¿MicroStrategy se verá obligada a vender sus bitcoins? Un analista on-chain da la respuesta

El analista de criptomonedas Willy Woo publicó recientemente un análisis sobre el umbral de liquidación de MSTR, que ha generado mucho debate. Conclusión principal: en el próximo mercado bajista, es prácticamente imposible que MicroStrategy sea forzada a liquidar sus BTC.

Resumen de datos clave:

• MSTR debe mantener el precio de sus acciones por encima de $183,19 para poder afrontar con seguridad el vencimiento de deuda de $1.010 millones en septiembre de 2027
• El precio correspondiente de BTC sería de aproximadamente $91.502 (en el escenario mNAV=1)
• Actualmente, BTC está en $101.377, por lo que aún hay margen respecto a la línea de riesgo
• MSTR posee alrededor de 641.205 BTC, con un valor de mercado de unos $64.000 millones

El análisis de Woo se centra en la estructura de los bonos convertibles, que es clave. La deuda de MicroStrategy son bonos convertibles que, al vencimiento, pueden pagarse en efectivo, acciones o una combinación de ambos; no existe la obligación estricta de vender BTC. Esto es mucho más flexible que una liquidación por colateral tradicional.

Otro analista, Bitcoin Therapist, añade: para que se active una liquidación, el comportamiento de Bitcoin tendría que ser “extremadamente malo”, no solo una volatilidad a corto plazo.

Sin embargo, Woo también señala otra ventana de riesgo: si durante el mercado alcista de 2028 el BTC no sube como se espera y la acción de MSTR se estanca, podría haber presión para una liquidación parcial. Esto depende de la coincidencia de tres factores: el momento del rescate del bono convertible, la trayectoria del precio de la acción y la velocidad de crecimiento del BTC.

En resumen: en el próximo mercado bajista no tienes que preocuparte de que MSTR venda en masa. La verdadera prueba llegará en 2027-2028.