La expansión de la estrategia en Europa: por qué los inversores no están interesados en la oferta con un dividendo del 10%

La expansión de Michael Saylor en el mercado europeo encontró una resistencia inesperada. En noviembre de 2025, Strategy publicó Stream (STRE), un documento preferido perpetuo denominado en euros diseñado específicamente para el Espacio Económico Europeo. El producto prometía un dividendo anual del 10% y se suponía que sería el análogo europeo de la exitosa serie American Stretch (STRC). Sin embargo, en lugar del entusiasmo esperado de los inversores, STRE se enfrentó a una demanda baja y permaneció casi invisible en el mercado.

Barreras estructurales: acceso y transparencia como barreras clave

Khin Oei, fundador de Treasury, una empresa neerlandesa especializada en tesorería de bitcoin, señaló las principales razones del fracaso: la disponibilidad limitada y la falta de datos transparentes de mercado.

STRE cotiza en la bolsa luxemburguesa Euro MTF, que no tiene distribución conveniente entre inversores minoristas. Más importante aún, Interactive Brokers — una de las mayores plataformas de corretaje del mundo — no ofrece esta herramienta. Esto significa que una gran parte de los inversores europeos simplemente no puede comprarlo, aunque quisieran.

El segundo problema es la falta de datos fiables de mercado y de transparencia de precios. TradingView, la plataforma global de monitorización de activos más popular, muestra un STRE con un volumen de negociación escaso de solo 1.3K. USD. en el contexto de la capitalización bursátil declarada de 39.000 millones de dólares. Esta brecha entre los datos genera serias dudas sobre la liquidez del instrumento. Los inversores no pueden estimar la demanda real, no saben si podrán vender el periódico a un precio justo y, por tanto, lo evitan.

Contrast: Por qué STRC tiene éxito en EE. UU. y STRE está atascado en Europa

Strategy logró recaudar 715 millones de dólares para la emisión de STRE, pero solo con un 20% de descuento respecto al precio mínimo de 80 euros por acción. Esto ya es una señal de que la demanda era más débil de lo esperado.

Compárese esto con el éxito de la American Stretch Series (STRC). Allí, la mecánica es esencialmente la misma — acciones preferenciales con un alto dividendo — pero el mercado estadounidense tiene una profunda reserva de liquidez, tradiciones perpetuas con valores similares y canales de distribución establecidos. En las bolsas estadounidenses, estos instrumentos son ampliamente conocidos por inversores institucionales y minoristas cualificados.

Plataformas alternativas y un nuevo curso de expansión

Según Oei, una forma de recuperar el interés es volver a listar STRE en plataformas alternativas, incluidos los centros holandeses. Esto podría proporcionar mejor liquidez, una mayor creación de mercado, diferenciales más ajustados y una mayor disponibilidad para los inversores europeos. Estas condiciones serían mucho más favorables para escalar la implementación del producto.

Sin embargo, la pregunta sigue siendo: ¿redoblará Strategy sus esfuerzos en Europa como una zona de crecimiento prometedora, o se concentrará en el mercado estadounidense, donde ya cuenta con cuatro exitosas series de valores preferentes perpetuos?

Contexto más amplio: Cómo afronta el mercado cripto con la helada

El desastre del STRE en Europa se produce en medio de una turbulencia de mercado más amplia. En enero de 2026, la mayoría de los activos cripto cayeron mientras Bitcoin bajaba de los 84.000 dólares — el nivel actual es de 84.040 dólares. Los volúmenes de operaciones al contado en criptomonedas se han reducido a la mitad, pasando de 1,7 billones el año pasado a 900.000 millones de dólares, reflejando una caída en el entusiasmo del mercado.

Curiosamente, otros jugadores hacen otras apuestas. Pudgy Penguins, por ejemplo, está consolidando constantemente su posición como una de las marcas nativas de NFT más fuertes. La empresa está pasando de “bienes digitales de lujo” especulativos a una plataforma IP para consumidores multidepartamental. El ecosistema ya ha adoptado productos físicos e híbridos (más de 13 millones de dólares en venta al público), juegos (Pudgy Party se ha descargado más de 500.000 veces en dos semanas) y el token ampliamente distribuido PENGU (0,01 dólares por acción hasta ahora).

El reto para Michael Saylor: repensando la estrategia europea

En medio de estos eventos, Michael Saylor ha minimizado previamente la importancia de expandirse a mercados como Japón. Sin embargo, la maniobra europea de STRE demuestra que las expansiones globales requieren más que una buena idea y recursos financieros: también se requiere adaptación a las realidades del mercado local.

La expansión de la estrategia en Europa sigue siendo un gran experimento. Si la empresa logra superar barreras estructurales y construir un canal de distribución normal, STRE aún podrá encontrar a sus inversores. Si Saylor decide centrarse principalmente en Estados Unidos, donde los valores preferentes estadounidenses tienen numerosas ventajas, la rama europea de esta historia podría quedarse como un breve episodio en el plan más ambicioso de dominio global.