Explorando los términos de USDT y USDC: inquietudes sobre los derechos de redención de la moneda estable
Recientemente, el colapso de UST ha tenido un gran impacto en la industria de las criptomonedas, lo que ha generado dudas sobre la estabilidad de las monedas estables. Las reservas son un indicador clave para medir el anclaje de valor de una moneda estable, pero si los poseedores de la moneda estable no tienen derechos legales para canjear los activos en cadena por moneda fiduciaria, ¿tiene sentido este indicador? Este artículo analizará en profundidad los términos de servicio de las dos monedas estables más grandes por capitalización de mercado, USDT y USDC, revelando algunos hechos que podrían ser sorprendentes.
Análisis de los términos de USDT moneda estable
El artículo 3 de los términos de servicio de USDT establece que, si hay una falta de liquidez o pérdidas en las reservas, Tether tiene derecho a retrasar el canje o la retirada de USDT, e incluso puede realizar un canje físico utilizando los valores y otros activos de las reservas. Esto plantea una pregunta: si USDT está realmente respaldado al 100% por reservas, ¿por qué sería necesario retrasar el canje?
De hecho, Tether afirma que USDT está "anclado" a una "valoración" de 1:1 con el dólar, pero no está completamente respaldado por moneda fiduciaria. La composición de las reservas es decidida por Tether. Un informe de evaluación de la Reserva Federal de EE. UU. señala que los activos de respaldo de Tether pueden depreciarse o carecer de liquidez bajo presión, lo que conlleva un riesgo de corrida.
Es aún más notable que Tether se reserva el derecho de "reembolso en especie", lo que significa que incluso si los usuarios compran USDT con dólares, Tether puede devolver bonos, acciones u otros activos en lugar de dólares. Existe incertidumbre sobre el valor real de estos activos.
Además, solo los "clientes de Tether verificados" pueden canjear directamente moneda estable con Tether. Los usuarios generales necesitan intercambiar moneda estable a través de intermediarios como intercambios. Aunque los usuarios individuales pueden abrir una cuenta en Tether, deben completar el proceso de KYC.
Análisis de los términos de la moneda estable USDC
Sorprendentemente, los términos de redención de USDC parecen ser más estrictos que los de USDT. Circle ha dejado claro que no se compromete a mantener reservas de moneda fiduciaria equivalentes a USDC, sino que respalda su moneda estable con activos valorados en dólares equivalentes.
Aunque Circle promete canjear 1 USDC por 1 USD, esto solo se aplica a sus socios institucionales ("usuarios de clase A"). Los usuarios individuales no pueden convertirse en "usuarios directos" de Circle y ejercer el derecho de canje, sino que solo pueden operar a través de intermediarios como los intercambios.
Lo más importante es que Circle declara en los términos que no garantiza que 1 USDC siempre sea igual a 1 USD, ya que no pueden controlar cómo los terceros valoran el USDC. Circle también indica que no se hace responsable de las pérdidas causadas por la volatilidad del valor del USDC.
La desigualdad de derechos entre los emisores de moneda estable y los usuarios
Desde una perspectiva legal, USDT y USDC no son equivalentes a la moneda fiduciaria. Sus reservas no están completamente vinculadas a la moneda fiduciaria, sino que incluyen una variedad de activos que pueden devaluarse, lo que puede afectar la liquidez de la moneda estable.
Actualmente, los usuarios pueden no tener la libertad de canjear moneda estable a través de medios legales. Para Tether, aunque los individuos pueden convertirse en clientes directos, Tether se reserva el derecho de no canjear moneda fiduciaria. Para Circle, aunque se compromete a permitir el canje de moneda fiduciaria, no reconoce el derecho de los individuos a ejercer dicho compromiso.
Existe una clara desigualdad de derechos entre los emisores de moneda estable y los usuarios. Tether y Circle no han dado una respuesta clara sobre si los usuarios individuales pueden canjear moneda estable por moneda fiduciaria en cualquier momento y lugar. Esta ambigüedad resalta los riesgos potenciales en el actual mercado de monedas estables y también advierte a los inversores que deben ser especialmente cautelosos al utilizar monedas estables.
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PrivacyMaximalist
· 07-31 16:19
¿Saltar de un acantilado con los ojos vendados? Las reservas de Tether generan preocupación
Revelación de las cláusulas de USDT y USDC: los derechos de redención de moneda estable presentan riesgos.
Explorando los términos de USDT y USDC: inquietudes sobre los derechos de redención de la moneda estable
Recientemente, el colapso de UST ha tenido un gran impacto en la industria de las criptomonedas, lo que ha generado dudas sobre la estabilidad de las monedas estables. Las reservas son un indicador clave para medir el anclaje de valor de una moneda estable, pero si los poseedores de la moneda estable no tienen derechos legales para canjear los activos en cadena por moneda fiduciaria, ¿tiene sentido este indicador? Este artículo analizará en profundidad los términos de servicio de las dos monedas estables más grandes por capitalización de mercado, USDT y USDC, revelando algunos hechos que podrían ser sorprendentes.
Análisis de los términos de USDT moneda estable
El artículo 3 de los términos de servicio de USDT establece que, si hay una falta de liquidez o pérdidas en las reservas, Tether tiene derecho a retrasar el canje o la retirada de USDT, e incluso puede realizar un canje físico utilizando los valores y otros activos de las reservas. Esto plantea una pregunta: si USDT está realmente respaldado al 100% por reservas, ¿por qué sería necesario retrasar el canje?
De hecho, Tether afirma que USDT está "anclado" a una "valoración" de 1:1 con el dólar, pero no está completamente respaldado por moneda fiduciaria. La composición de las reservas es decidida por Tether. Un informe de evaluación de la Reserva Federal de EE. UU. señala que los activos de respaldo de Tether pueden depreciarse o carecer de liquidez bajo presión, lo que conlleva un riesgo de corrida.
Es aún más notable que Tether se reserva el derecho de "reembolso en especie", lo que significa que incluso si los usuarios compran USDT con dólares, Tether puede devolver bonos, acciones u otros activos en lugar de dólares. Existe incertidumbre sobre el valor real de estos activos.
Además, solo los "clientes de Tether verificados" pueden canjear directamente moneda estable con Tether. Los usuarios generales necesitan intercambiar moneda estable a través de intermediarios como intercambios. Aunque los usuarios individuales pueden abrir una cuenta en Tether, deben completar el proceso de KYC.
Análisis de los términos de la moneda estable USDC
Sorprendentemente, los términos de redención de USDC parecen ser más estrictos que los de USDT. Circle ha dejado claro que no se compromete a mantener reservas de moneda fiduciaria equivalentes a USDC, sino que respalda su moneda estable con activos valorados en dólares equivalentes.
Aunque Circle promete canjear 1 USDC por 1 USD, esto solo se aplica a sus socios institucionales ("usuarios de clase A"). Los usuarios individuales no pueden convertirse en "usuarios directos" de Circle y ejercer el derecho de canje, sino que solo pueden operar a través de intermediarios como los intercambios.
Lo más importante es que Circle declara en los términos que no garantiza que 1 USDC siempre sea igual a 1 USD, ya que no pueden controlar cómo los terceros valoran el USDC. Circle también indica que no se hace responsable de las pérdidas causadas por la volatilidad del valor del USDC.
La desigualdad de derechos entre los emisores de moneda estable y los usuarios
Desde una perspectiva legal, USDT y USDC no son equivalentes a la moneda fiduciaria. Sus reservas no están completamente vinculadas a la moneda fiduciaria, sino que incluyen una variedad de activos que pueden devaluarse, lo que puede afectar la liquidez de la moneda estable.
Actualmente, los usuarios pueden no tener la libertad de canjear moneda estable a través de medios legales. Para Tether, aunque los individuos pueden convertirse en clientes directos, Tether se reserva el derecho de no canjear moneda fiduciaria. Para Circle, aunque se compromete a permitir el canje de moneda fiduciaria, no reconoce el derecho de los individuos a ejercer dicho compromiso.
Existe una clara desigualdad de derechos entre los emisores de moneda estable y los usuarios. Tether y Circle no han dado una respuesta clara sobre si los usuarios individuales pueden canjear moneda estable por moneda fiduciaria en cualquier momento y lugar. Esta ambigüedad resalta los riesgos potenciales en el actual mercado de monedas estables y también advierte a los inversores que deben ser especialmente cautelosos al utilizar monedas estables.