RWA no debe ignorar los segmentos de mercado: el valor, la exploración y la práctica de la tokenización de fondos
Uno, tokenización de fondos
La tokenización generalmente es la representación de activos digitalizados en la blockchain, utilizando las ventajas de la tecnología de libro mayor distribuido para la contabilidad y liquidación. Los activos aplicables a la tokenización no solo pueden incluir instrumentos financieros como acciones, bonos y fondos, sino también activos tangibles como bienes raíces, así como activos intangibles como derechos de autor de música en streaming. Los tokens generados después de la tokenización de un activo son el portador del valor del activo y el certificado de los derechos del activo.
Esta innovación y disrupción también se aplica a los fondos; después de la tokenización de los fondos, se forma un fondo tokenizado, que se refiere a que las participaciones del fondo se registran en forma digital de Token en el libro mayor distribuido de blockchain, y los Tokens están disponibles para el comercio en el mercado secundario. Este fondo tokenizado se diferencia de los fondos criptográficos que solo invierten en los mercados primario y secundario.
La industria de la gestión de activos global se enfrenta a numerosos desafíos. Aunque el tamaño total de los activos gestionados en la industria ha crecido con el aumento del mercado, las comisiones de gestión de fondos se han visto presionadas por la competencia entre pares y la transición de la industria hacia estrategias de inversión pasivas. Además de la presión de inversión, el mercado también exige mayores capacidades digitales de los fondos para satisfacer la creciente demanda de los inversores en distribución en línea, informes de activos, cumplimiento regulatorio y personalización. La velocidad de crecimiento de los costos de gestión de fondos supera a la de los ingresos, lo que está presionando los márgenes de beneficio de los fondos.
Para los fondos de capital privado, debido a su baja liquidez y altos umbrales de inversión, sus inversores a largo plazo se limitan a un pequeño número de inversores institucionales. El mercado de fondos de capital privado necesita urgentemente reducir el umbral de inversión, mediante un diseño de producto adecuado que lance productos alternativos que puedan satisfacer las necesidades de inversión de clientes no institucionales, como pequeñas y medianas instituciones, oficinas familiares e incluso individuos de alto patrimonio.
La tokenización de fondos puede resolver muchos problemas actuales en la industria global de gestión de activos. Los defensores de los fondos tokenizados están convencidos de que, en el futuro, los fondos basados en tecnología blockchain y de libro mayor distribuido no solo podrán aumentar la escala de gestión de activos de los fondos e invertir en una gama más amplia de clases de activos; sino también atraer nuevas categorías de inversores, mejorar la experiencia de inversión de los usuarios; y ayudar a los fondos a sobresalir en la competencia de la digitalización industrial, al tiempo que reducen significativamente sus costos operativos y de marketing.
Dos, la tokenización tendrá un profundo impacto en el mercado de fondos
2.1 La tokenización ayuda a impulsar la digitalización del mercado de fondos
Actualmente, los fondos y los inversionistas están separados por una gran cantidad de intermediarios, el lado de distribución de fondos incluye: asesores financieros, plataformas de fondos y redes de enrutamiento de órdenes; el lado de servicios de fondos incluye: agentes de pago, custodios y contadores de fondos.
El agente de transferencia asiste a los fondos coordinando ambos extremos, siendo responsable de entender al cliente, la verificación de filtrado de anti-lavado de dinero, el financiamiento del terrorismo y las sanciones económicas, la liquidación de suscripciones y redenciones de fondos, informar a los administradores y mantener los registros de los inversores.
El proceso operativo de los fondos tradicionales es esencialmente ineficiente: (1) Las participaciones del fondo se establecen para satisfacer las suscripciones y se cancelan para satisfacer los reembolsos; (2) La fijación de precios del fondo no se basa en la compra y venta, sino en el valor neto de los activos establecido por el contador del fondo; (3) El agente de transferencia fija el precio sobre la base del valor neto de los activos mediante la recepción y consolidación de órdenes, y liquida las órdenes a través de un registro central mediante la contabilización, luego verifica las órdenes con las posiciones de efectivo de los inversores y del fondo; (4) Tres días antes de la liberación de la liquidación de las participaciones del fondo y del efectivo, el fondo y los inversores enfrentarán la volatilidad del mercado y el riesgo de contraparte; (5) La liquidez del fondo también obliga a los administradores del fondo a mantener posiciones de efectivo para asumir los costos de reequilibrar el valor neto del fondo.
En comparación, la tokenización puede simplificar enormemente el proceso complejo mencionado anteriormente: (1) Cuando el fondo tokenizado se emite y negocia en la blockchain, las etapas de suscripción y redención se liquidarán directamente a través del token del fondo y el token de pago, y se ingresarán en la cuenta del inversor, lo que hace que la transacción tenga un carácter definitivo de liquidación, eliminando así el riesgo de mercado y contrapartida; (2) Debido a que todas las transacciones se registran en el libro mayor distribuido de la blockchain, cualquier cambio de propiedad se registrará automáticamente, eliminando así la necesidad de un registro centralizado; (3) Dado que todas las instituciones intermediarias pueden acceder y ver los datos en la blockchain, no es necesario realizar informes y conciliaciones entre múltiples partes.
Al mismo tiempo, la tokenización ayudará a los administradores de fondos e inversores a lograr una digitalización de la interacción: (1) Debido a la integración de KYC, AML, CFT y la verificación de sanciones económicas, la velocidad de apertura de cuentas para los inversores se incrementará; (2) Basado en blockchain, el asentamiento atómico más eficiente permitirá la fijación de precios en tiempo real y el asentamiento en tiempo real las 24 horas; (3) El acceso a un libro mayor unificado por múltiples partes permitirá el intercambio de datos en tiempo real, los inversores podrán acceder directamente a los datos del fondo y comerciar; (4) Los administradores de fondos obtendrán información más rica sobre los inversores, así como información de transacciones.
2.2 Plataforma de emisión y recaudación de fondos en la cadena de Solv Protocol
El Solv Protocol, fundado en 2020, se dedica a proporcionar herramientas financieras basadas en blockchain y una infraestructura de gestión de activos diversificada para la industria cripto, y recientemente completó una financiación de 6 millones de dólares. El último producto de Solv Protocol, Solv V3, establece un nuevo estándar para la emisión de fondos en la cadena. Los fondos tokenizados creados a través de Solv Protocol pueden lograr la recaudación, emisión, suscripción, redención, negociación y liquidación de fondos en la cadena, logrando una eficiente financiación de los fondos tokenizados.
Hemos visto en el sitio web oficial que Solv Protocol ya ha realizado la emisión y recaudación de 74 fondos tokenizados (incluidos fondos abiertos y fondos cerrados), sirviendo a más de 25,000 inversores y gestionando más de 160 millones de dólares en activos.
El mecanismo central de Solv Protocol permite a los gestores de fondos crear fondos en la cadena, depositar los fondos recaudados (monedas estables, BTC, ETH, etc.) en el contrato inteligente del protocolo Solv y generar certificados NFT/SFT correspondientes que representan las participaciones del fondo para los inversores, lo que permite a los gestores de fondos invertir según su estrategia de inversión con los fondos recaudados.
Por ejemplo, vemos que el Blockin GMX Delta Neutral Pool es un fondo abierto que gestiona aproximadamente 2.6 millones de dólares en activos, estructurado según la estrategia de inversión del administrador del fondo, Blockin; además, otro fondo abierto, RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, iniciado por el administrador del fondo Solv RWA, recauda monedas estables USDT e invierte en activos RWA de bonos del gobierno de EE. UU., proporcionando a los titulares de monedas estables ingresos por intereses de los bonos del gobierno de EE. UU.
Los fondos abiertos se refieren a aquellos en los que el administrador del fondo establece que el tamaño total de las unidades o acciones del fondo no es fijo. El fondo puede emitir acciones en cualquier momento y permite a los inversores realizar reembolsos periódicos. Los administradores de fondos que utilizan una alta liquidez en su estrategia de inversión suelen establecer el fondo bajo una estructura de sociedad anónima abierta.
A través de fondos tokenizados en toda la cadena emitidos por Solv Protocol, la fuente de financiación proviene de BTC/ETH/moneda estable, y los activos invertidos también pertenecen a activos o Token nativos (como RWA de deuda estadounidense). Esta estructura de fondo tokenizado en toda la cadena puede disfrutar al máximo del valor que ofrece la tokenización. Por ejemplo, los fondos tokenizados de Solv Protocol, (1) permiten que los administradores de fondos se enfrenten directamente a los inversores, obteniendo más datos de inversores e información de transacciones; (2) eliminan la fricción de muchos intermediarios de servicios de fondos, reduciendo costos; (3) la recaudación, emisión, negociación y liquidación de fondos tokenizados se realiza a través de la cadena de bloques y se registra en un libro mayor distribuido, siendo eficiente y transparente; (4) el valor neto de los activos del fondo (NAV) se actualiza en tiempo real, y la suscripción/reembolso de acciones del fondo se puede realizar en cualquier momento y lugar 7/24, entre muchas otras ventajas.
Solv Protocol indica: actualmente, la mayoría de los servicios de gestión de activos criptográficos provienen de instituciones CeFi, cuyos procesos de creación de activos y gestión de fondos son opacos, lo que genera problemas de confianza. Las mejores soluciones descentralizadas ofrecen una experiencia de inversión transparente y segura, al tiempo que ayudan a las empresas de gestión de activos a ganar confianza y liquidez. Solv está construyendo una infraestructura y un ecosistema que ofrecen servicios integrales, incluyendo creación, emisión, marketing y gestión de riesgos. Esto reduce las barreras para participar en Web3, al tiempo que fomenta la madurez del mercado de criptomonedas.
El inversionista de Solv Protocol, Olivier Deng de Nomura Securities, declaró: "Solv ha construido una plataforma DeFi institucional de nivel sin necesidad de confianza, que integra corredores, suscriptores, creadores de mercado y custodios, creando la primera infraestructura financiera de liquidez que conecta DeFi, CeFi y TradFi en la blockchain."
Tres, la liquidación de fondos tokenizados
La tokenización de fondos puede, hasta cierto punto, reemplazar a algunas instituciones intermedias y mejorar el nivel de digitalización del mercado de fondos, pero el mercado no se transforma de la noche a la mañana. Desde el punto de vista más realista para los gestores de fondos y los inversores, lo que cambiará inevitablemente es la forma en que se liquidan las suscripciones y reembolsos de fondos.
3.1 liquidación de fondos de tokenización
Actualmente, los fondos generalmente se valoran según el valor neto de los activos, y el administrador del fondo liquida a través de un sistema bancario cobrando o pagando efectivo, en un plazo de tres días (T+3), en consonancia con la emisión o cancelación de participaciones del fondo. Sin embargo, el método de cálculo del precio de los fondos tokenizados se realiza más de una vez al día, y dado que la suscripción y el rescate se liquidarán "automáticamente" en la blockchain, el método de liquidación basado en el sistema bancario (T+3) será reemplazado. Podemos observar en el caso de Solv Protocol cómo un fondo tokenizado completamente basado en la blockchain puede lograr la fijación de precios en tiempo real y liquidaciones en tiempo real en un mercado disponible las 24 horas del día (7/24).
Este método de liquidación que utiliza la tecnología blockchain y el libro mayor distribuido se denomina: liquidación atómica, lo que significa que la transacción de equivalentes de efectivo y participaciones de fondos está directamente relacionada, es decir, cuando ocurre la transferencia de un activo, la transferencia de otro activo ocurre simultáneamente. En otras palabras, la condición previa para la liquidación es que las billeteras electrónicas del comprador y del vendedor tengan efectivo y participaciones de fondos disponibles para el intercambio, la liquidación depende finalmente del intercambio simultáneo. Si el efectivo o las participaciones no se entregan, la transacción no se lleva a cabo. Este método de liquidación elimina el riesgo de contraparte y permite la liquidación en tiempo real, lo que trae una gran mejora en la eficiencia de las transacciones.
El diseño inicial de Bitcoin fue para lograr un sistema de pago electrónico descentralizado de punto a punto. Los pagos con Bitcoin permiten transferencias directas entre usuarios sin la necesidad de intermediarios como bancos, centros de compensación y plataformas de pago electrónico, evitando así altos costos y procesos de transferencia engorrosos. Este método de liquidación atómica aplicado al ámbito de los pagos transfronterizos puede resolver problemas como los altos costos, la baja eficiencia en las transferencias transfronterizas y los altos costos de los pagos tradicionales.
Otro caso de uso interesante es que la tokenización puede hacer que la liquidación de los fondos cotizados en bolsa (ETF) sea más eficiente. Dado que los ETF se suscriben y canjean a través de activos físicos, tokenizar los valores subyacentes (el conjunto de valores en el ETF) puede simplificar significativamente el proceso de liquidación de los valores subyacentes del ETF, logrando una liquidación en tiempo real.
3.2 caso de uso de la tokenización de fondos
Este método de negociación de liquidación atómica ha sido aprobado por la SEC de EE. UU. y se aplica en el Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, que tiene un tamaño de activos de 310 millones de dólares. Al mismo tiempo, vemos que la Autoridad Monetaria de Singapur también tiene un proyecto piloto similar con el fondo tokenizado de UBS. Aunque estos fondos no son un fondo tokenizado puramente en cadena, aprovechan las ventajas de contabilidad y liquidación de la tecnología blockchain y de libros contables distribuidos, construyendo así un modelo de fondo tokenizado.
3.2.1 Franklin OnChain Fondo de Dinero del Gobierno de EE.UU.
Vimos que Franklin Templeton lanzó en 2021 el Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX), que es el primer fondo tokenizado aprobado por la SEC en Estados Unidos, que utiliza la tecnología de blockchain Stellar para procesar transacciones y registrar la propiedad. En abril de este año, se expandió a
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GmGnSleeper
· 08-02 15:46
¿Por qué siento que es como vestir de nuevo a un fondo...
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GateUser-c55b09df
· 08-02 15:46
¡Introduce una posición!🚗
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HashRateHermit
· 08-02 15:46
No vale la pena especular con rwa, ¡hablaremos de los rendimientos del stake una vez que sean liquidado!
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TokenBeginner'sGuide
· 08-02 15:40
Pequeño recordatorio: la tokenización de fondos ≠ sin riesgo, el 85% de los novatos se deja engañar por el alto APY en su primer contacto.
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NFTFreezer
· 08-02 15:38
Lo complejo, como una cadena, no necesariamente genera dinero más rápido que lo simple.
Segmento RWA: exploración y práctica del valor de la tokenización de fondos
RWA no debe ignorar los segmentos de mercado: el valor, la exploración y la práctica de la tokenización de fondos
Uno, tokenización de fondos
La tokenización generalmente es la representación de activos digitalizados en la blockchain, utilizando las ventajas de la tecnología de libro mayor distribuido para la contabilidad y liquidación. Los activos aplicables a la tokenización no solo pueden incluir instrumentos financieros como acciones, bonos y fondos, sino también activos tangibles como bienes raíces, así como activos intangibles como derechos de autor de música en streaming. Los tokens generados después de la tokenización de un activo son el portador del valor del activo y el certificado de los derechos del activo.
Esta innovación y disrupción también se aplica a los fondos; después de la tokenización de los fondos, se forma un fondo tokenizado, que se refiere a que las participaciones del fondo se registran en forma digital de Token en el libro mayor distribuido de blockchain, y los Tokens están disponibles para el comercio en el mercado secundario. Este fondo tokenizado se diferencia de los fondos criptográficos que solo invierten en los mercados primario y secundario.
La industria de la gestión de activos global se enfrenta a numerosos desafíos. Aunque el tamaño total de los activos gestionados en la industria ha crecido con el aumento del mercado, las comisiones de gestión de fondos se han visto presionadas por la competencia entre pares y la transición de la industria hacia estrategias de inversión pasivas. Además de la presión de inversión, el mercado también exige mayores capacidades digitales de los fondos para satisfacer la creciente demanda de los inversores en distribución en línea, informes de activos, cumplimiento regulatorio y personalización. La velocidad de crecimiento de los costos de gestión de fondos supera a la de los ingresos, lo que está presionando los márgenes de beneficio de los fondos.
Para los fondos de capital privado, debido a su baja liquidez y altos umbrales de inversión, sus inversores a largo plazo se limitan a un pequeño número de inversores institucionales. El mercado de fondos de capital privado necesita urgentemente reducir el umbral de inversión, mediante un diseño de producto adecuado que lance productos alternativos que puedan satisfacer las necesidades de inversión de clientes no institucionales, como pequeñas y medianas instituciones, oficinas familiares e incluso individuos de alto patrimonio.
La tokenización de fondos puede resolver muchos problemas actuales en la industria global de gestión de activos. Los defensores de los fondos tokenizados están convencidos de que, en el futuro, los fondos basados en tecnología blockchain y de libro mayor distribuido no solo podrán aumentar la escala de gestión de activos de los fondos e invertir en una gama más amplia de clases de activos; sino también atraer nuevas categorías de inversores, mejorar la experiencia de inversión de los usuarios; y ayudar a los fondos a sobresalir en la competencia de la digitalización industrial, al tiempo que reducen significativamente sus costos operativos y de marketing.
Dos, la tokenización tendrá un profundo impacto en el mercado de fondos
2.1 La tokenización ayuda a impulsar la digitalización del mercado de fondos
Actualmente, los fondos y los inversionistas están separados por una gran cantidad de intermediarios, el lado de distribución de fondos incluye: asesores financieros, plataformas de fondos y redes de enrutamiento de órdenes; el lado de servicios de fondos incluye: agentes de pago, custodios y contadores de fondos.
El agente de transferencia asiste a los fondos coordinando ambos extremos, siendo responsable de entender al cliente, la verificación de filtrado de anti-lavado de dinero, el financiamiento del terrorismo y las sanciones económicas, la liquidación de suscripciones y redenciones de fondos, informar a los administradores y mantener los registros de los inversores.
El proceso operativo de los fondos tradicionales es esencialmente ineficiente: (1) Las participaciones del fondo se establecen para satisfacer las suscripciones y se cancelan para satisfacer los reembolsos; (2) La fijación de precios del fondo no se basa en la compra y venta, sino en el valor neto de los activos establecido por el contador del fondo; (3) El agente de transferencia fija el precio sobre la base del valor neto de los activos mediante la recepción y consolidación de órdenes, y liquida las órdenes a través de un registro central mediante la contabilización, luego verifica las órdenes con las posiciones de efectivo de los inversores y del fondo; (4) Tres días antes de la liberación de la liquidación de las participaciones del fondo y del efectivo, el fondo y los inversores enfrentarán la volatilidad del mercado y el riesgo de contraparte; (5) La liquidez del fondo también obliga a los administradores del fondo a mantener posiciones de efectivo para asumir los costos de reequilibrar el valor neto del fondo.
En comparación, la tokenización puede simplificar enormemente el proceso complejo mencionado anteriormente: (1) Cuando el fondo tokenizado se emite y negocia en la blockchain, las etapas de suscripción y redención se liquidarán directamente a través del token del fondo y el token de pago, y se ingresarán en la cuenta del inversor, lo que hace que la transacción tenga un carácter definitivo de liquidación, eliminando así el riesgo de mercado y contrapartida; (2) Debido a que todas las transacciones se registran en el libro mayor distribuido de la blockchain, cualquier cambio de propiedad se registrará automáticamente, eliminando así la necesidad de un registro centralizado; (3) Dado que todas las instituciones intermediarias pueden acceder y ver los datos en la blockchain, no es necesario realizar informes y conciliaciones entre múltiples partes.
Al mismo tiempo, la tokenización ayudará a los administradores de fondos e inversores a lograr una digitalización de la interacción: (1) Debido a la integración de KYC, AML, CFT y la verificación de sanciones económicas, la velocidad de apertura de cuentas para los inversores se incrementará; (2) Basado en blockchain, el asentamiento atómico más eficiente permitirá la fijación de precios en tiempo real y el asentamiento en tiempo real las 24 horas; (3) El acceso a un libro mayor unificado por múltiples partes permitirá el intercambio de datos en tiempo real, los inversores podrán acceder directamente a los datos del fondo y comerciar; (4) Los administradores de fondos obtendrán información más rica sobre los inversores, así como información de transacciones.
2.2 Plataforma de emisión y recaudación de fondos en la cadena de Solv Protocol
El Solv Protocol, fundado en 2020, se dedica a proporcionar herramientas financieras basadas en blockchain y una infraestructura de gestión de activos diversificada para la industria cripto, y recientemente completó una financiación de 6 millones de dólares. El último producto de Solv Protocol, Solv V3, establece un nuevo estándar para la emisión de fondos en la cadena. Los fondos tokenizados creados a través de Solv Protocol pueden lograr la recaudación, emisión, suscripción, redención, negociación y liquidación de fondos en la cadena, logrando una eficiente financiación de los fondos tokenizados.
Hemos visto en el sitio web oficial que Solv Protocol ya ha realizado la emisión y recaudación de 74 fondos tokenizados (incluidos fondos abiertos y fondos cerrados), sirviendo a más de 25,000 inversores y gestionando más de 160 millones de dólares en activos.
El mecanismo central de Solv Protocol permite a los gestores de fondos crear fondos en la cadena, depositar los fondos recaudados (monedas estables, BTC, ETH, etc.) en el contrato inteligente del protocolo Solv y generar certificados NFT/SFT correspondientes que representan las participaciones del fondo para los inversores, lo que permite a los gestores de fondos invertir según su estrategia de inversión con los fondos recaudados.
Por ejemplo, vemos que el Blockin GMX Delta Neutral Pool es un fondo abierto que gestiona aproximadamente 2.6 millones de dólares en activos, estructurado según la estrategia de inversión del administrador del fondo, Blockin; además, otro fondo abierto, RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, iniciado por el administrador del fondo Solv RWA, recauda monedas estables USDT e invierte en activos RWA de bonos del gobierno de EE. UU., proporcionando a los titulares de monedas estables ingresos por intereses de los bonos del gobierno de EE. UU.
Los fondos abiertos se refieren a aquellos en los que el administrador del fondo establece que el tamaño total de las unidades o acciones del fondo no es fijo. El fondo puede emitir acciones en cualquier momento y permite a los inversores realizar reembolsos periódicos. Los administradores de fondos que utilizan una alta liquidez en su estrategia de inversión suelen establecer el fondo bajo una estructura de sociedad anónima abierta.
A través de fondos tokenizados en toda la cadena emitidos por Solv Protocol, la fuente de financiación proviene de BTC/ETH/moneda estable, y los activos invertidos también pertenecen a activos o Token nativos (como RWA de deuda estadounidense). Esta estructura de fondo tokenizado en toda la cadena puede disfrutar al máximo del valor que ofrece la tokenización. Por ejemplo, los fondos tokenizados de Solv Protocol, (1) permiten que los administradores de fondos se enfrenten directamente a los inversores, obteniendo más datos de inversores e información de transacciones; (2) eliminan la fricción de muchos intermediarios de servicios de fondos, reduciendo costos; (3) la recaudación, emisión, negociación y liquidación de fondos tokenizados se realiza a través de la cadena de bloques y se registra en un libro mayor distribuido, siendo eficiente y transparente; (4) el valor neto de los activos del fondo (NAV) se actualiza en tiempo real, y la suscripción/reembolso de acciones del fondo se puede realizar en cualquier momento y lugar 7/24, entre muchas otras ventajas.
Solv Protocol indica: actualmente, la mayoría de los servicios de gestión de activos criptográficos provienen de instituciones CeFi, cuyos procesos de creación de activos y gestión de fondos son opacos, lo que genera problemas de confianza. Las mejores soluciones descentralizadas ofrecen una experiencia de inversión transparente y segura, al tiempo que ayudan a las empresas de gestión de activos a ganar confianza y liquidez. Solv está construyendo una infraestructura y un ecosistema que ofrecen servicios integrales, incluyendo creación, emisión, marketing y gestión de riesgos. Esto reduce las barreras para participar en Web3, al tiempo que fomenta la madurez del mercado de criptomonedas.
El inversionista de Solv Protocol, Olivier Deng de Nomura Securities, declaró: "Solv ha construido una plataforma DeFi institucional de nivel sin necesidad de confianza, que integra corredores, suscriptores, creadores de mercado y custodios, creando la primera infraestructura financiera de liquidez que conecta DeFi, CeFi y TradFi en la blockchain."
Tres, la liquidación de fondos tokenizados
La tokenización de fondos puede, hasta cierto punto, reemplazar a algunas instituciones intermedias y mejorar el nivel de digitalización del mercado de fondos, pero el mercado no se transforma de la noche a la mañana. Desde el punto de vista más realista para los gestores de fondos y los inversores, lo que cambiará inevitablemente es la forma en que se liquidan las suscripciones y reembolsos de fondos.
3.1 liquidación de fondos de tokenización
Actualmente, los fondos generalmente se valoran según el valor neto de los activos, y el administrador del fondo liquida a través de un sistema bancario cobrando o pagando efectivo, en un plazo de tres días (T+3), en consonancia con la emisión o cancelación de participaciones del fondo. Sin embargo, el método de cálculo del precio de los fondos tokenizados se realiza más de una vez al día, y dado que la suscripción y el rescate se liquidarán "automáticamente" en la blockchain, el método de liquidación basado en el sistema bancario (T+3) será reemplazado. Podemos observar en el caso de Solv Protocol cómo un fondo tokenizado completamente basado en la blockchain puede lograr la fijación de precios en tiempo real y liquidaciones en tiempo real en un mercado disponible las 24 horas del día (7/24).
Este método de liquidación que utiliza la tecnología blockchain y el libro mayor distribuido se denomina: liquidación atómica, lo que significa que la transacción de equivalentes de efectivo y participaciones de fondos está directamente relacionada, es decir, cuando ocurre la transferencia de un activo, la transferencia de otro activo ocurre simultáneamente. En otras palabras, la condición previa para la liquidación es que las billeteras electrónicas del comprador y del vendedor tengan efectivo y participaciones de fondos disponibles para el intercambio, la liquidación depende finalmente del intercambio simultáneo. Si el efectivo o las participaciones no se entregan, la transacción no se lleva a cabo. Este método de liquidación elimina el riesgo de contraparte y permite la liquidación en tiempo real, lo que trae una gran mejora en la eficiencia de las transacciones.
El diseño inicial de Bitcoin fue para lograr un sistema de pago electrónico descentralizado de punto a punto. Los pagos con Bitcoin permiten transferencias directas entre usuarios sin la necesidad de intermediarios como bancos, centros de compensación y plataformas de pago electrónico, evitando así altos costos y procesos de transferencia engorrosos. Este método de liquidación atómica aplicado al ámbito de los pagos transfronterizos puede resolver problemas como los altos costos, la baja eficiencia en las transferencias transfronterizas y los altos costos de los pagos tradicionales.
Otro caso de uso interesante es que la tokenización puede hacer que la liquidación de los fondos cotizados en bolsa (ETF) sea más eficiente. Dado que los ETF se suscriben y canjean a través de activos físicos, tokenizar los valores subyacentes (el conjunto de valores en el ETF) puede simplificar significativamente el proceso de liquidación de los valores subyacentes del ETF, logrando una liquidación en tiempo real.
3.2 caso de uso de la tokenización de fondos
Este método de negociación de liquidación atómica ha sido aprobado por la SEC de EE. UU. y se aplica en el Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, que tiene un tamaño de activos de 310 millones de dólares. Al mismo tiempo, vemos que la Autoridad Monetaria de Singapur también tiene un proyecto piloto similar con el fondo tokenizado de UBS. Aunque estos fondos no son un fondo tokenizado puramente en cadena, aprovechan las ventajas de contabilidad y liquidación de la tecnología blockchain y de libros contables distribuidos, construyendo así un modelo de fondo tokenizado.
3.2.1 Franklin OnChain Fondo de Dinero del Gobierno de EE.UU.
Vimos que Franklin Templeton lanzó en 2021 el Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX), que es el primer fondo tokenizado aprobado por la SEC en Estados Unidos, que utiliza la tecnología de blockchain Stellar para procesar transacciones y registrar la propiedad. En abril de este año, se expandió a