Comparación de los mecanismos de Futuros perpetuos entre CEX y DEX: diferencias de plataforma desde el diseño del algoritmo
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó un alboroto en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. En pocas horas, el precio de este contrato se disparó un 429%, casi provocando una liquidación masiva. Si se produjera la liquidación, las posiciones cortas serían golpeadas en la tesorería de liquidez en cadena, causando pérdidas flotantes de decenas de millones de dólares. Mientras tanto, un conocido intercambio centralizado lanzó rápidamente el comercio de futuros perpetuos de JELLYJELLY.
En la víspera de una crisis inminente, los validadores de esta plataforma descentralizada votaron urgentemente para intervenir, forzando la eliminación, el cierre y la congelación de transacciones. Este evento suscitó dudas en la comunidad cripto sobre los intercambios "descentralizados" y expuso un problema central: ¿qué determina realmente el precio en una plataforma descentralizada? ¿Quién asume el riesgo? ¿Es el algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará este evento como punto de partida para analizar las diferencias en los algoritmos de los mecanismos centrales de los futuros perpetuos en las tres grandes plataformas, y explorará las ideas financieras y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellas. Veremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de trading, sirven a diferentes tipos de operadores y cómo determinan el destino de los traders en la tormenta del mercado.
Tres elementos clave del trading de Futuros perpetuos
Antes de profundizar en la discusión, necesitamos aclarar los tres componentes clave del comercio de Futuros perpetuos:
Precio del índice: rastrea los cambios en el precio del mercado al contado, es la referencia teórica.
Precio de referencia: el precio decisivo utilizado para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas, así como eventos clave como la liquidación.
Tasa de financiación: mecanismo económico que conecta el mercado spot con el mercado de contratos, guiando el precio del contrato hacia el retorno al spot.
Comparación de algoritmos de las tres principales plataformas
precio del índice/precio del oráculo
El precio del índice de una cierta plataforma descentralizada se construye por nodos de validación independientes de su propio mercado, utilizando el método de mediana ponderada para enfrentar las fluctuaciones extremas, con una frecuencia de actualización de una vez cada 3 segundos. Este diseño mejora la resistencia a la manipulación, pero la velocidad de actualización es relativamente lenta.
precio de referencia
El algoritmo del precio marcado de una plataforma centralizada A se basa en la mediana del precio medio de compra/venta en el mercado de contratos, el precio de transacción y el precio de impacto. Simulando el efecto de grandes órdenes de mercado en el libro de órdenes, refleja el costo real de la liquidez. Combinado con el procesamiento de media móvil exponencial, hace que los cambios de precio sean suaves y resistentes a pines, adecuado para una disposición estable de grandes fondos.
Una plataforma centralizada B adopta un enfoque más agresivo, utilizando únicamente el precio medio de compra/venta del libro de órdenes. Este algoritmo es extremadamente sensible a pequeñas transacciones, lo que puede causar fuertes fluctuaciones, siendo adecuado para operaciones de alta frecuencia y a corto plazo.
La estructura del precio de marcado de una plataforma descentralizada combina los dos métodos mencionados, fusionando el precio del oráculo, los precios de compra y venta dentro de la plataforma, así como el valor medio ponderado de los futuros perpetuos de varias casas de cambio centralizadas. Los validadores son responsables de actualizar los precios de manera periódica y realizar verificaciones de consistencia, lo que refuerza la capacidad de resistencia a la manipulación.
tasa de financiación
Una plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima sobre la base del modelo tradicional, tomando muestras cada 5 segundos y calculando el promedio por hora, para prevenir fluctuaciones bruscas a corto plazo. Para compensar la debilidad de la lenta velocidad de regresión de precios, la plataforma ha establecido un límite muy alto en la tasa de financiación, períodos de cobro frecuentes y un método de cálculo basado en el precio del oráculo en lugar del precio marcado.
La tasa de financiamiento de una plataforma centralizada A depende de un ciclo de liquidación más largo, combinando la profundidad del libro de órdenes y las tasas de interés de los préstamos, para ofrecer a los inversores institucionales un costo de financiamiento fluido y predecible.
El algoritmo de una plataforma centralizada B es relativamente simple, basado en el cálculo de desviaciones de precios en el libro de órdenes, con un largo período de liquidación pero con alta volatilidad, adecuado para estrategias agresivas.
Estrategias de trading y principios financieros adaptados a diferentes plataformas
Una plataforma centralizada A: Diseño de un racionalista institucional
Concepto clave: hacer que el mercado sea predecible
Características del mecanismo: precio de referencia suavizado, modelado detallado de la tasa de financiación, con un mecanismo de amortiguación de riesgos.
Público objetivo: inversores institucionales y traders a mediano y largo plazo que buscan ingresos estables y control de riesgos.
Plataforma centralizada B: diseño de los nativos de negociación
Idea central: el mercado refleja la naturaleza humana
Características del mecanismo: precio de referencia sensible, gran volatilidad de la tasa de financiación, mecanismo de liquidación rápido
Público objetivo: traders de alta frecuencia, traders a corto plazo, buenos para capturar desviaciones de precios instantáneas
Una plataforma descentralizada: diseño de estructuralistas en la cadena
Idea central: Algoritmo establece orden
Características del mecanismo: precio de consenso de los validadores, reserva de liquidez en cadena, tasa de financiación de alta frecuencia, transparencia en cadena
Público objetivo: comerciantes que buscan código verificable y gobernanza distribuida, así como arbitrajistas en cadena.
Conclusión
El diseño del algoritmo de diferentes plataformas refleja diferentes comprensiones de la naturaleza del mercado. Algunas persiguen la estabilidad, otras abrazan la volatilidad, y algunas intentan construir un nuevo orden a través del código. Sin embargo, en circunstancias extremas, cualquier sistema puede enfrentar la prueba de la intervención humana.
Finalmente, los comerciantes necesitan elegir una plataforma que esté en línea con su filosofía de trading y su tolerancia al riesgo. Independientemente del sistema que elijan, es crucial mantener un respeto por el mercado.
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GateUser-aa7df71e
· hace17h
¿Quién entiende las trampas de dex que toman a la gente por tonta? Todo es una actuación.
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FastLeaver
· hace17h
Jaja, realmente es gracioso que vayas al centro.
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SmartContractPhobia
· hace17h
¡El DEX es el verdadero campo de minas!
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LayerZeroHero
· hace17h
Esto claramente indica que no se diseñó bien la lógica de liquidación. Los datos de pruebas muestran que un Gran aumento del 429% es suficiente para provocar una caída en cadena.
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fork_in_the_road
· hace17h
El código es la mesa de negociación de las máquinas.
La disputa sobre el algoritmo de Futuros perpetuos: Comparación de mecanismos CEX y DEX y análisis de riesgos
Comparación de los mecanismos de Futuros perpetuos entre CEX y DEX: diferencias de plataforma desde el diseño del algoritmo
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó un alboroto en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. En pocas horas, el precio de este contrato se disparó un 429%, casi provocando una liquidación masiva. Si se produjera la liquidación, las posiciones cortas serían golpeadas en la tesorería de liquidez en cadena, causando pérdidas flotantes de decenas de millones de dólares. Mientras tanto, un conocido intercambio centralizado lanzó rápidamente el comercio de futuros perpetuos de JELLYJELLY.
En la víspera de una crisis inminente, los validadores de esta plataforma descentralizada votaron urgentemente para intervenir, forzando la eliminación, el cierre y la congelación de transacciones. Este evento suscitó dudas en la comunidad cripto sobre los intercambios "descentralizados" y expuso un problema central: ¿qué determina realmente el precio en una plataforma descentralizada? ¿Quién asume el riesgo? ¿Es el algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará este evento como punto de partida para analizar las diferencias en los algoritmos de los mecanismos centrales de los futuros perpetuos en las tres grandes plataformas, y explorará las ideas financieras y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellas. Veremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de trading, sirven a diferentes tipos de operadores y cómo determinan el destino de los traders en la tormenta del mercado.
Tres elementos clave del trading de Futuros perpetuos
Antes de profundizar en la discusión, necesitamos aclarar los tres componentes clave del comercio de Futuros perpetuos:
Precio del índice: rastrea los cambios en el precio del mercado al contado, es la referencia teórica.
Precio de referencia: el precio decisivo utilizado para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas, así como eventos clave como la liquidación.
Tasa de financiación: mecanismo económico que conecta el mercado spot con el mercado de contratos, guiando el precio del contrato hacia el retorno al spot.
Comparación de algoritmos de las tres principales plataformas
precio del índice/precio del oráculo
El precio del índice de una cierta plataforma descentralizada se construye por nodos de validación independientes de su propio mercado, utilizando el método de mediana ponderada para enfrentar las fluctuaciones extremas, con una frecuencia de actualización de una vez cada 3 segundos. Este diseño mejora la resistencia a la manipulación, pero la velocidad de actualización es relativamente lenta.
precio de referencia
El algoritmo del precio marcado de una plataforma centralizada A se basa en la mediana del precio medio de compra/venta en el mercado de contratos, el precio de transacción y el precio de impacto. Simulando el efecto de grandes órdenes de mercado en el libro de órdenes, refleja el costo real de la liquidez. Combinado con el procesamiento de media móvil exponencial, hace que los cambios de precio sean suaves y resistentes a pines, adecuado para una disposición estable de grandes fondos.
Una plataforma centralizada B adopta un enfoque más agresivo, utilizando únicamente el precio medio de compra/venta del libro de órdenes. Este algoritmo es extremadamente sensible a pequeñas transacciones, lo que puede causar fuertes fluctuaciones, siendo adecuado para operaciones de alta frecuencia y a corto plazo.
La estructura del precio de marcado de una plataforma descentralizada combina los dos métodos mencionados, fusionando el precio del oráculo, los precios de compra y venta dentro de la plataforma, así como el valor medio ponderado de los futuros perpetuos de varias casas de cambio centralizadas. Los validadores son responsables de actualizar los precios de manera periódica y realizar verificaciones de consistencia, lo que refuerza la capacidad de resistencia a la manipulación.
tasa de financiación
Una plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima sobre la base del modelo tradicional, tomando muestras cada 5 segundos y calculando el promedio por hora, para prevenir fluctuaciones bruscas a corto plazo. Para compensar la debilidad de la lenta velocidad de regresión de precios, la plataforma ha establecido un límite muy alto en la tasa de financiación, períodos de cobro frecuentes y un método de cálculo basado en el precio del oráculo en lugar del precio marcado.
La tasa de financiamiento de una plataforma centralizada A depende de un ciclo de liquidación más largo, combinando la profundidad del libro de órdenes y las tasas de interés de los préstamos, para ofrecer a los inversores institucionales un costo de financiamiento fluido y predecible.
El algoritmo de una plataforma centralizada B es relativamente simple, basado en el cálculo de desviaciones de precios en el libro de órdenes, con un largo período de liquidación pero con alta volatilidad, adecuado para estrategias agresivas.
Estrategias de trading y principios financieros adaptados a diferentes plataformas
Una plataforma centralizada A: Diseño de un racionalista institucional
Plataforma centralizada B: diseño de los nativos de negociación
Una plataforma descentralizada: diseño de estructuralistas en la cadena
Conclusión
El diseño del algoritmo de diferentes plataformas refleja diferentes comprensiones de la naturaleza del mercado. Algunas persiguen la estabilidad, otras abrazan la volatilidad, y algunas intentan construir un nuevo orden a través del código. Sin embargo, en circunstancias extremas, cualquier sistema puede enfrentar la prueba de la intervención humana.
Finalmente, los comerciantes necesitan elegir una plataforma que esté en línea con su filosofía de trading y su tolerancia al riesgo. Independientemente del sistema que elijan, es crucial mantener un respeto por el mercado.