Informe macroeconómico del mercado de criptomonedas Q3: El capital institucional impulsa un bull run selectivo, la revalorización estructural ya ha comenzado.
I. El entorno macroeconómico se calienta: la resonancia de políticas y regulaciones impulsa la reevaluación del mercado
A comienzos del tercer trimestre de 2025, el entorno macroeconómico del mercado de criptomonedas ha cambiado silenciosamente. En el contexto de que la Reserva Federal ha terminado su ciclo de aumentos de tasas, la política fiscal ha vuelto a la senda de estímulo y la regulación global de criptomonedas acelera la construcción de un "marco inclusivo", el mercado de criptomonedas se encuentra en la víspera de una reevaluación estructural.
En cuanto a la política monetaria, se espera que las tasas de interés reales en Estados Unidos desciendan gradualmente desde niveles altos. El mercado ha llegado a un consenso sobre la posibilidad de recortes de tasas durante 2025, y esta diferencia de expectativas ha abierto un canal ascendente para la valoración de los activos digitales. La política fiscal también está en acción, con la expansión fiscal representada por la "Ley de Gran América" que está generando un enorme efecto de liberación de capital, lo que refuerza indirectamente la demanda marginal de activos digitales.
La actitud regulatoria ha experimentado un cambio cualitativo. La SEC ha cambiado claramente su actitud hacia el mercado de criptomonedas, la aprobación del ETF de ETH en staking marca la entrada de activos digitales con estructura de rendimiento en el sistema financiero tradicional. El avance del ETF de Solana también hace que los activos de alta beta tengan la posibilidad de ser absorbidos institucionalmente. La SEC está comenzando a simplificar los estándares de aprobación de ETF de tokens, con la intención de construir un canal de productos financieros conformes que sea replicable y escalable. Este es un cambio esencial en la lógica regulatoria, de "cortafuegos" a "ingeniería de tuberías".
La competencia por la conformidad en la región de Asia se intensifica, con centros financieros como Hong Kong, Singapur y Emiratos Árabes Unidos compitiendo por los beneficios regulatorios de las stablecoins, licencias de pago y proyectos de innovación en Web3. Empresas como Circle, Tether, JD.com y Ant Group están haciendo sus movimientos, lo que muestra que las stablecoins se están convirtiendo en parte de las redes de pago, liquidaciones empresariales e incluso estrategias financieras nacionales.
La aversión al riesgo en el mercado financiero tradicional muestra signos de recuperación. El S&P 500 alcanza un nuevo máximo, las acciones tecnológicas y los activos emergentes rebotan simultáneamente, y el mercado de IPO se calienta, lo que indica que los fondos de riesgo están regresando. El cambio en el comportamiento del capital es más honesto que la narrativa y más prospectivo que las políticas.
Bajo el impulso combinado de políticas y mercados, la gestación de una nueva ronda de bull run no es impulsada por emociones, sino por un proceso de reevaluación de valores impulsado por el sistema. La primavera del mercado de criptomonedas está regresando de una manera más suave pero más poderosa.
Dos, Rotación estructural: Empresas e instituciones lideran una nueva ronda de bull run
La lógica profunda que merece atención en el actual mercado de criptomonedas es la transferencia de capital de los minoristas hacia los tenedores a largo plazo, las tesorerías corporativas y las instituciones financieras. Después de dos años de depuración y reestructuración, los usuarios centrados en la especulación están siendo gradualmente marginados, mientras que las instituciones y empresas con el propósito de la asignación se están convirtiendo en la fuerza decisiva que impulsa la próxima bull run.
Los tokens de Bitcoin en circulación están acelerando su "bloqueo". La cantidad acumulada de Bitcoin comprada por empresas que cotizan en bolsa ha superado el volumen neto de compras de ETF. Las empresas ven a Bitcoin como un "sustituto de efectivo estratégico", en lugar de una herramienta de asignación a corto plazo. En comparación con los ETF, la compra directa de Bitcoin al contado por parte de las empresas ofrece más flexibilidad y derechos de voto, y posee una mayor resistencia a la tenencia.
La infraestructura financiera está deshaciendo obstáculos para acelerar la entrada de fondos institucionales. La aprobación del ETF de staking de ETH significa que las instituciones comienzan a incluir "activos de rendimiento en la cadena" en carteras de inversión tradicionales. La expectativa de aprobación del ETF de Solana abre aún más el espacio de imaginación. La solicitud de conversión a forma de ETF de grandes fondos de criptomonedas de Grayscale marca la ruptura de la "barrera" entre el mecanismo de gestión de fondos tradicional y el mecanismo de gestión de activos de blockchain.
Las empresas participan directamente en el mercado financiero en la cadena, rompiendo la estructura de aislamiento entre "inversión extrabursátil" y el mundo en la cadena. Bitmine aumenta su participación en ETH, y DeFi Development realiza una gran adquisición de un proyecto del ecosistema Solana, lo que representa que las empresas están participando en la construcción de una nueva generación de encriptación financiera. Esta inyección de capital, con colores de "fusiones y adquisiciones industriales" y "disposición estratégica", estabilizará el sentimiento del mercado y mejorará la capacidad de anclaje de la valoración de los protocolos subyacentes.
Las finanzas tradicionales están activamente posicionándose en el campo de los derivados y la liquidez en la cadena. El volumen de comercio de futuros de Solana y XRP en el CME ha alcanzado nuevos máximos, lo que indica que las instituciones tradicionales han incluido los activos encriptados en sus modelos estratégicos. Los fondos de cobertura, los proveedores de productos estructurados y los fondos CTA de múltiples estrategias están entrando continuamente, lo que mejorará la "densidad de liquidez" y "profundidad" del mercado.
La disminución de la actividad de los minoristas y los jugadores a corto plazo ha reforzado la tendencia mencionada. Los datos en cadena muestran que la proporción de tenedores a corto plazo sigue disminuyendo, la actividad de las billeteras de ballenas tempranas ha disminuido, y los datos de búsqueda en cadena y de interacción con billeteras tienden a estabilizarse, lo que indica que el mercado se encuentra en un "período de acumulación".
La "capacidad de productización" de las instituciones financieras se implementa rápidamente. Desde los grandes bancos tradicionales hasta las nuevas plataformas de finanzas minoristas, todos están ampliando la capacidad de transacción, staking, préstamo y pago de activos encriptados. Esto no solo logra la "utilidad de los activos encriptados en el sistema de moneda fiduciaria", sino que también les proporciona atributos financieros más ricos.
En esencia, esta ronda de rotación estructural es un profundo despliegue de la "financiarización" de los activos encriptados, y es una reestructuración completa de la lógica de descubrimiento de valor. Los jugadores dominantes del mercado se han desplazado hacia instituciones y empresas con una planificación estratégica a medio y largo plazo, una lógica de asignación clara y una estructura de capital estable. Se está gestando un verdadero mercado alcista institucionalizado y estructurado, que será más sólido, más duradero y más completo.
Tres, la "temporada de imitaciones" en la nueva era: un mercado alcista selectivo reemplaza el aumento generalizado
El "temporada de altcoins" de 2025 ha entrado en una nueva etapa: ya no hay un mercado alcista generalizado, sino que ha sido reemplazado por un "mercado alcista selectivo" impulsado por narrativas de ETF, rendimientos reales y adopción institucional. Esto es una muestra de la madurez del mercado de criptomonedas y también es el resultado inevitable del mecanismo de selección de capital tras el regreso de la racionalidad al mercado.
Desde la señal estructural, la acumulación de chips de los activos de altcoin principales ha completado una nueva ronda de sedimentación. ETH/BTC se recupera, las direcciones de ballenas están acumulando grandes cantidades de ETH, y las transacciones en cadena de gran volumen son frecuentes, lo que indica que los fondos principales han comenzado a revalorar los activos de primer nivel. El sentimiento de los minoristas sigue en niveles bajos, creando un entorno ideal de "baja interferencia" para la próxima ronda de mercado.
Este mercado de criptomonedas de imitaciones será "cada uno volando por su cuenta" en lugar de "todos volando juntos". La solicitud de ETF se convierte en el ancla de una nueva ronda de temas estructurales, especialmente el ETF al contado de Solana que se considera el próximo "evento de consenso del mercado". Los inversores ya han comenzado a posicionarse en torno a los activos en staking, y los tokens de gobernanza como JTO, MNDE, etc., han comenzado a desarrollar un mercado independiente. El rendimiento de los activos en el futuro se centrará en "si hay potencial de ETF, si tiene capacidad de distribución de ingresos reales, y si puede atraer la asignación institucional".
En el ámbito de DeFi, los usuarios han pasado de un modelo de "distribución de puntos" a uno "basado en flujo de efectivo". Los ingresos del protocolo, las estrategias de rendimiento de stablecoins y los mecanismos de reinversión se han convertido en indicadores clave. Los proveedores de liquidez valoran más la transparencia de la estrategia, la sostenibilidad del rendimiento y la estructura de riesgo potencial. Esto ha dado lugar a la explosión de proyectos como Renzo, Size Credit y Yield Nest, que atraen flujos de capital continuos a través de productos de rendimiento estructurados.
El capital tiende cada vez más al "realismo". Las estrategias de stablecoins respaldadas por activos del mundo real (RWA) son favorecidas por las instituciones, mientras que protocolos como Euler Prime intentan crear "productos similares a bonos del gobierno" en la cadena. La integración de la liquidez entre cadenas y la unificación de la experiencia del usuario también se han convertido en factores clave, y proyectos de capas intermedias como Enso, Wormhole y T1 Protocol se están convirtiendo en nuevos centros de concentración de fondos.
La parte especulativa también está cambiando. Aunque las monedas Meme todavía tienen popularidad, el "tirón general" ha desaparecido. Ha surgido la estrategia de "trading rotativo en plataformas", pero con un alto riesgo y sin sostenibilidad. Los fondos mainstream tienden a asignar recursos a proyectos que pueden ofrecer rendimientos sostenidos, que tienen usuarios reales y un fuerte respaldo narrativo.
En resumen, el núcleo de esta temporada de altcoins radica en "qué activos tienen la posibilidad de ser incorporados a la lógica financiera tradicional". Desde los cambios en la estructura de los ETF, los modelos de ingresos de recompra, la simplificación de la experiencia de usuario en cadenas cruzadas, hasta la fusión de RWA con la infraestructura de crédito institucional, el mercado de criptomonedas está entrando en un ciclo de revalorización profunda. Un mercado alcista selectivo no es un debilitamiento del mercado alcista, sino una actualización del mercado alcista.
Cuarta, Marco de inversión Q3: Configuración central y enfoque en eventos
El diseño del mercado para el tercer trimestre de 2025 debe encontrar un equilibrio entre la "estabilidad de la configuración central" y "las explosiones locales impulsadas por eventos". Desde la configuración a largo plazo de Bitcoin, hasta el comercio temático de ETF de Solana, y luego a los protocolos de rendimiento real de DeFi y las estrategias de rotación de tesorerías RWA, un marco de configuración de activos que tenga niveles y sea adaptable se ha vuelto un requisito esencial.
Bitcoin sigue siendo la opción principal en la posición central. En un entorno donde continúan las entradas de ETF, las empresas aumentan sus tenencias y la Reserva Federal emite señales dovish, BTC muestra una fuerte resistencia a la baja y un efecto de absorción de capital. Standard Chartered ha elevado su precio objetivo para fin de año a 200,000 dólares, lo que destaca que la compra por parte de empresas se está convirtiendo en la mayor variable del mercado.
Solana es el activo con mayor potencial temático en el Q3. Varios de los principales instituciones ya han presentado solicitudes para ETFs de SOL al contado, y se espera que la ventana de aprobación finalice alrededor de septiembre. Se espera que el mecanismo de staking se incluya en la estructura del ETF, y su atributo de "activos de dividendos" está atrayendo una gran cantidad de fondos para una inversión anticipada. Esta narrativa impulsará el mercado de SOL al contado y los tokens de gobernanza de su ecosistema de staking como JTO, MNDE, entre otros.
Los combos DeFi valen la pena ser reestructurados, enfocándose en protocolos con flujos de efectivo estables, capacidad de distribución de ingresos reales y mecanismos de gobernanza maduros. Proyectos configurables como SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, etc., utilizan un enfoque de asignación de igual peso para capturar los rendimientos relativos de proyectos individuales. Se debe tratar con una mentalidad de asignación a medio plazo, evitando seguir las tendencias de compra y venta.
Los activos de Meme deben controlar estrictamente la proporción de exposición, se recomienda limitarla a menos del 5% del valor neto total de los activos, y gestionar las posiciones con una mentalidad de opciones. Establecer mecanismos claros de stop-loss, reglas de toma de ganancias y un límite de posiciones. Los contratos lanzados por intercambios principales como Binance deben establecer un marco de estrategia de "entrada y salida rápida".
La clave del tercer trimestre radica en el momento de la disposición impulsada por eventos. El mercado actual se encuentra en un período de transición de "vacío informativo" a "liberación de eventos intensiva". El apoyo de Trump a la encriptación y sus críticas al presidente de la Reserva Federal, la aprobación de la "Ley de Gran América", la entrada de Robinhood en Arbitrum Orbit, y la solicitud de Circle para una licencia en EE. UU. son señales que indican un cambio rápido en el entorno regulatorio. Se espera que entre mediados de agosto y principios de septiembre se presente un mercado de "resonancia de políticas + capital".
Es necesario prestar atención a la dinámica de volumen del tema de sustitución estructural. La construcción de L2 por parte de Robinhood para impulsar el comercio de acciones tokenizadas podría encender una nueva narrativa sobre la integración de "cadenas de intercambio" y RWA. $H(Humanity Protocol) y $SAHARA(AI+DePIN fusión) podrían convertirse en "puntos de explosión" en sectores marginales.
En términos generales, la estrategia de inversión para el tercer trimestre de 2025 debe abandonar el pensamiento de apuestas tipo "inundación masiva" y cambiar hacia una estrategia híbrida de "ancla central, alas de eventos". Bitcoin es el ancla, SOL es la bandera, DeFi es la estructura, Meme es un complemento, y los eventos son aceleradores; cada parte corresponde a diferentes proporciones de posiciones y ritmos de negociación. En un nuevo entorno donde la base de capital de los ETF sigue expandiéndose, el mercado está reconfigurando un nuevo sistema de valoración de "activos principales + narrativas temáticas + ingresos reales".
Cinco, Conclusión: La próxima migración de riqueza ya está en camino
El punto de inflexión clave en esta ronda de mercado, un bull run selectivo impulsado por instituciones, promovido por la regulación y respaldado por rendimientos reales, se está gestando. Bitcoin se está convirtiendo gradualmente en un nuevo componente de reserva en el balance de las empresas globales, convirtiéndose en una herramienta nacional de cobertura contra la inflación. En el futuro, las decisiones de compra de las instituciones, las decisiones de asignación de fondos de pensiones y fondos soberanos, así como las expectativas de políticas macroeconómicas sobre el sistema de valoración de activos de riesgo, tendrán el mayor impacto en su precio.
La infraestructura y los activos que representan el próximo paradigma financiero están evolucionando de "burbujas narrativas" a "toma de sistemas". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, tesoros de RWA, bonos de re-staking, etc., que representan activos encriptados, están pasando de "experimentos de capital anárquicos" a "activos institucionales predecibles", lo que guiará la dirección de la próxima marea de capital.
La nueva temporada de altcoins estará más profundamente vinculada a tres anclajes: rendimientos reales, crecimiento de usuarios y acceso institucional. Los protocolos que pueden proporcionar expectativas de rendimientos estables para las instituciones, los activos que pueden atraer capital estable a través de canales ETF y los proyectos DeFi con capacidad de mapeo de RWA se convertirán en las "acciones de alto rendimiento" del nuevo ciclo. Esta es una "elitización" de las "altcoins", una selección de un mercado alcista que elimina el 99% de los activos falsos.
Para los inversores comunes, actualmente es el momento en que grandes capitales están completando en silencio.
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OnChainDetective
· hace10h
mmm... el reconocimiento de patrones sugiere que se avecina otro ciclo de fomo institucional. pero veamos primero esos flujos de billetera, para ser honesto
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SpeakWithHatOn
· hace14h
bull run ha llegado. Preparar una emboscada USDT, no dudes.
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Anon4461
· hace14h
btc bull run está asegurado
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GateUser-75ee51e7
· hace14h
Los buenos días en el mundo Cripto están por venir.
El capital institucional impulsa un mercado de criptomonedas con un bull run selectivo, y una revalorización estructural da inicio a un nuevo ciclo.
Informe macroeconómico del mercado de criptomonedas Q3: El capital institucional impulsa un bull run selectivo, la revalorización estructural ya ha comenzado.
I. El entorno macroeconómico se calienta: la resonancia de políticas y regulaciones impulsa la reevaluación del mercado
A comienzos del tercer trimestre de 2025, el entorno macroeconómico del mercado de criptomonedas ha cambiado silenciosamente. En el contexto de que la Reserva Federal ha terminado su ciclo de aumentos de tasas, la política fiscal ha vuelto a la senda de estímulo y la regulación global de criptomonedas acelera la construcción de un "marco inclusivo", el mercado de criptomonedas se encuentra en la víspera de una reevaluación estructural.
En cuanto a la política monetaria, se espera que las tasas de interés reales en Estados Unidos desciendan gradualmente desde niveles altos. El mercado ha llegado a un consenso sobre la posibilidad de recortes de tasas durante 2025, y esta diferencia de expectativas ha abierto un canal ascendente para la valoración de los activos digitales. La política fiscal también está en acción, con la expansión fiscal representada por la "Ley de Gran América" que está generando un enorme efecto de liberación de capital, lo que refuerza indirectamente la demanda marginal de activos digitales.
La actitud regulatoria ha experimentado un cambio cualitativo. La SEC ha cambiado claramente su actitud hacia el mercado de criptomonedas, la aprobación del ETF de ETH en staking marca la entrada de activos digitales con estructura de rendimiento en el sistema financiero tradicional. El avance del ETF de Solana también hace que los activos de alta beta tengan la posibilidad de ser absorbidos institucionalmente. La SEC está comenzando a simplificar los estándares de aprobación de ETF de tokens, con la intención de construir un canal de productos financieros conformes que sea replicable y escalable. Este es un cambio esencial en la lógica regulatoria, de "cortafuegos" a "ingeniería de tuberías".
La competencia por la conformidad en la región de Asia se intensifica, con centros financieros como Hong Kong, Singapur y Emiratos Árabes Unidos compitiendo por los beneficios regulatorios de las stablecoins, licencias de pago y proyectos de innovación en Web3. Empresas como Circle, Tether, JD.com y Ant Group están haciendo sus movimientos, lo que muestra que las stablecoins se están convirtiendo en parte de las redes de pago, liquidaciones empresariales e incluso estrategias financieras nacionales.
La aversión al riesgo en el mercado financiero tradicional muestra signos de recuperación. El S&P 500 alcanza un nuevo máximo, las acciones tecnológicas y los activos emergentes rebotan simultáneamente, y el mercado de IPO se calienta, lo que indica que los fondos de riesgo están regresando. El cambio en el comportamiento del capital es más honesto que la narrativa y más prospectivo que las políticas.
Bajo el impulso combinado de políticas y mercados, la gestación de una nueva ronda de bull run no es impulsada por emociones, sino por un proceso de reevaluación de valores impulsado por el sistema. La primavera del mercado de criptomonedas está regresando de una manera más suave pero más poderosa.
Dos, Rotación estructural: Empresas e instituciones lideran una nueva ronda de bull run
La lógica profunda que merece atención en el actual mercado de criptomonedas es la transferencia de capital de los minoristas hacia los tenedores a largo plazo, las tesorerías corporativas y las instituciones financieras. Después de dos años de depuración y reestructuración, los usuarios centrados en la especulación están siendo gradualmente marginados, mientras que las instituciones y empresas con el propósito de la asignación se están convirtiendo en la fuerza decisiva que impulsa la próxima bull run.
Los tokens de Bitcoin en circulación están acelerando su "bloqueo". La cantidad acumulada de Bitcoin comprada por empresas que cotizan en bolsa ha superado el volumen neto de compras de ETF. Las empresas ven a Bitcoin como un "sustituto de efectivo estratégico", en lugar de una herramienta de asignación a corto plazo. En comparación con los ETF, la compra directa de Bitcoin al contado por parte de las empresas ofrece más flexibilidad y derechos de voto, y posee una mayor resistencia a la tenencia.
La infraestructura financiera está deshaciendo obstáculos para acelerar la entrada de fondos institucionales. La aprobación del ETF de staking de ETH significa que las instituciones comienzan a incluir "activos de rendimiento en la cadena" en carteras de inversión tradicionales. La expectativa de aprobación del ETF de Solana abre aún más el espacio de imaginación. La solicitud de conversión a forma de ETF de grandes fondos de criptomonedas de Grayscale marca la ruptura de la "barrera" entre el mecanismo de gestión de fondos tradicional y el mecanismo de gestión de activos de blockchain.
Las empresas participan directamente en el mercado financiero en la cadena, rompiendo la estructura de aislamiento entre "inversión extrabursátil" y el mundo en la cadena. Bitmine aumenta su participación en ETH, y DeFi Development realiza una gran adquisición de un proyecto del ecosistema Solana, lo que representa que las empresas están participando en la construcción de una nueva generación de encriptación financiera. Esta inyección de capital, con colores de "fusiones y adquisiciones industriales" y "disposición estratégica", estabilizará el sentimiento del mercado y mejorará la capacidad de anclaje de la valoración de los protocolos subyacentes.
Las finanzas tradicionales están activamente posicionándose en el campo de los derivados y la liquidez en la cadena. El volumen de comercio de futuros de Solana y XRP en el CME ha alcanzado nuevos máximos, lo que indica que las instituciones tradicionales han incluido los activos encriptados en sus modelos estratégicos. Los fondos de cobertura, los proveedores de productos estructurados y los fondos CTA de múltiples estrategias están entrando continuamente, lo que mejorará la "densidad de liquidez" y "profundidad" del mercado.
La disminución de la actividad de los minoristas y los jugadores a corto plazo ha reforzado la tendencia mencionada. Los datos en cadena muestran que la proporción de tenedores a corto plazo sigue disminuyendo, la actividad de las billeteras de ballenas tempranas ha disminuido, y los datos de búsqueda en cadena y de interacción con billeteras tienden a estabilizarse, lo que indica que el mercado se encuentra en un "período de acumulación".
La "capacidad de productización" de las instituciones financieras se implementa rápidamente. Desde los grandes bancos tradicionales hasta las nuevas plataformas de finanzas minoristas, todos están ampliando la capacidad de transacción, staking, préstamo y pago de activos encriptados. Esto no solo logra la "utilidad de los activos encriptados en el sistema de moneda fiduciaria", sino que también les proporciona atributos financieros más ricos.
En esencia, esta ronda de rotación estructural es un profundo despliegue de la "financiarización" de los activos encriptados, y es una reestructuración completa de la lógica de descubrimiento de valor. Los jugadores dominantes del mercado se han desplazado hacia instituciones y empresas con una planificación estratégica a medio y largo plazo, una lógica de asignación clara y una estructura de capital estable. Se está gestando un verdadero mercado alcista institucionalizado y estructurado, que será más sólido, más duradero y más completo.
Tres, la "temporada de imitaciones" en la nueva era: un mercado alcista selectivo reemplaza el aumento generalizado
El "temporada de altcoins" de 2025 ha entrado en una nueva etapa: ya no hay un mercado alcista generalizado, sino que ha sido reemplazado por un "mercado alcista selectivo" impulsado por narrativas de ETF, rendimientos reales y adopción institucional. Esto es una muestra de la madurez del mercado de criptomonedas y también es el resultado inevitable del mecanismo de selección de capital tras el regreso de la racionalidad al mercado.
Desde la señal estructural, la acumulación de chips de los activos de altcoin principales ha completado una nueva ronda de sedimentación. ETH/BTC se recupera, las direcciones de ballenas están acumulando grandes cantidades de ETH, y las transacciones en cadena de gran volumen son frecuentes, lo que indica que los fondos principales han comenzado a revalorar los activos de primer nivel. El sentimiento de los minoristas sigue en niveles bajos, creando un entorno ideal de "baja interferencia" para la próxima ronda de mercado.
Este mercado de criptomonedas de imitaciones será "cada uno volando por su cuenta" en lugar de "todos volando juntos". La solicitud de ETF se convierte en el ancla de una nueva ronda de temas estructurales, especialmente el ETF al contado de Solana que se considera el próximo "evento de consenso del mercado". Los inversores ya han comenzado a posicionarse en torno a los activos en staking, y los tokens de gobernanza como JTO, MNDE, etc., han comenzado a desarrollar un mercado independiente. El rendimiento de los activos en el futuro se centrará en "si hay potencial de ETF, si tiene capacidad de distribución de ingresos reales, y si puede atraer la asignación institucional".
En el ámbito de DeFi, los usuarios han pasado de un modelo de "distribución de puntos" a uno "basado en flujo de efectivo". Los ingresos del protocolo, las estrategias de rendimiento de stablecoins y los mecanismos de reinversión se han convertido en indicadores clave. Los proveedores de liquidez valoran más la transparencia de la estrategia, la sostenibilidad del rendimiento y la estructura de riesgo potencial. Esto ha dado lugar a la explosión de proyectos como Renzo, Size Credit y Yield Nest, que atraen flujos de capital continuos a través de productos de rendimiento estructurados.
El capital tiende cada vez más al "realismo". Las estrategias de stablecoins respaldadas por activos del mundo real (RWA) son favorecidas por las instituciones, mientras que protocolos como Euler Prime intentan crear "productos similares a bonos del gobierno" en la cadena. La integración de la liquidez entre cadenas y la unificación de la experiencia del usuario también se han convertido en factores clave, y proyectos de capas intermedias como Enso, Wormhole y T1 Protocol se están convirtiendo en nuevos centros de concentración de fondos.
La parte especulativa también está cambiando. Aunque las monedas Meme todavía tienen popularidad, el "tirón general" ha desaparecido. Ha surgido la estrategia de "trading rotativo en plataformas", pero con un alto riesgo y sin sostenibilidad. Los fondos mainstream tienden a asignar recursos a proyectos que pueden ofrecer rendimientos sostenidos, que tienen usuarios reales y un fuerte respaldo narrativo.
En resumen, el núcleo de esta temporada de altcoins radica en "qué activos tienen la posibilidad de ser incorporados a la lógica financiera tradicional". Desde los cambios en la estructura de los ETF, los modelos de ingresos de recompra, la simplificación de la experiencia de usuario en cadenas cruzadas, hasta la fusión de RWA con la infraestructura de crédito institucional, el mercado de criptomonedas está entrando en un ciclo de revalorización profunda. Un mercado alcista selectivo no es un debilitamiento del mercado alcista, sino una actualización del mercado alcista.
Cuarta, Marco de inversión Q3: Configuración central y enfoque en eventos
El diseño del mercado para el tercer trimestre de 2025 debe encontrar un equilibrio entre la "estabilidad de la configuración central" y "las explosiones locales impulsadas por eventos". Desde la configuración a largo plazo de Bitcoin, hasta el comercio temático de ETF de Solana, y luego a los protocolos de rendimiento real de DeFi y las estrategias de rotación de tesorerías RWA, un marco de configuración de activos que tenga niveles y sea adaptable se ha vuelto un requisito esencial.
Bitcoin sigue siendo la opción principal en la posición central. En un entorno donde continúan las entradas de ETF, las empresas aumentan sus tenencias y la Reserva Federal emite señales dovish, BTC muestra una fuerte resistencia a la baja y un efecto de absorción de capital. Standard Chartered ha elevado su precio objetivo para fin de año a 200,000 dólares, lo que destaca que la compra por parte de empresas se está convirtiendo en la mayor variable del mercado.
Solana es el activo con mayor potencial temático en el Q3. Varios de los principales instituciones ya han presentado solicitudes para ETFs de SOL al contado, y se espera que la ventana de aprobación finalice alrededor de septiembre. Se espera que el mecanismo de staking se incluya en la estructura del ETF, y su atributo de "activos de dividendos" está atrayendo una gran cantidad de fondos para una inversión anticipada. Esta narrativa impulsará el mercado de SOL al contado y los tokens de gobernanza de su ecosistema de staking como JTO, MNDE, entre otros.
Los combos DeFi valen la pena ser reestructurados, enfocándose en protocolos con flujos de efectivo estables, capacidad de distribución de ingresos reales y mecanismos de gobernanza maduros. Proyectos configurables como SYRUP, LQTY, EUL, FLUID, etc., utilizan un enfoque de asignación de igual peso para capturar los rendimientos relativos de proyectos individuales. Se debe tratar con una mentalidad de asignación a medio plazo, evitando seguir las tendencias de compra y venta.
Los activos de Meme deben controlar estrictamente la proporción de exposición, se recomienda limitarla a menos del 5% del valor neto total de los activos, y gestionar las posiciones con una mentalidad de opciones. Establecer mecanismos claros de stop-loss, reglas de toma de ganancias y un límite de posiciones. Los contratos lanzados por intercambios principales como Binance deben establecer un marco de estrategia de "entrada y salida rápida".
La clave del tercer trimestre radica en el momento de la disposición impulsada por eventos. El mercado actual se encuentra en un período de transición de "vacío informativo" a "liberación de eventos intensiva". El apoyo de Trump a la encriptación y sus críticas al presidente de la Reserva Federal, la aprobación de la "Ley de Gran América", la entrada de Robinhood en Arbitrum Orbit, y la solicitud de Circle para una licencia en EE. UU. son señales que indican un cambio rápido en el entorno regulatorio. Se espera que entre mediados de agosto y principios de septiembre se presente un mercado de "resonancia de políticas + capital".
Es necesario prestar atención a la dinámica de volumen del tema de sustitución estructural. La construcción de L2 por parte de Robinhood para impulsar el comercio de acciones tokenizadas podría encender una nueva narrativa sobre la integración de "cadenas de intercambio" y RWA. $H(Humanity Protocol) y $SAHARA(AI+DePIN fusión) podrían convertirse en "puntos de explosión" en sectores marginales.
En términos generales, la estrategia de inversión para el tercer trimestre de 2025 debe abandonar el pensamiento de apuestas tipo "inundación masiva" y cambiar hacia una estrategia híbrida de "ancla central, alas de eventos". Bitcoin es el ancla, SOL es la bandera, DeFi es la estructura, Meme es un complemento, y los eventos son aceleradores; cada parte corresponde a diferentes proporciones de posiciones y ritmos de negociación. En un nuevo entorno donde la base de capital de los ETF sigue expandiéndose, el mercado está reconfigurando un nuevo sistema de valoración de "activos principales + narrativas temáticas + ingresos reales".
Cinco, Conclusión: La próxima migración de riqueza ya está en camino
El punto de inflexión clave en esta ronda de mercado, un bull run selectivo impulsado por instituciones, promovido por la regulación y respaldado por rendimientos reales, se está gestando. Bitcoin se está convirtiendo gradualmente en un nuevo componente de reserva en el balance de las empresas globales, convirtiéndose en una herramienta nacional de cobertura contra la inflación. En el futuro, las decisiones de compra de las instituciones, las decisiones de asignación de fondos de pensiones y fondos soberanos, así como las expectativas de políticas macroeconómicas sobre el sistema de valoración de activos de riesgo, tendrán el mayor impacto en su precio.
La infraestructura y los activos que representan el próximo paradigma financiero están evolucionando de "burbujas narrativas" a "toma de sistemas". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, tesoros de RWA, bonos de re-staking, etc., que representan activos encriptados, están pasando de "experimentos de capital anárquicos" a "activos institucionales predecibles", lo que guiará la dirección de la próxima marea de capital.
La nueva temporada de altcoins estará más profundamente vinculada a tres anclajes: rendimientos reales, crecimiento de usuarios y acceso institucional. Los protocolos que pueden proporcionar expectativas de rendimientos estables para las instituciones, los activos que pueden atraer capital estable a través de canales ETF y los proyectos DeFi con capacidad de mapeo de RWA se convertirán en las "acciones de alto rendimiento" del nuevo ciclo. Esta es una "elitización" de las "altcoins", una selección de un mercado alcista que elimina el 99% de los activos falsos.
Para los inversores comunes, actualmente es el momento en que grandes capitales están completando en silencio.