La "fiebre de moneda-acción" de 2025: entusiasmo, prima y riesgo
El verano de 2025, las acciones de criptomonedas se convirtieron en los protagonistas del mercado de capitales. En comparación con gigantes tecnológicos como Meta y NVIDIA, el rendimiento de las acciones de "moneda estratégica" fue aún más impresionante. Tomando como ejemplo MicroStrategy (MSTR), su precio de acción se disparó un 208.7% en el último año, superando con creces el aumento del 94% de Bitcoin.
Este fenómeno ha provocado que el mercado reflexione sobre la lógica de valoración de "moneda-acciones". La prima de capitalización de mercado/valor neto de la moneda (mNAV), la tasa de préstamo de acciones, las posiciones cortas y otros indicadores se han convertido en el enfoque de atención de los traders. Este artículo analizará en profundidad el fervor y la competencia de las "estrategias de tenencia de moneda" en el mercado estadounidense desde la perspectiva de tres traders profesionales.
"La verdad sobre "estrategia de tenencia de moneda" en el mercado de valores de EE. UU.
La mayoría de los traders adoptan la estrategia de "ir largo en BTC, ir corto en Microstrategy". Esta estrategia es esencialmente un juicio sobre el "rango de regresión de la prima". El índice mNAV se ha convertido en un indicador importante para medir el valor de este tipo de empresas.
Desde 2021 hasta principios de 2024, la prima mNAV de MSTR fluctuó a largo plazo entre 1.0 y 2.0 veces, con un promedio histórico de aproximadamente 1.3 veces. A medida que entramos en la segunda mitad de 2024, la prima aumentó a alrededor de 1.8 veces. A finales de 2024, con el precio de Bitcoin alcanzando los 100,000 dólares, la prima mNAV de MSTR alcanzó un histórico pico de 3.3 veces.
Los operadores tienen diferentes opiniones sobre el rango razonable de la prima. Algunos creen que una prima de 2 a 3 veces es normal, mientras que otros se centran más en la combinación de la prima con la volatilidad.
Arbitraje de bonos convertibles: Estrategia madura de Wall Street
Para los grandes fondos e inversores institucionales, la arbitraje de bonos convertibles es una estrategia más preferida. En octubre de 2024, MicroStrategy lanzó el "Plan 21/21", con el objetivo de emitir 21,000 millones de dólares en acciones ordinarias a través de métodos ATM en un período de tres años para comprar bitcoin. Este financiamiento a gran escala crea oportunidades para el arbitraje.
Muchos fondos de cobertura realizan "arbitraje de volatilidad" a través de bonos convertibles. La estrategia consiste en comprar bonos convertibles mientras se vende en corto acciones ordinarias por un valor equivalente, ajustando las posiciones para obtener ganancias. Esto se conoce como la estrategia "Delta neutral, Gamma larga".
Riesgos y oportunidades de hacer corto en MicroStrategy
A pesar de que hacer cortos en MicroStrategy se ha convertido en la elección de muchos traders, no está exento de riesgos. Algunos traders han sufrido pérdidas significativas debido a las posiciones cortas. Por lo tanto, muchas personas optan por utilizar herramientas que limitan el riesgo, como las opciones, en lugar de hacer cortos directamente.
En el mercado también han aparecido ETF inversos de doble apalancamiento diseñados específicamente para hacer cortos en MicroStrategy, como SMST y MSTZ. Sin embargo, estas herramientas son principalmente adecuadas para traders experimentados en operaciones a corto plazo o para cubrir posiciones existentes.
La posibilidad de un squeeze de "moneda en acciones estadounidenses"
Aunque no faltan instituciones en el mercado que abiertamente predicen un descenso en empresas como MicroStrategy y otras "compañías que tienen moneda", la mayoría de los análisis consideran que es difícil que una empresa como MSTR, con una capitalización de mercado de cientos de miles de millones de dólares, experimenta un squeeze extremo al estilo de GameStop. En comparación, algunas acciones con una capitalización de mercado más pequeña y menor liquidez son más propensas a sufrir un squeeze.
Perspectivas y riesgos de la industria
A pesar de que la "tenencia estratégica de moneda" es muy valorada en el mercado estadounidense, no todas las empresas pueden replicar el éxito de MSTR. Solo las empresas que realmente tienen la capacidad de financiamiento continuo y expansión pueden disfrutar de las altas primas del mercado.
Para los inversores, es necesario discernir con cautela el verdadero valor de este tipo de empresas. Las empresas con alta prima, que han cambiado recientemente de enfoque o que tienen financiamiento insuficiente pueden presentar un alto riesgo. En el futuro, equilibrar la estrategia de mantener moneda con el desarrollo real del negocio será un desafío importante que enfrentarán estas empresas.
Independientemente de cómo cambie el mercado, el bitcoin sigue siendo el activo más consensuado y escaso en el mercado de criptomonedas. El desarrollo de "moneda-acción" seguirá siendo profundamente influenciado por la tendencia de precios del bitcoin.
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La fiebre de las acciones de moneda de 2025: la prima de MSTR se dispara a 3.3 veces, estrategias de trading y análisis de riesgos
La "fiebre de moneda-acción" de 2025: entusiasmo, prima y riesgo
El verano de 2025, las acciones de criptomonedas se convirtieron en los protagonistas del mercado de capitales. En comparación con gigantes tecnológicos como Meta y NVIDIA, el rendimiento de las acciones de "moneda estratégica" fue aún más impresionante. Tomando como ejemplo MicroStrategy (MSTR), su precio de acción se disparó un 208.7% en el último año, superando con creces el aumento del 94% de Bitcoin.
Este fenómeno ha provocado que el mercado reflexione sobre la lógica de valoración de "moneda-acciones". La prima de capitalización de mercado/valor neto de la moneda (mNAV), la tasa de préstamo de acciones, las posiciones cortas y otros indicadores se han convertido en el enfoque de atención de los traders. Este artículo analizará en profundidad el fervor y la competencia de las "estrategias de tenencia de moneda" en el mercado estadounidense desde la perspectiva de tres traders profesionales.
"La verdad sobre "estrategia de tenencia de moneda" en el mercado de valores de EE. UU.
La mayoría de los traders adoptan la estrategia de "ir largo en BTC, ir corto en Microstrategy". Esta estrategia es esencialmente un juicio sobre el "rango de regresión de la prima". El índice mNAV se ha convertido en un indicador importante para medir el valor de este tipo de empresas.
Desde 2021 hasta principios de 2024, la prima mNAV de MSTR fluctuó a largo plazo entre 1.0 y 2.0 veces, con un promedio histórico de aproximadamente 1.3 veces. A medida que entramos en la segunda mitad de 2024, la prima aumentó a alrededor de 1.8 veces. A finales de 2024, con el precio de Bitcoin alcanzando los 100,000 dólares, la prima mNAV de MSTR alcanzó un histórico pico de 3.3 veces.
Los operadores tienen diferentes opiniones sobre el rango razonable de la prima. Algunos creen que una prima de 2 a 3 veces es normal, mientras que otros se centran más en la combinación de la prima con la volatilidad.
Arbitraje de bonos convertibles: Estrategia madura de Wall Street
Para los grandes fondos e inversores institucionales, la arbitraje de bonos convertibles es una estrategia más preferida. En octubre de 2024, MicroStrategy lanzó el "Plan 21/21", con el objetivo de emitir 21,000 millones de dólares en acciones ordinarias a través de métodos ATM en un período de tres años para comprar bitcoin. Este financiamiento a gran escala crea oportunidades para el arbitraje.
Muchos fondos de cobertura realizan "arbitraje de volatilidad" a través de bonos convertibles. La estrategia consiste en comprar bonos convertibles mientras se vende en corto acciones ordinarias por un valor equivalente, ajustando las posiciones para obtener ganancias. Esto se conoce como la estrategia "Delta neutral, Gamma larga".
Riesgos y oportunidades de hacer corto en MicroStrategy
A pesar de que hacer cortos en MicroStrategy se ha convertido en la elección de muchos traders, no está exento de riesgos. Algunos traders han sufrido pérdidas significativas debido a las posiciones cortas. Por lo tanto, muchas personas optan por utilizar herramientas que limitan el riesgo, como las opciones, en lugar de hacer cortos directamente.
En el mercado también han aparecido ETF inversos de doble apalancamiento diseñados específicamente para hacer cortos en MicroStrategy, como SMST y MSTZ. Sin embargo, estas herramientas son principalmente adecuadas para traders experimentados en operaciones a corto plazo o para cubrir posiciones existentes.
La posibilidad de un squeeze de "moneda en acciones estadounidenses"
Aunque no faltan instituciones en el mercado que abiertamente predicen un descenso en empresas como MicroStrategy y otras "compañías que tienen moneda", la mayoría de los análisis consideran que es difícil que una empresa como MSTR, con una capitalización de mercado de cientos de miles de millones de dólares, experimenta un squeeze extremo al estilo de GameStop. En comparación, algunas acciones con una capitalización de mercado más pequeña y menor liquidez son más propensas a sufrir un squeeze.
Perspectivas y riesgos de la industria
A pesar de que la "tenencia estratégica de moneda" es muy valorada en el mercado estadounidense, no todas las empresas pueden replicar el éxito de MSTR. Solo las empresas que realmente tienen la capacidad de financiamiento continuo y expansión pueden disfrutar de las altas primas del mercado.
Para los inversores, es necesario discernir con cautela el verdadero valor de este tipo de empresas. Las empresas con alta prima, que han cambiado recientemente de enfoque o que tienen financiamiento insuficiente pueden presentar un alto riesgo. En el futuro, equilibrar la estrategia de mantener moneda con el desarrollo real del negocio será un desafío importante que enfrentarán estas empresas.
Independientemente de cómo cambie el mercado, el bitcoin sigue siendo el activo más consensuado y escaso en el mercado de criptomonedas. El desarrollo de "moneda-acción" seguirá siendo profundamente influenciado por la tendencia de precios del bitcoin.