptomonedas. (El Nasdaq cae un 10%, mientras que BTC cae un 30%)
4. Cuando las noticias bajistas son claras, el mercado buscará posiciones de ruptura para obtener liquidez y obtener beneficios, lo cual está relacionado con la escasez de liquidez en el mercado de criptomonedas. Cuando el mercado entra en tendencia bajista, la presión de compra se comprime mucho.
Esto hace que el mercado sea vulnerable a los ataques de los bajistas.
En este contexto, todas las posiciones largas expuestas en el mercado se convierten en objetivos para obtener liquidez. El movimiento de las velas estará relacionado con la rápida obtención de liquidez.
Aquí se pueden mencionar dos posiciones clave:
Costo de mstr aproximadamente 63,000 USD
Costos de máquinas mineras de 200T, alrededor de 58,000-60,000 USD
5. Según la situación actual de financiamiento en el mercado de criptomonedas
El mercado de predicción AI y RWA siguen siendo las principales áreas de interés para los VC en criptomonedas, y quizás también sean donde los minoristas puedan obtener Alpha.
En cuanto a proyectos anteriores, como Layer 2, cadenas públicas, gamefi, socialfi, lo que se pone a prueba es su flujo de caja general, la profesionalidad en market making y marketing.
Esto será un gran desafío.
6. MSTR enfrenta desafíos fundamentales, otros DAT están casi en quiebra
NAV generalmente se refiere al valor de mercado de los bitcoins en posesión de la empresa, y se usa para evaluar la valoración de la estrategia en relación con sus activos BTC. La fórmula simple es:
Bitcoin NAV = cantidad de bitcoins en posesión × precio actual de Bitcoin
Actualmente, el NAV de MSTR es de 713,502 BTC, con un costo promedio de 66,044 USD, por lo que el Bitcoin NAV ≈ 713,502 × 66,044 ≈ 4,71 mil millones de dólares.
El mNAV mide el valor empresarial de la estrategia en relación con su Bitcoin NAV, y se usa para determinar si las acciones están sobrevaloradas (mNAV > 1 indica sobrevaloración). La fórmula es:
mNAV = Valor empresarial (Enterprise Value, EV) / Bitcoin NAV
El valor empresarial (EV) se calcula como: EV = valor de mercado total (incluyendo todas las acciones comunes) + deuda total - efectivo y equivalentes. A veces se ajusta para incluir acciones preferentes o bonos convertibles, reflejando la estructura de capital compleja de la estrategia.
Valor de mercado total = precio de la acción × número de acciones en circulación = 106.99 × 289,340,000 ≈ 30,96 mil millones
EV = valor de mercado total + deuda total - efectivo y equivalentes ≈ 3,096 mil millones + 822 millones - 5.4 millones ≈ 3,9126 mil millones
mNAV = 3,9126 / 4,704 ≈ 0,832 (aproximadamente un 17% de descuento; mNAV < 1 indica que las acciones se negocian con descuento respecto a los activos en BTC, influenciado por el sentimiento del mercado y la caída de BTC)
7. Al mismo tiempo, la prima de MSTR desaparecerá, en otras palabras, el valor de mercado se reducirá.
Desde la perspectiva de la reciente caída en metales preciosos, acciones estadounidenses y criptomercado, la verdadera cobertura sigue siendo mantener la exposición propia, en lugar de diversificar en múltiples activos.
Esto genera preocupación, ya que parece que todos están acumulando efectivo para hacer frente a posibles futuras crisis de liquidez.
En términos simples, la percepción es que la probabilidad de una crisis en el mercado aumenta, y en una crisis de liquidez, el efectivo es rey.
8. Comienza a formarse la zona de fondo, los traders de ciclo pueden posicionarse (mstr costo de 66,000 USD, actualmente los costos de las máquinas mineras de 200T están entre 58,000 y 60,000 USD)
Con base en el costo de máquinas de 200T de 0.06 USD, el costo de apagar las máquinas será entre 58,000 y 60,000 USD, siendo este el punto final para rotar posiciones, y también el punto clave para los traders de ciclo.
Como gran tenedor de BTC que no será liquidado, solo enfrenta riesgos de financiamiento y prima, sus costos también se convertirán en el precio objetivo del mercado. (Si te interesa, puedo escribir otro artículo para hablar en detalle)