Bienes raíces RWA: la colisión entre la Cadena de bloques y los ladrillos
Los activos del mundo real ( RWA ) no son un concepto nuevo en el mercado de criptomonedas, ya que existen desde 2018, cuando la tokenización de activos y la emisión de tokens de valores ( STO ) compartían muchas similitudes con el RWA de hoy. Sin embargo, debido a la falta de regulaciones adecuadas y a la ausencia de ventajas significativas de retorno, estos primeros intentos no lograron madurar.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense superó significativamente las tasas de interés de los préstamos en criptomonedas estables. La tokenización de los bonos del Tesoro estadounidense como activos del mundo real (RWA) se vuelve cada vez más atractiva para la industria de las criptomonedas. Los proyectos DeFi maduros y las instituciones financieras tradicionales han comenzado a explorar los RWA.
En los últimos dos años, han surgido algunos proyectos de RWA de bienes raíces en el mercado. Su objetivo es expandir el mercado de inversión en bienes raíces, diversificar los productos de inversión y reducir las barreras de entrada. Este artículo analizará las ventajas y desventajas del diseño de estos proyectos, así como su mercado potencial. La discusión se centrará principalmente en las políticas, regulaciones y condiciones del mercado de bienes raíces en América del Norte.
Métodos de tokenización del mercado inmobiliario
El mercado inmobiliario presenta oportunidades enormes. En marzo de 2023, un estudio de Statista mostró que el mercado inmobiliario que cotiza en América del Norte tiene un valor de 1.3 billones de dólares, mientras que a nivel mundial es de 2.66 billones de dólares.
La demanda central del mercado inmobiliario tokenizado es: crear productos de inversión más diversos y flexibles, atraer a una gama más amplia de inversores, y aumentar la liquidez y el valor de los activos. Las principales formas de manifestación son:
Financiación de la propiedad fraccionada
Producto del índice inmobiliario de área específica
Préstamo de garantía de token de bienes raíces
Además, la tokenización de bienes raíces en la cadena de bloques se espera que mejore la transparencia de los activos y la democracia en la gobernanza.
Los fondos de inversión inmobiliaria ( REIT ) son similares a los activos reales (RWA) en la provisión de oportunidades de inversión fragmentadas, ambos reducen la barrera de entrada a la inversión y mejoran la liquidez. Sin embargo, los REIT generalmente no ofrecen a los inversores oportunidades de gestión o propiedad, manteniendo un modelo operativo centralizado. A pesar de esto, la revisión de activos, la operación y la estructura de inversión bajo su estricto marco regulatorio proporcionan un marco de referencia para los proyectos de RWA inmobiliarios.
A través de la observación de la operación de los proyectos de RWA en bienes raíces en los últimos dos años, hemos adquirido algunos conocimientos sobre sus ventajas y desventajas:
Ventajas:
Reducir el umbral de inversión
Aumentar la liquidez de los activos
Cartera de inversión diversificada
Simplificar el proceso de inversión en bienes raíces
Desventajas:
Incertidumbre regulatoria
Riesgo legal
Costos operativos altos
Gestión compleja
Los proyectos específicos enfrentan diferentes situaciones en la operación real debido a la variación en la gestión y los métodos de producto.
Análisis de caso
A continuación, se seleccionan tres proyectos representativos de activos inmobiliarios (RWA) para su análisis. Estos proyectos utilizan diferentes métodos para tokenizar el mercado inmobiliario y son representativos en sus respectivos campos. Cabe destacar que aún se encuentran en una etapa temprana, y los productos no han sido sometidos a una validación y pruebas de mercado extensas y a largo plazo.
RealT
RealT se lanzó en 2019, siendo uno de los primeros proyectos de RWA en el sector inmobiliario, enfocado en tokenizar propiedades residenciales en EE. UU. para inversores minoristas a través de Ethereum y la cadena Gnosis (, principalmente en Gnosis ).
RealT compra propiedades residenciales y tokeniza la propiedad de acuerdo con la ley. La gestión, el mantenimiento y el cobro de alquileres se delegan a instituciones de terceros. Después de deducir los costos, el alquiler se distribuye a los titulares de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero legalmente está aislado de la empresa que posee el activo inmobiliario. Según su sitio web, si dicha empresa incumple, los titulares de tokens tienen derecho a designar otra empresa para gestionar la propiedad. Cabe destacar que el acuerdo no obliga a RealT a participar en la inversión de los tokens de propiedad que ofrece en el mercado. Los usuarios que posean tokens de propiedad pueden recibir mensualmente el alquiler de la vivienda, después de deducir aproximadamente un 2.5% de reserva de mantenimiento y alrededor del 10% de tarifa de gestión.
Tomando como ejemplo una propiedad en Montgomery, el valor total del token de la propiedad es de 323,020 dólares, el precio de cada token es de 52.10 dólares, y se emitieron un total de 6,200 tokens. Los ingresos por alquiler mensual de la propiedad son de 2,600 dólares. Después de deducir un total de 622 dólares en costos operativos y de gestión, la ganancia neta mensual es de 1,978 dólares, lo que suma un total anual de 23,736 dólares. Cada token recibe una distribución de 3.83 dólares, lo que representa una rentabilidad anual del 7.35%.
Para esta propiedad, RealT ofrece el 100% de los tokens al mercado, lo que significa que RealT no necesita co-invertir con los clientes, manteniendo un modelo operativo casi sin riesgos. La entidad gestora obtiene el 8% de los alquileres y la parte restante de los costos de mantenimiento; la plataforma de inversión solo cobra un 2% por la tokenización de la propiedad, la selección de la entidad gestora y la supervisión de la gestión. Este método permite al equipo de RealT ahorrar una gran cantidad de tiempo de gestión y concentrarse en encontrar propiedades calificadas y listarlas para la tokenización.
Sin embargo, aunque la propiedad descentralizada ayuda a diversificar el riesgo de los inversores, también presenta desafíos. Cuando la participación de los inversores es demasiado pequeña, los costos de gestión de la empresa pueden ser demasiado altos y no sostenibles. RealT elige gestionar propiedades a través de una institución de gestión; si RealT tiene una gran propiedad, se esforzará por reducir los costos de gestión, ya que una mala gestión tendrá un gran impacto en ellos. Pero si RealT tiene una participación demasiado grande, se reducirá la liquidez de los tokens y los pequeños accionistas no cumplirán con su responsabilidad de supervisión. Todos los tenedores de tokens esperan que los grandes accionistas supervisen si la institución de gestión es eficiente y diligente. Por otro lado, si la participación de RealT es muy pequeña, puede carecer de suficiente motivación para seleccionar una institución de gestión y supervisar activamente, lo que dificultará la supervisión efectiva de la institución de gestión para muchos pequeños inversores.
Ver los diez últimos tokens de propiedad vendidos en el mercado de RealT y encontrar el número de propietarios de cada propiedad a través del explorador de la cadena de bloques. RealT divide las propiedades en diferentes cantidades de tokens, asegurando que el precio de cada token sea de aproximadamente 50 dólares. La mayoría de las propiedades se encuentran en Detroit, con aproximadamente 500 propietarios de tokens, y dos propiedades tienen más de 1,000 propietarios. Calcular el rango de inversión de los inversores de RealT combinando la cantidad de tokens de cada propietario.
Aproximadamente el 90% de los inversores de RealT invierten menos de 500 dólares, el 9% invierte entre 500 y 2,000 dólares, y el 1% invierte más de 2,000 dólares. Esto indica que RealT ha logrado, en cierta medida, crear un mercado de inversión inmobiliaria para minoristas, aumentando la liquidez del mercado de vivienda.
Según los datos de transacciones de la dirección del monedero de la red principal de Gnosis de RealT, RealT ha distribuido aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. Las tasas de la plataforma fluctúan según los costos de mantenimiento, seguros e impuestos, y son aproximadamente del 2.5% al 3% del alquiler, lo que equivale a unos ingresos de plataforma de entre 150K y 180K dólares en los últimos dos años. Sin embargo, dado que RealT no está obligada a participar en inversiones inmobiliarias, y no hay restricciones o especificaciones sobre el grado de participación, se desconoce la ganancia que obtiene de los ingresos por alquiler.
Desde la estructura de la empresa, RealT estableció Real Token Inc. en Delaware como entidad central, que no posee activos inmobiliarios, sino que actúa como entidad operativa del proyecto. Además, RealT también estableció Real Token LLC como la empresa matriz del sector inmobiliario. Al igual que Real Token Inc., Real Token LLC no posee activos inmobiliarios; su objetivo principal es simplificar los procedimientos legales, permitiendo a los usuarios invertir en todas las propiedades mediante la firma de contrato solo con una empresa. Finalmente, RealT establece una serie de LLC correspondientes para cada propiedad de inversión. Como subsidiaria de Real Token LLC, cada serie de LLC posee una propiedad específica y los tokens correspondientes. Esta estructura está diseñada para asegurar que los problemas financieros o legales de una propiedad no afecten a otras propiedades de RealT o a las operaciones de la empresa matriz.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios comerciar con las variaciones de precios del mercado inmobiliario global. Parcl utiliza una arquitectura AMM para hacer que los activos sintéticos relacionados con bienes raíces estén disponibles en el mercado. Parcl lanzó Parcl LabsPrice Feed, creando un índice inmobiliario de áreas específicas basado en el historial de ventas. La duración del historial puede variar según la frecuencia de las transacciones inmobiliarias. Una vez creado el índice, los inversores pueden especular sobre las tendencias de precios de los bienes raíces, estableciendo posiciones alcistas o bajistas.
Este método, al no involucrar la compra y venta de propiedades reales, permite a Parcl evitar los problemas legales asociados con la operación inmobiliaria real. Puede que algunos cuestionen si realmente se considera un proyecto RWA inmobiliario, ya que no cumple con los estándares mencionados anteriormente. Sin embargo, es un proyecto RWA relativamente popular, habiendo recibido inversiones de empresas conocidas como Coinbase, Solana Ventures y DragonFly, y debido a su singularidad, merece ser incluido en las discusiones sobre la diversificación de productos RWA inmobiliarios.
La red de pruebas de Parcl se lanzó en Solana en mayo de 2022, con un TVL de 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, Parcl parece no haber atraído demasiada atención, con un volumen diario de transacciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
Los productos de Parcl son fáciles de usar y se actualizan rápidamente. Los proveedores de precios de Parcl Labs y el diseño del mercado de índices son relativamente maduros. En términos de operaciones, el equipo de Parcl está lanzando activamente programas de adquisición de usuarios como Parcl Point y Real Estate Royale. A pesar de estas ventajas y el apoyo de numerosas instituciones de inversión reconocidas, Parcl sigue manteniendo un nivel relativamente bajo de atención y participación en el mercado, con una base de usuarios pequeña y un volumen de transacciones limitado. Esto puede indicar, en cierta medida, que el mercado de criptomonedas aún no está preparado para recibir productos de índices de bienes raíces.
Reinno
Grandes empresas de criptomonedas como Ripple y MakerDAO también están explorando productos en la dirección de RWA en bienes raíces. Ripple anunció en julio que su equipo de moneda digital de banco central está intentando apoyar a los usuarios en la tokenización de propiedades y en la obtención de hipotecas. MakerDAO también se ha asociado con Robinland para apoyar el préstamo con garantía de bienes raíces. RealT también ofrece la opción de usar bienes raíces tokenizados como garantía de préstamo, pero solo para los tokens de propiedad que emiten. Esencialmente, este servicio se asemeja más a productos de préstamo de tokens y no mejora sustancialmente la liquidez de capital para los propietarios individuales de bienes raíces.
Reinno es un proyecto lanzado en 2020 y que cesó operaciones en 2022. Aunque no dejó muchas huellas en el mercado, introdujo dos productos relacionados con bienes raíces RWA que valen la pena mencionar.
El primer producto es un servicio de préstamos basado en propiedades tokenizadas. Cuando los propietarios de propiedades necesitan financiamiento, pueden presentar los documentos de propiedad a Reinno. Una vez aprobado, Reinno creará una empresa de propósito especial (SPV) en Delaware. Luego, Reinno crea un contrato inteligente para los tokens de propiedad, y los propietarios pueden depositar los tokens como garantía para préstamos, cuyo límite de préstamo se basa en el valor de los tokens.
El segundo producto es el financiamiento hipotecario, los usuarios pueden tokenizar la propiedad después de comprar bienes raíces con un préstamo hipotecario del banco para obtener financiamiento. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar el préstamo hipotecario del banco, y luego el cliente reembolsa dicho préstamo al acuerdo a una tasa de interés fija.
La operación de Reinno sigue siendo un modelo centralizado y offline, donde los clientes generalmente deben visitar la oficina para presentar documentos de propiedad. Este método tiene riesgos evidentes. Primero, si el prestatario decide incumplir y dejar de pagar el préstamo, Reinno, como proveedor de servicios tokenizados y no como prestamista, tiene dificultades para demandar al prestatario. Reinno no posee realmente la propiedad hipotecada; el préstamo es esencialmente proporcionado por los usuarios que eligen financiar en Reinno. La falta de un contrato de préstamo directo entre el prestatario y el prestamista, especialmente en el contexto de financiamiento de tokens de propiedad fraccionada, no cuenta con un marco legal adecuado que proteja a estos prestamistas. Reinno no ha proporcionado medidas detalladas para mitigar este tipo de riesgo de incumplimiento. En segundo lugar, si el propietario de la propiedad decide vender la casa después de haber tomado un préstamo o deja de pagar la hipoteca al banco después de completar el financiamiento de la hipoteca en Reinno, tal acción que lleva a la transferencia de la propiedad no puede ser efectivamente detenida por Reinno, lo que resulta en que los prestamistas en realidad experimenten un "doble gasto" del valor de la propiedad. Estos riesgos evidentes pueden ser una de las razones por las cuales el proyecto ha dejado de operar, y en el futuro, la RWA inmobiliaria necesitará un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario es un concepto relativamente nuevo, aún no se ha establecido un tamaño de mercado claro ni se han generado proyectos líderes. Actualmente, los proyectos operativos en este campo tienen un tamaño de mercado y una base de usuarios relativamente pequeños. Este campo requiere una operación estrictamente regulada y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan estructuras de empresas de aislamiento de riesgos, o eligen productos financieros relacionados con bienes raíces como objetivos de inversión para reducir el riesgo operativo. Sin embargo, para aprovechar al máximo el potencial del RWA inmobiliario ----- compra, venta de propiedades y hipotecas, el progreso legislativo y la conformidad operativa son indispensables.
En términos legislativos, el RWA inmobiliario aún no ha establecido un marco claro y coherente. Las diversas agencias reguladoras de EE. UU. tienen diferencias en la clasificación de los tokens.
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GateUser-afe07a92
· hace5h
Es un poco criminal, esto no es más que una forma encubierta de especular con los bienes raíces.
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MEVictim
· 07-31 15:46
Todavía son los bonos de renta fija tradicionales.
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consensus_failure
· 07-31 15:46
Verdaderamente es una máquina de tomar a la gente por tonta en el nuevo sector inmobiliario.
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ZkProofPudding
· 07-31 15:35
Jugadores de tres cadenas, presionan fuertemente a los monstruos de defi, críticos de RWA
Bienes raíces RWA: la tecnología de la cadena de bloques lidera un nuevo paradigma de inversión en bienes raíces
Bienes raíces RWA: la colisión entre la Cadena de bloques y los ladrillos
Los activos del mundo real ( RWA ) no son un concepto nuevo en el mercado de criptomonedas, ya que existen desde 2018, cuando la tokenización de activos y la emisión de tokens de valores ( STO ) compartían muchas similitudes con el RWA de hoy. Sin embargo, debido a la falta de regulaciones adecuadas y a la ausencia de ventajas significativas de retorno, estos primeros intentos no lograron madurar.
En 2022, con el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense superó significativamente las tasas de interés de los préstamos en criptomonedas estables. La tokenización de los bonos del Tesoro estadounidense como activos del mundo real (RWA) se vuelve cada vez más atractiva para la industria de las criptomonedas. Los proyectos DeFi maduros y las instituciones financieras tradicionales han comenzado a explorar los RWA.
En los últimos dos años, han surgido algunos proyectos de RWA de bienes raíces en el mercado. Su objetivo es expandir el mercado de inversión en bienes raíces, diversificar los productos de inversión y reducir las barreras de entrada. Este artículo analizará las ventajas y desventajas del diseño de estos proyectos, así como su mercado potencial. La discusión se centrará principalmente en las políticas, regulaciones y condiciones del mercado de bienes raíces en América del Norte.
Métodos de tokenización del mercado inmobiliario
El mercado inmobiliario presenta oportunidades enormes. En marzo de 2023, un estudio de Statista mostró que el mercado inmobiliario que cotiza en América del Norte tiene un valor de 1.3 billones de dólares, mientras que a nivel mundial es de 2.66 billones de dólares.
La demanda central del mercado inmobiliario tokenizado es: crear productos de inversión más diversos y flexibles, atraer a una gama más amplia de inversores, y aumentar la liquidez y el valor de los activos. Las principales formas de manifestación son:
Además, la tokenización de bienes raíces en la cadena de bloques se espera que mejore la transparencia de los activos y la democracia en la gobernanza.
Los fondos de inversión inmobiliaria ( REIT ) son similares a los activos reales (RWA) en la provisión de oportunidades de inversión fragmentadas, ambos reducen la barrera de entrada a la inversión y mejoran la liquidez. Sin embargo, los REIT generalmente no ofrecen a los inversores oportunidades de gestión o propiedad, manteniendo un modelo operativo centralizado. A pesar de esto, la revisión de activos, la operación y la estructura de inversión bajo su estricto marco regulatorio proporcionan un marco de referencia para los proyectos de RWA inmobiliarios.
A través de la observación de la operación de los proyectos de RWA en bienes raíces en los últimos dos años, hemos adquirido algunos conocimientos sobre sus ventajas y desventajas:
Ventajas:
Desventajas:
Los proyectos específicos enfrentan diferentes situaciones en la operación real debido a la variación en la gestión y los métodos de producto.
Análisis de caso
A continuación, se seleccionan tres proyectos representativos de activos inmobiliarios (RWA) para su análisis. Estos proyectos utilizan diferentes métodos para tokenizar el mercado inmobiliario y son representativos en sus respectivos campos. Cabe destacar que aún se encuentran en una etapa temprana, y los productos no han sido sometidos a una validación y pruebas de mercado extensas y a largo plazo.
RealT
RealT se lanzó en 2019, siendo uno de los primeros proyectos de RWA en el sector inmobiliario, enfocado en tokenizar propiedades residenciales en EE. UU. para inversores minoristas a través de Ethereum y la cadena Gnosis (, principalmente en Gnosis ).
RealT compra propiedades residenciales y tokeniza la propiedad de acuerdo con la ley. La gestión, el mantenimiento y el cobro de alquileres se delegan a instituciones de terceros. Después de deducir los costos, el alquiler se distribuye a los titulares de tokens. RealT es responsable del proceso de tokenización, pero legalmente está aislado de la empresa que posee el activo inmobiliario. Según su sitio web, si dicha empresa incumple, los titulares de tokens tienen derecho a designar otra empresa para gestionar la propiedad. Cabe destacar que el acuerdo no obliga a RealT a participar en la inversión de los tokens de propiedad que ofrece en el mercado. Los usuarios que posean tokens de propiedad pueden recibir mensualmente el alquiler de la vivienda, después de deducir aproximadamente un 2.5% de reserva de mantenimiento y alrededor del 10% de tarifa de gestión.
Tomando como ejemplo una propiedad en Montgomery, el valor total del token de la propiedad es de 323,020 dólares, el precio de cada token es de 52.10 dólares, y se emitieron un total de 6,200 tokens. Los ingresos por alquiler mensual de la propiedad son de 2,600 dólares. Después de deducir un total de 622 dólares en costos operativos y de gestión, la ganancia neta mensual es de 1,978 dólares, lo que suma un total anual de 23,736 dólares. Cada token recibe una distribución de 3.83 dólares, lo que representa una rentabilidad anual del 7.35%.
Para esta propiedad, RealT ofrece el 100% de los tokens al mercado, lo que significa que RealT no necesita co-invertir con los clientes, manteniendo un modelo operativo casi sin riesgos. La entidad gestora obtiene el 8% de los alquileres y la parte restante de los costos de mantenimiento; la plataforma de inversión solo cobra un 2% por la tokenización de la propiedad, la selección de la entidad gestora y la supervisión de la gestión. Este método permite al equipo de RealT ahorrar una gran cantidad de tiempo de gestión y concentrarse en encontrar propiedades calificadas y listarlas para la tokenización.
Sin embargo, aunque la propiedad descentralizada ayuda a diversificar el riesgo de los inversores, también presenta desafíos. Cuando la participación de los inversores es demasiado pequeña, los costos de gestión de la empresa pueden ser demasiado altos y no sostenibles. RealT elige gestionar propiedades a través de una institución de gestión; si RealT tiene una gran propiedad, se esforzará por reducir los costos de gestión, ya que una mala gestión tendrá un gran impacto en ellos. Pero si RealT tiene una participación demasiado grande, se reducirá la liquidez de los tokens y los pequeños accionistas no cumplirán con su responsabilidad de supervisión. Todos los tenedores de tokens esperan que los grandes accionistas supervisen si la institución de gestión es eficiente y diligente. Por otro lado, si la participación de RealT es muy pequeña, puede carecer de suficiente motivación para seleccionar una institución de gestión y supervisar activamente, lo que dificultará la supervisión efectiva de la institución de gestión para muchos pequeños inversores.
Ver los diez últimos tokens de propiedad vendidos en el mercado de RealT y encontrar el número de propietarios de cada propiedad a través del explorador de la cadena de bloques. RealT divide las propiedades en diferentes cantidades de tokens, asegurando que el precio de cada token sea de aproximadamente 50 dólares. La mayoría de las propiedades se encuentran en Detroit, con aproximadamente 500 propietarios de tokens, y dos propiedades tienen más de 1,000 propietarios. Calcular el rango de inversión de los inversores de RealT combinando la cantidad de tokens de cada propietario.
Aproximadamente el 90% de los inversores de RealT invierten menos de 500 dólares, el 9% invierte entre 500 y 2,000 dólares, y el 1% invierte más de 2,000 dólares. Esto indica que RealT ha logrado, en cierta medida, crear un mercado de inversión inmobiliaria para minoristas, aumentando la liquidez del mercado de vivienda.
Según los datos de transacciones de la dirección del monedero de la red principal de Gnosis de RealT, RealT ha distribuido aproximadamente 6 millones de dólares en alquileres. Las tasas de la plataforma fluctúan según los costos de mantenimiento, seguros e impuestos, y son aproximadamente del 2.5% al 3% del alquiler, lo que equivale a unos ingresos de plataforma de entre 150K y 180K dólares en los últimos dos años. Sin embargo, dado que RealT no está obligada a participar en inversiones inmobiliarias, y no hay restricciones o especificaciones sobre el grado de participación, se desconoce la ganancia que obtiene de los ingresos por alquiler.
Desde la estructura de la empresa, RealT estableció Real Token Inc. en Delaware como entidad central, que no posee activos inmobiliarios, sino que actúa como entidad operativa del proyecto. Además, RealT también estableció Real Token LLC como la empresa matriz del sector inmobiliario. Al igual que Real Token Inc., Real Token LLC no posee activos inmobiliarios; su objetivo principal es simplificar los procedimientos legales, permitiendo a los usuarios invertir en todas las propiedades mediante la firma de contrato solo con una empresa. Finalmente, RealT establece una serie de LLC correspondientes para cada propiedad de inversión. Como subsidiaria de Real Token LLC, cada serie de LLC posee una propiedad específica y los tokens correspondientes. Esta estructura está diseñada para asegurar que los problemas financieros o legales de una propiedad no afecten a otras propiedades de RealT o a las operaciones de la empresa matriz.
Parcl
Parcl es una plataforma de inversión DeFi que permite a los usuarios comerciar con las variaciones de precios del mercado inmobiliario global. Parcl utiliza una arquitectura AMM para hacer que los activos sintéticos relacionados con bienes raíces estén disponibles en el mercado. Parcl lanzó Parcl LabsPrice Feed, creando un índice inmobiliario de áreas específicas basado en el historial de ventas. La duración del historial puede variar según la frecuencia de las transacciones inmobiliarias. Una vez creado el índice, los inversores pueden especular sobre las tendencias de precios de los bienes raíces, estableciendo posiciones alcistas o bajistas.
Este método, al no involucrar la compra y venta de propiedades reales, permite a Parcl evitar los problemas legales asociados con la operación inmobiliaria real. Puede que algunos cuestionen si realmente se considera un proyecto RWA inmobiliario, ya que no cumple con los estándares mencionados anteriormente. Sin embargo, es un proyecto RWA relativamente popular, habiendo recibido inversiones de empresas conocidas como Coinbase, Solana Ventures y DragonFly, y debido a su singularidad, merece ser incluido en las discusiones sobre la diversificación de productos RWA inmobiliarios.
La red de pruebas de Parcl se lanzó en Solana en mayo de 2022, con un TVL de 16 millones de dólares. Sin embargo, después de más de un año de operación, Parcl parece no haber atraído demasiada atención, con un volumen diario de transacciones de menos de 10,000 dólares y menos de 50 usuarios activos diarios.
Los productos de Parcl son fáciles de usar y se actualizan rápidamente. Los proveedores de precios de Parcl Labs y el diseño del mercado de índices son relativamente maduros. En términos de operaciones, el equipo de Parcl está lanzando activamente programas de adquisición de usuarios como Parcl Point y Real Estate Royale. A pesar de estas ventajas y el apoyo de numerosas instituciones de inversión reconocidas, Parcl sigue manteniendo un nivel relativamente bajo de atención y participación en el mercado, con una base de usuarios pequeña y un volumen de transacciones limitado. Esto puede indicar, en cierta medida, que el mercado de criptomonedas aún no está preparado para recibir productos de índices de bienes raíces.
Reinno
Grandes empresas de criptomonedas como Ripple y MakerDAO también están explorando productos en la dirección de RWA en bienes raíces. Ripple anunció en julio que su equipo de moneda digital de banco central está intentando apoyar a los usuarios en la tokenización de propiedades y en la obtención de hipotecas. MakerDAO también se ha asociado con Robinland para apoyar el préstamo con garantía de bienes raíces. RealT también ofrece la opción de usar bienes raíces tokenizados como garantía de préstamo, pero solo para los tokens de propiedad que emiten. Esencialmente, este servicio se asemeja más a productos de préstamo de tokens y no mejora sustancialmente la liquidez de capital para los propietarios individuales de bienes raíces.
Reinno es un proyecto lanzado en 2020 y que cesó operaciones en 2022. Aunque no dejó muchas huellas en el mercado, introdujo dos productos relacionados con bienes raíces RWA que valen la pena mencionar.
El primer producto es un servicio de préstamos basado en propiedades tokenizadas. Cuando los propietarios de propiedades necesitan financiamiento, pueden presentar los documentos de propiedad a Reinno. Una vez aprobado, Reinno creará una empresa de propósito especial (SPV) en Delaware. Luego, Reinno crea un contrato inteligente para los tokens de propiedad, y los propietarios pueden depositar los tokens como garantía para préstamos, cuyo límite de préstamo se basa en el valor de los tokens.
El segundo producto es el financiamiento hipotecario, los usuarios pueden tokenizar la propiedad después de comprar bienes raíces con un préstamo hipotecario del banco para obtener financiamiento. Los fondos obtenidos se utilizan para pagar el préstamo hipotecario del banco, y luego el cliente reembolsa dicho préstamo al acuerdo a una tasa de interés fija.
La operación de Reinno sigue siendo un modelo centralizado y offline, donde los clientes generalmente deben visitar la oficina para presentar documentos de propiedad. Este método tiene riesgos evidentes. Primero, si el prestatario decide incumplir y dejar de pagar el préstamo, Reinno, como proveedor de servicios tokenizados y no como prestamista, tiene dificultades para demandar al prestatario. Reinno no posee realmente la propiedad hipotecada; el préstamo es esencialmente proporcionado por los usuarios que eligen financiar en Reinno. La falta de un contrato de préstamo directo entre el prestatario y el prestamista, especialmente en el contexto de financiamiento de tokens de propiedad fraccionada, no cuenta con un marco legal adecuado que proteja a estos prestamistas. Reinno no ha proporcionado medidas detalladas para mitigar este tipo de riesgo de incumplimiento. En segundo lugar, si el propietario de la propiedad decide vender la casa después de haber tomado un préstamo o deja de pagar la hipoteca al banco después de completar el financiamiento de la hipoteca en Reinno, tal acción que lleva a la transferencia de la propiedad no puede ser efectivamente detenida por Reinno, lo que resulta en que los prestamistas en realidad experimenten un "doble gasto" del valor de la propiedad. Estos riesgos evidentes pueden ser una de las razones por las cuales el proyecto ha dejado de operar, y en el futuro, la RWA inmobiliaria necesitará un marco legal más maduro para abordar estos problemas.
Conclusión
El RWA inmobiliario es un concepto relativamente nuevo, aún no se ha establecido un tamaño de mercado claro ni se han generado proyectos líderes. Actualmente, los proyectos operativos en este campo tienen un tamaño de mercado y una base de usuarios relativamente pequeños. Este campo requiere una operación estrictamente regulada y un marco legal maduro. Algunos proyectos adoptan estructuras de empresas de aislamiento de riesgos, o eligen productos financieros relacionados con bienes raíces como objetivos de inversión para reducir el riesgo operativo. Sin embargo, para aprovechar al máximo el potencial del RWA inmobiliario ----- compra, venta de propiedades y hipotecas, el progreso legislativo y la conformidad operativa son indispensables.
En términos legislativos, el RWA inmobiliario aún no ha establecido un marco claro y coherente. Las diversas agencias reguladoras de EE. UU. tienen diferencias en la clasificación de los tokens.