La bolsa estadounidense ha experimentado la semana de mayor Fluctuación desde 2019.
A pesar de que las acciones estadounidenses se mantuvieron estables en general la semana pasada, hubo una gran Fluctuación en el mercado. El lunes se produjo una venta masiva por pánico, el martes hubo un fuerte rebote, el miércoles cayó nuevamente, el jueves los datos de desempleo provocaron una compra a precios bajos, y el viernes continuó el rebote aunque con menor fuerza. El mercado de valores está estrechamente vinculado al mercado de criptomonedas, y la recesión económica en EE. UU. y la eliminación de las transacciones de arbitraje del yen se han convertido en el centro de atención del mercado.
Esta semana, el mercado de valores ha tenido una fluctuación de aproximadamente 4.5%, marcando el mayor rango de fluctuación desde 2019. La fluctuación implica riesgo, pero también representa oportunidades. Actualmente, los datos económicos de Estados Unidos son en general buenos y la tendencia es positiva, con solo unos pocos indicadores que apoyan la teoría de la recesión. El crecimiento de las ganancias empresariales es sólido, aunque la magnitud del exceso de expectativas no ha aumentado. En Japón, debido a la enorme deuda que es difícil de absorber a través del crecimiento económico, es casi imposible continuar aumentando las tasas de interés.
El pánico causado por el inesperado aumento de tasas de interés llevó al cierre de posiciones altamente apalancadas, y este comportamiento de liquidación terminó básicamente el lunes. La tendencia del mercado de renta fija y divisas, dominada por grandes instituciones, no coincide con las características del comercio de pánico o la escasez de liquidez. Por lo tanto, se puede determinar que el lunes fue más probablemente un error de sobre-reacción.
Sin embargo, la tendencia del sentimiento del mercado ha cambiado de agresivo a defensivo y aún no se ha revertido. La decepción hacia las grandes acciones tecnológicas ha escalado al nivel de "narrativa mortal". A menos que el informe de ganancias de NVIDIA pueda romper nuevamente las dudas, es posible que en los próximos meses el índice Dow Jones y el S&P 500 superen al Nasdaq 100. Desde el punto de vista de las operaciones, las acciones cíclicas han tenido un rendimiento inferior a las acciones defensivas recientemente, y podría haber un gran rebote a corto plazo.
Análisis de las expectativas de recorte de tasas en septiembre
Según la regla de Taylor, la tasa objetivo de los fondos federales de la Reserva Federal debería estar alrededor del 4%, 150 puntos básicos por debajo de la tasa actual. La Reserva Federal tiene motivos para ajustar rápidamente la política para adaptarse a las condiciones económicas actuales.
El mercado espera que la reducción de tasas en la reunión del FOMC de septiembre podría superar los 25 puntos básicos. El lunes, se llegó a anticipar una reducción de 63 puntos básicos, cerrando finalmente esta semana en 38 puntos básicos. Actualmente, el mercado ya ha digestado la expectativa de una reducción de tasas de 100 puntos básicos (es decir, cuatro veces) para este año.
La expectativa de una reducción de tasas de interés que supere los 25 puntos básicos por primera vez y más de 3 veces en el año necesita un respaldo de datos que continúe deteriorándose, especialmente los datos del mercado laboral. Si los datos respaldan esto, el mercado comenzará a anticipar gradualmente la posibilidad de una reducción de 50 puntos básicos en septiembre e incluso una reducción de 125 puntos básicos en el año.
En el corto plazo, el mercado de tasas de interés en EE. UU. se basa en "hacer correcciones después de un aumento", mientras que en el mediano y largo plazo se encuentra en modo "comprar en caídas", ya que el ciclo de reducción de tasas seguramente comenzará. El mercado aún necesita tiempo para llegar a un consenso sobre si el aumento de la tasa de desempleo indica una desaceleración económica y una posible recesión, durante el cual la emoción experimentará fluctuaciones.
Análisis del mercado de criptomonedas
El mercado de criptomonedas ha experimentado el retroceso más drástico desde la crisis de FTX, con el precio de Bitcoin cayendo más del 15% antes de recuperarse. Este retroceso fue provocado principalmente por ajustes en el mercado tradicional, debido a eventos internos en el mercado no cripto. El aspecto técnico está gravemente sobrevendido, en un grado comparable al del 16 de agosto del año pasado.
Los inversores minoristas desempeñaron un papel importante en este ajuste. Los flujos de salida de fondos del ETF de Bitcoin al contado aumentaron significativamente en agosto, alcanzando el mayor volumen de salida mensual desde su creación. En comparación, el comportamiento de desinversión de los participantes del mercado de futuros de EE. UU. fue limitado; los cambios en las posiciones de los contratos de futuros de Bitcoin en CME muestran que los inversores en futuros siguen siendo optimistas.
El Bitcoin cayó la semana pasada a un mínimo cercano a 49,000 dólares, cerca del costo de producción del Bitcoin estimado por JP Morgan. Si el precio se mantiene a este nivel o más bajo a largo plazo, ejercerá presión sobre los mineros, lo que podría reducir aún más el precio del Bitcoin.
Varios factores pueden hacer que los inversores institucionales se mantengan optimistas:
Morgan Stanley permite a los asesores de patrimonio recomendar ETF de bitcoin al contado.
La presión de liquidación de pagos en criptomonedas relacionada con los casos de quiebra de Mt. Gox y Genesis puede haber pasado.
El pago en efectivo de más de 10 mil millones de dólares después de la quiebra de FTX podría estimular la demanda del mercado de criptomonedas a finales de año.
Ambos partidos en Estados Unidos podrían apoyar regulaciones favorables a las criptomonedas.
Análisis de fondos y posiciones
A pesar de que la asignación de acciones se ha reducido significativamente recientemente debido a la caída de los precios de las acciones y el aumento de la asignación de bonos, la proporción actual de asignación de acciones (46.5%) sigue siendo claramente superior al promedio posterior a 2015. Para que la asignación de acciones vuelva al promedio posterior a 2015, los precios de las acciones deben caer un 8% adicional.
La proporción de asignación de efectivo de los inversores actualmente es muy baja, lo que indica que los fondos están más concentrados en acciones y bonos. Una baja asignación de efectivo puede aumentar la vulnerabilidad del mercado ante la presión, ya que los inversores pueden necesitar vender activos para obtener efectivo durante una caída del mercado, lo que agrava la Fluctuación del mercado.
Recientemente, la asignación de bonos ha aumentado significativamente, ya que los inversores han recurrido a los bonos como activos de refugio durante la corrección del mercado de valores. La reacción de los inversores minoristas ha sido relativamente moderada, sin grandes retiros de capital. La encuesta de sentimiento de los inversores minoristas sigue siendo en su mayoría positiva.
El cambio en las posiciones de futuros del Nikkei indica que los inversores especulativos han reducido significativamente sus posiciones largas. Las posiciones cortas netas especulativas del yen prácticamente han llegado a cero hasta el martes pasado.
Análisis de la escala de "Operaciones de arbitraje en yenes"
Las operaciones de arbitraje del yen incluyen principalmente tres partes:
Inversores extranjeros compran acciones japonesas y venden en corto derivados en yenes equivalentes, con un tamaño de aproximadamente 600 mil millones de dólares.
Los inversores extranjeros prestaron yenes para invertir en activos en el extranjero, aproximadamente 420 mil millones de dólares a finales del primer trimestre de 2014.
Los inversores nacionales en Japón compran acciones y bonos extranjeros por aproximadamente 3.5 billones de dólares estadounidenses antes del ajuste.
Se estima que el tamaño del comercio de arbitraje del yen es de aproximadamente 4 billones de dólares. Si la inflación en Japón obliga al banco central a aumentar las tasas de interés, este tipo de transacciones podría disminuir gradualmente.
Resumen del comportamiento de los inversores
Inversores que siguen tendencias o especulativos (como CTA): venta masiva reciente de posiciones largas en acciones y cortas en yen.
Operaciones de arbitraje en yenes: Transacciones de 4 billones de dólares aún no se han deshecho a gran escala.
Fondos de paridad de riesgo: reducen la inversión debido a la gran fluctuación del mercado, pero en menor medida que el CTA. El aumento de los precios de los bonos ayuda a controlar las pérdidas.
Inversores minoristas: en comparación con las caídas anteriores del mercado de valores, la retirada de capital no es mucha.
Desde finales de mayo, los fondos temáticos de China han estado recibiendo flujos pasivos de manera continua, con una entrada de 3,1 mil millones de dólares en la semana. A pesar de la Fluctuación del mercado, los flujos de fondos de acciones han mantenido un valor positivo durante 16 semanas consecutivas, incluso aumentando en comparación con la semana anterior. Por otro lado, los flujos de fondos de bonos han disminuido.
La asignación de los inversores subjetivos ha disminuido de un nivel relativamente alto a ligeramente por debajo del promedio (36 percentil). La asignación de estrategias sistemáticas también ha disminuido de un nivel relativamente alto a ligeramente por debajo del promedio (38 percentil), siendo la primera vez que cae a un nivel tan bajo desde la gran corrección del verano pasado.
El índice VIX tuvo una fluctuación de más de 40 puntos en un solo día el lunes, estableciendo un récord histórico. Teniendo en cuenta que la fluctuación del mercado en general fue de menos del 3%, el escritorio de operaciones de Goldman Sachs comentó que esto es "un impacto del mercado de volatilidad, no un impacto del mercado de acciones". Hay problemas de liquidez en el mercado VIX, y el pánico en el mercado de derivados se ha amplificado. Antes del vencimiento del VIX el 21 de agosto, es probable que el mercado permanezca agitado.
La estadística del departamento de corretaje de Goldman Sachs muestra que los clientes vendieron netamente fondos de productos durante la tercera semana consecutiva, mientras que las acciones individuales registraron la mayor compra neta en seis meses, especialmente en los sectores de tecnología de la información, bienes de consumo esenciales, industrial, servicios de comunicación y finanzas. Esto podría indicar que, si los datos económicos son relativamente optimistas, los inversores podrían desviar su atención del riesgo general del mercado hacia oportunidades específicas de acciones o sectores.
La liquidez del mercado de valores estadounidense se encuentra en su nivel más bajo desde mayo del año pasado. El modelo de estrategia CTA de Bank of America muestra que, en la próxima semana, los fondos CTA del mercado de valores estadounidense tienden a aumentar posiciones, ya que la tendencia a largo plazo del mercado de valores estadounidense sigue siendo optimista. Es poco probable que los CTAs cambien rápidamente a una posición bajista; por el contrario, podrían reconstruir rápidamente posiciones largas en acciones después de encontrar soporte en el mercado de valores. Por otro lado, el mercado de acciones japonés tiende a reducir posiciones.
Próximos eventos clave
Índice de Precios al Consumidor ( CPI ): Si cumple o está por debajo de las expectativas, el mercado podría reaccionar de manera indiferente; si está por encima de las expectativas, será un problema importante.
Datos de ventas minoristas: si los datos son sólidos, el mercado podría tener una actitud optimista hacia un aterrizaje suave.
Conferencia de Jackson Hole: se espera que la Reserva Federal comunique un mensaje de apoyo al mercado, y podría mencionar el endurecimiento de las condiciones financieras.
Informe de Nvidia: Se espera que se publique a finales de mes, y el mercado podría tener una actitud positiva hacia su desempeño.
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· hace10h
¡Emocionante! ¡Otra vez se puede comprar la caída!
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WalletManager
· hace10h
El lateral es el mejor momento para la acumulación de monedas. Paciencia para esperar la resonancia en el fondo del RSI.
Las acciones estadounidenses presentan una fuerte fluctuación, el mercado de criptomonedas está en retroceso y los inversores son cautelosos.
La bolsa estadounidense ha experimentado la semana de mayor Fluctuación desde 2019.
A pesar de que las acciones estadounidenses se mantuvieron estables en general la semana pasada, hubo una gran Fluctuación en el mercado. El lunes se produjo una venta masiva por pánico, el martes hubo un fuerte rebote, el miércoles cayó nuevamente, el jueves los datos de desempleo provocaron una compra a precios bajos, y el viernes continuó el rebote aunque con menor fuerza. El mercado de valores está estrechamente vinculado al mercado de criptomonedas, y la recesión económica en EE. UU. y la eliminación de las transacciones de arbitraje del yen se han convertido en el centro de atención del mercado.
Esta semana, el mercado de valores ha tenido una fluctuación de aproximadamente 4.5%, marcando el mayor rango de fluctuación desde 2019. La fluctuación implica riesgo, pero también representa oportunidades. Actualmente, los datos económicos de Estados Unidos son en general buenos y la tendencia es positiva, con solo unos pocos indicadores que apoyan la teoría de la recesión. El crecimiento de las ganancias empresariales es sólido, aunque la magnitud del exceso de expectativas no ha aumentado. En Japón, debido a la enorme deuda que es difícil de absorber a través del crecimiento económico, es casi imposible continuar aumentando las tasas de interés.
El pánico causado por el inesperado aumento de tasas de interés llevó al cierre de posiciones altamente apalancadas, y este comportamiento de liquidación terminó básicamente el lunes. La tendencia del mercado de renta fija y divisas, dominada por grandes instituciones, no coincide con las características del comercio de pánico o la escasez de liquidez. Por lo tanto, se puede determinar que el lunes fue más probablemente un error de sobre-reacción.
Sin embargo, la tendencia del sentimiento del mercado ha cambiado de agresivo a defensivo y aún no se ha revertido. La decepción hacia las grandes acciones tecnológicas ha escalado al nivel de "narrativa mortal". A menos que el informe de ganancias de NVIDIA pueda romper nuevamente las dudas, es posible que en los próximos meses el índice Dow Jones y el S&P 500 superen al Nasdaq 100. Desde el punto de vista de las operaciones, las acciones cíclicas han tenido un rendimiento inferior a las acciones defensivas recientemente, y podría haber un gran rebote a corto plazo.
Análisis de las expectativas de recorte de tasas en septiembre
Según la regla de Taylor, la tasa objetivo de los fondos federales de la Reserva Federal debería estar alrededor del 4%, 150 puntos básicos por debajo de la tasa actual. La Reserva Federal tiene motivos para ajustar rápidamente la política para adaptarse a las condiciones económicas actuales.
El mercado espera que la reducción de tasas en la reunión del FOMC de septiembre podría superar los 25 puntos básicos. El lunes, se llegó a anticipar una reducción de 63 puntos básicos, cerrando finalmente esta semana en 38 puntos básicos. Actualmente, el mercado ya ha digestado la expectativa de una reducción de tasas de 100 puntos básicos (es decir, cuatro veces) para este año.
La expectativa de una reducción de tasas de interés que supere los 25 puntos básicos por primera vez y más de 3 veces en el año necesita un respaldo de datos que continúe deteriorándose, especialmente los datos del mercado laboral. Si los datos respaldan esto, el mercado comenzará a anticipar gradualmente la posibilidad de una reducción de 50 puntos básicos en septiembre e incluso una reducción de 125 puntos básicos en el año.
En el corto plazo, el mercado de tasas de interés en EE. UU. se basa en "hacer correcciones después de un aumento", mientras que en el mediano y largo plazo se encuentra en modo "comprar en caídas", ya que el ciclo de reducción de tasas seguramente comenzará. El mercado aún necesita tiempo para llegar a un consenso sobre si el aumento de la tasa de desempleo indica una desaceleración económica y una posible recesión, durante el cual la emoción experimentará fluctuaciones.
Análisis del mercado de criptomonedas
El mercado de criptomonedas ha experimentado el retroceso más drástico desde la crisis de FTX, con el precio de Bitcoin cayendo más del 15% antes de recuperarse. Este retroceso fue provocado principalmente por ajustes en el mercado tradicional, debido a eventos internos en el mercado no cripto. El aspecto técnico está gravemente sobrevendido, en un grado comparable al del 16 de agosto del año pasado.
Los inversores minoristas desempeñaron un papel importante en este ajuste. Los flujos de salida de fondos del ETF de Bitcoin al contado aumentaron significativamente en agosto, alcanzando el mayor volumen de salida mensual desde su creación. En comparación, el comportamiento de desinversión de los participantes del mercado de futuros de EE. UU. fue limitado; los cambios en las posiciones de los contratos de futuros de Bitcoin en CME muestran que los inversores en futuros siguen siendo optimistas.
El Bitcoin cayó la semana pasada a un mínimo cercano a 49,000 dólares, cerca del costo de producción del Bitcoin estimado por JP Morgan. Si el precio se mantiene a este nivel o más bajo a largo plazo, ejercerá presión sobre los mineros, lo que podría reducir aún más el precio del Bitcoin.
Varios factores pueden hacer que los inversores institucionales se mantengan optimistas:
Análisis de fondos y posiciones
A pesar de que la asignación de acciones se ha reducido significativamente recientemente debido a la caída de los precios de las acciones y el aumento de la asignación de bonos, la proporción actual de asignación de acciones (46.5%) sigue siendo claramente superior al promedio posterior a 2015. Para que la asignación de acciones vuelva al promedio posterior a 2015, los precios de las acciones deben caer un 8% adicional.
La proporción de asignación de efectivo de los inversores actualmente es muy baja, lo que indica que los fondos están más concentrados en acciones y bonos. Una baja asignación de efectivo puede aumentar la vulnerabilidad del mercado ante la presión, ya que los inversores pueden necesitar vender activos para obtener efectivo durante una caída del mercado, lo que agrava la Fluctuación del mercado.
Recientemente, la asignación de bonos ha aumentado significativamente, ya que los inversores han recurrido a los bonos como activos de refugio durante la corrección del mercado de valores. La reacción de los inversores minoristas ha sido relativamente moderada, sin grandes retiros de capital. La encuesta de sentimiento de los inversores minoristas sigue siendo en su mayoría positiva.
El cambio en las posiciones de futuros del Nikkei indica que los inversores especulativos han reducido significativamente sus posiciones largas. Las posiciones cortas netas especulativas del yen prácticamente han llegado a cero hasta el martes pasado.
Análisis de la escala de "Operaciones de arbitraje en yenes"
Las operaciones de arbitraje del yen incluyen principalmente tres partes:
Se estima que el tamaño del comercio de arbitraje del yen es de aproximadamente 4 billones de dólares. Si la inflación en Japón obliga al banco central a aumentar las tasas de interés, este tipo de transacciones podría disminuir gradualmente.
Resumen del comportamiento de los inversores
Desde finales de mayo, los fondos temáticos de China han estado recibiendo flujos pasivos de manera continua, con una entrada de 3,1 mil millones de dólares en la semana. A pesar de la Fluctuación del mercado, los flujos de fondos de acciones han mantenido un valor positivo durante 16 semanas consecutivas, incluso aumentando en comparación con la semana anterior. Por otro lado, los flujos de fondos de bonos han disminuido.
La asignación de los inversores subjetivos ha disminuido de un nivel relativamente alto a ligeramente por debajo del promedio (36 percentil). La asignación de estrategias sistemáticas también ha disminuido de un nivel relativamente alto a ligeramente por debajo del promedio (38 percentil), siendo la primera vez que cae a un nivel tan bajo desde la gran corrección del verano pasado.
El índice VIX tuvo una fluctuación de más de 40 puntos en un solo día el lunes, estableciendo un récord histórico. Teniendo en cuenta que la fluctuación del mercado en general fue de menos del 3%, el escritorio de operaciones de Goldman Sachs comentó que esto es "un impacto del mercado de volatilidad, no un impacto del mercado de acciones". Hay problemas de liquidez en el mercado VIX, y el pánico en el mercado de derivados se ha amplificado. Antes del vencimiento del VIX el 21 de agosto, es probable que el mercado permanezca agitado.
La estadística del departamento de corretaje de Goldman Sachs muestra que los clientes vendieron netamente fondos de productos durante la tercera semana consecutiva, mientras que las acciones individuales registraron la mayor compra neta en seis meses, especialmente en los sectores de tecnología de la información, bienes de consumo esenciales, industrial, servicios de comunicación y finanzas. Esto podría indicar que, si los datos económicos son relativamente optimistas, los inversores podrían desviar su atención del riesgo general del mercado hacia oportunidades específicas de acciones o sectores.
La liquidez del mercado de valores estadounidense se encuentra en su nivel más bajo desde mayo del año pasado. El modelo de estrategia CTA de Bank of America muestra que, en la próxima semana, los fondos CTA del mercado de valores estadounidense tienden a aumentar posiciones, ya que la tendencia a largo plazo del mercado de valores estadounidense sigue siendo optimista. Es poco probable que los CTAs cambien rápidamente a una posición bajista; por el contrario, podrían reconstruir rápidamente posiciones largas en acciones después de encontrar soporte en el mercado de valores. Por otro lado, el mercado de acciones japonés tiende a reducir posiciones.
Próximos eventos clave